「今天是木子讀吧陪你的第1204天」

現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)告訴我們，企業(yè)賺錢點(diǎn)有兩個(gè)，一是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，二是取得投資收益收到的現(xiàn)金。

那么問題來了：企業(yè)收到的補(bǔ)貼收入帶來的現(xiàn)金，屬于什么活動呢？這部分是屬于經(jīng)營活動。在合并報(bào)表上，對于大多數(shù)企業(yè)而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額構(gòu)成了企業(yè)賺錢的主要途徑。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置主要為經(jīng)營活動服務(wù)、主要從事經(jīng)營活動的企業(yè)，賺錢肯定是由經(jīng)營活動來完成的。當(dāng)然，在某些情況下，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量能力還真不強(qiáng)，與經(jīng)營活動關(guān)聯(lián)不大的投資規(guī)模反而會帶來更多的利潤和現(xiàn)金流量。

但這不是規(guī)律，企業(yè)發(fā)展的規(guī)律是：投資大的往往投資回報(bào)也大，收到的現(xiàn)金也就越多。需要注意的是，企業(yè)的投資收益項(xiàng)目很雜，不一定每一項(xiàng)投資收益都會帶來正向的現(xiàn)金流量。試想，如果一家企業(yè)不專注主業(yè)，只靠著投資盈利來支撐企業(yè)經(jīng)營，那是有問題的，是不可持續(xù)的。

盈利質(zhì)量好的企業(yè)，既有利潤，更有現(xiàn)金流量。如果一個(gè)企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)高于利潤，那意味著什么呢？意味著這個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力很強(qiáng)，對于上下游關(guān)系管理做得非常好。這樣的企業(yè)一定是預(yù)收款多，應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款多，預(yù)付款項(xiàng)少。

如果說一個(gè)企業(yè)核心利潤加補(bǔ)貼收入挺多的，但經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額不多，那企業(yè)的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的增長可能是非常快的，預(yù)收款的規(guī)?？赡苁遣淮蟮?，存貨的增加可能是很多的。這樣的企業(yè)可能沒有很強(qiáng)的競爭力，過高的利潤對應(yīng)的資產(chǎn)主要是應(yīng)收賬款和存貨，這樣的利潤反而具有潛在的資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有自己的使命，在這個(gè)使命完成以后才可以對投資活動進(jìn)行支持。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要用于這幾個(gè)方面：補(bǔ)償固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)攤銷、支付利息、向股東支付現(xiàn)金股利。這些問題解決以后，如果還有剩余，是可以支持投資活動現(xiàn)金流出量。

即使企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在完成上述支付以后，還有余力支持企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出量，但由于企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的逐漸累積特性，與投資活動現(xiàn)金流出量的支出可能出現(xiàn)時(shí)間差，企業(yè)的投資活動現(xiàn)金流出量仍然需要部分融資或消耗現(xiàn)有現(xiàn)金存量。

實(shí)際上，企業(yè)投資活動反映了企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額決定于企業(yè)核心利潤的規(guī)模，以及企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量的管理水平和企業(yè)綜合競爭力。

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這就意味著，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額沒有義務(wù)或能力一定要滿足企業(yè)投資活動的戰(zhàn)略資金需求。從根本上說，企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出量應(yīng)該由籌資活動來支持。當(dāng)然，如果企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額可以解決企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出量的資金需求，只能說明企業(yè)的經(jīng)營活動處于比較旺盛的發(fā)展階段，也就是企業(yè)具備比較理想的盈利能力，也有較強(qiáng)的現(xiàn)金獲取能力。

但如果企業(yè)的投資項(xiàng)太大，資金需求過多，即使企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較為充足，也難以滿足企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出量的需求。

企業(yè)投資活動就是要花錢的，所以很多企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是小于零的。對于大手筆進(jìn)行投資活動資金安排的企業(yè)，除了關(guān)注資金的來路以外，還要關(guān)注這些投資支出在未來貢獻(xiàn)了多少，是增加了經(jīng)營能力、改善了盈利能力，還是帶來了投資收益，這些是需要通過未來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來說明的。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額重點(diǎn)考察的是凈額的充分性，投資活動現(xiàn)金流量重點(diǎn)考察企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出量的規(guī)模，以及戰(zhàn)略屬性和資金來路。

最后，我們再來說說籌資活動現(xiàn)金流量。當(dāng)企業(yè)缺錢了，籌資活動現(xiàn)金流量可以有這樣幾個(gè)渠道：一個(gè)是跟股東要，一個(gè)是跟各種金融機(jī)構(gòu)要，另外就是企業(yè)可以發(fā)行債券。

從籌資活動現(xiàn)金流入量來看，企業(yè)的融資渠道主要是兩個(gè)：一個(gè)是在“吸收投資收到的現(xiàn)金”中反映的股東入資，一個(gè)是借款。如果連續(xù)幾年，企業(yè)都從股東那里拿到現(xiàn)金，就說明企業(yè)發(fā)行股票籌資的規(guī)模較大。

企業(yè)經(jīng)營活動與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額之和完全可以解決企業(yè)投資活動的資金需求。

從股東那里拿錢，從金融機(jī)構(gòu)拿錢，發(fā)行債券拿錢。企業(yè)的全方位融資行為，表明企業(yè)籌資能力非常強(qiáng)。比如寧德時(shí)代經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是較高的，可以對企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出量形成重要的支持。

在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額非常充分的條件下，企業(yè)還進(jìn)行了全方位融資，應(yīng)該理解為是有更大的戰(zhàn)略目標(biāo)需要這些資金。