本文是《極簡(jiǎn)投研》的第38篇文章。文章僅記錄個(gè)人思考，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

在昨天的文章中，我與大家分享了一個(gè)令人激動(dòng)人心的命題：同時(shí)擁有“合理的價(jià)格”、“優(yōu)秀的公司”這兩個(gè)條件，那么，取得優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)幾乎就是立于不敗之地。

今天，我與大家分享一個(gè)與之類(lèi)似、卻更進(jìn)一步、同樣激動(dòng)人心、卻更激動(dòng)人心的命題。

這個(gè)命題是：同時(shí)滿(mǎn)足三個(gè)條件，分別是“合理的價(jià)格”、“優(yōu)秀的公司”、“穩(wěn)定的分紅”，結(jié)論是，無(wú)論股價(jià)漲跌，都可以取得優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)。

在這個(gè)命題中，條件多了一個(gè)，“穩(wěn)定的分紅”，條件變得更嚴(yán)格了。但是結(jié)論更放松了，之前的命題，長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)?nèi)Q于持續(xù)上漲的股價(jià)，而在這個(gè)命題中，無(wú)論股價(jià)上漲，還是下跌，都可以取得優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)。

股價(jià)上漲，最終導(dǎo)致投資業(yè)績(jī)優(yōu)秀，這很容易理解。那股價(jià)下跌，如何能夠取得優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)呢？

原因是：股票投資收益，實(shí)際包括兩個(gè)部分，股權(quán)價(jià)值+分紅。

我們假設(shè)，在滿(mǎn)足三個(gè)條件“合理的價(jià)格”、“優(yōu)秀的公司”、“穩(wěn)定的分紅”的基礎(chǔ)上，股價(jià)持續(xù)下跌，那么毫無(wú)疑問(wèn)，投資人的股權(quán)價(jià)值是一直在縮水的，然而，由于每年有一個(gè)分紅，用分紅再投資，又因?yàn)楣蓛r(jià)持續(xù)下跌，那么在第一年，同樣的分紅能夠買(mǎi)到比股價(jià)持續(xù)上漲的情況下，更多的股票。

更多的股票意味著什么？意味著更多的分紅。更多的分紅意味著什么？意味著可以買(mǎi)入不斷下跌中的更多的股票。

以此類(lèi)推，隨著時(shí)間推移，更多的股票，更多的分紅；更多的分紅，更多的股票……由于股價(jià)是持續(xù)下跌的，那么股數(shù)和分紅的增加是呈加速度的。

與股價(jià)持續(xù)上漲相比，在股價(jià)持續(xù)下跌的情況下，雖然股價(jià)更低，但是股數(shù)更多，分紅更多。最終，持有的股票數(shù)量是如此的多，每年的分紅是如此的多，以至于股價(jià)持續(xù)下跌時(shí)的持倉(cāng)市值（更低的股價(jià)×更多的股數(shù)+更多的分紅），到最后甚至要超過(guò)股價(jià)持續(xù)上漲時(shí)的持倉(cāng)市值（更高的股價(jià)×更少的股數(shù)+更少的分紅）。

如上的思路，不知道我有沒(méi)有說(shuō)清楚，不知道大家有沒(méi)有看懂。

當(dāng)然，如上的思考并非我的原創(chuàng)，也是受別人的啟發(fā)，文章出處是唐朝《價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)手冊(cè)》中的一篇文章《投資無(wú)需接盤(pán)俠》。

總之，這個(gè)命題是：同時(shí)滿(mǎn)足三個(gè)條件，分別是“合理的價(jià)格”、“優(yōu)秀的公司”、“穩(wěn)定的分紅”，結(jié)論是，無(wú)論股價(jià)漲跌，都可以取得優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)。

假如，在股價(jià)持續(xù)下跌的情況下，我們通過(guò)分紅再投資擁有了非常多的股票，擁有了與股價(jià)持續(xù)上漲相比更大比例的持倉(cāng)。但是畢竟是優(yōu)秀的公司，股價(jià)不可能一味下跌，屆時(shí)如果股價(jià)觸底反彈，持續(xù)拉升，那么此時(shí)的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于從最初股價(jià)一直持續(xù)上漲時(shí)的收益，原因很簡(jiǎn)單，在股價(jià)曾經(jīng)持續(xù)下跌的時(shí)候，我們擁有了更多的股票。

換句話(huà)說(shuō)，我們甚至是希望自己所看中的“優(yōu)秀的公司”的股價(jià)是持續(xù)下跌的，這樣的話(huà)，我們可以買(mǎi)到更多的股票，當(dāng)股價(jià)觸底反彈，我們能夠收獲的更多。

至此，我們得到了兩個(gè)命題及其論證，分別是：

命題1：同時(shí)擁有“合理的價(jià)格”、“優(yōu)秀的公司”這兩個(gè)條件，那么，取得優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)幾乎就是立于不敗之地。

命題2：同時(shí)擁有“合理的價(jià)格”、“優(yōu)秀的公司”、“穩(wěn)定的分紅”這三個(gè)條件，那么，無(wú)論股價(jià)漲跌，都可以取得優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)。

在下一篇文章中，會(huì)對(duì)其中具體的細(xì)節(jié)進(jìn)行進(jìn)一步的討論。

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