來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

作者：歐陽日輝

自2022年12月起，中國(guó)人民銀行對(duì)數(shù)字人民幣和實(shí)物人民幣一并統(tǒng)計(jì)，即“流通中貨幣（M0）”含流通中數(shù)字人民幣。

參照國(guó)際貨幣基金組織的劃分口徑，我國(guó)貨幣供應(yīng)量劃分為流通中貨幣（M0）、狹義貨幣（M1）和廣義貨幣（M2）三個(gè)層次。其中，M0是指銀行體系以外各個(gè)單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和。在我國(guó)，由于以活期存款為依據(jù)簽發(fā)的支票和銀行卡在使用中存在一定的局限性，居民手中的現(xiàn)金是支付最方便的金融工具，所以，我國(guó)把流通中的現(xiàn)金列為貨幣供應(yīng)量的第一個(gè)層次。

2014年中國(guó)人民銀行啟動(dòng)數(shù)字貨幣研發(fā)，2017年開始組織商業(yè)機(jī)構(gòu)共同開展法定數(shù)字人民幣（e-CNY）研發(fā)試驗(yàn)。數(shù)字人民幣的發(fā)展初期主要是立足于國(guó)內(nèi)支付系統(tǒng)現(xiàn)代化，充分滿足公眾日常支付需要，為零售支付系統(tǒng)提高效能、降低成本。數(shù)字人民幣本質(zhì)上是以國(guó)家信用為支撐，以電子形式發(fā)布的，具有和紙幣一樣的支付、記賬和價(jià)值儲(chǔ)存功能的法定貨幣，是一種安全性較高的金融工具。數(shù)字人民幣是人民幣的數(shù)字形式，與實(shí)物人民幣長(zhǎng)期并存，與傳統(tǒng)電子支付工具長(zhǎng)期并存。

M0數(shù)字化符合我國(guó)支付發(fā)展趨勢(shì)。全球范圍內(nèi)，央行數(shù)字貨幣分為零售型和批發(fā)型。數(shù)字人民幣主要定位于現(xiàn)金類支付憑證，與實(shí)物人民幣具有同等法律地位和經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并構(gòu)成基本貨幣供應(yīng)的一部分，主要用于滿足國(guó)內(nèi)零售支付需求，屬于零售型央行數(shù)字貨幣。也就是說，數(shù)字人民幣主要是服務(wù)老百姓，用于批發(fā)零售、餐飲文旅、教育醫(yī)療、公共交通、政務(wù)繳費(fèi)、稅收征繳、補(bǔ)貼發(fā)放等領(lǐng)域，也有多地政府部門探索以數(shù)字人民幣形式將員工工資發(fā)放至個(gè)人數(shù)字人民幣錢包。

分析數(shù)字人民幣納入M0的政策含義，主要有以下方面。

首先，明確了數(shù)字人民幣的零售型央行數(shù)字貨幣的定位，以實(shí)際行動(dòng)宣告了數(shù)字人民幣的目標(biāo)和愿景是創(chuàng)建一種以滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)條件下公眾現(xiàn)金需求為目的、數(shù)字形式的人民幣。

其次，是符合我國(guó)當(dāng)下支付發(fā)展國(guó)情的一種理性選擇。我國(guó)一直支持電子支付健康發(fā)展，移動(dòng)支付成為我國(guó)金融體系的重要?jiǎng)?chuàng)新，且成功地培養(yǎng)了國(guó)民的手機(jī)支付習(xí)慣。因此，發(fā)展零售型數(shù)字人民幣有助于提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)數(shù)字人民幣的接納程度。

再次，是權(quán)衡零售型和批發(fā)型數(shù)字貨幣的最優(yōu)選擇。我國(guó)對(duì)數(shù)字貨幣的探索，相對(duì)其他主要經(jīng)濟(jì)體較為超前，既要有序加速擴(kuò)容數(shù)字人民幣的應(yīng)用場(chǎng)景，又要兼顧數(shù)字人民幣生態(tài)格局構(gòu)建過程中的法律規(guī)范問題。數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通按照現(xiàn)金進(jìn)行規(guī)范管理，較好地滿足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要和平衡各方關(guān)系。當(dāng)然，數(shù)字人民幣的定位也將隨著不斷推廣運(yùn)行與時(shí)俱進(jìn)進(jìn)行調(diào)整。

有研究指出，盡快明確數(shù)字人民幣屬于現(xiàn)金的定位，還原其屬于存款的本質(zhì)，積極將現(xiàn)有的人民幣（包括現(xiàn)金和存款等）進(jìn)行置換，并通過央行再貸款和銀行信貸等方式擴(kuò)大投放，體現(xiàn)數(shù)字人民幣作為法定貨幣的權(quán)威性，可以推動(dòng)金融業(yè)態(tài)與貨幣管理產(chǎn)生深刻變化。但是，考慮到數(shù)字人民幣涉及的利益方錯(cuò)綜復(fù)雜，系統(tǒng)設(shè)計(jì)、技術(shù)保障和生態(tài)建設(shè)不是旦夕之功。當(dāng)前“先現(xiàn)金后存款、先零售后批發(fā)”的設(shè)想與安排，有可能增加一些設(shè)計(jì)和運(yùn)行投入，但這種漸進(jìn)式的制度變遷有利于減少摩擦成本，避免短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)行金融體系造成過大沖擊，促進(jìn)金融制度體系更有效地支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有利于提高國(guó)內(nèi)外組織和公眾對(duì)數(shù)字人民幣的接納程度。

法定貨幣的基本職能是價(jià)值尺度、價(jià)值貯藏、交換媒介，提高貨幣流通效率、有效降低交易成本并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是貨幣形態(tài)演變的主要目標(biāo)。長(zhǎng)期看，從支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展和服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的角度，數(shù)字人民幣的定位應(yīng)該是改進(jìn)現(xiàn)有的支付系統(tǒng)，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)（包括形成存款、支付結(jié)算、繳納稅費(fèi)、發(fā)放貸款等）均應(yīng)接納數(shù)字人民幣，為數(shù)字人民幣跨境支付探索有效路徑，滿足國(guó)際社會(huì)需要。數(shù)字人民幣全面推廣運(yùn)行將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，在今后修改中國(guó)人民銀行法和人民幣管理?xiàng)l例時(shí)，需明確人民幣包括實(shí)物和數(shù)字兩種形式。

數(shù)字人民幣是新生事物，自試點(diǎn)啟動(dòng)以來，應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富，交易金額、存量不斷增加，增進(jìn)了公眾對(duì)數(shù)字人民幣的認(rèn)識(shí)，驗(yàn)證了數(shù)字人民幣的理論可靠性、系統(tǒng)穩(wěn)定性、功能可用性、流程便捷性、場(chǎng)景適用性和風(fēng)險(xiǎn)可控性。未來，我國(guó)將從完善基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)制度規(guī)則等方面持續(xù)發(fā)力，不斷優(yōu)化數(shù)字人民幣體系設(shè)計(jì)，有序推進(jìn)數(shù)字人民幣試點(diǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)容應(yīng)用場(chǎng)景，完善數(shù)字人民幣生態(tài)。

（作者系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)）