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「富途安逸」是富途旗下的企業(yè)及機(jī)構(gòu)服務(wù)子品牌，為企業(yè)提供貫穿上市前后的全流程服務(wù)，包括一站式ESOP期權(quán)管理解決方案、港股美股IPO分銷及國際配售服務(wù)*、投資者關(guān)系（IR）與PR、大宗交易和股票減持/回購服務(wù)及機(jī)構(gòu)交易服務(wù)*等五大核心服務(wù)。（*涉及IPO分銷等證券業(yè)務(wù)均由富途旗下持牌子公司提供。） 張倩，擁有10年程序員+14年投資老兵+10年連續(xù)創(chuàng)業(yè)者三重復(fù)合背景，抓住了十年來移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、AI、硬科技等每一波科技周期。繼在華夏基金成功創(chuàng)建私募股權(quán)業(yè)務(wù)并取得驕人業(yè)績(jī)后，她于2018年創(chuàng)立天際科技投資，繼續(xù)專注于高新科技企業(yè)的私募股權(quán)投資，并帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成功投資了字節(jié)跳動(dòng)、金山云、小米、蔚來汽車、PingCAP等數(shù)十家優(yōu)秀企業(yè)，踐行著做天才科技創(chuàng)業(yè)者的最佳資本伙伴。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)的重要性愈發(fā)突出，受益于政策和產(chǎn)業(yè)的雙重推動(dòng)，中國硬科技企業(yè)得到了快速發(fā)展。成立至今，天際資本已成功投資了字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)、金山云、PingCAP等多家知名科技企業(yè)，持續(xù)挖掘中國科技板塊的高價(jià)值成長企業(yè)，構(gòu)建起中國科技投資領(lǐng)域頗具特色的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。 2023年，ChatGPT點(diǎn)燃了智能科技概念，也讓海內(nèi)外一二級(jí)市場(chǎng)掀起一次又一次的AI投資熱。近日，富途安逸專訪了天際資本創(chuàng)始合伙人張倩，圍繞中國科技投資、美元基金以及天際資本投資方法論等話題進(jìn)行深入探討，本文提煉了張女士訪談中的核心觀點(diǎn)及亮點(diǎn)，以饗讀者。 「逸會(huì)廳」是富途企業(yè)及機(jī)構(gòu)服務(wù)品牌富途安逸發(fā)起的深度訪談?lì)悪谀浚Ｍㄟ^對(duì)話新經(jīng)濟(jì)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者、一二級(jí)市場(chǎng)專業(yè)投資者，探究不同視角對(duì)同一細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀及未來前景的多維解讀。富途安逸：天際資本剛成立2年便經(jīng)歷了3年疫情，這幾年來，你們對(duì)中國科技發(fā)展最直觀的感受是什么？如何看待未來的發(fā)展趨勢(shì)？又是如何結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)，進(jìn)行投資布局的？ 張倩：近幾年，世界科技逐漸呈現(xiàn)出了一個(gè)相對(duì)清晰的格局，即中美科技競(jìng)賽。在“競(jìng)賽”過程中，中國科技得到了飛速發(fā)展，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：科技供應(yīng)鏈細(xì)分賽道的國產(chǎn)化率從2019年的5%快速提升至2022年的40%；以字節(jié)跳動(dòng)為代表的科技企業(yè)逐漸朝著全球化發(fā)展，并在過去3年間取得了遠(yuǎn)超預(yù)期的成功。 上述兩個(gè)趨勢(shì)反映出，一方面，中國核心基礎(chǔ)科技正在快速彌補(bǔ)“空白領(lǐng)域”，持續(xù)涌現(xiàn)出一批又一批的專精特新企業(yè)；另一方面，中國頭部科技企業(yè)在全球的影響力持續(xù)得到認(rèn)可，越來越多的科技企業(yè)正在“走出去”。疫情確實(shí)給中國很多行業(yè)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了難以磨滅的影響，相對(duì)而言科技板塊可能是受到?jīng)_擊最小，甚至是抓住了新一輪發(fā)展契機(jī)。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，A股今年以來每天的流動(dòng)性基本能達(dá)到上千億美金，TMT板塊貢獻(xiàn)了接近一半的流動(dòng)性，科技企業(yè)在A股資本市場(chǎng)的重要性愈發(fā)凸顯。未來10年，A股有望迎來更多的科技企業(yè)上市，預(yù)示著中國科技板塊的基本面整體向好，這恰恰是天際非?？春们抑攸c(diǎn)布局的領(lǐng)域。富途安逸：我們有了解到，“產(chǎn)業(yè)”是您和天際資本的關(guān)鍵詞，從個(gè)人“以產(chǎn)業(yè)視角把握行業(yè)第一原理的硬核投研體系”，到天際“聯(lián)動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源、金融資源和專家網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)交流合作”，想請(qǐng)您從投資的角度，談?wù)剬?duì)產(chǎn)業(yè)的理解？張倩：天際資本投研團(tuán)隊(duì)的前身是華夏基金的私募股權(quán)團(tuán)隊(duì)，我們?cè)?015年圍繞移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，搭建起了以內(nèi)容應(yīng)用為支點(diǎn)的投研體系，依托于這些優(yōu)秀企業(yè)提供的產(chǎn)業(yè)鏈視角，天際資本很好地把握了基礎(chǔ)科技、云計(jì)算以及硬件創(chuàng)新等賽道的投資機(jī)遇。因此，天際資本的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知和挖掘產(chǎn)業(yè)的投研能力是逐漸建立起來的，在投資過程中持續(xù)填補(bǔ)對(duì)產(chǎn)業(yè)上下游應(yīng)用和產(chǎn)品的認(rèn)知空白，逐漸形成了從【賽道-平臺(tái)-產(chǎn)品-技術(shù)-通用性&剛需性】的投資邏輯。天際資本還充分聯(lián)動(dòng)被投企業(yè)和科技企業(yè)家LP，一方面，被投企業(yè)身處行業(yè)一線，充分了解市場(chǎng)需求和變化；另一方面，科技企業(yè)家對(duì)行業(yè)的認(rèn)知能夠輔助我們判斷，將上下游資源有機(jī)賦能，豐富投研體系的認(rèn)知。從投資角度來看，多年沉淀的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知有效地幫助我們更高效地識(shí)別行業(yè)需求，讓我們能夠快速地幫助企業(yè)尋找新的融資資源和突破發(fā)展瓶頸，真正實(shí)現(xiàn)【投融管退】的目標(biāo)。富途安逸：在數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)下，To B的技術(shù)企業(yè)得到了快速發(fā)展，從投資角度，您認(rèn)為To B和To C的科技企業(yè)分別有哪些特點(diǎn)？會(huì)如何影響投資決策？?jī)烧呶磥淼臋C(jī)會(huì)在哪？張倩：在我看來，To C和To B的市場(chǎng)格局存在明顯區(qū)別。在To C行業(yè)中，大多數(shù)細(xì)分賽道已經(jīng)跑出了頭部企業(yè)，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局比較有限，新企業(yè)很難顛覆行業(yè)巨頭。不過，新一代AI技術(shù)有望給To C行業(yè)帶去新的機(jī)遇，頭部企業(yè)如果無法有效掌握AI應(yīng)用能力，遲早會(huì)被新興企業(yè)所取代。因此，智能軟硬件、智能機(jī)器人、智能電動(dòng)車等新興領(lǐng)域有望重新激活To C的競(jìng)爭(zhēng)格局。相較之下，To B行業(yè)得到了非常快速的發(fā)展，一方面，基礎(chǔ)技術(shù)都是To B業(yè)務(wù)為主導(dǎo)；另一方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI技術(shù)都讓To B生產(chǎn)力迎來質(zhì)和量的提升。To B企業(yè)的特點(diǎn)在于，企業(yè)創(chuàng)始人都非常懂技術(shù)，他們?cè)诩夹g(shù)領(lǐng)域耕耘了數(shù)十年，對(duì)行業(yè)有非常深刻的認(rèn)知，技術(shù)基因也決定了這些企業(yè)的人才密度和認(rèn)知密度都比較高，行業(yè)未來發(fā)展空間非常樂觀。無論是To C還是To B，賽道剛需性、技術(shù)和產(chǎn)品的通用性以及企業(yè)團(tuán)隊(duì)資質(zhì)等因素一直都是天際資本重點(diǎn)關(guān)注的考量因素，是我們選擇企業(yè)的重要衡量依據(jù)。富途安逸：今年，ChatGPT帶火了AIGC賽道，人工智能領(lǐng)域已經(jīng)成為資本市場(chǎng)繞不開的話題，在您看來，目前國內(nèi)智能科技賽道在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)分別呈現(xiàn)出特點(diǎn)？張倩：目前AI技術(shù)在二級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的VC化趨勢(shì)——只要企業(yè)對(duì)外宣布與AI相關(guān)的業(yè)務(wù)或策略，股票市場(chǎng)就會(huì)給予正反饋；如果你的企業(yè)與AI關(guān)聯(lián)不大，受到的關(guān)注度就會(huì)非常小。今年以來，以算力、基礎(chǔ)設(shè)施、芯片等為代表的AI領(lǐng)域取得了不小的漲幅，但市場(chǎng)也應(yīng)該保持警惕，這些漲幅很可能透支了企業(yè)未來5-10年的成長空間。二級(jí)市場(chǎng)往往被視為中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，具備一定的前瞻性，A股AI板塊會(huì)反推一級(jí)市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，讓行業(yè)更快更高效地朝著AI發(fā)展，推動(dòng)科技升級(jí)。一級(jí)市場(chǎng)存在一定的滯后性，雖然市場(chǎng)活躍度較去年有所提升，但整體投資氛圍與二級(jí)市場(chǎng)相比差距依然比較明顯。隨著中國AI技術(shù)不斷成熟，一級(jí)市場(chǎng)中會(huì)涌現(xiàn)出以基礎(chǔ)算力、大數(shù)據(jù)等技術(shù)為依托的AI公司，構(gòu)建起一級(jí)市場(chǎng)的智能科技企業(yè)生態(tài)。未來，細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也會(huì)從一級(jí)市場(chǎng)走向二級(jí)市場(chǎng)，給投資人帶來更多更好的標(biāo)的。富途安逸：除了AI領(lǐng)域，您覺得未來10年，中國將會(huì)有哪些領(lǐng)域的科技企業(yè)迎來快速增長？目前中國科技和世界的差距和機(jī)遇分別在哪里？張倩：從國內(nèi)市場(chǎng)來看，基礎(chǔ)設(shè)施類科技企業(yè)擁有非常大的發(fā)展空間——一方面，受“競(jìng)賽”影響，引進(jìn)外來技術(shù)受限；另一方面，中國需要更多本土化的科技企業(yè)，實(shí)現(xiàn)先進(jìn)技術(shù)自主可控的目標(biāo)，可以預(yù)見，中國在基礎(chǔ)科技領(lǐng)域會(huì)逐步縮短與世界的差距。 從全球化視野來看，全世界面臨著資源枯竭的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)成了潛在威脅，只有找到低成本且可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈才能解決能源危機(jī)、糧食危機(jī)等時(shí)代問題和挑戰(zhàn)。 過去，中國市場(chǎng)孕育出了最健全的產(chǎn)業(yè)鏈模式，能將企業(yè)生產(chǎn)成本降到非常低的程度，所以，當(dāng)中國企業(yè)需要進(jìn)行全球化布局時(shí)，它們能夠快速建立起具備中國特色的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。放眼世界，中國很多賽道的頭部企業(yè)都具備非常大的競(jìng)爭(zhēng)力，例如新能源、智能軟件等領(lǐng)域，中國科技企業(yè)有望推動(dòng)解決全球化的結(jié)構(gòu)性問題和危機(jī)，并扮演其中的關(guān)鍵力量。 富途安逸：據(jù)了解，天際資本從2018年就成立了布局智能時(shí)代的美元基金，目前累計(jì)投資額達(dá)到了數(shù)億美元，這支基金主要布局在哪些領(lǐng)域？張倩：天際資本定位于：做最懂智能時(shí)代的科技股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，雖然2018年市場(chǎng)行情非常差，我們依舊堅(jiān)信中國智能時(shí)代發(fā)展，堅(jiān)定地投了包括金山云、字節(jié)跳動(dòng)、小米以及蔚來汽車等科技公司，憑借這股信念和堅(jiān)持，讓我們現(xiàn)在處于一個(gè)不錯(cuò)的豐收期。于2020年啟動(dòng)的天際資本第二期美元基金則著眼于投資全球化布局且具有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的科技企業(yè)，我們?cè)谥悄艹鲂?、云服?wù)以及科技賦能三大賽道投資了12家頗具特色的公司，目前有3家企業(yè)成功IPO，4家擬掛牌港交所。從資金分布來看，我們的人民幣基金主要投資于偏基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)企業(yè)，美元基金則重點(diǎn)布局全球化業(yè)務(wù)的企業(yè)。富途安逸：“投不進(jìn)硬科技”，一度成為美元基金在中國進(jìn)行投資的老大難問題，您如何看待這一現(xiàn)象？天際資本的策略是什么？張倩：我們最核心的策略是：以產(chǎn)業(yè)為抓手。天際資本基于行業(yè)頭部企業(yè)打造多個(gè)產(chǎn)業(yè)根據(jù)地，并結(jié)合根據(jù)地梳理了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的業(yè)務(wù)剛需和爆發(fā)點(diǎn)，明確投資重點(diǎn)標(biāo)的。如何理解剛需？對(duì)行業(yè)必須有價(jià)值，且技術(shù)和產(chǎn)品能夠快速商業(yè)化。明確了剛需，我們還需要知道如何應(yīng)對(duì)，主要可以從三個(gè)方面入手：· 提升認(rèn)知水平，了解科技爆發(fā)的實(shí)際需求點(diǎn)； · 提升認(rèn)知效率，提前布局，搶當(dāng)賽道領(lǐng)頭羊； · 依托產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，聯(lián)動(dòng)上下游廠商，尋找價(jià)值機(jī)會(huì)。 當(dāng)下，很多國內(nèi)科技企業(yè)需要一個(gè)走出去的平臺(tái)，海外的企業(yè)則需要一個(gè)中國本土化的公司，天際資本作為連接雙方的樞紐，能夠很好地把握投資機(jī)會(huì)。富途安逸：近年來，國內(nèi)對(duì)擬上市公司股權(quán)嚴(yán)格穿透審查，中概股赴美上市變難；香港放寬港股IPO條件，港股第二上市成為企業(yè)新選擇，您認(rèn)為這些內(nèi)外部政策變動(dòng)會(huì)對(duì)美元基金投資有什么影響？天際資本是如何應(yīng)對(duì)的？張倩：美元基金最初的投資邏輯鏈已不適用，尤其是科技日益敏感的環(huán)境下，無論是募資策略還是投資策略，美元基金都面臨比較大的思路調(diào)整，如果適應(yīng)不了變化，可能就得逐漸退出中國市場(chǎng)。就天際資本而言，受到的影響不是特別大。一方面，我們的資金主要來源于科技企業(yè)圈，資金屬性偏產(chǎn)業(yè)為主；另一方面，我們投的企業(yè)主要是在香港和海外上市，投資資金也更為靈活。此外，由于天際資本成立以來一直聚焦于科技產(chǎn)業(yè)，熟悉多地上市的操作流程，能靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和政策上的變化。富途安逸：受上述因素影響，退出策略也成為近年來美元LP關(guān)注的重點(diǎn)，您是如何看待這個(gè)問題的呢？張倩：全世界的資產(chǎn)波動(dòng)都非常大，LP們不再單純相信賬面回報(bào)，他們變得更加務(wù)實(shí)，也更看重DPI（Distribution to Paid-In Capital，指項(xiàng)目的分紅和已繳資本之間的比例）。值得一提的是，天際資本在推出第一期基金時(shí)便非常重視DPI，前5年投資投出了55億人民幣，退出金額現(xiàn)金已高達(dá)37億，退出有效率躋身業(yè)界前5%。這一成績(jī)得益于天際資本在成立時(shí)便非常重視退出渠道的多樣化，例如通過構(gòu)建老股轉(zhuǎn)讓、IPO以及產(chǎn)業(yè)并購等退出體系，實(shí)現(xiàn)有效退出。為了更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化，我們今年會(huì)著重提升一二級(jí)并購能力，未來希望能達(dá)到各三分之一的退出水平，提升退出渠道的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。總的來說，天際資本的退出策略有三個(gè)核心要素：· 慎重選擇每一家投資企業(yè)，基金投資圍繞主題上下游布局，并根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)預(yù)想好退出方案； · 構(gòu)建并持續(xù)優(yōu)化退出渠道和機(jī)制； · 注重宏觀環(huán)境，布局政策支持鼓勵(lì)的賽道，順勢(shì)而為。 富途安逸：在中國科技快速發(fā)展和政策變化的大背景下，美元LP和人民幣LP在募集資金時(shí)分別呈現(xiàn)出什么特點(diǎn)？除了收益率，雙方的關(guān)注側(cè)重點(diǎn)分別是什么？張倩：過去，美元LP會(huì)更傾向于投長期企業(yè)，也更有全球化視野，愿意去投很多創(chuàng)新型企業(yè)；現(xiàn)在，美債預(yù)期收益率達(dá)到了5%-7%，美元LP變得更務(wù)實(shí)，更看重被投企業(yè)的應(yīng)用和場(chǎng)景落地，也更加注重企業(yè)在全球范圍內(nèi)的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力。過去，人民幣LP會(huì)更關(guān)注企業(yè)什么時(shí)候上市，但由于現(xiàn)在上市門檻提升，對(duì)合規(guī)性、透明度要求更高，企業(yè)上市面臨更多障礙，人民幣LP對(duì)投資的預(yù)期回報(bào)也較之前下降了很多。此外，人民幣市場(chǎng)有越來越多成熟的機(jī)構(gòu)產(chǎn)生，諸如保險(xiǎn)、政府基金以及產(chǎn)業(yè)基金等，他們會(huì)更加理性，也更加注重投資的可持續(xù)性，這是一個(gè)非常好的趨勢(shì)。富途安逸：數(shù)據(jù)顯示，2022年專注于中國的私募股權(quán)基金募集的美元資金銳減逾80%，創(chuàng)下2010年以來最低水平，美元基金持續(xù)低迷，您認(rèn)為這個(gè)情況會(huì)給中國創(chuàng)投帶來什么影響？張倩：過去10年，美元基金在某些賽道上投入的金額非常大，甚至能起到主導(dǎo)作用，因此，當(dāng)行業(yè)募資能力下降，可能會(huì)導(dǎo)致后續(xù)企業(yè)融資困難，甚至?xí)o行業(yè)帶來非常致命的打擊。尤其是美元基金過度集中的賽道，無論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，可能都需要很長一段時(shí)間去消化企業(yè)的高估值。對(duì)于天際資本而言，受到的影響相對(duì)較小，主要有三點(diǎn)原因：· 我們提升了人民幣資金對(duì)科技企業(yè)的投資份額，甚至是超過美元基金在科技領(lǐng)域的投資；其次，天際資本美元基金很多都來源于產(chǎn)業(yè)上下游、科技企業(yè)圈，和傳統(tǒng)的美元LP有一定的區(qū)別； · 投資成長期科技企業(yè)并不需要太多資金，這和我們聚焦的賽道企業(yè)十分吻合，也讓美元LP更樂于投資； · 港交所放寬了專精特新企業(yè)的上市門檻，讓科技企業(yè)有了更明確的發(fā)展目標(biāo)，拓寬了資金的退出渠道。 富途安逸：未來，您如何看待美元基金在中國的機(jī)會(huì)？哪些賽道有望給美元基金帶來新的活力？張倩：在我看來，天際資本重點(diǎn)布局的云計(jì)算、AI以及智能硬件三個(gè)賽道將會(huì)在未來扮演非常重要的角色。這些科技企業(yè)擁有全球化布局的基因，得益于賽道、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品的剛需性，確定性比較高，也是美元基金感興趣的投資領(lǐng)域，非常適合美元基金布局投資。總體來看，未來美元基金將會(huì)聚焦于投資全球化的科技企業(yè)——一方面，這些科技企業(yè)受益于中國供應(yīng)鏈；另一方面，它們面向的是全球化的市場(chǎng)，雙重優(yōu)勢(shì)加持之下，會(huì)給企業(yè)和美元基金提供新的機(jī)遇。因此，未來天際資本也將著重投資“能夠創(chuàng)造未來的科技企業(yè)”，聚焦產(chǎn)品/技術(shù)核心優(yōu)勢(shì)、有全球化布局的基因、不涉及任何政治敏感度以及致力于創(chuàng)造長期價(jià)值的企業(yè)，注重細(xì)分賽道和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注優(yōu)秀企業(yè)產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上的剛需性，陪伴他們一起成功。富途安逸：您曾在今年年初提到，“'英雄主義’是當(dāng)下投資者機(jī)構(gòu)和企業(yè)都應(yīng)該具備的特質(zhì)”，您為什么會(huì)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)提出這個(gè)觀點(diǎn)？是否有什么特別的考量？在您看來，什么樣的企業(yè)家會(huì)更受投資人青睞？張倩：當(dāng)今世界出現(xiàn)了很多結(jié)構(gòu)性的問題，對(duì)投資人和企業(yè)家都提出了更大更難的挑戰(zhàn)。過去，可能是5%的創(chuàng)業(yè)者能享受95%的商業(yè)利潤；現(xiàn)在，可能只有1%的創(chuàng)業(yè)者能存活，但他們可以享受99%的利潤。我們提出“英雄主義”理念，是希望能夠激發(fā)企業(yè)家們的潛力，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)度過困難時(shí)期，贏取99%的收益。縱觀所有行業(yè)賽道，科技創(chuàng)業(yè)是一條特別艱難的路，匯集了優(yōu)秀的人才和資金，也形成了最內(nèi)卷的競(jìng)爭(zhēng)氛圍。因此，只有充分激活這些企業(yè)家的能力，讓企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)最關(guān)鍵的時(shí)刻存活下來，我們才能一起收獲成功。作為投資人，我們要做的不僅是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是在困境中找到確定性的投資機(jī)會(huì)，反饋信任我們的LP。而且，投資者只有具備了“英雄主義”，才能與優(yōu)秀的企業(yè)家合作結(jié)盟，否則難免錯(cuò)過好的投資機(jī)遇。因此，越是在有挑戰(zhàn)的時(shí)候，越是要識(shí)別出優(yōu)秀的企業(yè)，我們要敢于投資，敢于信任那些有潛力且有英雄主義的企業(yè)家，幫助他們商業(yè)落地，也給LP創(chuàng)造更高更確定性的財(cái)富。富途安逸：除了企業(yè)家，你們?cè)谶x擇企業(yè)投資時(shí)還會(huì)重點(diǎn)關(guān)注哪些要素？可否分享一下相關(guān)經(jīng)驗(yàn)？張倩：天際資本重點(diǎn)布局硬科技投資，該領(lǐng)域的投資邏輯和商業(yè)模式投資邏輯存在很大的不同，科技投資往往都是厚積薄發(fā)。因此，除了科技企業(yè)家，我們還會(huì)重點(diǎn)關(guān)注三大要素：· 賽道：選擇正確的賽道，判斷賽道的剛需性，判斷行業(yè)需求爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)； · 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力：產(chǎn)品、技術(shù)、業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力； · 產(chǎn)業(yè)認(rèn)知：能夠?qū)I技術(shù)與企業(yè)業(yè)務(wù)相結(jié)合，迭代生產(chǎn)力的同時(shí)滿足行業(yè)剛需性。 富途安逸：天際資本如何構(gòu)建起自己的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈？張倩：天際資本成立時(shí)便明確了投資的三大方向——云、AI以及硬件創(chuàng)新，圍繞這三大方向，我們對(duì)細(xì)分賽道進(jìn)行深入研究，并梳理各細(xì)分賽道下的頭部企業(yè)和應(yīng)用產(chǎn)品，逐步構(gòu)建起對(duì)產(chǎn)業(yè)的整體認(rèn)知?；诋a(chǎn)業(yè)認(rèn)知和科技龍頭企業(yè)，我應(yīng)用產(chǎn)品，逐步構(gòu)建起對(duì)產(chǎn)業(yè)的整體認(rèn)知。基于產(chǎn)業(yè)認(rèn)知和科技龍頭企業(yè)，我們逐漸搭建起了天際資本的戰(zhàn)略金字塔——內(nèi)部投研團(tuán)隊(duì)、基金LP以及被投企業(yè)家，共同探索產(chǎn)業(yè)的價(jià)值。 三者角色一直在循環(huán)流動(dòng)——很多被投的優(yōu)秀企業(yè)家不僅成為了我們的產(chǎn)業(yè)顧問，也成為了我們的LP，持續(xù)賦能天際團(tuán)隊(duì)更好地開展科技投資；基金LP們則希望通過我們尋找下一代掌握科技趨勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)家，甚至成為很多被投企業(yè)的種子客戶。此外，科技領(lǐng)域是一個(gè)內(nèi)循環(huán)圈子，如果你從未涉足過科技行業(yè)，很難和科技企業(yè)家建立起聯(lián)系，投資更是天方夜譚。得益于金字塔戰(zhàn)略構(gòu)建起的上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)，我們有幸結(jié)識(shí)很多志同道合的優(yōu)秀企業(yè)家，豐富天際資本的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。天際科技投資（FutureX Capital）由前華夏基金私募股權(quán)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)于2018年初主導(dǎo)創(chuàng)立。公司專注于投資中國成長期高新科技企業(yè)，重點(diǎn)聚焦顛覆式創(chuàng)新的卓越企業(yè)，重視價(jià)值創(chuàng)造，聚焦產(chǎn)業(yè)賦能，深度參與到企業(yè)發(fā)展的全周期。全球創(chuàng)新技術(shù)含金量最高的公司和快速爆發(fā)下游應(yīng)用是天際科技投資最關(guān)注的目標(biāo)企業(yè)，并善于將這些先進(jìn)技術(shù)公司推向產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，協(xié)助其進(jìn)一步發(fā)揮潛力。代表性投資包括：字節(jié)跳動(dòng)，金山云，小米，美團(tuán)，蔚來汽車，PingCAP，統(tǒng)信，思特威，芯盟等。
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