今年以來，股票換手率不斷提高，成交額連續(xù)多日超萬億，為量化模型篩選優(yōu)質(zhì)股票創(chuàng)造條件，多只公募量化基金業(yè)績脫穎而出，成為今年基金市場的“明星”品種。

從管理量化專戶走到臺前“掌舵”公募基金，具有近10年量化投資經(jīng)驗的諾德基金量化投資總監(jiān)王恒楠專注量化基本面選股，通過量化模型尋找基本面不斷改善的股票標的，力爭為投資組合帶來中長期絕對回報。

他管理的公募量化基金也交出了不錯的成績單，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年10月26日，諾德量化核心基金自2018年11月22日成立以來年化收益率達24.40%，在全市場204只量化主題基金中排名第26名，位列同類基金前15%水平。

積極尋找量化與基本面“共振”的投資機會

諾德基金量化投資總監(jiān)王恒楠擁有深厚的量化投資專業(yè)背景，他具有工程力學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)雙學(xué)士以及數(shù)學(xué)金融碩士學(xué)位。同時，他也是一名有著10年從業(yè)經(jīng)驗的公募基金老將，此前曾就職于華商基金， 2012年加入諾德基金，先后擔(dān)任投資風(fēng)險控制專員、量化策略研究員、專戶量化投資經(jīng)理、量化投資部總監(jiān)。2018年起擔(dān)任諾德量化核心、諾德量化優(yōu)選基金的基金經(jīng)理。

經(jīng)過多年市場檢驗及優(yōu)化，他的投資更傾向于尋求量化與基本面的“共振”。王恒楠表示，通過運用量化數(shù)據(jù)能在較短時間內(nèi)覆蓋更多的行業(yè)及標的，利于發(fā)掘一些曾經(jīng)未關(guān)注過的公司，同時也能避免在投資中犯一些低級錯誤，降低“踩雷”的概率。與此同時，他還會深耕個股研究，發(fā)掘更多量化數(shù)據(jù)以外的信息，真正做到在選股層面做減法，在研究層面做加法。

據(jù)王恒楠介紹，在投資組合的構(gòu)建上，他主要分為四個步驟：一是通過量化模型對行業(yè)、板塊進行海量的數(shù)據(jù)分析；二是結(jié)合基本面數(shù)據(jù)模型確定基本股票池（大約100-200只股票）；三是進一步深耕基本面甄選個股（大約20-30只股票）；四是通過組合優(yōu)化模型和風(fēng)險管理模型動態(tài)調(diào)整個股權(quán)重。

他在投資中常用的兩個模型分別是基本面量化模型和宏觀數(shù)據(jù)模型。其中，基本面量化模型是根據(jù)不同行業(yè)、不同商業(yè)模式的公司類別，捕捉其核心及敏感的基本面因素。同時，也會對公司基本面未來的發(fā)展做出評估與預(yù)測，并對不同公司的相對優(yōu)劣作出基本判斷。在王恒楠看來，大量的財務(wù)信息以及各類基本數(shù)據(jù)都會是研究及建模的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。而宏觀數(shù)據(jù)模型主要是描述整個國民經(jīng)濟系統(tǒng)客觀經(jīng)濟過程的總體狀態(tài)和變化規(guī)律，觀測經(jīng)濟系統(tǒng)的總量或平均數(shù)變量。

王恒楠表示，根據(jù)統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)可知，上市公司基本面不斷改善，是帶來超額收益的有效保障。我們在投資過程中主要會通過量化模型及深耕基本面來挑選內(nèi)在增長強勁的優(yōu)質(zhì)個股，挖掘基本面邊際改善帶來的機會。

挖掘布局優(yōu)質(zhì)個股正當(dāng)其時

站在目前時點展望未來宏觀經(jīng)濟與市場走勢，王恒楠并不悲觀。

他列舉了幾大看好權(quán)益市場的理由：首先，三季度以來的種種產(chǎn)業(yè)政策的變化基本都是圍繞著結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的主線展開。從數(shù)據(jù)來看，目前雖處于陣痛期，但機會總是會在不知不覺的過程中產(chǎn)生，一批優(yōu)秀的公司有望脫穎而出。其次，從政策層面上看，政策工具箱中也有著足夠的工具，整體經(jīng)濟運行有望保持在一個穩(wěn)定的區(qū)間；第三，從貨幣層面看，從疫情開始以來，央行就堅持不搞大水漫灌。即使美聯(lián)儲未來提前進入縮表周期，我國貨幣政策也不會出現(xiàn)劇烈變化，很可能會依舊維持一個較為穩(wěn)健的貨幣政策。

他認為在當(dāng)前時點，正是花大力氣去挖掘布局優(yōu)質(zhì)個股的時機。“一批基本面持續(xù)改善、公司內(nèi)生增長強勁的股票估值已經(jīng)回到了合理的區(qū)間，甚至有一部分被低估。這樣的公司，很多都存在于醫(yī)藥、計算機以及消費等領(lǐng)域。而這些板塊也會是未來一段時期我們重點關(guān)注的方向?！?/font>

由王恒楠擔(dān)任擬任基金經(jīng)理的諾德量化先鋒一年持有期混合基金目前正在發(fā)行期。談及新基金的建倉思路，王恒楠表示，仍然會將尋找基本面不斷改善的股票標的，力爭獲取中長期絕對收益為主要目標，在具體聚焦的領(lǐng)域?qū)用?，醫(yī)藥、計算機和消費等幾大板塊會是他目前重點關(guān)注的投資方向。

新基金設(shè)定一年的持有期在一定程度上可以限制客戶的頻繁操作，避免基金賺錢投資者不賺錢的現(xiàn)象發(fā)生，在力爭取得正收益的同時，一年持有期產(chǎn)品還可以兼顧投資者流動性的需求。根據(jù)測算，以王恒楠管理的諾德量化核心為例，若是持有時間從6個月提高到1年，平均收益率可從13.30%提高到34.17%，獲得正收益的概率也有望從89.34%提高到98.71%。

據(jù)悉，同時關(guān)注港股及A股兩地市場的投資機會也是此次新發(fā)基金與老產(chǎn)品的一大區(qū)別。據(jù)基金招募說明書披露，諾德量化先鋒的股票投資占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%；其中，投資于港股通標的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。

“一些重要行業(yè)的核心資產(chǎn)已在港股上市。港股入池將有力提升資產(chǎn)組合的整體質(zhì)量。同時，港股與A股呈現(xiàn)不同的波動特征，投資組合也有望獲得更好的風(fēng)險收益比?！蓖鹾汩缡欠治?。

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