文 望京博格（轉載請注明出處）

最近直播的時候，大家經常問道：

（1）港股互聯(lián)網回調了，現(xiàn)在可以上車嗎？

（2）信創(chuàng)最近上漲不少了，還可以追漲嗎？

在這里，望京博格就來詳聊一下這兩個問題，然后再給大家分享一個沖擊十足的基金——華夏創(chuàng)新研選。

一、港股互聯(lián)網回調了，現(xiàn)在可以上車嗎？

（1）港股互聯(lián)網仍然處于底部

博格用恒生科技代表港股互聯(lián)網。2021年初至今恒生科技從最高11001點，持續(xù)下跌到2022年10月的2720點，累計跌幅高達75.3%，在觸底之后又快速反彈了77.4%，在2023年2月初開始持續(xù)回調19.0%，目前相比2021年初高點累計跌幅仍有64.5%。

由于港股市場便捷的“融資做多、融券做空”機制，恒生科技指數波動真的非常大，但從近兩年走勢圖看，港股互聯(lián)網仍然處于底部。另外，在港股經歷2月份持續(xù)回調之后，本周南下資金合計高達135.40億港元，說明投資者們又開始囤積便宜籌碼了。

（2）互聯(lián)網企業(yè)盈虧好轉

前幾天，阿里（恒生科技成份股、權重為8%）發(fā)布了去年四季度財報（對應阿里2023財年Q3），單季整體收入為2477.56億元，同比增長2%；凈利潤為468.15億元，同比增長138%，經調整凈利潤為499.32億元，同比增長12%。阿里的營收、利潤比機構們的預測高出不少，重要的是這份報表顯示了阿里的基本盤仍然穩(wěn)定，前沿業(yè)務在調整期也有韌性。

其實，例如阿里、騰訊、美團等互聯(lián)網巨頭，在2022年進行人員優(yōu)化與降本增效，這些都會反映在企業(yè)盈利里面。

這時候有人就會問：“企業(yè)盈利都增長、還超預期了，為啥股價沒漲呢？”

博格在這里跟大家解釋一下，決定上市公司股價有三個大因素：

企業(yè)盈利，包含企業(yè)賺錢能力，企業(yè)未來發(fā)展等；

宏觀環(huán)境，包含互聯(lián)網監(jiān)管政策、中美關系、美聯(lián)儲貨幣政策等；

市場情緒，同樣的公司，投資者情緒高漲的時候給40倍市盈率估值，投資者情緒低落的時候僅給20倍市盈率估值，說明市場情緒對于股價影響也很大。

三個因素中長期影響企業(yè)股價的唯有企業(yè)盈利。當初互聯(lián)網持續(xù)大跌原因主要是：企業(yè)盈利增速下滑與互聯(lián)網監(jiān)管從嚴導致。目前，互聯(lián)網的監(jiān)管已經常態(tài)化了，企業(yè)盈利也開始好轉了。

（3）互聯(lián)網企業(yè)受益于人工智能

最近，我們國家制定《數字中國建設整體布局規(guī)劃》。人工智能研發(fā)投資巨大，目前國內有能力搞出類似“ChatGPT”人工智能的企業(yè)基本上也是百度、阿里、騰訊這些互聯(lián)網企業(yè)。

經歷兩年嚴厲監(jiān)管，互聯(lián)網企業(yè)基本明確自己發(fā)展方向——科技創(chuàng)新。在常人看來ChatGPT僅是一個基于人工智能的文字問答，其實基于這樣人工智能模型，可以衍生出來更多應用。例如，加上文字朗讀功能延展出來自動語音問答，再加上機器移動功能延展出來一個真正可以說話的機器人了。

無論哪家企業(yè)搞出來國內ChatGPT，都會讓這家企業(yè)拿到“人工智能”時代的大船票，互聯(lián)網企業(yè)又可以高速發(fā)展了。

二、信創(chuàng)最近上漲不少了，還可以追漲嗎？

（1）2023年信創(chuàng)大年

出于國家安全角度，對于關系到“國計民生”的行業(yè)，國家制定對于終端軟硬件、服務端軟硬件、行政辦公類系統(tǒng)做到 100%“應替盡替”的信創(chuàng)改造規(guī)劃。

信創(chuàng)改造規(guī)劃：

2020年，黨政辦公系統(tǒng)招標200萬臺；

2021年，黨政辦公系統(tǒng)招標300萬臺；金融等行業(yè)率先開始招標，央企規(guī)劃提上日程；

2022年，金融、運營商、能源等關鍵行業(yè)開始替換；軍隊開始替換；電子政務開始啟動；黨政辦公系統(tǒng)向縣鄉(xiāng)滲透；

2023年，其他行業(yè)市場進一步推廣，黨政軍的存量開啟大規(guī)模招標。

（2）信創(chuàng)受益于“ChatGPT”的算力需求

和傳統(tǒng)人工智能小模型不同，ChatGPT采用大模型支撐，也是為了適用領域更廣闊。同樣，這也帶來了模型參數量及預訓練數據量的擴張，算力就是一個衡量投入的關鍵指標。

據悉，以ChatGPT每日約2500萬訪問、訪問階段算力初始投入約近8億美元。如果未來大家都使用Chatgpt替代傳統(tǒng)搜索引擎的話，這需要多少算力資金投入?

博格估算一下，以google為例，目前Google每日搜索量已達到35億次，是單日ChatGPT的140倍（35億元/2500w次），按照初始階段對應的8億美元，也就是140個8億美元，1120億美元。

“算力”就是計算機的計算能力，計算機的每次運算不僅需要硬件（CPU、GPU、存儲等）還需要軟件（數據庫、算法平臺等）。 國內提高算力所需的無論硬件、還是軟件提供商，這些企業(yè)基本都是信創(chuàng)相關企業(yè)。

結論，起初信創(chuàng)企業(yè)僅受益于“應替盡替”的改造規(guī)劃，后來信創(chuàng)企業(yè)又輔以“ChatGPT”的算力需求，博格覺得信創(chuàng)大概率是未來兩三年的主賽道了。

三、一個沖勁十足的基金

目前市場有啥同時重倉港股互聯(lián)網與信創(chuàng)企業(yè)的基金呢？這樣就可以“一個基基金”配置好兩個未來最具潛力的主賽道了。

結果，真的被望京博格給找到了。

Ta就是華夏創(chuàng)新研選（A類015227，C類015228）

華夏創(chuàng)新研選2022年四季報披露前十大持倉里面，騰訊控股、美團、快速屬于港股互聯(lián)網企業(yè)，科瑞國際、恒生電子、廣聯(lián)達、中遠?？?、普冉股份屬于信創(chuàng)企業(yè)，剩余德賽西威與普門科技，一個是搞汽車電子的、一個是搞醫(yī)療器械的，也都是創(chuàng)新型企業(yè)。

我們再看一下這個基金的業(yè)績彈性如何？

自2022年11月初市場上漲以來，中證800指數漲幅15.38%，偏股基金指數漲幅9.89%，華夏創(chuàng)新研選漲幅為17.85%，即便華夏創(chuàng)新研選回調了一下，但相對中證800指數與偏股基金指數仍有一定的超額收益。

關鍵在每個上漲區(qū)間，華夏創(chuàng)新研選的漲幅比其他兩個指數高出不少，簡直是一個“沖擊十足”的基金。

華夏創(chuàng)新研選有兩個基金經理，一個是屠環(huán)宇、一個是葉力舟，兩人都是清華大學五道口金融學院畢業(yè)，而且同一年畢業(yè)、同一年進入華夏基金，都屬于華夏“中生代”基金經理。博格買過不少華夏“中生代”基金經理管理的基金，業(yè)績還真的不錯。

最后，互聯(lián)網與信創(chuàng)“倒車接人”上嗎？

思路想去，互聯(lián)網與信創(chuàng)都是未來不能錯過的潛力大賽道，尤其對于還沒有配置互聯(lián)網與信創(chuàng)的投資者，市場的回調可謂是“倒車接人”，博格就先動不如行動了，先上車再考慮是否繼續(xù)加倉了。（完）

風險提示：以上所涉及標的不作推薦，也不構成對任何人的投資建議，股市有風險，入市需謹慎。