主持：

陸海晴

陳 玥

何 漪

圓桌嘉賓：

易方達(dá)基金總經(jīng)理 劉曉艷

華夏基金總經(jīng)理 李一梅

博時(shí)基金董事長 江向陽

2月17日，證監(jiān)會(huì)及交易所等發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則，自發(fā)布之日起施行。這標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型，注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)和各類公開發(fā)行股票行為，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制正式實(shí)施。

時(shí)代浪潮奔涌而來。全面注冊(cè)制將給資本市場(chǎng)帶來哪些影響？又將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展有哪些助力？公募基金公司如何因變制變？圍繞上述話題，本期“上證圓桌”邀請(qǐng)了易方達(dá)基金總經(jīng)理劉曉艷、華夏基金總經(jīng)理李一梅、博時(shí)基金董事長江向陽展開深入探討。

優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)

上海證券報(bào)：注冊(cè)制試點(diǎn)給我國資本市場(chǎng)帶來的最重大的變化是什么？從國際經(jīng)驗(yàn)來看，全面注冊(cè)制將給資本市場(chǎng)帶來哪些影響？

劉曉艷：注冊(cè)制試點(diǎn)以信息披露為核心，通過引入更加市場(chǎng)化的制度安排，提升了IPO的效率，改善了市場(chǎng)生態(tài)，增強(qiáng)了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。從試點(diǎn)效果看，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，科技類公司占比、專業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比明顯上升，新股發(fā)行定價(jià)及二級(jí)市場(chǎng)估值均出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的趨勢(shì)。

資本市場(chǎng)生態(tài)將逐步優(yōu)化，上市公司質(zhì)量有望持續(xù)提升。全面注冊(cè)制以信息披露為本，促進(jìn)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、投資者等各市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，更加市場(chǎng)化的發(fā)行、定價(jià)和退市機(jī)制以及更加規(guī)范的公司治理，將加強(qiáng)A股市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置作用。

注冊(cè)制完善了資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，促進(jìn)A股市場(chǎng)長期健康發(fā)展。全面注冊(cè)制的實(shí)施，將進(jìn)一步壓實(shí)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等相關(guān)方的信息披露責(zé)任，嚴(yán)格實(shí)施退市制度、強(qiáng)化退市監(jiān)管，從而提升上市公司信息披露質(zhì)量和暢通退市機(jī)制，幫助市場(chǎng)更好地認(rèn)識(shí)到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，并進(jìn)行科學(xué)理性決策，使A股整體估值更加合理。同時(shí)，主板交易制度的改進(jìn)，將進(jìn)一步優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制。

李一梅：全面注冊(cè)制改革是圍繞構(gòu)建新發(fā)展格局，推進(jìn)我國資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善多層次資本市場(chǎng)體系的重要內(nèi)容。

具體看來，全面注冊(cè)制改革以引入活水為手段，以明確板塊定位為指引，以細(xì)化監(jiān)管分工為支撐，配合健全常態(tài)化退市機(jī)制，將引導(dǎo)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，建立多層次資本市場(chǎng)，吸引長效投資資金，促進(jìn)我國資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

全面注冊(cè)制的實(shí)施將給資本市場(chǎng)帶來諸多積極變化：股票發(fā)行效率提升、兩融業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)容、股市交易機(jī)制進(jìn)一步完善、上市公司質(zhì)量持續(xù)提升等。

江向陽：實(shí)施全面注冊(cè)制具備扎實(shí)的實(shí)踐基礎(chǔ)，是資本市場(chǎng)和相關(guān)領(lǐng)域法律法規(guī)日益成熟、各方參與者逐漸成熟的必然結(jié)果。注冊(cè)制試點(diǎn)以來，市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的合規(guī)誠信意識(shí)增強(qiáng)，優(yōu)勝劣汰機(jī)制更趨完善。

全面注冊(cè)制下，對(duì)證券發(fā)行交易全鏈條的監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格，市場(chǎng)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)能力會(huì)進(jìn)一步提高，進(jìn)而繼續(xù)增強(qiáng)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。同時(shí)，上市公司的“殼”價(jià)值會(huì)進(jìn)一步下降。從中長期看，一些企業(yè)維持上市的成本反而會(huì)大于潛在收益，上市公司主動(dòng)退市、通過并購方式退市的現(xiàn)象會(huì)逐漸增多。企業(yè)優(yōu)勝劣汰、資源重組是經(jīng)濟(jì)體保持活力的重要方式和具體體現(xiàn)，也是海外成熟市場(chǎng)的常態(tài)。中國資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

上海證券報(bào)：在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，全面注冊(cè)制的實(shí)施，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展將產(chǎn)生哪些影響？

劉曉艷：資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。全面注冊(cè)制的實(shí)施，不僅提高審核注冊(cè)的效率和可預(yù)期性，讓企業(yè)上市融資更加便利，有助于激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力；企業(yè)上市條件也更多元包容，可以更好地支持不同成長階段和不同類型的企業(yè)融資需求，提升資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋面和普惠性。

同時(shí)，全面注冊(cè)制的實(shí)施將助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，有望提升資本市場(chǎng)的包容性和覆蓋面，拓寬科技創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道，進(jìn)而暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)，促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)及相關(guān)代表性行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的占比進(jìn)一步提升。

李一梅：短期來看，全面注冊(cè)制的實(shí)施對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性和波動(dòng)影響有限。注冊(cè)制試點(diǎn)已有4年，2022年新股募集資金中約八成為注冊(cè)制下發(fā)行，經(jīng)驗(yàn)、條件均較為成熟。全面注冊(cè)制不等同于簡(jiǎn)單降低上市門檻，其制度設(shè)計(jì)的核心依然圍繞鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資展開，券商跟投制度的落實(shí)也意味著在項(xiàng)目選擇上會(huì)更加注重企業(yè)質(zhì)量篩選。而且，由于依然保持交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的基本架構(gòu)，上市發(fā)行的節(jié)奏整體可控，改革后對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性分流有限。

長期來看，全面注冊(cè)制改革將夯實(shí)直接融資體系制度基石，將提升投融資效率，提升資本市場(chǎng)有效性，提升資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋面和普惠性，滿足不同類型、不同階段企業(yè)的差異化發(fā)展需求，匹配企業(yè)在不同生命周期的融資需求。未來股票直接融資份額有望快速提升，為資管行業(yè)對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供暢通橋梁，促進(jìn)科技與資本融合，助力資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

江向陽：黨的二十大報(bào)告提出，要堅(jiān)持以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。

從內(nèi)需體系中的金融端看，越來越多投資者是企業(yè)股權(quán)和債券持有人，是生產(chǎn)經(jīng)營所需資本、擴(kuò)大再生產(chǎn)所需資本的提供者，合理的投資回報(bào)是居民收入預(yù)期改善、消費(fèi)改善的有利因素，全面注冊(cè)制的實(shí)施，將進(jìn)一步打通、做強(qiáng)金融端；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，則強(qiáng)調(diào)補(bǔ)短板和加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性，有利于將資金引導(dǎo)到重要領(lǐng)域。

全面注冊(cè)制下，資本市場(chǎng)有了更廣泛和有代表性的上市公司，有了更強(qiáng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，也能有效確定行業(yè)發(fā)展前景，尤其是新興行業(yè)的發(fā)展前景，以實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。

過去，新股、次新股在一定時(shí)間內(nèi)存在估值過高的現(xiàn)象。隨著特定行業(yè)上市公司“稀缺性”持續(xù)下降，估值過高的問題有望得到緩解，新股、次新股的可投資性有望逐步提高。同時(shí)，A股的交易結(jié)構(gòu)可能不會(huì)出現(xiàn)明顯變化。長期來看，隨著專業(yè)投資者、海外投資者逐漸增多，資金久期逐漸長期化的趨勢(shì)仍將持續(xù)。

促進(jìn)公募基金行業(yè)百花齊放

上海證券報(bào)：全面注冊(cè)制改革“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，大到市場(chǎng)、行業(yè)、投資者結(jié)構(gòu)，小到投資策略，都將迎來新挑戰(zhàn)。未來，公募行業(yè)將形成怎樣的發(fā)展格局？將迎來哪些積極變化？

劉曉艷：第一，隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，A股市場(chǎng)對(duì)投資者的投研能力提出了更高要求，更多個(gè)人投資者可能轉(zhuǎn)向委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，從而推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者占比提升，公募基金管理人隊(duì)伍也會(huì)擴(kuò)大。

第二，資本市場(chǎng)覆蓋面和包容性不斷擴(kuò)大，有利于公募基金發(fā)揮各自的資源稟賦和優(yōu)勢(shì)特色，推出豐富多樣的產(chǎn)品和服務(wù)，形成更加多元?jiǎng)?chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)融合、百花齊放的行業(yè)生態(tài)。

第三，常態(tài)化退市機(jī)制將加速形成，促使基金管理人更加關(guān)注上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資理念，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。

李一梅：全面注冊(cè)制的實(shí)施，為公募基金發(fā)展帶來了新的制度紅利。首先，資產(chǎn)端供給增多，越來越多優(yōu)質(zhì)公司登陸資本市場(chǎng)，帶來更加豐富、充裕的企業(yè)類型和選擇。常態(tài)化退市機(jī)制也讓市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化，讓公募基金的產(chǎn)品和服務(wù)能更好匹配投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益預(yù)期。其次，從投資端看，將助力重構(gòu)估值體系，回歸價(jià)值投資，對(duì)投資者的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高要求。作為具備深厚投資研究能力積累的機(jī)構(gòu)投資者，公募基金將有更多機(jī)會(huì)發(fā)揮其價(jià)值發(fā)現(xiàn)的專業(yè)能力。未來，普通投資者通過公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行股票投資的占比會(huì)不斷加大，A股投資者結(jié)構(gòu)也有望進(jìn)一步機(jī)構(gòu)化和專業(yè)化。

我們認(rèn)為，在居民財(cái)富總量快速增加，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)環(huán)境下，疊加養(yǎng)老金長線資金入市及全面注冊(cè)制改革帶來的制度紅利，公募基金行業(yè)將迎來黃金發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。

江向陽：一般來說，產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)基本面研究和估值體系的把握，是價(jià)值投資、長期投資的關(guān)鍵要素。全面注冊(cè)制下，價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系會(huì)更加緊密，投資框架的價(jià)值會(huì)進(jìn)一步提高。

未來，公募基金行業(yè)將發(fā)揮研究對(duì)投資的支持作用，堅(jiān)持基本面研究和價(jià)值投資等方面的相關(guān)安排。投研團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持價(jià)值投資、長期投資理念，通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)需求、競(jìng)爭(zhēng)格局及上市公司等要素進(jìn)行全面深入的分析，從產(chǎn)業(yè)的視角觀察行業(yè)景氣度、企業(yè)經(jīng)營情況的變化，最終落實(shí)到對(duì)企業(yè)盈利和股票估值的展望上，并進(jìn)行投資決策。

公募基金行業(yè)須練內(nèi)功強(qiáng)基底

上海證券報(bào)：全面注冊(cè)制將監(jiān)管重心后移，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，對(duì)投資者的專業(yè)性、風(fēng)險(xiǎn)能力提出了更高要求。公募基金在戰(zhàn)略規(guī)劃、人力、組織架構(gòu)等方面有哪些準(zhǔn)備？

劉曉艷：全面注冊(cè)制下，多層次資本市場(chǎng)體系將進(jìn)一步優(yōu)化，覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。對(duì)公募基金行業(yè)而言，這既是難得的歷史發(fā)展機(jī)遇，可以更好發(fā)揮對(duì)接大眾理財(cái)需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的橋梁作用，也對(duì)投研能力、風(fēng)控能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力等方面提出了新要求。

為迎接全面注冊(cè)制的到來，易方達(dá)基金不斷擴(kuò)展研究覆蓋領(lǐng)域、加強(qiáng)行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)建設(shè)，并在宏觀、中觀和微觀層面進(jìn)一步優(yōu)化迭代投研體系，提升服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的能力；并圍繞創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，主動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)品布局，滿足投資者日益多元化、多層次的理財(cái)需求，加強(qiáng)客戶服務(wù)和陪伴，提升客戶投資體驗(yàn)與獲得感。

同時(shí)，公司將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿融入公司的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程，不斷完善覆蓋較全、科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控體系，保障業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行。此外，公司加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，積極探索人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)在投資研究、基金運(yùn)營、營銷服務(wù)、合規(guī)風(fēng)控等方面的應(yīng)用，有效提高決策和運(yùn)營效率。

李一梅：面對(duì)全面注冊(cè)制下新的市場(chǎng)生態(tài)，華夏基金將以《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》為行動(dòng)指南，練內(nèi)功、強(qiáng)基底，積極創(chuàng)新。

首先是持續(xù)精進(jìn)投研能力，積極發(fā)揮公募基金專業(yè)買方作用，發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)與資產(chǎn)定價(jià)的功能，引導(dǎo)要素資源投向符合國家戰(zhàn)略、有利國計(jì)民生、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時(shí)積極參與上市公司治理，助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展，助力全面注冊(cè)制改革平穩(wěn)落地。

其次是繼續(xù)加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控能力建設(shè)，堅(jiān)持產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的守正創(chuàng)新，同時(shí)擁抱數(shù)字化，增加科技賦能，在為投資者賺取長期穩(wěn)健收益的基礎(chǔ)上，做好投資者服務(wù)，提升投資者獲得感，讓投資者真正分享全面注冊(cè)制改革的紅利。

再其次，在秉持原有投資理念的基礎(chǔ)上，在研究人員配置、投資方法論改革及投研流程優(yōu)化等方面進(jìn)行提升，更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化。

江向陽：博時(shí)基金一貫堅(jiān)持價(jià)值投資、長期投資的理念。具體來看，博時(shí)基金的投研團(tuán)隊(duì)將持續(xù)關(guān)注受益于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)增長的產(chǎn)業(yè)方向，積極挖掘產(chǎn)業(yè)線索和投資機(jī)會(huì)；用更加長期的視角評(píng)估企業(yè)的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，總結(jié)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，建立科學(xué)的估值定價(jià)體系，盡可能摒棄短期的市場(chǎng)情緒影響，更好地評(píng)估企業(yè)的中長期價(jià)值，繼續(xù)挖掘低估標(biāo)的并轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資決策。

此外，公司將繼續(xù)加強(qiáng)投研基礎(chǔ)人員的培養(yǎng)，通過校園招聘、社會(huì)招聘的方式，擴(kuò)大研究隊(duì)伍、增強(qiáng)研究力量，把產(chǎn)業(yè)研究做得更深更細(xì)。

助力新興成長公司發(fā)展

上海證券報(bào)：全面注冊(cè)制下，新興成長公司在A股市場(chǎng)的占比將逐漸增多?；鸸緦⑷绾沃π屡d成長公司發(fā)展？

劉曉艷：結(jié)合新興成長公司知識(shí)技術(shù)密集、成長潛力大、綜合效益好的特點(diǎn)，易方達(dá)基金將致力于實(shí)現(xiàn)新興成長行業(yè)全覆蓋，打造更高效的投研人員互動(dòng)機(jī)制。

在投研體系建設(shè)方面，易方達(dá)基金具備科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、完備的投研體系和決策流程，并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了新興成長行業(yè)的全面覆蓋。易方達(dá)基金將加強(qiáng)對(duì)新興成長公司的跟蹤和前瞻研究，持續(xù)優(yōu)化迭代新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股的投資決策機(jī)制，并保持對(duì)前沿科學(xué)技術(shù)的動(dòng)態(tài)跟蹤。

在投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，易方達(dá)基金形成了有利于緊密覆蓋新興成長公司的投研文化和工作機(jī)制，未來將繼續(xù)營造注重創(chuàng)新的良好投研氛圍，不斷提升對(duì)新興成長行業(yè)和企業(yè)研究的前瞻性和準(zhǔn)確性。

在產(chǎn)品布局方面，易方達(dá)基金將繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者作用，立足于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，圍繞科技創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)等國家戰(zhàn)略方向，面向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和新興成長企業(yè)，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度、完善產(chǎn)品布局。

在信息系統(tǒng)建設(shè)方面，易方達(dá)基金開發(fā)了新一代投研一體化平臺(tái)，并不斷深化數(shù)據(jù)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別評(píng)估、監(jiān)測(cè)分析和判斷應(yīng)對(duì)的能力，對(duì)新興成長公司的投研和風(fēng)控形成有效支持。

李一梅：首先，充分發(fā)揮投研專家的力量。近年來，通過內(nèi)部培養(yǎng)等方式，華夏基金涌現(xiàn)出越來越多優(yōu)秀的成熟研究員和行業(yè)專家，在新能源、創(chuàng)新藥、智能制造等領(lǐng)域逐步承擔(dān)投資職能。未來，在管理好各自產(chǎn)品和賬戶的同時(shí)，以上行業(yè)專家仍然作為華夏基金研究團(tuán)隊(duì)的核心和中堅(jiān)力量，統(tǒng)領(lǐng)各自行業(yè)的研究。

其次，復(fù)制行業(yè)研究小組的成功經(jīng)驗(yàn)。過去幾年，華夏基金依托創(chuàng)新前沿等產(chǎn)品，打造了內(nèi)部的共同管理團(tuán)隊(duì)，在科技賽道中取得了良好的研究和投資業(yè)績。目前，華夏基金在半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新能源車、高端制造、軍工等賽道均有對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品布局，每只基金產(chǎn)品背后都有自己的投研小組。投研小組通過小組化的管理形式，具備高效的內(nèi)部交流和討論機(jī)制，一方面可快速響應(yīng)基金經(jīng)理的研究需求，另一方面可快速根據(jù)市場(chǎng)變化組織和調(diào)整研究方向。

再其次，通過制度化的安排提升內(nèi)部投研討論頻率。華夏基金建立了內(nèi)部定期的投研討論機(jī)制，包括日常晨會(huì)、雙周會(huì)、深度報(bào)告會(huì)、內(nèi)部策略會(huì)等形式，不同類型的討論會(huì)聚焦不同的投資維度。新興成長領(lǐng)域變化較快，新技術(shù)、新商業(yè)模式層出不窮，并快速迭代演化，通過以上安排，公司投資決策團(tuán)隊(duì)與研究團(tuán)隊(duì)可更好地將自上而下和自下而上的跟蹤研究相結(jié)合，及時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，把握行業(yè)趨勢(shì)。

江向陽：博時(shí)基金將在不斷強(qiáng)化基本面研究的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持價(jià)值投資，堅(jiān)守長期投資。繼續(xù)深化投研一體化改革，做深做強(qiáng)研究工作，著力做好產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)基本面研究及估值體系，加強(qiáng)投資精細(xì)化過程管理，提高投研轉(zhuǎn)化效率。