由于全球芯片的持續(xù)短缺，ASML的股價最近又創(chuàng)下了新高，這種情況充分突顯出了這家荷蘭公司在生產(chǎn)全球最先進的芯片方面不可或缺的作用。

然而，僅在過去12個月，ASML的股價就已經(jīng)上漲超過了140%，投資者可能會疑惑在這樣的情況下還能投資ASML的股票嗎？ASML的股價還有上漲空間嗎？

ASML是做什么的？

ASML是目前世界上最大的光刻機制造商，用于將電路設(shè)計蝕刻到硅晶片上。它也是世界上唯一的頂級EUV（極端紫外線）光刻機供應(yīng)商，用于制造業(yè)內(nèi)最小的5納米和7納米芯片。

臺積電（TSM）是全球最先進的芯片制造商，在競爭對手的代工廠出現(xiàn)之前，它已經(jīng)開始使用ASML的頂級光刻機了。這種先行策略使臺積電在制造更小、更密集的芯片競賽中，大大的領(lǐng)先了競爭對手三星和英特爾（INTC）。

雖然臺積電目前是ASML最大的客戶，但三星和英特爾也在正爭先恐后的升級他們的工廠，其中包括從ASML獲得更多的EUV系統(tǒng)。該公司的下一代高NA EUV機器（NA 指的是機器的斷裂索引，這是衡量平版圖像詳細程度的技術(shù)指標），也將使這些頂級代工廠能夠制造更小芯片。

換句話說，世界領(lǐng)先的代工廠正在大力購買ASML的EUV機器，而ASML在行業(yè)內(nèi)的壟斷地位，賦予了它足夠的定價權(quán)。因此，隨著芯片競賽的再次升溫，ASML將繼續(xù)從臺積電、三星和英特爾不斷上漲的資本支出預(yù)算中獲利。

ASML的增長速度有多快？

多年來，ASML的毛利率一直在增長。自2019年以來，公司收入和盈利增長也顯著加快。

分析師預(yù)計，ASML今年的收入和盈利，將分別增長34%和57%，明年收入和盈利將分別增長15%和21%。

這種增長將受到三個主要有利因素的推動：全球芯片的持續(xù)短缺，許多分析師認為這種趨勢將持續(xù)到2023年；臺積電和英特爾的資本支出激增，以及ASML收入和盈利中利潤較高的EUV機器（占上季度凈預(yù)訂量59%）的占比日益增大。

ASML在2018年最后一個投資者日預(yù)計，到2025年，公司的年收入將達到150億歐元（合共177億美元）至240億歐元（合共283億美元）。分析師預(yù)計，該公司今年的收入將超過有關(guān)預(yù)測低端，達到188億歐元（合共222億美元）。ASML可能會在9月29日的下一個投資者日，更新有關(guān)長期預(yù)測。

但會出什么問題呢？

ASML正在發(fā)動所有業(yè)務(wù)增長動力，但公司的股票并不便宜，明年市盈率是46倍，明年市銷率是14倍。很多分析師聲稱公司有一定優(yōu)勢，這些較高的估值是合理的，但如果市場崩盤，這些優(yōu)勢將不會為ASML的股票提供太多的下行支撐。

半導(dǎo)體市場也是周期性的，芯片短缺經(jīng)常導(dǎo)致芯片過剩。臺積電、英特爾和三星可能會通過大幅提升產(chǎn)能來解決當前芯片短缺問題，但隨著市場需求再次降溫，它們最終可能會制造出太多芯片。

有分析師聲稱，目前的芯片短缺是由半導(dǎo)體市場的”超級周期”增長所推動，由于5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、互聯(lián)汽車和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等新技術(shù)的持續(xù)擴展，這種增長可能會比上一個周期持續(xù)更長時間。

然而，沒有辦法判斷這個周期實際上會持續(xù)多長時間，直到芯片短缺得到解決。如果出現(xiàn)芯片過剩，ASML的增長可能會減速，其股價可能會暴跌。

現(xiàn)在買入ASML的股票是否為時已晚？

我們相信ASML的股價會繼續(xù)上漲，因為它是半導(dǎo)體市場的關(guān)鍵，芯片短缺還遠未結(jié)束。然而，我們認為，它在不久的將來不會再出現(xiàn)漲1倍或2倍情況，因為它的估值越來越高。簡而言之，現(xiàn)在買入ASML股票還為時不晚，但投資者應(yīng)該有現(xiàn)實上的預(yù)期，并意識到在不久將來，有可能會出現(xiàn)的半導(dǎo)體供過于求的風險。

以上僅作為投資交流，不代表投資建議