“專一”到底難不難？交銀施羅德頂流基金經(jīng)理何帥身體力行了

凝霜飛羽 2023-01-15 發(fā)布于廣東

展開全文

這個周末，交銀施羅德旗下頂流基金經(jīng)理之一的何帥卷入了一場吃瓜群眾的熱烈討論之中。在天天基金討論區(qū)，不少投資人督促何帥多花點精力把基金業(yè)績搞好，不要分神。

雖然基金經(jīng)理的私生活不是我們關注的重點，但公募基金經(jīng)理掌管數(shù)百億散戶資金，責任重大，不僅需要以更嚴苛的標準要求自己，也應接受大眾輿論的監(jiān)督，這意味著公募基金經(jīng)理必須讓渡或犧牲一部分個人隱私。

當然我們今天不想討論八卦，而是要看看交銀“三劍客”之一的何帥的業(yè)績成色如何。

公開資料顯示，何帥畢業(yè)于上海財經(jīng)大學，2010年畢業(yè)后他先是加入國聯(lián)安基金，從研究員做起，2012年跳槽至交銀施羅德基金繼續(xù)擔任行業(yè)分析師。在研究員的硬板凳上坐滿5年后，何帥在2015年7月正式開始操盤，成為一名基金經(jīng)理。

迄今為止，何帥管理過4只基金，管理總規(guī)模為217億元，其代表作是交銀優(yōu)勢行業(yè)混合（2015年7月至今）以及交銀阿爾法核心混合（2015年9月至今），前者過去7年的回報是262.4%，后者近7年的回報是296%，都是非常優(yōu)秀的業(yè)績。

具體來看，去除2015年大跌后反彈因素，何帥的真正業(yè)績大年只有2019年和2020年。2021年之后，何帥的業(yè)績重新步入下降通道。眾所周知，2021年迄今，A股仍然是新能源、汽車等成長股的火熱行情，但恰恰是帶著“成長股選手”標簽的何帥幾乎錯過了這兩年的行情，這兩年何帥的業(yè)績曲線明顯離成長股越來越遠了。

2020年一季度的暴跌和二季度的反彈，何帥的兩支基金在二季度反彈還算比較給力，基本收復了一季度的跌幅，但也能明顯看出，他的配置重心并不在當下市場主流成長股上。

這是為什么呢？

在2022年半年度報告中，何帥簡單概括了其二季度的投資思路：基本延續(xù)了一季度的“核心資產(chǎn)”布局，從長周期來看，他們依然具備“性價比”。

那么，何帥的“核心資產(chǎn)”到底是什么？

我們來看下交銀阿爾法核心混合的前十大持倉股。截至2022年6月末，該基金前十大持倉股分別為醫(yī)美龍頭愛美客、醫(yī)藥股長春高新、藥明康德、愛爾眼科、泰格醫(yī)藥、金域醫(yī)學，新能源寧德時代、華友鈷業(yè)、恩捷股份，安防巨頭?？低?。

值得注意的是，和2022年一季度相比，何帥前十大持倉中的地產(chǎn)股—第一大持倉保利發(fā)展和第八大持倉招商蛇口—已經(jīng)消失。

交銀優(yōu)勢行業(yè)混合的前十大持倉基本是復刻了交銀阿爾法核心混合的配置，而且，一季度的兩大地產(chǎn)股也退出了前十大持倉。所以，與其說這是兩只基金，不如說是一只基金。

近幾年，這種同一基金經(jīng)理旗下多只基金互相“克隆”的做法非常流行，這種結(jié)果不僅導致同一基金經(jīng)理產(chǎn)品新瓶裝舊酒，毫無新意，而且往往導致“一榮俱榮，一損俱損”的局面，大漲時全部漲，大跌時全部跌，更惡劣的是誘導基金經(jīng)理自我抱團，用新發(fā)基金去給自己的老基金接盤。

事實上，何帥不僅上述兩只基金前十大持倉屬于“克隆”操作，他的另外兩支基金—交銀持續(xù)成長主題混合和交銀瑞和三年持有期混合的前十大持倉也完全“克隆”了上述持倉。

既然前十大持倉一模一樣，何帥為何不干脆發(fā)行一個交銀何帥1號基金，將上述四只基金合并成一個呢？為何又要采用不同的基金名稱和不同的宣傳策略去忽悠投資人呢？