紫金礦業(yè)這家公司近幾年比較火，個人投資者和機構(gòu)都比較多，同時股東人數(shù)變化也比較大。

2021年有83萬股東，2022年上半年卻只剩下不到50萬股東，不過如今股東人數(shù)又漲回去了，可以看出市場情緒影響還是挺大的。

一、公司

了解紫金礦業(yè)的朋友應(yīng)該都知道，初期的紫金礦業(yè)有三個核心人物陳景河、陳發(fā)樹、柯希平這三位。

陳景河和陳發(fā)樹都姓陳，不過倆人在合伙之前，沒任何關(guān)系，也不認(rèn)識，可能三百年前是一家。

陳景河是紫金礦業(yè)的創(chuàng)始人，大名鼎鼎應(yīng)該都認(rèn)識。

陳發(fā)樹主要是在投資界名氣大，多筆投資堪稱經(jīng)典。

陳發(fā)樹靠“新華都百貨”賺到第一桶金。后來認(rèn)識了柯希平。

柯希平是恒興建材的董事長。

陳發(fā)樹為什么要認(rèn)識柯希平？

因為那個時候還是九十年代，陳發(fā)樹敏銳的感覺到工程行業(yè)會快速發(fā)展。

而柯希平就是做建材的。

所以在1997年，倆人共同出資成立了“新華都工程有限責(zé)任公司”，陳發(fā)樹占股51%，柯希平占股49%。

這家公司肯定很多人沒聽說過或者不了解，雖然也是上市公司，但是公司很小，而且前幾年還連年虧損。

陳發(fā)樹可以說是“股神”級人物，但是在公司經(jīng)營上是真不行。

紫金礦業(yè)和陳發(fā)樹結(jié)緣也很巧。

當(dāng)時陳發(fā)樹用公司大部分資金買了一批設(shè)備，花了六千多萬。

這個時候陳景河也正在為“紫金山”的礦物開采犯愁。

紫金山在福建龍巖上杭縣北邊，礦產(chǎn)資源十分豐富，尤其是金和銅很多。

最早在宋代的時候就被開采過。

八十年代陳景河帶領(lǐng)著勘探隊歷時一年勘探出來大型金礦和特大型銅礦。

當(dāng)時陳景河從福州大學(xué)地質(zhì)系畢業(yè)，分配到閩西地質(zhì)大隊工作。

但是其他專家并不認(rèn)可這個結(jié)果，覺得儲量并不大，沒有開采價值。

所以他并沒有放棄，想辦法到上杭縣，當(dāng)上了“上杭礦產(chǎn)公司”的經(jīng)理，這就是紫金礦業(yè)的前身。

但是當(dāng)年的上杭礦產(chǎn)公司也很窮，根本拿不出這么多錢來建造基礎(chǔ)設(shè)施和開采礦物。

就這樣，正好手里有很多工程設(shè)備的陳發(fā)樹和陳景河一拍即合。

但是接下來的開采并不順利，導(dǎo)致陳景河欠了陳發(fā)樹大量的工程款。

公司又沒有錢還，怎么辦？

陳景河就跟陳發(fā)樹說：老陳，咱都是本家人，一家人不說兩家話，紫金山里面埋著巨額寶藏，你動不動心？

陳發(fā)樹哪不知道陳景河的小心思，所意思回答說：動心。

陳景河接著說：好，動心那就分一部分給你，咱老陳加的兄弟一起干。

就這樣陳發(fā)樹用債務(wù)換股權(quán)，成為了紫金礦業(yè)的大股東之一。

不過紫金礦業(yè)的股權(quán)架構(gòu)經(jīng)過多次改制，其實挺復(fù)雜的，今天我們就來理一理。

二、股權(quán)改革之路

先是1998年，紫金礦業(yè)第一次改革，原本是國有獨資企業(yè)，上杭縣的財政局作為國有控股主體占股86.80%，紫金礦業(yè)工會委員會占股10.17%，還有縣政府、鎮(zhèn)政府和村委會分別各占1.01%的股權(quán)。

真是從縣到村每一級都參與。

解釋一下為什么紫金礦業(yè)工委會會占股這么高。

在這之前，紫金礦業(yè)開采成本很高，公司又沒賺到什么錢，所以不斷向銀行貸款，最后欠了巨額的貸款，然后當(dāng)時的黃金市場并不好。

所以紫金礦業(yè)一直融不到資，怎么辦？

既然外面的人坑不到，那就坑內(nèi)部的人。

最后威逼利誘公司員工，所有人都來買公司股權(quán)，每個人都至少出8000元，然后委托工會作為主體占公司10%的股份。

8000元在那個時候其實算是很多錢。

不過后來這些人都感激公司坑了自己，因為這可是錢坑。

當(dāng)年面值才僅僅1元的原始股，后面很快就賺大了。

到了2000年年中，紫金礦業(yè)再次進行改革。

閩西興杭實業(yè)、新華都實業(yè)、金山貿(mào)易、新華都工程、廈門恒興、新華都百貨、福建黃金集團和閩西地質(zhì)大隊這七個組織，共同參與成立“福建紫金礦業(yè)股份有限公司”。

其中閩西興杭實業(yè)是國有資產(chǎn)經(jīng)營公司，在此之前，上杭縣財政局已經(jīng)將所有紫金礦業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)移到該公司名下。

股權(quán)也進行了重新分配。

如上圖所示，閩西興杭實業(yè)依然是最大的股東，占股48%。

新華都分三個持股主體，總占股26.92%，是第二大股東。

金山貿(mào)易是第三大股東，占比18.01%。

柯希平的恒興建材是第四大股東，占股5%。

這個時候陳發(fā)樹已經(jīng)是“自然人第一大股東”，大家應(yīng)該懂得是什么意思。

而且紫金礦業(yè)的金礦產(chǎn)量已經(jīng)是全國第二，但是估值連一個億都不到。

僅僅一年之后，經(jīng)過重新勘探，證明紫金山的金礦物儲量高達(dá)138噸。

要知道之前勘探的結(jié)果才5噸多，整整翻了25倍。

所以很快這個消息就引爆了紫金礦業(yè)，估值極速攀升，翻了100倍，突破百億價值。

從這一點也能看出市場的瘋狂程度。

有錢之后的紫金礦業(yè)，當(dāng)然不滿足于紫金山這一座礦山，隨后就大肆收購其他礦山。

其中主要是金礦和銅礦，經(jīng)過這輪收購，紫金礦業(yè)成為了全國五大金礦公司之一。

這么大的規(guī)模完全能支撐上市，所以在2003年年底，紫金礦業(yè)在港交所上市，這也是第一家金礦企業(yè)在大陸外上市。

本次上市發(fā)行的股票面值為0.1元。

我們知道之前第一次股權(quán)改革，每股面值才0.1元，也就是1股原始股變成了10股.

在上市后的三年里，又多次進行配送股，先是做了三次“每10股送10股”，再是一次“每10股送2.5股”，到最后一股原始股變成了100股。

股份總數(shù)也從2003年的26.3億股變成了132億股。

當(dāng)年的原始股東真是大賺特賺。

從香港上市后，融資11億港元，公司賬上又有錢了。

于是在2005年，收購加拿大“頂峰礦業(yè)”21%的股權(quán)，開始正式走出國門。

有了第一次就會有第二次第三次。

隨后幾年紫金礦業(yè)不斷在全世界收購礦山。

比如英國“蒙特瑞科公司”，南非礦務(wù)公司“Ridge Mining”，比如蒙古“納日陶勒蓋金礦”等等。

說一下蒙特瑞科這家公司，紫金礦業(yè)花了14億收購其90%的股權(quán)，代價挺大的，不過這家公司擁有“白河銅礦”的礦業(yè)權(quán)，這可是一座特大型的銅礦。

也就是這一輪收購之后，紫金礦業(yè)除了主業(yè)金礦之外，這個時候金礦產(chǎn)量已經(jīng)是全球排名第十，然后擴展到銀、銅、鋅、鐵、鉬、錫等其他礦業(yè)領(lǐng)域，其中銀和銅又占了頭大。

如此大的規(guī)模，加上公司繼續(xù)擴張需要更多的錢。

所以在2008年，又在上交所上市，本次上市融資近百億。

（紫金礦業(yè)當(dāng)年上市所鬧出的風(fēng)波這里就不說了，肯定超級銘感）

這下有了更多的錢收購更多的礦山，業(yè)務(wù)范圍再一次擴大，繼續(xù)涵蓋鉛、鎢、鉑、鈀、鎳、硫、鋁、煤等等。

我統(tǒng)計了一下當(dāng)年紫金礦業(yè)這些礦山的儲量分別如下：

金702噸；

銀1700噸；

銅964萬噸；

煤3億噸；

鐵1.68億噸；

硫1.35億噸；

鋁4397萬噸；

鉛+鋅528萬噸；

鉑＋鈀151噸；

鎳66.75萬噸；

鉬39萬噸；

鎢10萬噸；

錫10萬噸。

經(jīng)過大規(guī)模擴張，股權(quán)進行了第三次改革。

首先是新華都內(nèi)部針對紫金礦業(yè)股權(quán)進行重新分配，因為新華都是陳發(fā)樹和柯希平共同持有，當(dāng)時新華都工程總持有6.1億股，分別轉(zhuǎn)讓給陳發(fā)樹3.5億股，轉(zhuǎn)讓給柯希平2.6億股。

而且在此之前，陳發(fā)樹個人還收購過幾次其他股東的股權(quán)。

比如收購了金山貿(mào)易持有的1018萬股，從新華都百貨收購了400萬股。

最后第一大股東依然是閩西興杭，占股32.04%，第二大股東也依然是新華都，占股13.16%，第三大股東是恒興實業(yè)，占股3.61.

陳發(fā)樹持股3.41%，位列第四大股東，依然是自然人第一大股東。

柯希平緊隨其后，占股2.54%，是自然人第二大股東。

創(chuàng)始人陳景河反倒只占股0.87%，排在后面去了。

到2008年在上交所上市后的一年，當(dāng)年首發(fā)股解禁。

紫金礦業(yè)瞬間產(chǎn)生200位億萬富豪。

也就是從這個時候開始，這些億萬富豪都開始套現(xiàn)。

這是很正常的，投資之后獲得現(xiàn)金回報，放到自己兜兜里，沒什么好指責(zé)的。

我發(fā)現(xiàn)每次公司高層套現(xiàn)，總會有或多或少的人說閑話，這是沒必要的。

套現(xiàn)最多的當(dāng)然是陳發(fā)樹，兩個月就套現(xiàn)27個億，成為了福建首富，不過也退出了紫金礦業(yè)的前十大股東，后來拿著這些錢盯上了青島啤酒和云南白藥。

柯希平也套現(xiàn)了6.7億，投資京東方去了。

陳景河也套現(xiàn)了2.5億，不過大部分都是賣給了公司高管。

到了2009年，自然人股東已經(jīng)只剩下陳景河這個創(chuàng)始人一位，其他自然人股東全部都套現(xiàn)拿錢走人。

大概算了一下，自然人拿走了至少230億。

再到后來，陳景河也不是了，全部變成了機構(gòu)持股。

實控人一直都是上杭縣財政局沒變過。

這個里面“高毅資本”有三支基金占了三個位置，總持股3.48%。

社?；鹨灿袃芍?，總持股1.29%。

之前熟悉的名字，只剩下閩西興杭，真是物是人非??！

不過這也是公司進前進所必然要經(jīng)歷的。

紫金礦業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)也很清晰，三個字：

“買買買”。

三、超級剁手黨

我們縱觀紫金礦業(yè)這些年的收購動作，會發(fā)現(xiàn)其瘋狂程度真是好像礦都不要錢似的。

我們來細(xì)數(shù)一下紫金礦業(yè)這些年的大動作。

先是前面說過的2002年，收購西玉龍銅礦、新疆阿舍勒銅鋅礦、吉林琿春金銅礦、貴州水銀洞金礦。

這次收購直接把紫金礦業(yè)推上全國前五。

2005年收購加拿大頂峰礦業(yè)公司部分股權(quán)，開始向外擴張走向全球。

2006年收購南非礦務(wù)公司Ridge Mining部分股權(quán)、蒙古納日陶勒蓋金礦、越南大班鉛鋅礦。

2007年收購英國蒙特瑞科公司Monterrico。

2009年，收購澳洲銅金礦公司。

2011年，收購吉爾吉斯坦奧同克公司部分股權(quán)，這可是吉爾吉斯的第三大金礦。

2012年，收購諾頓金田。

2014年，收購剛果穆索諾伊礦業(yè)

2015年收購動作非常密集，澳大利的亞鳳凰黃金、剛果的卡莫阿卡庫拉銅礦、新幾內(nèi)亞的巴里克等等。

這一年黃金和銅非常低迷，都是以比較便宜的價格收購了十幾座礦。

2018年，收購塞爾維亞的RTB BOR。

2019年，收購塞爾維亞的Nevsun和Timok銅、金礦。

這次收購當(dāng)時很轟動，為了這次交易，紫金礦業(yè)定增了80億，這個很多朋友應(yīng)該還記得，也是紫金礦業(yè)最大的一筆收購，價格高達(dá)14億美元。

2020年，收購圭亞那奧羅拉金礦、武里蒂卡金礦和西藏巨龍銅業(yè)。

2021年，收購阿根廷3Q鋰鹽湖。

這是紫金礦業(yè)第一次進軍鋰礦行業(yè)，隨后，也就是近兩年，收購的也基本上都是鋰礦，新能源電池上游又多了一位超級大佬。

2022年，收購南美的Rosebel金礦、招金礦業(yè)、湘源鋰多金屬礦、安徽的鉬礦、西藏拉果錯鹽湖鋰礦、海域金礦等等。

看到后面加了“等等”兩個字嗎，上面說的還是排得上號的，比如南美的Rosebel金礦是南美最大的金礦之一，比如安徽的鉬礦儲存量全球第一。

2022年紫金礦業(yè)收購?fù)瓿杉由线€在收購進行中的，高達(dá)15起，總金額超過350億。

這些收購的錢都是怎么來的？

主要靠債券和票據(jù)融資，市場也確實很看好紫金礦業(yè)，愿意給他錢。

另外國慶節(jié)公布的消息，要收購加拿大礦產(chǎn)巨頭，不過該筆交易還沒有完成。

大概算了一下紫金礦業(yè)的鋰礦儲量高達(dá)1000萬噸。

才短短兩年時間，就僅次于天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)，收購瘋狂程度到了什么地步？

如今紫金礦業(yè)市值3025億，這些年始終位列我國上市公司前100強，在全球擁有銅、金、鋅、鉛、鋰25座大型礦，小的還不算在里面。

真是不僅家里有礦，還有很多礦。

前幾天，不對，2022年的最后一天，紫金礦業(yè)第八屆董事會換屆，毫無懸念，陳景河繼續(xù)當(dāng)董事長，在會上陳景河高調(diào)宣布：

新的一年，我們還要買！買！買！，不把全世界大型的礦全給買了就不收手，到2028年，要再造一個紫金礦業(yè)。

這霸氣，真是沒誰了。

原本要繼續(xù)講紫金礦業(yè)的財務(wù)和其他數(shù)據(jù)的，不知不覺就寫多了，那就下次寫吧。

四、總結(jié)

紫金礦業(yè)在全球黃金榜上，位列第一位。

近兩年大肆進軍鋰礦行業(yè)，又成巨頭之一。

礦這個東西做好了很賺錢，也有很多做不好的，而且礦屬于強周期行業(yè)，本次未分析財務(wù)數(shù)據(jù)，市場對紫金礦業(yè)的看法是合理的，沒有因為他瘋狂擴張而炒高其股價，目前是合理的價位。

在我的交易系統(tǒng)里，紫金礦業(yè)理想價位9元。

另外我做了下面這張表，A股核心資產(chǎn)研究匯總的表格，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)的龍頭公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

以后所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)，另外以后每周的周末，會把本周分析過的公司一起做一個深度總結(jié)，周總結(jié)也會和表格放在一起。

每次分析公司后，會在后面加一些更深度的觀點或者計算方法，也會放到一起方便閱讀，都記得去看。

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