全球最大的幾個資管機構紛紛警告，市場再次低估了通脹和美聯(lián)儲控制通脹的決心。一些全球最大的資產(chǎn)管理公司，如貝萊德、富達投資和法國的Carmignac警告稱，市場低估了通脹和美國利率的最終峰值，以及美聯(lián)儲控制通脹的決心，投資者的這一心態(tài)和一年前幾乎一模一樣。

貝萊德投資研究所的分析師認為高通脹將持續(xù)存在，當前很多交易員押注的通脹暴跌是錯誤的，經(jīng)濟衰退后美聯(lián)儲就立刻降息的希望渺茫。他們預計，即便經(jīng)濟放緩的痛苦變得明顯，但由于通脹率依然保持在美聯(lián)儲2%的目標之上，美聯(lián)儲也并不會降息，而只是將其大幅加息調整為更小的幅度。該機構認為：

如果遇到經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲更看重的可能仍然是將通脹降至其政策目標的水平，而非通過降息來拯救經(jīng)濟。政策利率維持在高位的時間可能會比市場預期更長。

貝萊德最近減持發(fā)達市場股票，在債券方面，貝萊德更青睞投資級公司債而非長期國債。

富達投資全球宏觀主管Jurrien Timmer認為，通脹仍然是當前市場面臨的主要風險，因為美聯(lián)儲一再明確表示，希望看到通脹能一路下行至2%的目標。

法國資產(chǎn)管理公司Carmignac的投資委員會成員兼跨資產(chǎn)團隊負責人Frederic Leroux表示，由于工人短缺，美國的通脹可能仍會高于預期，這為今年的慘淡行情奠定了基礎：

通貨膨脹將持續(xù)下去。在全球金融危機之后，央行行長們認定，通過調整貨幣政策，就可以改變通脹水平。但是在過去兩年中，他們意識到，事情并非這么簡單。

他補充說，當今市場上最大的錯誤定價之一是預期明年通脹率將降至2.5%，他認為全球正在進入一個類似于1966年至1980年的宏觀經(jīng)濟周期，當時由于能源價格的沖擊，美國通脹曾一度高達兩位數(shù)：

我們必須習慣于生活在一個與以前截然不同的環(huán)境中。

Leroux表示，市場終究有一天會明白美聯(lián)儲的立場有多強硬：

到某個時間點，市場將不得不明白更多的加息將會到來。

在Leroux看來，因為負實際收益率持續(xù)存在，而央行將不愿造成太大的痛苦，黃金、日本股票和值得信賴、穩(wěn)定的公司將成為投資者追捧的對象。

不過，并非所有的大型資管機構都是這樣的看法。

管理著2460億歐元資產(chǎn)的荷蘭資產(chǎn)管理公司Robeco認為，2023年，利率、美元和通脹將達到峰值。該機構認為，政策制定者難以實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸，從而最終將引發(fā)降息。

去年年初，基本上沒有人認為美聯(lián)儲會以如此激進的方式和堅定的立場來加息。投資者對美聯(lián)儲和市場的誤判造成了嚴重損失，去年全球股市蒸發(fā)了18萬億美元，而美國國債市場遭遇了歷史上最糟糕的一年。如今，越來越多的交易員傾向于今年的通脹將逐漸轉向溫和，并且在一年時間內(nèi)美聯(lián)儲就能控制局面把通脹降至2%附近，貨幣市場則已經(jīng)開始押注美聯(lián)儲將在年內(nèi)開始降息。

1月9日周一，亞特蘭大聯(lián)儲主席和舊金山聯(lián)儲主席表示，美聯(lián)儲可能需要將利率提高到5%以上，然后才會暫停并維持一段時間。

上周公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示，在2022年12月14日結束的最近一次貨幣政策會議上，美聯(lián)儲決策者確認需要放慢加息的步伐，可是并沒有流露2023年要降息的想法，給轉向的希望潑冷水。決策者還擔心市場過于樂觀，未來加息后利率達到的水平將比投資者預料的高。

上周，國際貨幣基金組織（IMF）副總裁Gita Gopinath建議美聯(lián)儲在2023年將加息堅持到底。

面對美聯(lián)儲和IMF等機構的警告，一些投資者則認為，今年美聯(lián)儲可能轉向。

美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）一份包含了八種貨幣對的數(shù)據(jù)顯示，上周做空美元的押注擴大到30457份合約，是2021年8月以來最多的一次。去年，美聯(lián)儲積極的加息和避險資金的流入，推動了美元指數(shù)升至歷史高位。但最近幾個月，隨著市場開始押注美聯(lián)儲對加息步伐有所放緩，美元開始萎靡不振。