近幾年,稀土行業(yè)的集中度持續(xù)提升,在供應集中總量管控、需求大幅增長的背景下,稀土價格有望迎來進一步上漲。 本刊特約作者?馬雨霏/文 2022年3月,稀土指數(shù)時隔10年再次突破1000點大關(guān),達到1005點,此后有所回落。12月26日,稀土指數(shù)為663點,比2022年3月的高點下跌34.03%。 稀土指數(shù)再次突破1000點大關(guān)意義重大。近幾年,稀土行業(yè)的供需結(jié)構(gòu)正在發(fā)生著巨大變化,而此后有望迎來進一步上漲。 供應端話語權(quán)加強 從全球稀土儲量來看,截至2021年末,根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù),中國稀土礦儲量為4400萬噸,儲量位居全球第一,占全球儲量36.7%。 從供應來看,USGS(美國地質(zhì)局)發(fā)布的報告顯示:2021年全球各國、地區(qū)的稀土產(chǎn)量由2020年的24萬噸左右大幅提升至28萬噸左右,同比增長16.7%。 在稀土產(chǎn)量方面,中國是稀土礦第一大生產(chǎn)國,產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量60%。截至2021年末,據(jù)USGS數(shù)據(jù),中國稀土礦產(chǎn)量為16.8萬噸,占全球總產(chǎn)量60%。截至目前,中國稀土儲量和產(chǎn)量均為全球第一。 自2011年國務院在《關(guān)于促進稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》中提出“稀土是不可再生的戰(zhàn)略資源”以來,關(guān)于稀土的政策紅利頻頻出臺。不僅如此,針對稀土開采亂象,政府不斷出臺相關(guān)治理政策,根據(jù)2012年9月國土資源部公布的稀土探礦權(quán)采礦權(quán)名單,稀土礦山的采礦權(quán)證已從113張削減至67張。 為進一步整合中國稀土資源,2014年,工信部發(fā)布《組建大型稀土企業(yè)集團工作指引》,支持6家大型稀土企業(yè)組建大型稀土企業(yè)集團。2016年,北方稀土、中國五礦、中鋁公司、廈門鎢業(yè)、南方稀土及廣東稀土集團6大稀土集團重組正式完成,實現(xiàn)了以資產(chǎn)為紐帶的實質(zhì)性重組,形成“5+1”稀土大集團格局,稀土行業(yè)集中度進一步提升。 在2021年的市場格局中,北方稀土市場份額達58%,南方稀土、中國稀有稀土市場份額分別為21%、12%,供給側(cè)的改革讓稀土的供應端集中度不斷提升。 2021年12月23日,行業(yè)向著進一步整合的方向前進,中國稀土集團有限公司引入中國鋼研科技集團有限公司、有研科技集團有限公司兩家稀土科技研發(fā)型企業(yè)組建而成。2022年9月,五礦稀土更名為中國稀土,并與其他稀土集團開展戰(zhàn)略合作。目前,北方稀土和中國稀土分別擁有輕稀土開采總量的74%和重稀土開采總量的68%,南北雙雄的格局初步顯露。 稀土市場格局的提升大大增加了中國稀土行業(yè)的話語權(quán)。不僅如此,中國稀土的開發(fā)實行了總量控制計劃。 2022年8月17日,工業(yè)和信息化部、自然資源部發(fā)布2022年第二批稀土總量指標控制計劃,開采、冶煉指標分別為10.92萬噸、10.48萬噸,相較于2022年初第一批冶煉分離指標分別增加了8400噸(8.3%)和7600噸(7.8%),與上年同期相比分別上漲30%和29.4%;全年指標分別為21萬噸和20.2萬噸,同比增長約25%、24.7%。 值得注意的是,開采、冶煉分離指標保持高增速,這反映出了下游需求的旺盛,而通過總量指標控制計劃的方式可以有效控制稀土的供應量。 需求端增量不斷 稀土的應用領(lǐng)域包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如農(nóng)業(yè)、冶金工業(yè)等,也應用于新興產(chǎn)業(yè),如顯示器的發(fā)光材料、動力電池、軍事、精密電子元器件等。近年來,隨著新能源的發(fā)展,稀土應用領(lǐng)域不斷拓寬,在新能源汽車、稀土永磁電機、工業(yè)機器人、國防科工裝備等應用價值也在不斷增加。 從全球稀土消費結(jié)構(gòu)來看,中國消費量全球占比達57%,日本稀土消費量緊隨其后,占比達21%,美國及歐盟消費占比均約8%左右。 2021年,中國稀土應用的前三名為永磁材料、冶金/機械、石油石化。其中永磁材料是稀土下游最大消費板塊,2021年在消費結(jié)構(gòu)中占比42%,其次是冶金和機械占比為13%,第三是石油化工占比9%。 近幾年,永磁材料的應用增長非常迅猛,占比也在不斷提升。新能源汽車頭部公司比亞迪、小鵬、哪吒等大多數(shù)自主品牌汽車均采用永磁同步電機,永磁同步電機以其優(yōu)異性能已成為國內(nèi)新能源汽車電機的主流。 近年來,在全球政策推動下,新能源汽車銷量實現(xiàn)高速增長,2021年全球銷量超650萬輛,2017-2021年年均復合增長率達53.7%。而中國的新能源汽車市場也在發(fā)生巨大變化,隨著補貼的退場,中國新能源汽車已經(jīng)由最初的政策驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲵?qū)動,而德法等部分歐洲國家則繼續(xù)加碼電動車補貼力度以加速滲透率提升。 平安證券預計2025年全球新能源汽車銷量或超2200萬輛,作為新能源汽車核心部件之一,以永磁電機為代表的驅(qū)動電機需求將受到持續(xù)提振,2021-2025年釹鐵硼需求CAGR預計達40%。 不僅如此,碳中和背景下,中國風電行業(yè)迅速發(fā)展。平安證券認為,永磁直驅(qū)、永磁半直驅(qū)將驅(qū)動永磁材料需求加速釋放。相對于雙饋式機組,永磁直驅(qū)風機由于無齒輪箱,減少傳動損耗的同時簡化了傳動結(jié)構(gòu),從而提升了發(fā)電效率與機組可靠性,降低了運維成本。半直驅(qū)風機則在一定程度上結(jié)合了雙饋機組與直驅(qū)機組的優(yōu)勢,在實現(xiàn)提高齒輪箱可靠性的同時實現(xiàn)了對大功率直驅(qū)發(fā)電機設(shè)計與制造條件的改善。據(jù)GWEC,2020年全球直驅(qū)及半直驅(qū)占比約30%,預計2025年將達到50%左右。隨著風機大型化趨勢發(fā)展,直驅(qū)和半直驅(qū)永磁電機滲透率將實現(xiàn)持續(xù)提升,為永磁材料需求打開增長空間,2021-2025年釹鐵硼需求CAGR或達30%以上。此外,工業(yè)電機及節(jié)能電梯等應用領(lǐng)域也將助力稀土需求增長。 目前來看,新能源已經(jīng)成為拉動稀土消費最大的動力,隨著新能源的不斷發(fā)展,全球的稀土消費量也有望進一步提升。 目前,從各國稀土消費結(jié)構(gòu)來看,相差較大。永磁領(lǐng)域為中國稀土應用第一大終端,占比高達42%,日本永磁體領(lǐng)域稀土消費占比達25%左右;美國稀土需求則受石化行業(yè)發(fā)展驅(qū)動,催化劑為第一大稀土應用終端,占比達75%。 新能源發(fā)展是大勢所趨,目前中國在新能源的發(fā)展上已經(jīng)走在世界前列,隨著各國對新能源的持續(xù)投入以及新能源滲透率逐漸提升,美國和日本等發(fā)達國家永磁稀土的占比或?qū)M一步提升,這將會進一步增加全球稀土的消費量。 在需求端,稀土的消費結(jié)構(gòu)和消費前景也在發(fā)生著巨大變化。 價格有望突破周期新高 從稀土指數(shù)來看,過往10年中,稀土指數(shù)在2011年中超過1000點,此后一路下跌到2015年低于300點,在2022年3月是指數(shù)再次突破1000點大關(guān),達到1005點。最近的12月26日,稀土指數(shù)為663點,較2022年3月的高點下跌34.03%。 從供需來看,據(jù)統(tǒng)計,2021年全球稀土消費量將達19.9萬噸,中國稀土消費量達13.7萬噸;據(jù)USGS數(shù)據(jù),2021年全球稀土產(chǎn)量為28萬噸左右,中國稀土礦產(chǎn)量為16.8萬噸。從目前來看,無論是全球還是中國稀土的供應均大于需求。 在產(chǎn)量大于需求的背景之下,過往10年中,稀土價格多數(shù)時間在低位運行。 縱觀近幾年價格的變化,2016年之前,中國稀土行業(yè)整體處于粗放發(fā)展階段,非法開采導致國內(nèi)稀土連年超計劃供應,稀土價格長期處于較低水平。 2016年之后,供給側(cè)改革效果明顯,稀土供應的持續(xù)提升以及實施的總量控制計劃讓大型企業(yè)的話語權(quán)不斷增強。 在需求端,新能源的發(fā)展將會大幅提升稀土的消費量。2021年以來,隨著新能源汽車、風電等終端領(lǐng)域的爆發(fā)式增長,以永磁電機為代表的稀土高端應用空間打開,稀土需求開始高速增長。 此次稀土價格的上漲與此前已經(jīng)完全不同,目前供應端格局已經(jīng)非常集中,在需求端新能源的增長將會拉動稀土的消費量上升。在國內(nèi)供應集中總量管控、需求大幅增長的背景下,稀土價格有望進一步上漲,或?qū)⒊酱饲爸芷诟唿c。 |
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