#2022投資總結(jié)#
2022年股市賺錢很難，滬深300指數(shù)下跌21.63%，我受能力圈所限沒買旅游酒店股，也不敢挖煤礦股和乘坐港口航運(yùn)股，看著少數(shù)股民賺了錢吃香的喝辣的，大樹虧錢只能默默的喝杯苦酒了。
我的賬戶連續(xù)三年牛市，2019年盈利68%，2020年盈利60%，2021年盈利20%，2022年牛市走了，賬戶收益變負(fù)，前面掙的利潤(rùn)還回股市挺多。2022年我是做好了浮虧準(zhǔn)備的，畢竟連續(xù)三年盈利第四年休息一下很正常。于是我做了防守策略，全倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)。想著即使碰到熊市茅臺(tái)也比其它股票跌的少。沒想到啊，十月份股王茅臺(tái)大跌28%，全年虧損都在10月份了。2022年全年賬戶浮虧1588萬(wàn)，扣除網(wǎng)下打新股收益大約30萬(wàn)，實(shí)際虧損1558萬(wàn)元。賬戶實(shí)現(xiàn) -23%的收益。因?yàn)橛腥谫Y杠桿，所以跑輸滬深300指數(shù)1.4個(gè)百分點(diǎn)。

看圖，2022年10月茅臺(tái)利潤(rùn)回吐2035萬(wàn)元，十月份交易16天，15天都是虧錢。

股市總是以不同的方式演示著牛熊變化，當(dāng)走進(jìn)2022年回頭看時(shí)，2021年春節(jié)“結(jié)構(gòu)性牛市”的頂點(diǎn)是那么的清晰可見。

2021年初大盤的大幅高開，把股市推向了高潮，上證指數(shù)沖上3731點(diǎn)。春節(jié)前是這次牛市賬戶浮盈最大的時(shí)候，僅僅兩年兩個(gè)月利潤(rùn)就達(dá)到400%多。一年后的2022末才理解那時(shí)就是這次牛市的頂峰。2019年到2021年的牛市是一次結(jié)構(gòu)性牛市，是滬深300指數(shù)的牛市，它不是績(jī)優(yōu)股和垃圾股全面齊漲的牛市。所以這次牛市投資者開戶數(shù)沒有創(chuàng)新高，股市日成交量也沒有創(chuàng)新高。我的牛市判斷指標(biāo)中只有貴州茅臺(tái)的估值剛剛到達(dá)泡沫期，2021年2月10號(hào)貴州茅臺(tái)73倍的市盈率確實(shí)有泡沫了，熊市來(lái)了下跌到30倍以下是完全可能的。片仔癀149倍市盈率也有泡沫了，熊市來(lái)了下跌到60倍以下也是完全可能的。我習(xí)慣觀察上證指數(shù)，當(dāng)時(shí)我認(rèn)為雖然我持有的茅臺(tái)片仔癀進(jìn)入泡沫期，但是3700點(diǎn)不太可能是這次牛市頂點(diǎn)，賣菜的老大媽們還沒有跑步進(jìn)場(chǎng)，投資者開戶數(shù)和日成交量都沒有創(chuàng)新高。泡沫還會(huì)再繼續(xù)飛揚(yáng)一段時(shí)間，所以在2021年1月僅僅把融資還掉，用降杠桿做了應(yīng)對(duì)。其實(shí)如果觀察滬深300指數(shù)已經(jīng)超過(guò)2015年牛市頂點(diǎn)，創(chuàng)出了新高，上證指數(shù)的表現(xiàn)是嚴(yán)重失真的。
股市常變常新，常悟常新，永遠(yuǎn)都有投資者需要不斷學(xué)習(xí)，不斷總結(jié)的地方。隨著2022的熊市調(diào)整，貴州茅臺(tái)見到了28倍市盈率，片仔癀也見到了55倍市盈率。這次滿倉(cāng)持有從結(jié)構(gòu)性牛市頂點(diǎn)(滬深300指數(shù)5930點(diǎn))到熊市底部（滬深300指數(shù)3495點(diǎn)），大盤調(diào)整40%多。我的投資賬戶利潤(rùn)也流失不少。牛市頂部我的利潤(rùn)有420%，2022年獲利回吐，到年底利潤(rùn)只剩下255%，必須要認(rèn)真總結(jié)牛市的各種形態(tài)，下次牛市我會(huì)更謹(jǐn)慎更小心，一定要保護(hù)好投資的勝利成果。
我對(duì)2022年熊市滿倉(cāng)持有的感受，2022年我堅(jiān)持持有具有壟斷利潤(rùn)的貴州茅臺(tái)，是我滿倉(cāng)經(jīng)歷A股所有熊市中利潤(rùn)保存最好的。當(dāng)然2015牛市運(yùn)氣比較好，大樹成功逃頂，空倉(cāng)等待熊市下跌?？磮D2022年滿倉(cāng)穿越了熊市還有兩倍半利潤(rùn)。

2022年底茅臺(tái)公布業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)19.33%，完全符合市場(chǎng)預(yù)期。還在12月底增加了一次特別分紅每股派息21.91元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性就是對(duì)股價(jià)最好的支撐。滿倉(cāng)這些具有壟斷利潤(rùn)企業(yè)是可以穿越牛熊的。
回顧2019年1月大盤2440點(diǎn)開始的這次牛市，四年來(lái)很多績(jī)優(yōu)股都失去了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，一個(gè)牛熊下來(lái)顆粒無(wú)收。我曾經(jīng)重倉(cāng)的保險(xiǎn)龍頭股中國(guó)平安就是典型案例。2018年熊市底中國(guó)平安收盤價(jià)48.77元（前復(fù)權(quán)）2022年底中國(guó)平安收盤價(jià)47元（前復(fù)權(quán)），整整四年時(shí)間?。“阉蟹旨t計(jì)算在內(nèi)還是虧損的。高股息分紅如果沒有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性來(lái)保障，分紅派息就是派了個(gè)寂寞。滿倉(cāng)持有這些績(jī)優(yōu)股熊市來(lái)了就沒有利潤(rùn)可保存，有的只是虧損。所以離開了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，談?wù)摴上⒌母叩途妥兊煤翢o(wú)意義。中國(guó)平安近幾年股價(jià)持續(xù)下跌，為什么會(huì)這樣？

看圖，你就明白中國(guó)平安股價(jià)下跌的原因了。中國(guó)平安2019年利潤(rùn)1494億，2020年利潤(rùn)1431億，2021年1016億，2022年765億（我預(yù)估的），一個(gè)利潤(rùn)連年下跌的企業(yè)，一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率每年是負(fù)數(shù)的企業(yè)，它的股價(jià)必然以下跌來(lái)對(duì)應(yīng)。
不僅是保險(xiǎn)股中國(guó)平安，類似的股票還有地產(chǎn)股萬(wàn)科，銀行股民生銀行……等等。雪球很多大V重倉(cāng)持有深圳萬(wàn)科和中國(guó)平安，這次牛市沒有取得利潤(rùn)，有的只是虧損，四年投資的寶貴時(shí)間算是虛度了。記得2021年中國(guó)平安利潤(rùn)增長(zhǎng)率已經(jīng)開始確定性變負(fù)了，有個(gè)老股民大聲喊出80元下的中國(guó)平安和30元下的萬(wàn)科是市場(chǎng)在為大家送錢。今天看結(jié)果送來(lái)的都是虧損和無(wú)奈。還有專業(yè)的基金經(jīng)理發(fā)行的基金產(chǎn)品持有民生銀行四五年了，都還是虧損的。原因就在于他們忽略了企業(yè)盈利增長(zhǎng)確定性的差異，只有好的壟斷盈利模式企業(yè)才能保證利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。處在競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的企業(yè)就缺乏這種確定性。所以競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)在牛市只有估值修復(fù)機(jī)會(huì)，投資者持有處在競(jìng)爭(zhēng)中的企業(yè)是無(wú)法穿越牛熊的。

看圖，具有壟斷利潤(rùn)的企業(yè)貴州茅臺(tái)，貴州茅臺(tái)2018年利潤(rùn)352億，2019年利潤(rùn)412億，2020年利潤(rùn)467億，2021年利潤(rùn)525億，2022年利潤(rùn)626億，利潤(rùn)增長(zhǎng)多么穩(wěn)健。2018年底貴州茅臺(tái)股價(jià)556元（前復(fù)權(quán)），2022年底1727元（前復(fù)權(quán)）完美穿越牛熊。壟斷利潤(rùn)企業(yè)片仔癀也一樣，2018年底片仔癀股價(jià)85.28元（前復(fù)權(quán)），2022年底288.46元（前復(fù)權(quán)）也是完美穿越牛熊?？v觀世界股市400年發(fā)展規(guī)律，長(zhǎng)期上漲的最優(yōu)秀股票只有5%，滬深股市已經(jīng)有五千多上市公司了，未來(lái)A股的牛市很可能還是少數(shù)5%企業(yè)的牛市。
大樹觀點(diǎn)：不要貪便宜，不要僅看股息率，擁抱確定性增長(zhǎng)才是股市投資的根本。遠(yuǎn)離競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，擁抱壟斷企業(yè)才是投資的正確方向。

2022年熊市是迷你熊，因?yàn)榕Ｊ袧q的不夠瘋狂，所以下跌調(diào)整也不太激烈。從2021年2月牛市頂點(diǎn)算起，滬深300指數(shù)41%調(diào)整幅度夠了，20個(gè)月的調(diào)整時(shí)間也很充分。穿越了2022年熊市，展望2023年應(yīng)該是個(gè)好光景。我持有的貴州茅臺(tái)每股業(yè)績(jī)將從49元向著58元邁進(jìn)，這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是有確定性的。2023年給40倍估值，股價(jià)就是2300元。如果牛市吹泡泡再猛一點(diǎn)超越50倍，茅臺(tái)股價(jià)就又創(chuàng)新高啦！我會(huì)繼續(xù)滿倉(cāng)持有的。只有堅(jiān)持長(zhǎng)線持有壟斷企業(yè)，才能實(shí)現(xiàn)投資長(zhǎng)期超越指數(shù)。

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