本文食用指南：這是一篇關(guān)于債務(wù)的，比較枯燥的說明文。全文2000字，閱讀時(shí)間7分鐘。

這一部分用來普及信貸的基礎(chǔ)知識(shí)。

市場(chǎng)上的錢由兩部分組成，一是真正拿在手里的錢，二是你能借到的錢。也就是現(xiàn)金和信貸，信貸又有一個(gè)說法，叫杠桿。

杠桿通俗講就是放大倍數(shù)，用小錢撬動(dòng)大錢。比如你用現(xiàn)金1萬元作為保底，借出10萬元，那么這個(gè)杠桿就是10倍。

阿基米德大爺雖然只有60公斤，但仍有自信撬動(dòng)N公斤重的地球，這其中的杠桿就非常高。

杠桿太高是一件危險(xiǎn)的事情。假如能用很少的資金借到很多的錢，對(duì)于發(fā)債者來說風(fēng)險(xiǎn)太高，因?yàn)闊o法篩選出借債者的信用，就容易壞賬。

所以國(guó)家出臺(tái)“去杠桿”政策，比如通過提高利息來限制借錢。因?yàn)槔⑹怯脛e人錢的成本，借錢越多，利息就越高。

反之，杠桿太低也不行。適當(dāng)?shù)母軛U率有利于刺激經(jīng)濟(jì)，所以信貸總是在高和低之間往返流動(dòng)。

債務(wù)關(guān)系從古時(shí)就有，又在近現(xiàn)代進(jìn)行了變革。由約定俗成的隱形關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)槭芊珊椭贫燃s束的顯形關(guān)系。

先說隱形關(guān)系。古代的紅白喜事都要隨份子，這是一種隱形的債務(wù)關(guān)系。其由一小圈人約定俗成，互相周濟(jì)。在經(jīng)濟(jì)資源比較匱乏的情況下，應(yīng)付一些不確定性的外在沖擊。

但隱性關(guān)系但存在漏洞，假如某一方脫離了這個(gè)關(guān)系圈，剩下的人只能從道德上譴責(zé)，而不能從法律上對(duì)這一方進(jìn)行懲罰。

隱形關(guān)系失靈的一個(gè)原因，就是沒有法律約束。第二就是規(guī)模有限，很難跟陌生人形成牢固的債務(wù)關(guān)系。所以需要一種具有強(qiáng)制力的，顯性的金融契約，即顯性關(guān)系。

這種契約需要包含兩部分：一個(gè)是關(guān)于債務(wù)的細(xì)節(jié)，比如額度上限，利息水平，還款期限，違約后果。二是要有一套強(qiáng)硬的法律體系維護(hù)契約。

人越多，融資越多，債務(wù)關(guān)系就越復(fù)雜。于是衍生出了具有中心化功能的金融機(jī)構(gòu)，比如銀行。

銀行這個(gè)機(jī)構(gòu)的作用，就是完成借貸的過程。把復(fù)雜的多邊債務(wù)網(wǎng)絡(luò)變成單對(duì)多的債務(wù)關(guān)系，提高整個(gè)社會(huì)的資金配置效率。

單邊債務(wù)缺乏流動(dòng)性，人只能跟銀行交易，難以互相交易。于是催生出了可交易的債務(wù)，就是現(xiàn)在的債券。

單邊債務(wù)缺乏流動(dòng)性，于是就產(chǎn)生了可交易的債券。

政府或者企業(yè)，將債分?jǐn)傞_，形成許多小塊的，標(biāo)準(zhǔn)化的債券。比如固定好每張券值人民幣100元，在5年內(nèi)該券利率是4%。這個(gè)券，就是政府或企業(yè)，借了某個(gè)老百姓錢的憑證，是可以換來真金白銀的。

由于這種券是標(biāo)準(zhǔn)化的，就形同在政府或者企業(yè)的信用體系下的一種“貨幣”，既然是貨幣就可以交易，可以流通。

這種債券的好處有兩點(diǎn)：一是投資門檻小，普通人也可以購(gòu)買。二就是流動(dòng)性高。在某個(gè)債主急需錢用，但又不能與政府企業(yè)直接兌換，就可以轉(zhuǎn)手給其他債主。降低了交易成本：比如重復(fù)的、復(fù)雜的債務(wù)合約。

債主之間的交換，形成了二級(jí)市場(chǎng)。市場(chǎng)之間遵循“交易剩余”定律：每個(gè)人都能在時(shí)間的維度下賺取屬于自己的利益，這個(gè)建立在債券本身交易價(jià)格可變的前提下。

這部分回答題目提出的問題。

債券是政府或企業(yè)為籌集資金，而打下的一張張“欠條”。在這種欠條里，發(fā)行者承諾到期歸還本金，還要定期支付給買債券的人一定利息。

債券的特點(diǎn)就是：借債數(shù)額是固定的，利率也是固定的，且利率不受市場(chǎng)利率變化的影響。

舉個(gè)例子，面值100塊錢的債券，發(fā)行一年，利率為10%。那么一年期滿之后，你就可以坐收110元。如果剛過了半年，那么債券的價(jià)值反推來說，就是105元。

利率是現(xiàn)貨與期貨之間的比率。利率越高，表示人們對(duì)期貨的價(jià)值越不看好。想要?jiǎng)e人接受期貨的人，就必須付出更高的回報(bào)，也就是未來一份固定金額的期貨在今天看來，其價(jià)值就越低。

那么假設(shè)未來還是收入110塊，但利率變?yōu)?0%，那么半年的時(shí)候，現(xiàn)貨的價(jià)值就變成了100.83塊。

再重復(fù)這個(gè)結(jié)論：市場(chǎng)利率越高，表示人們對(duì)未來越不看好。

所以當(dāng)一個(gè)人買了固定利率的債券后，突然發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的利率降低了。他這個(gè)時(shí)候是否應(yīng)該高興？他應(yīng)該高興，因?yàn)樽约旱倪@份債券價(jià)值更高了。

比較淺薄的認(rèn)識(shí)，就是自己債券的固定利率，相對(duì)于市場(chǎng)利率高了一點(diǎn)，所以賺錢了。更加深入的認(rèn)識(shí)，其實(shí)是因?yàn)槿藗儗?duì)未來更有信心，這份期貨，會(huì)有人愿意以更高的價(jià)格來買走，所以你賺錢了。

反之，沒市場(chǎng)利率上升的時(shí)候，就是債券賠錢的時(shí)候。這有賴于債券的特有屬性：利息固定。這個(gè)時(shí)候，你只有打個(gè)折才能出手。

市場(chǎng)上的錢由兩部分組成，一是真正拿在手里的錢，二是你能借到的錢。也就是現(xiàn)金和信貸，信貸又有一個(gè)說法，叫杠桿。杠桿總是在高和低之間周期性運(yùn)動(dòng)。

債務(wù)的本質(zhì)，實(shí)際上是為了幫助人類社會(huì)突破自身資金約束。在經(jīng)濟(jì)資源比較匱乏的情況下，應(yīng)付一些不確定性的外在沖擊。從古至今，債務(wù)也從隱性轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性。

人越多，債務(wù)關(guān)系越復(fù)雜，就形成了債務(wù)整合機(jī)構(gòu)——銀行。由于銀行單邊債務(wù)的局限性，就催生出了“債券”，債券具有多邊可交易的屬性。