工商銀行價(jià)值投資過(guò)程的真實(shí)體驗(yàn)，看著容易做起來(lái)難。2013年6月底工行分紅除權(quán)之后3.8元買(mǎi)入，計(jì)劃長(zhǎng)期持有收股息。經(jīng)歷過(guò)2007牛市，撤退早了幾個(gè)月，看著別人掙錢(qián)自己沒(méi)有股票可買(mǎi)，老難受了，干脆退出了，躲過(guò)了暴跌，想想都后怕。5年沒(méi)再買(mǎi)股，下跌太狠不知道還有沒(méi)有底，都說(shuō)地板下面有地洞地洞下面有地獄，也不敢再投機(jī)了。2008年之前了解投資也看過(guò)巴菲特但是沒(méi)想過(guò)價(jià)值投資，看K線才是主流，賺快錢(qián)又快又有娛樂(lè)性成就感十足。5年多閑著沒(méi)事干，技術(shù)分析認(rèn)為不需要看了（至少當(dāng)時(shí)覺(jué)得技術(shù)分析比較牛掙了點(diǎn)錢(qián)，也許是當(dāng)時(shí)錢(qián)不多大進(jìn)大出幸運(yùn)吧），就當(dāng)做看閑書(shū)一樣看了不少價(jià)值投資的書(shū)，5年的成果是熟讀巴菲特，相信了價(jià)值投資相信了格雷厄姆，相信格雷厄姆。不是巴菲特的路子不好，是好，很好，好到自己認(rèn)為自己做不到。

買(mǎi)過(guò)工行之后就是虧損，現(xiàn)在看K線，最多時(shí)有-15%一年多時(shí)間，重回股市就套著肯定不舒服，尤其是有過(guò)去投機(jī)短線是掙錢(qián)的收益率還滿(mǎn)意的記憶。當(dāng)時(shí)還買(mǎi)了重慶水務(wù)大秦鐵路等非銀股，都是奔著股息高，想掙怕賠!投機(jī)時(shí)期從來(lái)不買(mǎi)銀行股。非銀表現(xiàn)都比工行好點(diǎn)，重慶水務(wù)短線反復(fù)操作還有不錯(cuò)的收益。2015年股市上漲，重慶水務(wù)大秦鐵路都賣(mài)了，工行賣(mài)了一少部分，回落半山腰后補(bǔ)回了工行。要說(shuō)后悔有點(diǎn)也不至于太后悔，因?yàn)榭偟膾赍X(qián)了，同時(shí)買(mǎi)的建行一股沒(méi)賣(mài)。2018年初市場(chǎng)瘋了，銀行股大漲，翻倍了就真的拿不住股票了，把工行清倉(cāng)。只保留一個(gè)建行至今，因?yàn)橐w驗(yàn)價(jià)值投資是怎么回事，看書(shū)容易做起來(lái)是什么感覺(jué)并不知道，就硬挺著保留了。市場(chǎng)發(fā)瘋與慢慢上漲不一樣，發(fā)瘋一定有冷靜下來(lái)的時(shí)候，有多年投機(jī)經(jīng)歷的人大概都會(huì)知道要下跌，這時(shí)候的感覺(jué)并不好，只是為了體驗(yàn)投資過(guò)程。其實(shí)之后這幾年銀行收益率不高，就是股息收益，股價(jià)基本沒(méi)變。現(xiàn)在算了算，如果留著工行能有年8%的收益，不如建行。要說(shuō)長(zhǎng)期留著股票，股價(jià)上上下下，回頭看看，當(dāng)然可以后悔為什么不在高點(diǎn)賣(mài)出，等下跌后再買(mǎi)回來(lái)？這是回頭看，向前看誰(shuí)能知道什么時(shí)候回來(lái)？也不知道還回不回來(lái)。想通了也沒(méi)必要后悔吧。賣(mài)出再買(mǎi)回是一件很難的事情，工行等了差不多5年時(shí)間，剛剛又買(mǎi)回來(lái)啦，這是偶然出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，也許沒(méi)有貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有疫情沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增速降低沒(méi)有俄烏之戰(zhàn)沒(méi)有地產(chǎn)滑落，沒(méi)有股民甚至機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的不理解（被西方經(jīng)濟(jì)學(xué)洗過(guò)了真不會(huì)懂），怎么可能再買(mǎi)回工行股。沒(méi)有美國(guó)加息也不一定買(mǎi)回來(lái)，只是很多人忘了中國(guó)沒(méi)有加息。有機(jī)會(huì)買(mǎi)回來(lái)應(yīng)該是不會(huì)再賣(mài)了吧，至少建行不會(huì)賣(mài)，工行如果短時(shí)間內(nèi)漲一倍也許會(huì)賣(mài)出一部分。長(zhǎng)期持有股票總要經(jīng)歷起起落落，經(jīng)過(guò)十年也習(xí)慣了，賺的肯定要低于投機(jī)操作，但是只要在熟悉的行業(yè)深入研究，虧損的概率很小，而且沒(méi)有投機(jī)那么辛苦，投機(jī)是需要每周復(fù)盤(pán)的，投資尤其是在自己能力范圍內(nèi)投資，沒(méi)什么事情可做，看財(cái)報(bào)和行業(yè)分析用不了多少時(shí)間，行情有時(shí)看看有時(shí)候就不看了，把時(shí)間拉長(zhǎng)看不看一個(gè)樣。這也是我常常說(shuō)的也是常常提醒自己，投資買(mǎi)入就要有至少持有三年的打算，三年經(jīng)歷小波動(dòng)大波段也就習(xí)慣了，一般三年企業(yè)盈利上來(lái)一些，也可以不虧本了，只是賺多賺少而已。看待股票的角度也改變了，不再把股票看做是股票，而是背后的企業(yè)，企業(yè)掙錢(qián)了自己也就賺錢(qián)了，至于市場(chǎng)認(rèn)不認(rèn)可企業(yè)掙的錢(qián)，與自己沒(méi)什么關(guān)系。把股市功能分清楚了，博弈場(chǎng)所或者是股權(quán)交易場(chǎng)所。

投資尤其是長(zhǎng)期持有投資，選擇單一行業(yè)并不可取，應(yīng)該至少有三個(gè)行業(yè)吧，這個(gè)因人而定。從K線圖可見(jiàn)，重慶水務(wù)大秦鐵路中國(guó)石化等等收息股，如果忽略每年分紅，基本回到十年前價(jià)格，估值也差不多。有點(diǎn)倉(cāng)位留著等再少買(mǎi)點(diǎn)重慶水務(wù)放著，免得忘了投機(jī)的苦。指數(shù)基金如滬深300指數(shù)基金或滬港深500指數(shù)基金，用做持有的一部分是分散風(fēng)險(xiǎn)不錯(cuò)的選擇。

從市場(chǎng)各行業(yè)變化考慮，消費(fèi)行業(yè)估值降低了一些，只能說(shuō)部分合理部分還偏高，這是長(zhǎng)期可以看好的行業(yè)，預(yù)留10%倉(cāng)位，暫時(shí)還是以深紅利ETF做目標(biāo)，五糧液安琪酵母不錯(cuò)，習(xí)慣了買(mǎi)便宜股票，覺(jué)得估值還是有點(diǎn)高。今年券商股較弱，證券基金從上半年到下半年沒(méi)收成還虧些，還是要繼續(xù)關(guān)注。希望有機(jī)會(huì)參與幾只成長(zhǎng)股投資，不知道那是什么樣的感受。

有些人總是說(shuō)，價(jià)值投資持股，你收了股息他要你本金，并列舉從2007年、2015年、2018年或2021年到現(xiàn)在虧了多少多少，……?，F(xiàn)在能做價(jià)值投資的人中，多數(shù)是經(jīng)歷過(guò)幾輪大起大落行情的，哪里可能在市場(chǎng)估值超高的時(shí)候建倉(cāng)，我能等待工行5年才買(mǎi)回來(lái)，其他人也不可能把自己放在山頂上吹風(fēng)。價(jià)值投資者至少要具備足夠的耐心，等待合適的價(jià)格出現(xiàn)，不買(mǎi)股票又不賠錢(qián)，買(mǎi)成貨基放著唄，也要有足夠的耐心等待股票價(jià)值的體現(xiàn)。

低估值投資最重要的一條是不嫉妒，固守自己的能力圈。低估值投資有利有弊，因?yàn)榈凸赖墓善笨赡荛L(zhǎng)時(shí)間低估下去，需要足夠的耐心，而多數(shù)人缺少耐心，投資收益相對(duì)平庸也是多數(shù)人不喜歡的原因。如果我排序，投機(jī)＞成長(zhǎng)性投資＞低估值投資，無(wú)論是盈利還是風(fēng)險(xiǎn)，都是這樣，當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)最大收益最小的肯定是不知道自己是投機(jī)還是投資。我覺(jué)得價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)是你沒(méi)有敵人只有朋友，買(mǎi)入股票后你可以研究評(píng)論，只需要客觀中立，而不需要想著是不是指出股票缺點(diǎn)影響股價(jià)，因?yàn)楦緹o(wú)關(guān)股價(jià)，只關(guān)注企業(yè)本身，與股市其他參與者沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。正如現(xiàn)在買(mǎi)回的工行，股價(jià)或股市變化，市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)都沒(méi)什么關(guān)系了，需要知道的僅僅是工行能不能正常經(jīng)營(yíng)下去，每年按時(shí)派息。

提醒，銀行不是收息股的唯一選擇，其他行業(yè)也有可以選擇的收息股。銀行短則幾年長(zhǎng)則十幾年總要有業(yè)績(jī)的不如意，那時(shí)只能忍著，等一兩年恢復(fù)正常，既然選擇就要接受。銀行分紅錢(qián)是真錢(qián)，留存的錢(qián)不是，那真不會(huì)是股東的錢(qián)，那是留給為社會(huì)做貢獻(xiàn)推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的錢(qián)。也不要抱希望于銀行業(yè)提高股息率，即使銀行能扛得住社會(huì)也扛不住，只要人們還喜歡錢(qián)，銀行就不得不隨著社會(huì)長(zhǎng)大個(gè)頭。優(yōu)秀的銀行不會(huì)因?yàn)楦咴鲩L(zhǎng)就優(yōu)秀，優(yōu)秀的銀行是因?yàn)榉€(wěn)健的經(jīng)營(yíng)而優(yōu)秀，風(fēng)險(xiǎn)控制永遠(yuǎn)都是銀行的第一任務(wù)。

從買(mǎi)入工行到持有期間做過(guò)短差交易再到清空獲利了結(jié)再再到等待等待直至買(mǎi)回來(lái)，雜亂無(wú)章的記錄了一個(gè)循環(huán)，十年。

工行前復(fù)權(quán)K線，看著像是賺了一點(diǎn)

工行不復(fù)權(quán)K線，除了收息沒(méi)啥了