2021年銷售費用60億，管理費用20億，研發(fā)9億，加起來90億不到。總營收690億。銷售費用比總營收百分之8.7。

如果單算大南藥大健康，那么銷售費用60億對220億是百分之27。

不需要很多銷售費用就能把主打產(chǎn)品賣得不錯的公司才是更好的投資對象，這個就是品牌力，品牌溢價，品牌的顧客心智占據(jù)，這個也是巴菲特買可口可樂的核心邏輯，也是林園買茅臺五糧液的核心邏輯，也是很多朋友投資白云山十二個百年老店和王老吉的核心邏輯，就是所謂的印鈔機，不需要把很多利潤重復(fù)再投入來促進銷售，賺的錢可以更多給股東分紅。

白云山給股東分紅的比例稍微低了點，百分之三十，但是好在最近幾年沒有從市場融資而且賬上有200多億現(xiàn)金，可以從容穩(wěn)健擴張醫(yī)藥王老吉產(chǎn)能和搭建全產(chǎn)業(yè)鏈上下游醫(yī)藥平臺。早年茅臺五糧液給股東分紅比例也常年百分之三十，現(xiàn)在做大了慢慢這個比例提高了。

有些公司需要不斷把賺的錢投入研發(fā)，投入銷售費用，比如新成立的一些醫(yī)藥消費公司，比如恒瑞醫(yī)藥，湯臣倍健，或者不斷更新設(shè)備廠房，或者不斷建分店蓋房子，比如全聚德，海底撈，或者被私人老板挪用轉(zhuǎn)移，有的企業(yè)很缺錢，不斷借錢融資配股，甚至高息借債，比如很多地產(chǎn)公司和銀行保險，京東方，中信銀行，江蘇銀行，對比起來，有的企業(yè)賬上大幾十億百億現(xiàn)金，有息負債很少或者沒有負債，企業(yè)擴張不需要向股東拿錢，相反還會每年給股東大把分錢，產(chǎn)品銷售不需要做很多廣告，不需要花很多錢，產(chǎn)品物美價廉顧客喜歡，產(chǎn)品需求永不過時，產(chǎn)品潛在消費人群未來幾年逐年增長，產(chǎn)品沒有很多庫存積壓，保質(zhì)期一年到兩年，未來盈利能力容易預(yù)測，未來利潤大概率逐年增長，比如伊利股份，五糧液，貴州茅臺，片仔癀，白云山，云南白藥，馬應(yīng)龍，海天味業(yè)，這些才是更好的投資對象。但是這類股票一般市場估值不便宜，極少的時間會有2pb和14pe甚至1pb和7pe的機會，如果抓住了，就有大概率發(fā)大財?shù)目赡?，比?013年的龍頭白酒瀘州老窖，五糧液，貴州茅臺，2008年的龍頭牛奶蒙牛乳業(yè)，伊利股份，1970年代的喜詩糖果，1988年的可口可樂等。

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