前言

在《聰明的投資者》里，格雷厄姆把投資者分為進取型投資者和防御型投資者兩種類型。巴菲特并不認同雷厄姆的觀點，認為所有人都應該是進取型投資者。針對這個話題，我們將研究一個有意思的進取型交易系統(tǒng)——趨勢動量打分交易系統(tǒng)。

本系統(tǒng)我們將要學到以下知識：

• 常用的動量因子有哪些？
• 如何通過最簡單的動量因子構(gòu)建趨勢流程度
• 通過觀察趨勢流程度給出交易規(guī)則

對于股票量化交易愛好者，大幅度都在研究多因子打分系統(tǒng)的模式。但是很多剛剛進入這個行業(yè)的交易者，并不明白打分系統(tǒng)的復雜性。對我而言，能用一個因子的不用兩個，因為我們并不能完全把握因子權重的可靠性。很多研究者，一味地陷入打分魔杖，在歷史測試中都有驕人的回測業(yè)績，但是實盤就發(fā)現(xiàn)不盡人意，主要原因是對因子的運用結(jié)合把握不住方向。如果是這樣，建議研究者砍掉一些把握不住的因子，挖掘互補性強的因子才可能走的更長。談到這里，我們將用一個單因子來看看單市場的效果。

進入正題

常用的動量因子有哪些？

第一類，基于波動率設計動量因子。這類設計的優(yōu)勢在于波動率的市場適應性，可以設計兩個波動率因子差，在波動率轉(zhuǎn)換的時候可以篩選出有效的趨勢，對于品種篩選和行情賽選有很大的價值。

第二類，基于簡單價格的動量因子設計。我們可以通過投資標的過去N個時間窗口的收益回報, 收益回報的計算公式：

return = close(t)-close(t_n)

在一段時間內(nèi)，兩個收盤價之差的比例就是這段時間的動量。這種模式簡單有效，因為市場就是一個漲跌價格的過程標記。

針對這種算法，我們可以進行改進，因為在實際運用中，收盤價會受到最高價和最低價的影響。假如我們在日線上面觀察，你會發(fā)現(xiàn)上下影線對接下來走勢有一定影響。因為最高價和最低價往往反映了市場投機者（職業(yè)交易者與散戶投資）的情緒，同時合理考慮這樣的多方情緒可以更好的衡量市場的動量變化。算法如下：

dclose = (close+high+low)/3

dreturn = dclose(t)-dclose(t_n)

算法規(guī)則

針對兩類動量的介紹，接下來我們將通過簡單的動量因子來構(gòu)建算法規(guī)則：

• 首先，我們標定一個價格區(qū)間。在這個區(qū)間內(nèi)，我們設計一個分值變量SC，再設計一個標記變量TC（用于記錄整個過程分值變化）。
• 其次，當前價格大于區(qū)間內(nèi)任何一個價格的時候，我們讓SC加一分；當前價格小于區(qū)間內(nèi)任何一個價格的時候，我們讓SC減一分。
• 最后，我們將分值累加值保存到標記變量TC里面，然后再對TC變量取一個平均值ATC，這樣我們就得到一個平滑的趨勢動量分值線。

這里提到一點，動量分值線是通過我們區(qū)間打分而來，上面的價格可以用到單一的收盤價格close，也可以用到三者平均價dclose。效果圖如下：

觀察交易邏輯

在上圖我們可以發(fā)現(xiàn)，趨勢動量平均線會圍繞零軸轉(zhuǎn)動。當行情正在一波下跌后，趨勢動量平均線透過零軸后，我們發(fā)現(xiàn)他會在底部保持不變，并且線行方向一直是指向下方，直到下行動量減弱，價格開始反彈，整個趨勢動量平均線線才開始反彈。那么可以總結(jié)出一套有效的交易入場規(guī)則：

• 當趨勢動量線TC上穿趨勢動量移動平均線ATC時候，我們認為當前為有效的多頭趨勢；同時要求ATC動量移動平均線大于0，ATC[1]大于ATC[2]，保證當前為多頭強勢，在下一個開盤價，我們買入
• 當趨勢動量線TC下穿趨勢動量移動平均線ATC時候，我們認為當前為有效的空頭趨勢；同時要求ATC動量移動平均線小于0，ATC[1]小于ATC[2]，保證當前為空頭弱勢，在下一個開盤價，我們賣出

出場邏輯，我們可以采用吊燈止損的模式。

• 當前持有多頭情況下，如果趨勢動量移動平均線ATC大于0，我們采用寬松的多頭吊燈跟蹤止損（調(diào)整系數(shù)K1）；如果趨勢動量移動平均線ATC小于0，我們采用緊隨的多頭吊燈跟蹤止損（調(diào)整系數(shù)K2）
• 當前持有空頭情況下，如果趨勢動量移動平均線ATC小于0，我們采用寬松的空頭吊燈跟蹤止損（調(diào)整系數(shù)K1）；如果趨勢動量移動平均線ATC大于0，我們采用緊隨的空頭吊燈跟蹤止損（調(diào)整系數(shù)K1）

吊燈止損的設計模式，我們可以采用百分比跟蹤模式，也可以采用波動率跟蹤模式，還可以采用AF調(diào)節(jié)跟蹤模式，本文采用百分比跟蹤設計，當然如果想嘗試其他模式，也是值得鼓勵的。

統(tǒng)計結(jié)果

由于本篇文章的參數(shù)設計較少，只設計了一個固定的出場參數(shù)，所以在全市場適應性較強，可調(diào)節(jié)性比較容易，目前將一些主要品種結(jié)果報告如下：

螺紋鋼：

焦炭：

硅鐵：

玉米：

苯乙烯：

總結(jié)

動量打分模式還有其他設計方案，本文給出了一個簡單有效的學習框架，量化研究者還可以設計成多品種同時進行打分，利用趨勢質(zhì)量，趨勢強度等方法，能設計出更高效的資金利用率模式。

無論哪種框架模式，資金管理是必不可少的，格雷厄姆提到過一個關鍵因素，保住本金才是，只要你的資產(chǎn)不脫離你本金的前提下，無論怎么做，你都不會錯。