UTC原油交易臺提醒：自2022年10月10日起，油價(jià)的主要驅(qū)動因素將從基本面轉(zhuǎn)至宏觀面，因美國上市公司將開始陸續(xù)公布第三季度財(cái)報(bào)，鑒于美國經(jīng)濟(jì)增長正在放緩的客觀事實(shí)和美聯(lián)儲加息對于企業(yè)經(jīng)營持續(xù)帶來的成本壓力，即將到來的三季度財(cái)報(bào)季，將特別值得關(guān)注。

今年到目前為止，美股的盈利預(yù)期表現(xiàn)一直相當(dāng)?shù)挠袕椥裕绹髽I(yè)在“美聯(lián)儲加息帶來經(jīng)營成本上升、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期帶來收入下降”的大環(huán)境下能夠繼續(xù)保持盈利多久？實(shí)在是令投資者生疑！

目前，市場普遍預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在第三季度的盈利增長預(yù)期為3%，如果兌現(xiàn)，這將是自2020 年第三季度以來的最低增長率，而這個(gè)預(yù)期，將進(jìn)一步的影響上市企業(yè)管理者的未來經(jīng)營決策，因?yàn)樗麄儗⒈黄葟母鱾€(gè)角度去分析宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退前景，在這時(shí)候，他們內(nèi)心里都在前所未有的焦慮同一個(gè)問題：在“高債務(wù)、高通脹、高成本、低收入增長”的大環(huán)境里，為了再次控制通脹，美聯(lián)儲接下來寧愿造成多大的經(jīng)濟(jì)損失？

UTC原油交易臺監(jiān)測到，在過去幾周，美國標(biāo)普500指數(shù)的市盈率一直在20年均值15.7附近波動，這也就意味著，截止目前，市場投資者仍在維持的假設(shè)是：歌照唱，舞照跳，標(biāo)普指數(shù)的未來收益仍將實(shí)現(xiàn)正常的增長！但美國股市正在面臨的現(xiàn)實(shí)是，2022年標(biāo)普指數(shù)已經(jīng)下跌了24%，美聯(lián)儲仍在與通脹做斗爭，加息的腳步并未停止，并且美聯(lián)儲正在持續(xù)收水，到2024 年之前，美聯(lián)儲將其證券投資組合的規(guī)模每月減少950億美元是既定的計(jì)劃。

那么嚴(yán)峻的問題就來了，在接下來的財(cái)報(bào)季，美國上市企業(yè)的盈利表現(xiàn)將是什么樣子，對市場帶來的影響是什么？如果美國上市企業(yè)的盈利表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁，這是否會鼓勵投資者重回市場，從而阻止股指的進(jìn)一步下跌，甚至帶來反彈？如果股指穩(wěn)了，那么美聯(lián)儲更加可以繼續(xù)穩(wěn)健的實(shí)施長達(dá)兩年的每月縮減其證券投資組合的收水計(jì)劃。為何收水計(jì)劃持續(xù)長達(dá)兩年？這是美聯(lián)儲為了讓證券投資組合每月減少的幅度足夠的小，這樣美聯(lián)儲可以在相當(dāng)長的時(shí)間里，驅(qū)趕市場里某些板塊過剩的貨幣資金，被迫轉(zhuǎn)往其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)板塊和債券市場，以實(shí)現(xiàn)通脹率回落至2%的長期目標(biāo)，以緩解固定收益市場正在孳生的流動性危機(jī)，又不會同時(shí)導(dǎo)致美國股市突然崩盤，因此，目前美聯(lián)儲最重要的事情，仍然是讓股價(jià)下跌，并保持持續(xù)穩(wěn)健的下跌。

那么當(dāng)前美國市場里哪個(gè)板塊的資金是過剩的呢？顯而易見的答案是：能源板塊。上周五，在標(biāo)普指數(shù)11個(gè)行業(yè)板塊中，只有能源板塊的反彈表現(xiàn)最為優(yōu)異，其他板塊仍然處于資金流出的狀態(tài)，能源板塊ETF的周度反彈幅度高達(dá)13.6%，跑贏了所有其他板塊，回顧歷史，自1999年起至今，能源板塊在一周的時(shí)間內(nèi)跑贏大盤的次數(shù)是非常有限的，僅僅在2000年10月和1999年4月曾經(jīng)發(fā)生。

如果從捍衛(wèi)能源板塊資金流出節(jié)奏這個(gè)角度來進(jìn)一步的分析，歐佩克做出深度減產(chǎn)配額的決定，其實(shí)質(zhì)就是在提醒各個(gè)產(chǎn)油國：盡管我們是世界上現(xiàn)金流最強(qiáng)大的群體，但是我們正在面臨惡劣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景，美聯(lián)儲正在迫使全球市場投資者選擇經(jīng)濟(jì)衰退-原油需求下降的邏輯預(yù)期，這可能會帶來過分的油價(jià)下跌，進(jìn)一步的就將會帶來能源行業(yè)的收益前景惡化和資金流出，那將會帶來我們財(cái)政稅收的不穩(wěn)定甚至是減少，因此我們必須以捍衛(wèi)油價(jià)的方式，來確保能源板塊的資金在未來不要過度的流出。

以沙特阿美為例，沙特阿美仍然是世界上市值最大的上市企業(yè)之一，也是地球上儲量和產(chǎn)能最為強(qiáng)大的能源企業(yè)，僅這一家公司就擁有60年里可供開采2500億桶的儲量，每天負(fù)責(zé)了約13%的全球原油供給，同時(shí)該公司還是地球上原油開采成本最低的企業(yè)，也就是說，盡管沙特阿美開采成本低，產(chǎn)能潛力大，但只有長期油價(jià)能保持在80美元以上，該公司才能夠產(chǎn)生最為可觀利潤，沙特阿美才能將其股價(jià)穩(wěn)定在一個(gè)舒適區(qū)間，該公司產(chǎn)生了長期可觀利潤才能為沙特政府帶來可觀的稅收，才能繼續(xù)支撐沙特政府長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展愿景計(jì)劃所需的資金，才能為沙特下一屆年輕領(lǐng)導(dǎo)人帶來“減稅”或者“不加稅”的政策選項(xiàng)。由此可見，以沙特為首的歐佩克產(chǎn)油國群體，做出了不惜與美國陷入關(guān)系緊張也要捍衛(wèi)油價(jià)的政治決定的背后，其實(shí)是捍衛(wèi)自身“錢袋子”的長期經(jīng)濟(jì)利益考量，更是在未來全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大的局勢下為了捍衛(wèi)自身政經(jīng)平穩(wěn)過渡的國家安全戰(zhàn)略舉措。

UTC原油交易臺負(fù)責(zé)人愚公指出：廣大投資者應(yīng)密切注意沙特阿美和iShares MSCI Saudi Arabia ETF的股價(jià)表現(xiàn)，沙特阿美一家的市值，就占了沙特阿拉伯全國證券市場體量的80%，同時(shí)沙特阿美也是該ETF的最大單一投資者，如果未來二者的股價(jià)出現(xiàn)異動，可能會帶來油價(jià)更大幅度的波動。

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