在股票、基金或者量化投資領(lǐng)域，我們經(jīng)常能聽到“Alpha收益、Beta收益”之類的說法，

這種說法來自諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主威廉夏普，在1964年發(fā)表的一篇論文，他將金融資產(chǎn)的收益拆分為兩部分：

跟隨市場一起波動(dòng)的叫貝塔收益（β）

以及不和市場一起波動(dòng)的叫阿爾法收益（α）

這兩個(gè)概念其實(shí)并不難理解，用簡單的話來說：

貝塔收益（β）就是我們的投資組合/基金的收益率，跟隨大盤波動(dòng)的部分

大盤漲1%，我們的股票/基金也漲1%，β就是1

假如把市場比做一條河，即使我們什么都不做，水流本身也可以推動(dòng)船向前移動(dòng)，水流的速度，就可以看成是β

所以β表現(xiàn)出來的，是被動(dòng)、隨大流的部分

遇到普漲的牛市，我們基本不用動(dòng)腦子選股，隨便挑幾只股票買入，都可以得到的收益，就是β

所以在牛市時(shí)，選擇β系數(shù)較高的組合/基金，可以獲得不錯(cuò)收益。就好像假如β=2，當(dāng)市場上漲5%時(shí)，我們的組合/基金可以上漲2*5%=10%

相反，如果市場下跌5%，我們的組合/基金同樣也會(huì)下跌10%，所以β也不一定就是越高越好，盈虧同源，如果脫離市場基準(zhǔn)太多，那么當(dāng)市場下跌時(shí)，組合/基金下跌得也就越多

而阿爾法收益（α）就是真正衡量組合/基金水平的部分，它是指能獨(dú)立跑贏市場的收益

大盤漲了，我們的組合/基金漲得更多；大盤跌了，我們的損失卻比市場更少

這部分收益和風(fēng)險(xiǎn)，和市場無關(guān)，是因?yàn)槲覀兊谋旧淼倪x股能力更強(qiáng)，持倉的上市公司質(zhì)地更好，帶給我們的超額收益

就好像同樣在市場的河里，有的人覺得水流的速度太慢，抄起槳開始劃，他比水流和其他人快出的部分，就是阿爾法收益

所以α的特點(diǎn)是主動(dòng)、獨(dú)立

同時(shí)也更難，它需要組合管理者或者基金經(jīng)理，擁有更強(qiáng)的投資分析能力，就好像那個(gè)技術(shù)更好、力氣更大、還會(huì)躲暗流的好船夫

投資行業(yè)經(jīng)常說“阿爾法很貴、貝塔很便宜”，就是這個(gè)道理：優(yōu)秀的組合管理者/基金經(jīng)理，永遠(yuǎn)是稀缺的

------------------------------------------------------------------------------------------------------