| 投資要點(diǎn)：2021年至今行業(yè)指數(shù)上漲46.1%，位列中信所有30個(gè)行業(yè)漲幅榜第2位。2021Q1-3全行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1060.5億元，同比增長41.7%，增速在所有行業(yè)中位列第14位。行業(yè)正在從“純政策”驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向“政策+市場”雙重驅(qū)動(dòng)，風(fēng)電、光伏在總發(fā)電量占比、新能源車在汽車總銷量占比已突破10%，光伏、鋰電已形成“內(nèi)需+出口”復(fù)合型市場，儲能、抽水蓄能、BIPV等新增長點(diǎn)不斷涌現(xiàn)，我們認(rèn)為行業(yè)基本面持續(xù)優(yōu)化，將確保2022年行業(yè)繼續(xù)維持高景氣。我們看好在雙碳目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)需求擁有高確定性，一些細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司能夠憑借技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品升級、規(guī)?；卣梗偁幜Σ粩嗵嵘?，擁有更高投資價(jià)值。各子行業(yè)投資建議與重點(diǎn)推薦公司如下：鋰電池：把握盈利復(fù)蘇及景氣環(huán)節(jié)。2021年產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡造成的原材料價(jià)格上漲已進(jìn)入尾聲，2022年中游利潤復(fù)蘇將成主要趨勢。推薦重點(diǎn)推薦關(guān)注由于石墨化產(chǎn)能緊張景氣度提升的負(fù)極龍頭璞泰來，受制于隔膜設(shè)備供應(yīng)而供給趨于緊張的隔膜龍頭恩捷股份，格局向好、盈利能力有望復(fù)蘇的電池龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能。光伏：布局彈性最高賽道。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈趨近于尾聲、政策不斷超預(yù)期，2022國內(nèi)裝機(jī)將同比增長50%+，集中式將成為最主要增量。推薦重點(diǎn)關(guān)注電池片龍頭愛旭股份、高效組件領(lǐng)軍者東方日升、光伏玻璃龍頭福萊特、光伏銀漿龍頭帝科股份。風(fēng)電：關(guān)注大型化趨勢引領(lǐng)者。風(fēng)機(jī)大型化為行業(yè)降本大幅提速，陸上風(fēng)電已平價(jià)，海上風(fēng)電已接近平價(jià)，所有環(huán)節(jié)中海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈、零部件最具投資價(jià)值。推薦重點(diǎn)關(guān)注海上風(fēng)機(jī)龍頭明陽智能、海纜龍頭東方電纜，風(fēng)機(jī)葉片龍頭中材科技。儲能：把握價(jià)值量最高環(huán)節(jié)。2021是儲能政策元年，開啟行業(yè)從1到∞發(fā)展階段，2022應(yīng)用端項(xiàng)目落地將是主要趨勢。鋰電池、PCS在總成本中占據(jù)60%、20%，擁有最大市場空間。推薦重點(diǎn)關(guān)注PCS龍頭陽光電源、固德威，戶用儲能龍頭派能科技。氫能：關(guān)注氫能源龍頭企業(yè)。屬于連接新能源與終端的綠色二次能源，在工業(yè)、建筑、交通進(jìn)行深度脫碳。推薦重點(diǎn)關(guān)注燃料電池龍頭億華通，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的美錦能源，儲氫瓶龍頭富瑞特裝，燃料電池核心檢測商科威爾，壓縮機(jī)龍頭漢鐘精機(jī)。核電：關(guān)注綠電運(yùn)營商及核心供應(yīng)商。在十四五被重新確立能源主力地位，每年將開工6-8臺機(jī)組，自主四代高溫氣冷堆完工、自主三代“華龍一號”批量化建設(shè)提升發(fā)展空間。推薦重點(diǎn)關(guān)注綠電運(yùn)營商中國核電，設(shè)備供應(yīng)商應(yīng)流股份、久立特材。電網(wǎng)投資：布局新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈。新型電力系統(tǒng)成為剛需，智能融合終端、柔性輸電、調(diào)峰調(diào)頻機(jī)組等需求提振。推薦重點(diǎn)關(guān)注電網(wǎng)智能化龍頭國電南瑞，輸配電裝備龍頭中國西電，智能電表及光伏開發(fā)龍頭林洋能源，電纜附件龍頭長纜科技。風(fēng)險(xiǎn)提示鋰電池安全性事件；原材料價(jià)格波動(dòng)；海外政策變化影響出口；儲能及氫能產(chǎn)業(yè)的政策落地不及預(yù)期；電能替代進(jìn)展不及預(yù)期；疫情反復(fù)。 |
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