可轉(zhuǎn)債作為一個獨(dú)特投資品種，正在被越來越多人關(guān)注。然而可轉(zhuǎn)債的規(guī)則和條例相對復(fù)雜，入門還是有些難度。作為全網(wǎng)粉絲10萬+的可轉(zhuǎn)債頭部自媒體，海螺也想把自己兩年內(nèi)寫下的相關(guān)內(nèi)容整理歸納，供新手系統(tǒng)學(xué)習(xí)和老手查缺補(bǔ)漏。大家也要記得關(guān)注并設(shè)為星標(biāo)，不錯過每天的干貨文章！全文比較長，有15000字，大家也可以收藏下來慢慢閱讀~
01可轉(zhuǎn)債是什么？/看懂可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)
可轉(zhuǎn)債，全稱是“可轉(zhuǎn)換公司債券”，本身是債券，具備還本付息的性質(zhì)，可在特定的情況下轉(zhuǎn)成股票，是同時具有股票和債券雙重屬性的投資品種。你可以理解為，可轉(zhuǎn)債就是上市公司向你借錢的憑證，這個憑證也可以在一定條件下按照一定比例兌換成公司股票。所以，只要上市公司不倒閉，不欠債不還錢，可轉(zhuǎn)債就至少值100多，如果公司股票大漲，可轉(zhuǎn)債由于能轉(zhuǎn)成股票，也會跟著大漲。
如果用專業(yè)些的術(shù)語來描述，可轉(zhuǎn)債就是債券+期權(quán)（轉(zhuǎn)股、回售、下修等特定條件），下文我們會逐步講解。
正是由于可轉(zhuǎn)債這種獨(dú)特的屬性，可轉(zhuǎn)債投資被譽(yù)為“下有保底，上不封頂”，從規(guī)則上就帶有很強(qiáng)的安全邊際，也深受越來越多投資者喜愛。
02可轉(zhuǎn)債基本知識/簡單認(rèn)識可轉(zhuǎn)債
可轉(zhuǎn)債也是可以在交易所交易的，它的代碼是六位數(shù)，例如興業(yè)銀行的興業(yè)轉(zhuǎn)債，代碼為113052。滬市上市公司（6開頭）的轉(zhuǎn)債代碼是11xxxx，深市上市公司（0或3開頭）的轉(zhuǎn)債是12xxxx。轉(zhuǎn)債發(fā)行價格都是100元，隨后就會隨著市場波動，例如圖中興業(yè)轉(zhuǎn)債的現(xiàn)價就是106.59元。買賣可轉(zhuǎn)債賺錢的基本操作就是在低價買入可轉(zhuǎn)債，然后高價賣出可轉(zhuǎn)債。但想實(shí)現(xiàn)這一步是很困難，需要深入學(xué)習(xí)。
03可轉(zhuǎn)債基礎(chǔ)概念/可轉(zhuǎn)債獨(dú)特規(guī)則
可轉(zhuǎn)債很多基礎(chǔ)概念我覺得只玩股票的投資者肯定覺得很陌生，下面我解釋下上圖的各個重要指標(biāo)：
轉(zhuǎn)股價和轉(zhuǎn)股價值：
轉(zhuǎn)股價是可轉(zhuǎn)債發(fā)行時確定的將其轉(zhuǎn)換成股票的價格，這個價格用以確定每張可轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)換成對應(yīng)的正股數(shù)量。
而轉(zhuǎn)股價值，是指一張可轉(zhuǎn)債按照轉(zhuǎn)股價格轉(zhuǎn)換成股票之后的價值。轉(zhuǎn)股價值=（100/轉(zhuǎn)股價格）*股票現(xiàn)價。
值得注意的是，通常，可轉(zhuǎn)債在發(fā)行上市之后并不能立刻轉(zhuǎn)換成股票，要等可轉(zhuǎn)債上市一段時間之后才能進(jìn)行轉(zhuǎn)股。這個時間周期通常是半年，具體情況要視每個可轉(zhuǎn)債的合同而定?？赊D(zhuǎn)債開始允許轉(zhuǎn)股的那個日期，就叫作“轉(zhuǎn)股起始日”。
溢價率：
溢價率是指轉(zhuǎn)債市場成交價與轉(zhuǎn)股價值的比值，它反映的是你以市場價買入轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是虧是賺，如果溢價率為正，則虧；溢價率為負(fù)，則賺。換而言之，它反映的是轉(zhuǎn)債價格與正股價格的偏離程度，由于轉(zhuǎn)換比例的存在，偏離程度很不直觀，而溢價率這個概念就能一眼看出來。計(jì)算公式如下：
溢價率= (轉(zhuǎn)債價格 / 轉(zhuǎn)股價值 -1)x100%
這意味著，你要是買入興業(yè)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票，106.588秒變68，血虧！大多數(shù)情況下，可轉(zhuǎn)債都是無需轉(zhuǎn)換成股票的，新手切記不要轉(zhuǎn)股！
強(qiáng)贖：
強(qiáng)贖，即強(qiáng)制贖回可轉(zhuǎn)債。強(qiáng)贖分兩種，一種是到期贖回，可轉(zhuǎn)債存續(xù)期限一般是6年，6年后上市公司還本付息給你，收回你的轉(zhuǎn)債。另一種是提前贖回，因觸發(fā)提前贖回條款而贖回。不同的轉(zhuǎn)債其規(guī)定條款會有一定差異，如有的規(guī)定觸發(fā)強(qiáng)贖的條件是連續(xù)15個交易日股價超過轉(zhuǎn)股價130%，有的則規(guī)定是連續(xù)20個交易日。
溢價率高的轉(zhuǎn)債在強(qiáng)贖公告發(fā)布之后，就會大跌回歸價值，抹平溢價率。因?yàn)閺?qiáng)贖之后，可轉(zhuǎn)債投資者必須在規(guī)定時間內(nèi)賣出或者轉(zhuǎn)成股票，而正溢價的情況下轉(zhuǎn)成股票是虧錢的，所以市場也會傾向于虧錢賣轉(zhuǎn)債，導(dǎo)致大跌。
另外，可轉(zhuǎn)債滿足了提前贖回的條件，并不代表發(fā)行人一定會立即行使提前贖回的權(quán)利。根據(jù)最新規(guī)定，達(dá)到條件后需要公告是否強(qiáng)贖，如果不強(qiáng)贖則至少3個月內(nèi)不得再次行使強(qiáng)贖權(quán)利。
回售：
回售，是指將可轉(zhuǎn)債以特定的價格由上市公司回購?；厥蹢l款分為兩種情形：一種是由于發(fā)行人改變資金用途，一種是觸發(fā)連續(xù)30個交易日正股價格低于轉(zhuǎn)股價格的70%。此時一般可轉(zhuǎn)債也會跟跌，為了保證投資者利益，證監(jiān)會規(guī)定此條款?；厥蹆r是100元面值加當(dāng)期利息，一般是100元出頭，假如你90元買入，101元回售給上市公司，那你也能賺錢。這也是可轉(zhuǎn)債很難跌破100元面值的原因之一，因?yàn)樯鲜泄敬虬?00元+收購。但回售一般要轉(zhuǎn)債發(fā)行的最后兩年才能行使，時間成本和公司違約也是需要考慮的?；厥凼峭顿Y者的可選項(xiàng)，持有可轉(zhuǎn)債并不一樣要參與回售。
下修：
下修即轉(zhuǎn)股價格向下修正條款，一般觸發(fā)條件為，公司股票在任意三十個連續(xù)交易日中至少十五個交易日的收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的80%/85％/90%時，公司董事會有權(quán)提出轉(zhuǎn)價格向下修正方案并提交公司股東大會表決，該方案須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過方可實(shí)施。股東大會進(jìn)行表決時，持有公司本次發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的股東應(yīng)當(dāng)回避；修后的轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不低于該次股東大會召開日前二十個交易日公司股票交易均價和前一交易日的均價，同時，修正后的轉(zhuǎn)股價格不得低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值和股票面值。下修到規(guī)則內(nèi)的最低價就叫下修到底。下修完成后，由于轉(zhuǎn)股價格變低，可轉(zhuǎn)債能轉(zhuǎn)成的股票數(shù)目更多，自然就更值錢，對于可轉(zhuǎn)債是直接的利好。宣布下修后，可轉(zhuǎn)債一般都會漲。
下修與強(qiáng)贖一樣，都是發(fā)行人在特定條件下可以行使的權(quán)利，當(dāng)然也可以選擇不行使。另外，按照合同約定，在可轉(zhuǎn)債掛鉤的標(biāo)的物股票分紅、轉(zhuǎn)增股本或送股時，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價也會按比例下調(diào)。這種情況下的下調(diào)轉(zhuǎn)股價對發(fā)行人而言是義務(wù)，不是權(quán)利，所以必須執(zhí)行。對可轉(zhuǎn)債價格也不會有啥大影響，也不是下修。
規(guī)模/剩余規(guī)模：
可轉(zhuǎn)債的規(guī)模更接近于股票的股本，都是按轉(zhuǎn)債面值100元計(jì)算的，發(fā)行規(guī)模就是發(fā)行張數(shù)*100元，未轉(zhuǎn)股的張數(shù)*100元就是轉(zhuǎn)債的剩余規(guī)模。我們在談?wù)摽赊D(zhuǎn)債的流通規(guī)模時，也都是指此概念，不同于股票流通市值會隨著股價改變，轉(zhuǎn)債剩余規(guī)模如果沒有人轉(zhuǎn)股就不變，和轉(zhuǎn)債價格無關(guān)。
04可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則/2022年最新交易規(guī)則
可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則和股票有很多不同的地方，同時，由于監(jiān)管原因，也修改了很多次，現(xiàn)在大家需要學(xué)習(xí)的就是2022年8月1日最新的交易規(guī)則。
交易權(quán)限開通：
開通可轉(zhuǎn)債權(quán)限需要滿足“兩年交易經(jīng)驗(yàn)+20日日均10萬資產(chǎn)”才能開通權(quán)限，交易經(jīng)驗(yàn)是從名下賬戶第一次購買股票時算起，銷戶和換券商也不會重置。而20個交易日的日均10萬資產(chǎn)是股票基金余額理財(cái)都算，不需要買股票，放那就行，不同券商不共享。
2022年6月18日前已經(jīng)開通可轉(zhuǎn)債權(quán)限的不會有影響，只要你參與過可轉(zhuǎn)債打新和可轉(zhuǎn)債交易，權(quán)限都是默認(rèn)開通過的。如果不確定有無權(quán)限可以自己試著去打新或者交易可轉(zhuǎn)債，可以操作說明就有權(quán)限。
A券商開通權(quán)限后無法復(fù)制到B券商，必須要再次滿足“兩年交易經(jīng)驗(yàn)+20日日均10萬資產(chǎn)”的要求。
可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則：
【1】可轉(zhuǎn)債最小交易單位為1手，1手=10張，每張的價格就是大家看到的價格。這和股票很不一樣，股票的1手是100股股票。可轉(zhuǎn)債最小價格變動單位為0.001，舉例的興業(yè)轉(zhuǎn)債，1手價格就是10*106.588=1065.88元；
【2】可轉(zhuǎn)債是T+0交易，即當(dāng)天買入，當(dāng)天就可以賣出。這和股票也不一樣，股票是當(dāng)天買入，第二天才能賣出的T+1交易；
【3】可轉(zhuǎn)債漲跌幅限制：上市首日漲幅比例為57.3%、跌幅比例為43.3%;非上市首日前收盤價的上下20%。上市首日，可轉(zhuǎn)債早盤集合競價，最高價為130元，達(dá)到130元會直接停牌到尾盤14：57，價格達(dá)到120元，就會停牌30分鐘繼續(xù)交易。
具體交易規(guī)則如上表，我們只要記住，可轉(zhuǎn)債是可以當(dāng)天不限次數(shù)買賣，上市首日120/130停牌，最高價157.3，非首日±20%漲跌停。
05可轉(zhuǎn)債投資方法1-可轉(zhuǎn)債打新
可轉(zhuǎn)債打新的意思就是在xx轉(zhuǎn)債發(fā)行當(dāng)天，選擇申購可轉(zhuǎn)債。頂格申購的意思就是申購10000張，可以得到1000個連續(xù)配號，每個配號如果和抽簽的中獎尾號對上了，就是中簽1簽，需要在交易時間繳款1000元。
中簽的話大多數(shù)是1簽，最多2-3簽，由于是連續(xù)配號取尾號選中簽，不可能全中的，所以不要覺得申購10000張需要100萬就不敢頂格申購。不頂格申購是中不了簽的，一定不要忘記！
中簽后一般券商都會給你發(fā)短信提示，也可以自己登錄券商app查看，繳款方式就是繳款日收盤16:00前賬戶有閑置資金即可，中多少留多少錢。
注意一點(diǎn)，自己名下的多券商不同賬戶申購可轉(zhuǎn)債只計(jì)算最早的那一次，提高中簽率的唯一辦法就是全家出動。不同券商賬戶和不同時間申購對中簽率是沒有影響的，都是玄學(xué)。因?yàn)檗D(zhuǎn)債中簽尾號的搖號就和彩票類似，你要是覺得彩票門店和買彩票時間對你是否彩票中獎有影響的話就當(dāng)我沒說。
由于可轉(zhuǎn)債打新中簽時，你的成本是100元，在正常行情下，可轉(zhuǎn)債都會以110+的價格省事，只不過由于行情不同和公司質(zhì)地不同，導(dǎo)致不同可轉(zhuǎn)債之間賺多賺多少有差異，平均中1簽都能賺個200元左右。隨著大家對于可轉(zhuǎn)債下有保底的認(rèn)知不斷進(jìn)步，目前已經(jīng)沒有上市首日破發(fā)（跌破100元）的情況，所以大家大膽打新即可。
從打新中簽到可轉(zhuǎn)債上市可以賣出，大概需要4周左右的時間，對于新手來說，最省事的辦法就是上市首日賣出，當(dāng)然，如果覺得可轉(zhuǎn)債對應(yīng)正股很有前景，也可以留著等待更高的價格賣出?？赊D(zhuǎn)債上市首日估值需要考慮大環(huán)境、同行業(yè)轉(zhuǎn)債以及是否可能被炒作，想得到賣出估值參考，也可以關(guān)注海螺復(fù)盤的每日文章。
06可轉(zhuǎn)債投資方法2-可轉(zhuǎn)債搶權(quán)配售
可轉(zhuǎn)債發(fā)行會稀釋股權(quán)，為了補(bǔ)償股東，在股權(quán)登記日持有股票可獲得優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，而100元成本的新債又大概率賺錢。上市公司發(fā)布的可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告會明確說明可轉(zhuǎn)債股權(quán)登記日、打新日和配債繳款日。一般T日是打新日，T-1日是股權(quán)登記日，T-3日晚發(fā)布發(fā)行公告，T-2日和T-1日這兩天交易時間就可以考慮買入股票進(jìn)行配債。這里的T都是指開盤的交易日。
配債股票在股權(quán)登記日那天收盤一定要持有，買入時間可以是之前，賣出時間可以之后任意時間，申購日當(dāng)天早盤一般有拋壓，正股買賣點(diǎn)以及轉(zhuǎn)債能賺多少錢是配售是否賺錢的決定性因素！
下面以川恒轉(zhuǎn)債為例進(jìn)行可轉(zhuǎn)債配售流程詳細(xì)說明
川恒轉(zhuǎn)債在2021年8月12日申購，8月11日就是它的股權(quán)登記日，根據(jù)發(fā)行書里配售安排，400股可以配售949.96元轉(zhuǎn)債，深市最小單位是張，剩下的零頭會按占比排序給配售的股東，一般我們簡單取4舍5入即可。滬市最小單位為手，1手10張。
在它的股權(quán)登記日8月11日買入400股川恒股份，收盤后參與股權(quán)結(jié)算，運(yùn)氣比較好，獲配了10張川恒配債。
在8月12日賬戶里就會出現(xiàn)神秘代碼082895就是配債，記得點(diǎn)賣出或者買入進(jìn)行繳款，兩者都可以。賣出是一個約定成俗的操作規(guī)矩，大部分券商都可以點(diǎn)買入，這個也便于大家理解。操作完就扣款了，配債繳款操作就結(jié)束了。
8月12日就可以把正股川恒股份賣出。這個股權(quán)登記日8.11日過后想什么時候賣出都可以。我們可以看到8月12日川恒低開了接近5%，這就是因?yàn)榕涫鄣娜碎_始砸盤，拋壓的意思就是拋售的壓力，因?yàn)檫@一天可以賣了，很多人想兌現(xiàn)。具體配售股票的賣點(diǎn)就是看個人選擇，沒有太多共性的東西。
賬戶里剩下的配債等到上市賣出就行，和可轉(zhuǎn)債打新里賣出流程是一樣的，沒有區(qū)別。參與了川恒股份配售的8月12日還是可以參與川恒轉(zhuǎn)債打新申購，因?yàn)檫@是兩碼事，根本就沒有關(guān)系。
最后再總結(jié)一下，可轉(zhuǎn)債配售想要參與，股權(quán)登記日必須持有股票，按照發(fā)行書規(guī)定的比例配售，在打新日當(dāng)天要記得手動繳款，持有對應(yīng)正股的結(jié)算后持倉里就會出現(xiàn)XX配債或者一串神秘6字代碼。有的券商有繳款的選項(xiàng)，大部分操作直接在開盤時間操作買入或者賣出就行了。配債委托成功申報(bào)后，系統(tǒng)會自動扣款，減少可用資金，T+1日您可通過資金明細(xì)查詢扣款記錄。
部分券商在配債繳款后持倉配債會消失，直到上市那天才會出現(xiàn)。這都是正常的！只要你在繳款日開盤時間手動操作過配債繳款，如果沒有操作，就是自動放棄了優(yōu)先配債權(quán)。參與了配售也可以參與打新，兩碼事，別忘了！對于主板新股，就算大家沒有可轉(zhuǎn)債權(quán)限，也是能參與配售的，因?yàn)檫@是原始股東權(quán)益，得到的配債上市可以正常賣出，但是無法買入。創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板想要參與配售的話，必須有對應(yīng)權(quán)限才能購買股票。
至于每個券商的配售比例，不想自己看公告的話，海螺復(fù)盤的文章會為大家分析，這里還有個滬市1手黨的小技巧。由于滬市債最小配售單位為手，1手=10張，一手黨可用精確算法占便宜，簡化就是買大于0.5手小于1手的金額大概率配到1手可轉(zhuǎn)債，但是現(xiàn)在配售的比較多，最好要在0.6手以上會比較穩(wěn)一些。
可轉(zhuǎn)債配售由于需要買賣股票，還是有比較大風(fēng)險(xiǎn)的，尤其是行情不好的時候，小盤股可能漲跌幅度都比較大，所以不推薦新手參與可轉(zhuǎn)債配售。如果通過自己的操作，使得買賣股票和可轉(zhuǎn)債都賺錢，股債雙收；或者是讓可轉(zhuǎn)債的收益彌補(bǔ)正股的虧損，都需要綜合考慮市場行情大環(huán)境、正股質(zhì)地、題材概念是否熱門、買多少股去配可轉(zhuǎn)債最劃算、股票買賣點(diǎn)等多方面因素，需要在實(shí)踐中多多總結(jié)和完善。
07可轉(zhuǎn)債投資方法3-可轉(zhuǎn)債埋伏配售
可轉(zhuǎn)債發(fā)行流程有詳細(xì)的流程：董事會預(yù)案 → 股東大會批準(zhǔn) → 證監(jiān)會受理 → 發(fā)審委通過 → 證監(jiān)會核準(zhǔn)/同意注冊 → 發(fā)行公告。
等到公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告以后，一般股價都會高開，同時距離股權(quán)登記日結(jié)束也只有兩個交易日，操作空間很有限，所以另一種投資方式就是埋伏可能要發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告的公司，也就是買入發(fā)行可轉(zhuǎn)債已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)/同意注冊的公司。也有人會直接埋伏發(fā)審委通過的公司，但是我覺得時間成本可能過高，這里每一步大概都需要1~3個月的時間。
在通過證監(jiān)會核準(zhǔn)的公司里，可以綜合考慮正股走勢，發(fā)債規(guī)模和配債比例，配債大致安全墊，正股題材等選擇自己中意的公司，這里時間就比較充裕，可以慢慢等待買點(diǎn)。還有個埋伏的技巧就是股權(quán)質(zhì)押，核準(zhǔn)通過后如果發(fā)了股權(quán)質(zhì)押公告，并且質(zhì)押用途說明或者暗示了要發(fā)可轉(zhuǎn)債（發(fā)行可轉(zhuǎn)債、融資需求、資金需求等），近期大概率會發(fā)可轉(zhuǎn)債?？墒琴|(zhì)押公告不可能4000家上市公司一個個去看，這里也有個快速篩選的技巧教一下大家。下文便進(jìn)行詳細(xì)的圖文說明！
在集思錄app代發(fā)轉(zhuǎn)債一欄可以找到所有進(jìn)展為證監(jiān)會核準(zhǔn)的公司手機(jī)截圖即可保存。
2.在同花順的添加自選股功能，右上角可以從圖片中添加股份，導(dǎo)入1中截圖可以將所有股票直接加到自選，建議添加個自選分組名稱，例如'發(fā)債’
3.在同花順自選界面左上角找到動態(tài)分組可以用問財(cái)進(jìn)行條件選股，選股條件為“質(zhì)押公告日期”即可篩選出所有股權(quán)質(zhì)押的股票。
4.進(jìn)一步在自選分組里篩選，選取范圍是'發(fā)債’分組，往右滑動即可看到質(zhì)押日期及質(zhì)押原因，原因是發(fā)行可轉(zhuǎn)債、融資需求、資金需求等就可能和可轉(zhuǎn)債發(fā)行相關(guān)，因?yàn)榘l(fā)行時大股東需要錢，股權(quán)質(zhì)押可以借到錢，這是大股東資金周轉(zhuǎn)的辦法。我們經(jīng)過這個合理推斷就可以得到發(fā)行公告發(fā)布前買入的信息差。
最后，再強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，埋伏可轉(zhuǎn)債發(fā)行也是需要購買股票，自然也會承受對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，不推薦無法承受股票波動風(fēng)險(xiǎn)的新手參與。
08可轉(zhuǎn)債投資方法4-可轉(zhuǎn)債折價轉(zhuǎn)股套利
可轉(zhuǎn)債，全稱是“可轉(zhuǎn)換公司債券”，所謂可轉(zhuǎn)換就是指可在特定情況下轉(zhuǎn)成股票，做可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股套利時，需要考慮的最重要的指標(biāo)叫溢價率。它反映的是你以當(dāng)前價買入可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票是虧是賺，如果溢價率為正，則虧；溢價率為負(fù)，即折價，則賺。理解了這一點(diǎn)，就剩幾個關(guān)鍵問題：
1、啥時候可以折價轉(zhuǎn)股套利？
這里有四點(diǎn)關(guān)鍵因素：一是轉(zhuǎn)債要在轉(zhuǎn)股期：所謂轉(zhuǎn)股期就是指可轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)股的時期，一般為上市后6個月，不在轉(zhuǎn)股期不能轉(zhuǎn)股；
二是溢價率為負(fù)，或者說是折價，折價越多，安全墊越厚；千萬不要正溢價轉(zhuǎn)股！千萬不要正溢價轉(zhuǎn)股！千萬不要正溢價轉(zhuǎn)股！
三是有對應(yīng)正股的交易權(quán)限：比如你如果沒有創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板交易權(quán)限，你持有對應(yīng)可轉(zhuǎn)債是不可以轉(zhuǎn)成股票的。創(chuàng)業(yè)板股票代碼是3開頭，科創(chuàng)板是688開頭。
四是深入理解折價轉(zhuǎn)股的本質(zhì)，就是以一定安全墊折價買入股票，至于你買入股票能不能在第二天賺，需要考慮的因素有很多。第四點(diǎn)才是你能否在折價轉(zhuǎn)股套利中盈利的關(guān)鍵。比如，這個折價要足夠大，我認(rèn)為2%以上才有套利的必要。根據(jù)個人經(jīng)驗(yàn)，第一、不要做跌停股的折價轉(zhuǎn)股套利，下跌是有慣性的；第二、一般趨勢股做折價轉(zhuǎn)股容易賺，那些被炒作的小盤妖股轉(zhuǎn)股很容易吃面，畢竟在一個跌停面前幾個點(diǎn)安全墊啥用沒有。
2、在哪看折價轉(zhuǎn)股套利的機(jī)會？
集思錄app首頁可轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù)一欄按溢價率從小到大排序或者在同花順問財(cái)里搜索“可轉(zhuǎn)債套利機(jī)會”都會顯示目前可以折價的轉(zhuǎn)債。
如果是在集思錄網(wǎng)頁版查詢，會顯示灰色，這些是折價比較多的新債，或者還沒到轉(zhuǎn)股期，是不可以進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作的。
同花順APP-行情-可轉(zhuǎn)債-套利機(jī)會-折價轉(zhuǎn)股套利里也能找到
3、可轉(zhuǎn)債折價套利一定能賺錢嗎？
不一定能賺錢！由于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股是等盤后清算時結(jié)算，第二天股票才能到賬進(jìn)行賣出。你在買入時刻，看到的折價是在當(dāng)前時刻得到的安全墊，這個安全墊可能會在當(dāng)日剩下的交易時間下跌造成浮虧，也可能會在第二天正股低開后直接虧損。這里討論的是僅僅做可轉(zhuǎn)債套利的思路。如果你本身就打算買股票，恰好看見了有可轉(zhuǎn)債可以折價轉(zhuǎn)股，并且在轉(zhuǎn)股期，這也是一個買股票的替代思路，白撿一個轉(zhuǎn)股安全墊。
4、具體怎么操作可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股？
可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股如果沒有操作過，的確很難找到在哪。所以這門手藝很多人是不會的。首先可以券商柜臺或電話致電券商委托操作轉(zhuǎn)股，不懂的事讓別人去做也是一種辦法。自己做的話其實(shí)也不麻煩，只是需要找到位置。目前手機(jī)同花順等第三方app是不能操作可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的！需采用電腦同花順或者券商app進(jìn)行操作！
電腦的同花順登錄委托賬戶以后選擇其他交易-其他買賣-轉(zhuǎn)股。輸入轉(zhuǎn)債代碼和數(shù)量即可。價格不用管，數(shù)量填寫自己需要的即可。券商自帶的手機(jī)APP操作更為方便，一般都是在更多-轉(zhuǎn)股或者中就可以賺到轉(zhuǎn)股選項(xiàng)，演示如下：
不同券商app的操作方法大同小異：其他-轉(zhuǎn)股。找不到打電話問客服。
最后再強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，轉(zhuǎn)股套利不是穩(wěn)賺！本質(zhì)，就是以一定安全墊折價買入股票，至于你買入股票能不能在第二天賺就看自己悟性，切不可刻舟求劍！
09可轉(zhuǎn)債投資方法5-可轉(zhuǎn)債博弈下修
上文中談到，下修完成后，由于轉(zhuǎn)股價格變低，可轉(zhuǎn)債能轉(zhuǎn)成的股票數(shù)目更多，自然就更值錢，對于可轉(zhuǎn)債是直接的利好。宣布下修后，可轉(zhuǎn)債一般都會漲。如果能在可轉(zhuǎn)債下修前買入，吃到一波下修紅利就能賺錢，這就是博弈下修的邏輯。
可轉(zhuǎn)債新規(guī)實(shí)行后，"上市公司應(yīng)當(dāng)在預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格修正條件的5個交易日前及時披露提示性公告"。也就是說如果打算下修，應(yīng)該發(fā)布提示性公告。如果不打算下修，可以不發(fā)提示性公告。發(fā)了提示性公告的不一定下修，沒發(fā)提示性公告的一定走不到向董事會提議下修這一步。（前提是上市公司遵守規(guī)定）
說到這里可能有點(diǎn)繞，以前下修的流程是：
公司股價滿足下修條件→董事會提議下修→股東大會審議公告實(shí)施下修
我們博弈下修的時候就是博弈這個董事會提議下修的公告，根據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，董事會提議下修之后轉(zhuǎn)債平均上漲3.65%。這是因?yàn)橄滦揶D(zhuǎn)股價后，轉(zhuǎn)債可以轉(zhuǎn)成更多的股票，轉(zhuǎn)股價值更高，所以重新估值更高。而實(shí)際公告下修后卻沒啥漲幅，這是因?yàn)轭A(yù)期已經(jīng)被透支完畢。
那么隨著可轉(zhuǎn)債新規(guī)實(shí)行，現(xiàn)在的流程多了一步：
公司股價滿足下修條件→預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格修正條件的5個交易日披露提示性公告→董事會提議下修→股東大會審議公告實(shí)施下修
就是實(shí)際提議下修前需要提前5天披露提示性公告，那么我們原本要埋伏董事會提議下修的邏輯就改變了。因?yàn)樵谏鲜泄咀袷匾?guī)則的前提下，沒發(fā)提示性公告的走不到向董事會提議下修這一步。這時候我們有三種博弈下修的思路，一種是買公司股價滿足下修條件的股票，然后埋伏預(yù)計(jì)觸發(fā)修正條件的提示性公告；一種是買發(fā)布了提示性公告的股票，等5個交易日如果董事會提議下修就能吃肉；一種是買董事會提議下修的轉(zhuǎn)債，等股東大會實(shí)際提議下修如果下修到底并且可轉(zhuǎn)債價格沒有反映預(yù)期的話也能吃肉。
第一種思路：買滿足了下修條件的股票，等待公司發(fā)布預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格修正條件的5個交易日披露提示性公告的，一般來說轉(zhuǎn)債與正股相比有超額收益，超額收益有多少還需要具體觀察；我認(rèn)為在買入此類可轉(zhuǎn)債時，需要考慮可轉(zhuǎn)債的彈性，以及公司下修的意愿是否強(qiáng)烈，可以選擇：1、臨近回售或者可轉(zhuǎn)債臨近到期，且公司現(xiàn)金流不足。公司面臨回售和兌付的資金壓力，為了緩解壓力，公司有意愿下修可轉(zhuǎn)債的價格，促使其產(chǎn)生負(fù)的溢價率促進(jìn)其轉(zhuǎn)股，緩解兌付壓力。2、此前已經(jīng)發(fā)生過下修的可轉(zhuǎn)債再次滿足下修條件，也說明公司股東大會較容易通過可轉(zhuǎn)債下修方案。3、上市六個月左右的可轉(zhuǎn)債，大股東配售率高，有動力下修后減持。
第二種思路:買發(fā)布了提示性公告的股票，等5個交易日如果董事會提議下修就能吃肉。這種思路可能在下修很多的時候可行。歷史上統(tǒng)計(jì)，一般是股票市場表現(xiàn)差的時候，下修的轉(zhuǎn)債才多。招商證券統(tǒng)計(jì)18年股票市場表現(xiàn)差勁，整體下跌，18.7%的轉(zhuǎn)債下修，而19年開始市場慢慢好轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)債下修的比例逐年減少。如果買入后等5天又不下修又要賣出，費(fèi)力不討好，值博率和盈虧比可能不大。
第三種思路：買入董事會提議下修的轉(zhuǎn)債，等待股東大會下修。這種思路也有風(fēng)險(xiǎn)，就是股東大會不通過下修提議，或者下修沒有到底，那么可轉(zhuǎn)債價格就很有可能會跌回提議下修前的水平。期望是否為正還需要持續(xù)觀察。
10可轉(zhuǎn)債投資方法6-可轉(zhuǎn)債博弈強(qiáng)贖
上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債就是為了融資借錢，畢竟這個票面利息大概只有年化2%，如果你以為公司只是想低息借錢那你就太天真了！可轉(zhuǎn)債的最終目的就是讓你把債券轉(zhuǎn)化成股票，這樣他就不用還錢了，債主變股東是最終目的！
強(qiáng)贖就是公司說要以一個100元多點(diǎn)的價格把投資者手里的轉(zhuǎn)債收回去，而這時候一般轉(zhuǎn)債的價格都會跟隨正股漲到130元+，為了不虧錢，投資者就會把手里的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票。
一般來說，觸發(fā)強(qiáng)贖的條件是連續(xù)15個交易日股價超過轉(zhuǎn)股價130%，有的則規(guī)定是連續(xù)20個交易日。這時候，如果一家公司想要促進(jìn)強(qiáng)贖和轉(zhuǎn)股，就會想辦法抬升自家公司的股價，使其連續(xù)一段時間都大于轉(zhuǎn)股價的130%。這種公司一般都是近期虧損，比較缺錢不想還債的公司。
這時候就可以買入公司正股股票，博弈公司會拉升股權(quán)使其滿足強(qiáng)贖條件。具體強(qiáng)贖天數(shù)計(jì)算可以參考集思錄-強(qiáng)贖分欄。
當(dāng)然，這么買股票也是有風(fēng)險(xiǎn)的，最好將此因素看成一個加分項(xiàng)。
11可轉(zhuǎn)債投資方法7-可轉(zhuǎn)債短線炒作
可轉(zhuǎn)債由于其T+0，最大漲幅20%的屬性，還是很容易被短線資金炒作。但是近期被監(jiān)管打壓，所以有所收斂。但是投機(jī)永不眠，現(xiàn)在每年可能都會有兩三次大規(guī)模的轉(zhuǎn)債炒作行情。在成交量很低的時候，可轉(zhuǎn)債短線炒作還是很容易虧錢的，不建議新手參與，運(yùn)氣賺來的都會憑本事輸回去。
這里第一個用到的就是T+0屬性，在一些概念炒作的情形上，為了避免沖高回落或者第二天低開，如果買入一些熱門概念的熱門可轉(zhuǎn)債，當(dāng)天買入就可賣出，就能把利潤當(dāng)天落袋為安。但是需要注意的是，需要找到一些成交活躍的轉(zhuǎn)債或者歷史上有過高光表現(xiàn)的轉(zhuǎn)債，因?yàn)橘Y金是由記憶性的，比較弱的轉(zhuǎn)債不適合T+0。
第二點(diǎn)就是用到其最大漲幅20%的屬性，由于主板股票最大漲幅為10%，如果正股漲停后十分強(qiáng)勢，資金預(yù)期其第二天也會大漲。那么其對應(yīng)的可轉(zhuǎn)債如果比較活躍，漲幅就會大于10%，這里這個時間差也會有交易的機(jī)會。當(dāng)然，轉(zhuǎn)債也可能會沖高回落，具體細(xì)節(jié)還需要看盤面。
最后再強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，可轉(zhuǎn)債短線炒作及其復(fù)雜，比股票短線炒作還難。文章也僅僅作為入門解釋，更多實(shí)操經(jīng)驗(yàn)需要大家在市場中摸爬滾打獲取。且轉(zhuǎn)債的短線炒作行情是階段性的，市場成交量大的時候容錯率高，不推薦新手盲目參與。
12可轉(zhuǎn)債投資方法8-可轉(zhuǎn)債攤大餅
可轉(zhuǎn)債攤大餅策略，通俗來說，就是買入很多你覺得便宜的可轉(zhuǎn)債，等漲上去以后賣掉，再換另外一些可轉(zhuǎn)債。它本質(zhì)上是一個被動的策略，因?yàn)槟悴恢揽赊D(zhuǎn)債啥時候會漲，也不知道哪個可轉(zhuǎn)債會漲。所以你要做的就是選一些可轉(zhuǎn)債，買入以后等它漲，漲了以后就可以止盈。
那么肯定就有人問，那買入以后跌了怎么辦呢？所以買入可轉(zhuǎn)債時，就要考慮到可轉(zhuǎn)債的債底，也就是它的安全邊際。由于可轉(zhuǎn)債有到期贖回、下修、回售條例兜底，可轉(zhuǎn)債也很難大跌，100多元的價格就是可轉(zhuǎn)債的債底，也是它的安全邊際。除非特別差的行情，讓投資者覺得幾年都回不來本，寧可割肉跑掉，或者出現(xiàn)公司可能破產(chǎn)違約還不起債這些極端情況。這就是為啥大家去撿漏低價可轉(zhuǎn)債的時候，需要買很多只的一個重要原因。雞蛋不能放在一個籃子里。攤大餅的意思就是餅要大，覆蓋的轉(zhuǎn)債盡可能多一些。
那么第二個問題就是，什么是低價和便宜？估值這個東西其實(shí)是很主觀的，例如可轉(zhuǎn)債A價格只有50元，但是公司可能破產(chǎn)，可轉(zhuǎn)債B價格有101元，但是公司財(cái)務(wù)狀況良好。面值價格上可能可轉(zhuǎn)債A便宜，但是實(shí)際上公司破產(chǎn)不還錢的話，清償輪不到你，公司債一文不值。這里再談到溢價率的概念。價格低反映的是可轉(zhuǎn)債的債底，溢價率低反映的是可轉(zhuǎn)債偏離正股比較少，容易跟著正股漲。那么就可以把可轉(zhuǎn)債分為以下四個象限：
一象限：高價格，高溢價率，債性弱，股性強(qiáng)，收益高，風(fēng)險(xiǎn)大。
二象限：低價格，高溢價率，債性強(qiáng)，股性弱，收益低，風(fēng)險(xiǎn)小，易觸發(fā)「轉(zhuǎn)股價下修條款」。
三象限：低價格，低溢價率（雙低），債性強(qiáng)，股性強(qiáng)，收益高，風(fēng)險(xiǎn)小。
四象限：高價格，低溢價率，債性弱，容易強(qiáng)贖，跟正股程度高。
我們常說的妖債一般就是一象限，它的上漲都是超越其本身價值的。而最適合攤大餅的就是三象限，也就是低價低溢價的可轉(zhuǎn)債，保證安全的前提下，也可能隨著正股大漲。那么剩下來的問題就是怎么根據(jù)轉(zhuǎn)債價格和溢價率篩選出可轉(zhuǎn)債標(biāo)的，并且制定買入賣出策略。解決了怎么選和怎么買賣這兩個問題，一個可轉(zhuǎn)債攤大餅策略就成了！
這里帶大家回顧一下可轉(zhuǎn)債攤大餅經(jīng)典策略-yyb凌波的雙低輪動。
18.05.15至今累計(jì)凈值2.7770
2018年收益率-7.62%
2019年收益率+44.23%
2020年收益率+45.46%
2021年收益率+35.32%
年化收益率29.46%
該組合在18年充分發(fā)揮了可轉(zhuǎn)債債性，熊市抗跌，在19年-21年又跟漲，也沒錯過行情，在22年他覺得轉(zhuǎn)債太貴，采用可轉(zhuǎn)債雙低輪動+年化溢價率收斂銀行正股兩大策略進(jìn)行雙核驅(qū)動收紅。
雙低輪動策略概述：
該策略就是在可轉(zhuǎn)債整體不高估的情況下，按雙低值排序，同時排除掉不符合條件的對象（如可交換債/久期短/規(guī)模大的等），選擇排名前20只可轉(zhuǎn)債買入攤大餅，若市場行情較好，過半個月市值新高，則半個月進(jìn)行一次輪動，將排名靠后的轉(zhuǎn)債輪出，同時輪入排名靠前的。若行情不好，則一個月輪動一次，始終將持有的20只轉(zhuǎn)債雙低值保持在較低水平。在這期間，如果有單只轉(zhuǎn)債遇到快速上漲行情，但沒到輪動時間，則按照脈沖輪出標(biāo)準(zhǔn)，單獨(dú)賣出這只轉(zhuǎn)債，同時買入一只新的雙低轉(zhuǎn)債。
持續(xù)進(jìn)行定期輪動及脈沖輪動，直到可轉(zhuǎn)債市場過熱，進(jìn)行減倉甚至清倉操作，等待下一個進(jìn)場時機(jī)。
下面為yyb凌波具體策略：
①可轉(zhuǎn)債數(shù)量300只以上時，采用20只輪動，每只倉位5%
②空倉者建議分批買入：雙低值小于160，倉位30%；雙低值小于155，倉位60%；雙低值小于150，倉位100%。
③可轉(zhuǎn)債數(shù)量300只以上時，倉位30%對應(yīng)10只3%，倉位60%對應(yīng)15只4%，倉位100%對應(yīng)20只5%
④定期輪動周期：半個月或者一個月。半個月后若凈值歷史新高，則按半個月輪動，否則用一個月輪動
⑤輪動方式：雙低排名20%后的輪入雙低排名前10%
⑥單一脈沖調(diào)倉：中位價格小于110元，則要求價格120元以上，且雙低值125以上。中位價格大于110元，則要求價格125元以上，且雙低值130以上。同時需比新標(biāo)的雙低值大10以上，要有一定的閾值，比如雙低值130.5輪到119
⑦退出條件：雙低均值大于170；或者雙低值130以下的轉(zhuǎn)債消失。已滿倉者，雙低值大于165可開始減倉，大于170則清倉
⑧標(biāo)的排除對象：可交換債；已發(fā)強(qiáng)贖；1年內(nèi)到期（此時期權(quán)價值太低了）。優(yōu)先選擇規(guī)模小的轉(zhuǎn)債
在雙低排序中，排除可交換債，已發(fā)布強(qiáng)贖公告的轉(zhuǎn)債，久期在一年左右的轉(zhuǎn)債，優(yōu)先選擇規(guī)模小的轉(zhuǎn)債，如規(guī)模在10億以下的。此外，可優(yōu)先選擇溢價率<15%，價格-1%的。
所有條件都可以用集思錄進(jìn)行篩選
下面為yyb凌波關(guān)于雙低策略的問答：
以上我們可以看到，一個成熟的可轉(zhuǎn)債攤大餅策略，考慮清楚了倉位分配，解決了怎么選和怎么買賣，并且堅(jiān)持了幾年，可復(fù)制性也很強(qiáng)。策略看起來容易，做起來難。可轉(zhuǎn)債策略尤其如此，一般都是和數(shù)據(jù)打交道，看著乏味，只有實(shí)操才能深入了解其中奧妙。
13構(gòu)建自己的可轉(zhuǎn)債組合
為了改進(jìn)可轉(zhuǎn)債攤大餅策略，我也嘗試了溢價率和價格以外的其他因子。近四年低價策略、低溢價策略和雙低策略的回測如下，感慨到前面幾年真的是轉(zhuǎn)債的牛市，再加上股市行情就好，可轉(zhuǎn)債的股性得到了充分的發(fā)揮甚至是過分的發(fā)揮，導(dǎo)致現(xiàn)在轉(zhuǎn)債的平均溢價率都高了很多。在21年受益于幾個低價債的崛起，低價策略比低溢價策略香。
再加上今年很重要的一個加分項(xiàng)，流通盤小，可以看三低策略（低價，低溢價，低流通盤（小于5億）），收益情況是要好于雙低策略的。
再加上我對轉(zhuǎn)債的理解，成交額也比較重要，成交越多越活躍，顯然更容易上漲，但是不同轉(zhuǎn)債的總量不一樣，實(shí)際上看換手率更合理一些，可以再篩選換手率大于2%的轉(zhuǎn)債，把一些低活躍的轉(zhuǎn)債去掉，再去掉可能強(qiáng)贖的可轉(zhuǎn)債，再把雙低中轉(zhuǎn)股溢價的權(quán)重調(diào)成50%，就可以得到四因子策略排名前20。按照排名買債就ok!
選債搞定了，剩下的就是多久調(diào)一次倉，每次買幾只，參考三低策略回測，綜合考慮波動率和收益率，我認(rèn)為每周調(diào)倉，持倉五只比較好（當(dāng)然也不一定能滿足調(diào)倉條件）。再參考股票量化策略里的動量因子，前一段時間漲的好的股票后面一段時間也會漲的好。轉(zhuǎn)債如果上漲，排名從3掉到6，立刻輪出的話感覺也容易賣飛，可以設(shè)置一個緩沖區(qū)比如說10名開外。
四因子策略的思路如下：
四因子策略屬于優(yōu)化后的雙低策略，用換手率和剩余規(guī)模兩個因子來確保轉(zhuǎn)債具有進(jìn)攻性，買入價格+轉(zhuǎn)股溢價*50%排名前5，同時滿足換手率>2%,剩余規(guī)模<5億轉(zhuǎn)債輪動，去除公告強(qiáng)贖的可轉(zhuǎn)債，每周輪動一次，將排名掉出前10的轉(zhuǎn)債輪出后輪入排名靠前的轉(zhuǎn)債。連續(xù)兩周換手率＜2%時也賣出，不設(shè)置到價賣出，也不需要主動擇時去止盈止損，通過四因子排序來買入相對低估且有彈性的可轉(zhuǎn)債。
另外一個策略是博弈下修的策略，博下修埋伏下修債的思路如下：
公司促進(jìn)轉(zhuǎn)股價下修的動機(jī)是：1、避免回售；2、促進(jìn)轉(zhuǎn)股；3、大股東減持。
在挑選博弈下修攤大餅時，可以選擇：
1、臨近回售或者可轉(zhuǎn)債臨近到期，且公司現(xiàn)金流不足。條件量化為：
回售期或臨期低價債（到期時間2.6年以內(nèi)，價格小于120元），PB>1.3，轉(zhuǎn)股價最好小于70；
2、此前已經(jīng)發(fā)生過下修的可轉(zhuǎn)債再次滿足下修條件。條件量化為：
此前下修過，此次滿足下修或者將要滿足下修（此前不下修到期），轉(zhuǎn)債價格小于120，股價比轉(zhuǎn)股價跌幅在20%以上（保證下修盈利空間），不買銀行債（彈性太差）；
3、次新債大股東配售率高，有動力下修后減持。條件量化為：
剩余年限5.2年內(nèi)，價格低于125，股東配售率>50%，非國企；PB>1.3；
賣出標(biāo)準(zhǔn)為：
1、下修公告：發(fā)布預(yù)計(jì)滿足5日條件大漲后可賣出，提議下修公告后大漲可賣出，價位沒到預(yù)期可以留到股東大會提議下修；具體情況可具體分析。
2、不下修公告：宣布不下修且重新計(jì)算時間大于1個月時直接賣出；
3、到價賣出：130可賣出。
買入標(biāo)準(zhǔn)為：
每周按以上條件篩選出候選可轉(zhuǎn)債表格，持倉賣出后再買入。
條件確定后，剩下來的就是數(shù)據(jù)獲取和篩選，用PYTHON寫程序自然是可以的，但是大部分人肯定都不會，其實(shí)簡單用下EXCEL就行，當(dāng)然選債過程你不想琢磨你也可以看我每周文章幫你選好。下面就來手把手教怎么篩選：
1、寧穩(wěn)網(wǎng)獲取數(shù)據(jù)，為了省事充了vip，可以點(diǎn)擊下載表格
2、將下載的表格用EXCEL打開，點(diǎn)擊篩選
3、點(diǎn)到剩余年限一欄，然后降序排列，只保留5.4-6年的上市6個月左右的債，其他數(shù)據(jù)都刪除
4、點(diǎn)擊轉(zhuǎn)債價格一欄-數(shù)字篩選-小于等于125，點(diǎn)擊PB一欄-數(shù)字篩選-大于等于1.3
再把除了價格、名稱、溢價率、年限、余額、PB的欄目都刪掉就行
5、帶藍(lán)色感嘆號的就是滿足下修條件的可轉(zhuǎn)債，不用我們確認(rèn)，不帶藍(lán)色感嘆號的刪除（中環(huán)轉(zhuǎn)2）
6、剩下來的就是選出股東配售率>50%的非國企公司，寧穩(wěn)網(wǎng)已申購一欄里有股東獲配的數(shù)據(jù)
下載下來后刪除7個月以外數(shù)據(jù)，股東獲配升序排序擴(kuò)展選定區(qū)域
這樣就能看出來哪些是股東獲配<50%的排除項(xiàng)
7、國企這個可以看F10，一般鋼鐵、金融、建筑、能源、環(huán)保類國企比較多，我平時新債分析比較熟悉，所以基本上知道哪些是國企。以上表格里就只有綠色動力和中信特鋼。
8、再按照價格從低到高排序，就是本周的博下修攤大餅表格。
買入不擇時，用模擬盤買入感受一下即可，因?yàn)閿偞箫炦@事做起來才會有體會，單看著很迷糊。賣出時采用到價條件單賣出或者下修公告后賣出，賣出后按照表格買入下一個。例如買入價格小于115，可設(shè)125賣出，買入價格大于115，可設(shè)130賣出。大部分券商APP里都有回落賣出條件單功能，如果沒有就直接設(shè)130賣出區(qū)別也不大。
提議下修公告，行情軟件持倉一般都會有提示，集思錄寧穩(wěn)網(wǎng)等論壇也會有，我的文章里也會第一時間說明，提議下修公告第二天都會漲，可以直接賣，也可以等到股東大會實(shí)際下修再說，第一時間沒賣問題也不大。反正大餅如果命中了下修都是肉。
四因子的篩選流程如下：
1、打開原始數(shù)據(jù)表格，只留名稱、價格、溢價率、余額、換手率
2、插入一列雙低，輸入公式=C2+50*D2,往下拖動可以填充到全表
3、選擇排序從小到大，篩選余額2%
4、去除強(qiáng)贖中和將滿足強(qiáng)贖條件（帶紅色和紫色嘆號）的轉(zhuǎn)債
最后可以得到四因子排名前列的表格（演示用，每周都不一樣）：
EXCEL篩選，還是有很多人覺得麻煩，今天就教大家一個更牛的辦法：通過集思錄定制版表格實(shí)現(xiàn)自定義多因子參數(shù)列。
1、進(jìn)入集思錄網(wǎng)站-點(diǎn)擊實(shí)時數(shù)據(jù)
2、點(diǎn)擊去定制版
3、點(diǎn)擊自定義數(shù)據(jù)列表（會員功能）
4、將不需要的數(shù)據(jù)隱藏，保留溢價率，剩余規(guī)模，換手率
5、編輯自定義因子
海螺雙低=價格*1+溢價率*0.5（弱化溢價率影響）
6、得到超級簡潔的自定義表格，設(shè)置剩余規(guī)模<5億
7、點(diǎn)擊一下海螺雙低一欄就可以排序了，不買紅色感嘆號強(qiáng)贖的。連續(xù)兩周還手<2%的獲利轉(zhuǎn)債也可以輪出。
這樣設(shè)置好后，一進(jìn)集思錄，點(diǎn)一下就能看到自定義因子排名前列的轉(zhuǎn)債是哪些，自己的轉(zhuǎn)債有沒有達(dá)到輪出條件。做量化也是這個思路，找個數(shù)據(jù)源，然后就可以很方便的躺平，定期改進(jìn)策略即可。當(dāng)然，如果你還是懶得搞的話，看海螺復(fù)盤雪球動態(tài)里組合是否調(diào)倉，博下修攤大餅（雪球組合ZH3116422）四因子攤大餅（雪球組合ZH3116419）。
當(dāng)然，每個人都可以構(gòu)建自己的可轉(zhuǎn)債投資組合，可以考慮雙低、三低、多因子，也可以把幾種策略混合，在實(shí)踐中不斷改進(jìn)和總結(jié)，變成省時省力的投資系統(tǒng)。大家也要記得關(guān)注我并設(shè)為星標(biāo)，不錯過每天的干貨文章！
