都說,交易是違背人性的,那么,到底是什么東西,會違背人類的本性?這是一個(gè)很有價(jià)值的問題。 在進(jìn)入正題之前,我們來看看這個(gè)小故事。 宮本武藏在日本人心目中是一位非常受歡迎的劍圣。有一次,一名劍士向?qū)m本武藏請教如何成為一名大劍豪。 宮本武藏說道:“你的天賦不錯(cuò),十年之內(nèi),就能成為一名大劍士?!?/p> “如果我每天都很勤奮,那么我需要多久才能成為一名大劍士?” “那要20年?!睂m本武藏說。 那人繼續(xù)問道:“若是天天不吃不睡,不睡覺,練劍,要幾年才能練成?” “所以,你需要三十年的時(shí)間?!睂m本武藏正色道。 那人疑惑地問道:“我為何要花費(fèi)更多的精力,卻花費(fèi)更多的時(shí)間?” 宮本武藏說道:“人的雙眼,一只用來觀察外面的世界,一只用來觀察自己,你的雙 眼一直盯著劍,自然會遠(yuǎn)離武道?!?/p> 不管是真是假,我們都知道,很多成功的行業(yè),都講究一個(gè)人的自我意識。 如果我們將期貨交易比喻為一把利劍,那么,炒家最終會成為怎樣的人,取決于他的眼光: 假如把目光放在自己身上,十年左右就能做個(gè)好的交易者; 如果專注于技術(shù),20年后會有大成就; 若是為了一夜暴富,這輩子都不可能實(shí)現(xiàn)。 因此,了解自己,了解人性是至關(guān)重要的 那么,人類的那些天性在沒有約束的時(shí)候,會給我們帶來消極的影響? ![]() 厭惡虧損 菜鳥買賣,最怕的就是被套,被套的交易,要么硬抗,要么割肉,如同用刀子在自己身上割肉一樣,實(shí)在是痛不欲生。所以,很多交易員都有一種習(xí)慣,那就是背水一戰(zhàn),而這也是為什么他們會被逼到這種地步的原因。 在心理學(xué)上,不肯放棄,這是一種人性,也是一種心理學(xué)上的“損失厭惡”。 大部分人都有“失去厭惡”,也就是說,我們不想讓糟糕的事降臨到自己頭上,也就是我們對壞事的憎恨要比對同樣的好事更強(qiáng)烈。 在經(jīng)濟(jì)學(xué)中,利用效用的概念,建立了一種損失規(guī)避模型。在模型中,橫坐標(biāo)表示財(cái)富,垂直坐標(biāo)表示效率。從效用函數(shù)曲線上的顯著下降可以得到以下兩種結(jié)果: 1、越富有的人,在得到相同數(shù)量的財(cái)富時(shí),其滿意度越低。 2、一個(gè)人得到一千塊錢的好處,沒有一千塊錢有用。 ![]() 《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》于2010年報(bào)導(dǎo)了一項(xiàng)試驗(yàn)。在一家工廠里做了試驗(yàn),被分成了兩個(gè)小組。在一周前,通知一群員工,如果這周他們能夠完成指定的工作,將會得到80元的獎勵(lì)。另外一組員工會得到一個(gè)星期80元的獎勵(lì),但沒有完成的話就會被扣掉。 看來,這兩個(gè)團(tuán)隊(duì)都是80塊錢的獎勵(lì),并沒有太大的區(qū)別!不過,經(jīng)過幾次試驗(yàn),得出的結(jié)論都是一樣的,第二批工人的工作表現(xiàn)比第一批要好。 這個(gè)實(shí)驗(yàn)得出了一條名為“損失回避”的心理學(xué)法則。80塊錢,是一種收獲,一塊錢,一種是一種損失。相對于等量的收益,人類最討厭的就是損失。因此,當(dāng)我們在馬路上拾到100美元時(shí),我們的快樂遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上失去100美元。這讓我想起了很多公司都會采取的一種方式,那就是增加員工的工資,如果不能完成,就會被扣除。 “損失厭惡”表明了人類對于消極情緒的關(guān)注永遠(yuǎn)大于積極情緒。人在做出決定時(shí),不可避免的要面對的是對虧損的厭惡。 這個(gè)世界上的大部分工作,都是事先安排好的,哪怕是失去了,也沒有必要去做。然而,在世界上,做交易卻是少數(shù)幾項(xiàng)工作中的一項(xiàng),它要求進(jìn)行大量的決策。 如果交易員讓自己的恐懼心理發(fā)揮作用,那么他就會把空頭當(dāng)成自己已經(jīng)賺到的錢,很難接受這種情況。同時(shí),他也不能接受自己的損失,讓自己的損失變成了真正的損失。至于什么“截?cái)唷?,那是不可能的?/p> 在醫(yī)學(xué)方面,對“損失厭惡”這個(gè)詞的生理學(xué)也有一定的了解: 在大腦里,有一個(gè)被稱為“杏仁核”的區(qū)域,它負(fù)責(zé)學(xué)習(xí)和記憶。損傷兩側(cè)扁桃體的動物,對新的視覺刺激的方向響應(yīng)能力明顯下降,對恐怖事件的識別和回應(yīng)能力也較差。 如果一個(gè)人在面對失去的時(shí)候,他的大腦中的杏仁會變得活躍,而如果他的杏仁受到損傷,或是他的天性不敏感,那么他的交易就會變得更加順利。 雖然本能是一回事,但一個(gè)好的交易員,卻可以做到超乎本能極度克制。他們很清楚自己的消極情感會產(chǎn)生偏見,因此不會輕易地容忍。他們看見了好的買賣機(jī)會,就敢做多賺少,遇到虧損也不在乎。 ![]() 緘默成本 “止損困難”不僅僅是因?yàn)槲覀儗μ潛p的厭惡,更是因?yàn)槲覀兊某翛]成本。新手在面對止損的選擇時(shí),就像是面對著生命中的損失,當(dāng)你遇到了困難,卻不愿意為此付出代價(jià)。給我們講幾個(gè)人生的事例: 就拿一個(gè)大學(xué)生來說,他學(xué)了三年的建筑,卻不是他的愛好,而且他也聽說過很多關(guān)于他的前輩的故事,所以他猶豫著要不要轉(zhuǎn)職:“我在建筑方面學(xué)了三年,這三年我怎么能白白浪費(fèi)?”又比如一對戀人,在感情上遇到了不適合的人,但是不能分開,因?yàn)樗麄冊谝黄鸬臅r(shí)間太長了。 那些都是我們已經(jīng)付出的,再也收不回來的東西了,我們?yōu)槭裁匆恢钡胗浿?/strong> 就像我們做交易的人,在做交易的時(shí)候,總是不想止損。這是因?yàn)槲覀円恢北е环N希望,在現(xiàn)實(shí)中,十個(gè)止損九個(gè)錯(cuò)誤,我們經(jīng)常會聽到有人說:“如果我不能一開始就止損,現(xiàn)在就把損失壓回去,然后再把損失壓下去,直到盈利,甚至還會繼續(xù)虧損,但最后一次,如果不止損,我們就會被壓死)。而另一方面,我們往往把責(zé)任推到人類身上:人們都是不理智的,不肯承認(rèn)自己的過錯(cuò)。 我的分析很有道理,但從“沉沒成本”的角度來看,我好像又有了新的發(fā)現(xiàn)。 同樣是人生的兩個(gè)例子:一個(gè)在猶豫要不要轉(zhuǎn)專業(yè)的人,在確定了自己轉(zhuǎn)了專業(yè)之后,能夠在兩年之內(nèi)考上國內(nèi)最好的研究所,并且成功地進(jìn)入了行業(yè)里最好的一家公司,他會不會猶豫?而那個(gè)還在猶豫要不要和吳彥祖分手的女生,在知道了她和他分手的時(shí)候,會不會再猶豫了? 切換到交易模式,如果我確信自己是在止損單上做了一個(gè)浮虧的螺紋單,然后再買下一個(gè)橡膠單子,肯定能賺個(gè)好幾千,那么,我為什么要在止損的時(shí)候大驚小怪呢? 反之,則是: 當(dāng)我決定要離開一個(gè)專業(yè)時(shí),我不知道其他的專業(yè)是否會帶來更多的東西; 當(dāng)我決定要拋棄一個(gè)人時(shí),我不確定是否可以再找到更好的。 在做生意時(shí),我不知道下一次或者下一次會不會賺到錢。 歸根結(jié)底,我們在“沉沒成本”面前舉棋不定時(shí),除了我們不近人情、愛面子、不肯承認(rèn)錯(cuò)誤之外,也是由于我們?nèi)狈φ娴钠谕?/strong> 因此,在做交易的時(shí)候,一定要有一種能帶來積極回報(bào)的交易方式。就像我們熟悉的趨勢追蹤理論一樣,只要你能堅(jiān)持下去,經(jīng)過一次又一次的止損,總會有回報(bào)的。趨勢追蹤有很大的缺點(diǎn),必須“熬”,“熬”也是一種信仰。那些有天賦的人,都會追求更好的方式,而那些堅(jiān)持下來的人,則會用一些愚蠢的方式,來賺錢。 ![]() 賭徒的謬誤 “賭徒謬誤”是全球賭場中的賭客們每日都會犯的一個(gè)錯(cuò)誤。當(dāng)然,也包括了在金融市場中的投機(jī)分子。 就像你開老虎機(jī)的時(shí)候,你的手氣一直不好,一口氣輸了好幾把。此時(shí),你會不會有一種即將獲勝的強(qiáng)烈預(yù)感? 就像你在做期貨的時(shí)候,一開始就連續(xù)的止損,那么你會不會有一種強(qiáng)烈的預(yù)感,覺得自己應(yīng)該在下一筆交易中獲勝? 那是幻象。每個(gè)交易都是隨機(jī)的,所謂的“隨機(jī)”,就是指接下來的“下一局”與之前的“結(jié)果”無關(guān),“已發(fā)生”也不會對“下一局”產(chǎn)生影響。 舉個(gè)簡單的例子,假定一個(gè)有6個(gè)球的箱子,上面標(biāo)著1-6。每一次抽獎,你都要從抽獎箱中抽出一顆球,而這六顆球的概率都是一樣的,都是1/6。如果說,前幾次抽到6的概率超過了2,那么下次再來,你會不會有更大的幾率抽到2? 當(dāng)然不會,因?yàn)樗麄儾粫诤跽l被選中,也不會有第二個(gè)人主動送上門來。他們的出現(xiàn)幾率,只有六成。 之所以會產(chǎn)生這種幻覺,是因?yàn)樵诟怕收撝?,存在著一條“大數(shù)定律”,只要做得夠多,就能得出與統(tǒng)計(jì)概率相同的結(jié)論。就拿投擲來說,扔得多了,正面和背面都有50%的概率。舉個(gè)例子,如果你抽的次數(shù)夠多,那么你的“2”和“6”的數(shù)量就會差不多。 我們經(jīng)常誤解了隨機(jī)和大數(shù)論,認(rèn)為大數(shù)法則就是均等。如果在過去的日子里,情況并不是很平均,我們就會假設(shè),將來的一切都會被“抹平”。“2”越多,“6”越多,“正面”越多,“背面”越多。不過,大數(shù)法則并不是為了保持平衡,而是為了保證以后的抽獎次數(shù),你會獲得很多“2”,“6”也會很多,所以以前的小差距就顯得很小了。 那么,“足夠”需要多少“足夠多”?經(jīng)過概率理論的分析,得出的結(jié)論是,至少要有600個(gè)以上的樣品,才能保證5%的誤差。 在做程序交易的時(shí)候,經(jīng)常會把“系統(tǒng)勝率”和“單場勝率”搞混。比如,一個(gè)交易系統(tǒng)的歷史記錄,成功率是60%。他們只會認(rèn)為,一旦有了交易信號,他們就會有60%的機(jī)會賺到錢。更可怕的是,在連續(xù)4個(gè)止損之后,他們會認(rèn)為,我已經(jīng)連續(xù)4次止損,并且有60%的勝算,下一次肯定能贏,于是就把所有的錢都押在了這上面。這是把“大數(shù)定律”和“平均主義”劃上等號的經(jīng)典賭博謬論。 賭徒誤解會影響交易員開發(fā)交易系統(tǒng)、確定倉位大小和交易方式。他們對大數(shù)論的認(rèn)識有誤,忽視了隨機(jī),這就是他們的失誤。 用史坦利·克羅的話來說,賭徒的錯(cuò)誤就是:市場絕對不會因?yàn)槟氵B續(xù)九次賠錢,就能讓你十次賺到錢。 ![]() 小數(shù)定律 人們很容易會只通過少量的數(shù)據(jù)樣本就歸納出所謂的規(guī)律,利用這樣的規(guī)律去指導(dǎo)交易行為,結(jié)果可想而知。 還是先舉一個(gè)例子便于我們?nèi)ダ斫庑?shù)定理: 足球界流傳一個(gè)著名的定律:“巴西隊(duì)的禮物”——只要巴西隊(duì)奪冠,下屆冠軍就是主辦大賽的東道主,除非巴西隊(duì)自己將禮物收回。 1970年第九屆世界杯巴西奪冠,1974年第十屆冠軍則是舉辦國西德;1994年底十五屆世界杯,巴西再奪冠,下一屆98年法蘭西之夏,我們都知道冠軍是東道主法國;而更早的第六屆和第七屆世界杯巴西蟬聯(lián)冠軍,這個(gè)屬于巴西隊(duì)自己將禮物收回。 再一個(gè)“1982軸心定律”——世界杯奪冠球隊(duì)以1982年世界杯為中心呈對稱分布。 然而,這兩個(gè)定律,在2006年都被破解。因?yàn)?6年世界杯東道主南非非但沒有收到上屆冠軍巴西隊(duì)的禮物,還被巴西隊(duì)親手淘汰,而最終巴西隊(duì)也未能走到最后。但是足球圈子里,仍然還流傳著一些其他尚未破解定律:比如“凡是獲得聯(lián)合會杯或者美洲杯,就別想在下一屆世界杯奪冠”。 金融市場中,我們也常受小數(shù)定律的影響。一個(gè)典型的例子是:當(dāng)投資者觀察到一位投資經(jīng)理在過去兩個(gè)月表現(xiàn)好于其他人,就總結(jié)說這位經(jīng)理水平要高一些,而這一結(jié)論的統(tǒng)計(jì)意義太弱。 期貨交易分析中,也常充斥著這種基于小數(shù)定律得到的所謂格言,最典型的比如:缺口必補(bǔ);橫有多長,豎有多高等等。有個(gè)朋友初接觸期貨技術(shù)分析,在看了紅(陰)三兵的技術(shù)形態(tài)后,觀察了幾天,然后興沖沖的跟我說,“我發(fā)現(xiàn)這個(gè)形態(tài)好有效啊,連著看了幾個(gè),都是成立的,我準(zhǔn)備就按這個(gè)形態(tài)來做”。我說“那你有沒有對歷史數(shù)據(jù)做過回測呢?有沒有在不同的品種上做過回測呢?總體的成功率是多少呢?而且你按這個(gè)信號進(jìn)場了,什么時(shí)候出場呢?”朋友啞然。 事實(shí)上,我以前湊巧也對這個(gè)形態(tài)做過程序化回測,用的規(guī)則是:出現(xiàn)3連陽(陰)后,第四根K線的開盤價(jià)買入(賣出),止損設(shè)置在前一根k線的最低點(diǎn)下一跳(或最高價(jià)上一跳),使用跟蹤止盈,最后在很多品種上做了歷史數(shù)據(jù)回測,一部分品種上并不能實(shí)現(xiàn)正收益,另一部分可以,但是資金曲線卻也非常的曲折,并不適合實(shí)盤。 小數(shù)定理,換一種說法就是:只要我們所觀察的樣本足夠少,就能得出很多奇葩的規(guī)律。所以,我們在感官的覺得一個(gè)定律有效的時(shí)候,需要認(rèn)真的思考一下,是否只是小數(shù)定律造成的假象。 ![]() 幸存者偏差 幸存者偏倚(Survivorship bias)是一種常見的邏輯謬誤,意思是只能看到經(jīng)過某種篩選而產(chǎn)生的結(jié)果,而沒有意識到篩選的過程,因此忽略了被篩選掉的關(guān)鍵信息。這東西的別名有很多,比如“沉默的數(shù)據(jù)”、“死人不會說話”等等。 維基百科中記錄了一個(gè)二戰(zhàn)期間,專家對于空戰(zhàn)飛機(jī)的研究案例。 簡單來說,專家根據(jù)作戰(zhàn)后返航的飛機(jī)翼部和尾部等位置中彈最多的特點(diǎn),判斷出:如果要強(qiáng)化飛機(jī)裝甲,應(yīng)該強(qiáng)化翼部和尾部,因?yàn)檫@些部位“容易中彈”。但如果僅僅根據(jù)返航的飛機(jī)上的彈孔分布,來研究該加強(qiáng)飛機(jī)的哪部分時(shí),就忽略掉了“已被擊落的飛機(jī)”,這樣一個(gè)重要的研究樣本。也就是說,能返航的飛機(jī)都是沒有受過致命傷的。他們多中彈于翼部和尾部,油箱和駕駛員倉位則完好,這恰恰說明翼部和尾部不是致命傷,不應(yīng)該加強(qiáng);而油箱和駕駛員倉位受傷的飛機(jī),基本沒有活著回來的,因此油箱和駕駛員倉位才是真正致命的地方,這些部位受傷的飛機(jī)卻因?yàn)楸粨袈涠缓Y出研究樣本,從而變成了“不會說話的死人”,或“沉默的數(shù)據(jù)”。 那么講這個(gè),和我們做交易時(shí)的行為習(xí)慣有什么關(guān)系呢? 做交易的人,都愛看成功人士的傳奇經(jīng)歷,并嘗試模仿。期貨市場上廣為傳頌,獲取暴利的大神,總結(jié)其經(jīng)歷,我們不難發(fā)現(xiàn),都有一個(gè)共同的特點(diǎn):那就是在某一波大的單邊行情上,重倉甚至是滿倉介入,并且浮盈加倉,最后短時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)數(shù)百倍的收益…… 于是乎,追隨者爭相效仿,殊不知,一將功成萬骨枯,和他們使用同樣手法進(jìn)行交易的人,絕大部分沒有那么幸運(yùn),而是成為炮灰,根本無法出現(xiàn)在大眾面前,大講所謂天道、傳授自己的“成功經(jīng)驗(yàn)”。 因此,我們在探討模仿成功者的時(shí)候,不要忘了那些已經(jīng)不能說話了的“失敗者“們。 ![]() 律師機(jī)制 心理學(xué)家蒙洛迪諾說,人做判斷的時(shí)候有兩種機(jī)制:一種是”科學(xué)家機(jī)制”,先有證據(jù)再下結(jié)論;一種是”律師機(jī)制”,先有了結(jié)論再去找證據(jù)。世界上科學(xué)家很少,你猜絕大多數(shù)人使用什么機(jī)制思考?每個(gè)人都愛看能印證自己已有觀念的東西。我們不但不愛看,而且還會直接忽略,那些不符合我們已有觀念的證據(jù)。 有這樣一個(gè)笑話: 說有一個(gè)白人天主教徒來到天堂門口想要進(jìn)去,他跟守門人列舉了自己的種種善行,但守門人說:”可以,不過你還必須能夠正確拼寫一個(gè)單詞才能進(jìn)。”'哪個(gè)單詞?”'上帝?!?#39;G-O-D.”'你進(jìn)去吧?!?/p> 一個(gè)猶太人來到天堂門口,他同樣被要求正確拼寫一個(gè)單詞才能進(jìn)。守門人考他的單詞仍然是”上帝(God)”。這個(gè)單詞非常簡單,所以他同樣拼寫正確,于是也進(jìn)去了。 故事最后一個(gè)黑人來到天堂門口,他面臨同樣的規(guī)則。但是守門人讓他拼寫的單詞是,”捷克斯洛伐克(Czechoslovakia)”。 這個(gè)笑話的寓意是我們每個(gè)人接收信息都有一個(gè)門檻,低于這個(gè)門檻的我們根本不看,天堂守門人的門檻就是黑人不可能進(jìn)天堂的。所以說服一個(gè)人是如此的難。 事實(shí)上,我們在做期貨的時(shí)候,也經(jīng)常是用“律師機(jī)制”在做判斷。這一判斷機(jī)制會讓我們形成非常壞的行為習(xí)慣:做多后,就四處收集利多消息,而無視利空的信息,反之亦然。“律師機(jī)制”最大的害處就是讓我們喪失掉客觀,眼睜睜的看著賬戶里持倉浮虧越來越大不去處理,而是到處捕風(fēng)捉影找些自我安慰的信息。 最后想起利弗莫爾的一句經(jīng)典名言:市場只有一個(gè)方向,不是多頭方向,也不是空頭方向,而是正確的方向。我們在大談順勢而為的時(shí)候,又在心里對市場方向做了一個(gè)預(yù)判,那么我們最終順的不是勢,順的是“我”而已。“我”和勢一致時(shí),我們會沾沾自喜;不一致時(shí),我們很可能會堅(jiān)持自我,要求別人拼寫“捷克斯洛伐克”! 人性之中包含了矛盾兩面——既有利他,也有自私;既有善,也有惡;既有恐懼,也有貪婪;既有不認(rèn)輸,也有妥協(xié);交易是和自己的人性相處。好的交易員并沒有什么神奇的秘密,他們只是洞察到了這些現(xiàn)象,逆反它們,做到了大多數(shù)人不愿意或者說根本就做不到的事情而已。 |
|