“十四五”為“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略關(guān)鍵期,能源結(jié)構(gòu)調(diào)整是我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵實(shí)施路徑。新能源、新型儲(chǔ)能、氫能等清潔能源領(lǐng)域重磅政策密集發(fā)布,清潔能源產(chǎn)業(yè)迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展機(jī)遇。雙碳“1+N”政策體系落地,明確優(yōu)先發(fā)展風(fēng)電、光伏行業(yè),加快新型儲(chǔ)能技術(shù)規(guī)?;瘧?yīng)用、加快建設(shè)新型電力系統(tǒng),構(gòu)建清潔低碳安全高效的能源體系。 近日,清科創(chuàng)業(yè)旗下(01945.HK)清科研究中心發(fā)布《2022中國(guó)清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展及投融資分析報(bào)告》。報(bào)告在對(duì)清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上,對(duì)2016-2022Q1中國(guó)清潔能源產(chǎn)業(yè)投資全景(投資規(guī)模、投資輪次、投資地域、細(xì)分投資賽道、典型投資方等)進(jìn)行透視、分析,并圍繞清潔能源發(fā)電、新型儲(chǔ)能、氫能、新型電力系統(tǒng)建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域,對(duì)各領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)鏈、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)格局、行業(yè)發(fā)展瓶頸及趨勢(shì)、投融資動(dòng)態(tài)等進(jìn)行剖析,并從創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品布局、技術(shù)能力、核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等多個(gè)維度,進(jìn)行熱點(diǎn)賽道的典型投資案例研究。 01 清潔能源投資活躍度明顯回暖, 新型儲(chǔ)能賽道投資火熱 隨著“雙碳”目標(biāo)提出,清潔能源產(chǎn)業(yè)投資活躍度明顯回暖,2019年以來(lái)清潔能源產(chǎn)業(yè)投資大幅增長(zhǎng),大額投資事件頻發(fā)。 2021年,受?chē)?guó)內(nèi)風(fēng)光“搶裝潮”影響,光伏行業(yè)投資事件頻發(fā),以大額上市定增為主;新型儲(chǔ)能,尤其是儲(chǔ)能鋰電池賽道投資火熱,資本助力一批獨(dú)角獸誕生;近期隨著氫能產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期規(guī)劃發(fā)布,產(chǎn)業(yè)鏈投資活躍度明顯上升;新型電力系統(tǒng)建設(shè)加快推進(jìn),盈利模式優(yōu)質(zhì)的能源互聯(lián)網(wǎng)賽道也備受明星機(jī)構(gòu)關(guān)注。此外,885億的*綠色基金設(shè)立,*多個(gè)百億級(jí)地方政府的綠色產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金成立,同時(shí)以綠色債券為代表的綠色金融規(guī)模迅猛擴(kuò)大,帶動(dòng)社會(huì)資本加大對(duì)清潔能源產(chǎn)業(yè)的投資力度。 02 新型儲(chǔ)能是新型電力系統(tǒng)建設(shè)的重要支撐, 產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入“快車(chē)道” (1)政策驅(qū)動(dòng):新型儲(chǔ)能作為新型電力系統(tǒng)下安全可持續(xù)能源供應(yīng)的重要支撐,已迎來(lái)明確的政策拐點(diǎn) 當(dāng)下時(shí)點(diǎn),我國(guó)在發(fā)電、電網(wǎng)、用電側(cè)的儲(chǔ)能產(chǎn)品可能均不具備經(jīng)濟(jì)性,因此,現(xiàn)階段政策會(huì)是我國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。2021年以來(lái),新型儲(chǔ)能行業(yè)相關(guān)政策頻發(fā),將從多個(gè)方面推動(dòng)新型儲(chǔ)能領(lǐng)域快速增長(zhǎng):1)國(guó)家強(qiáng)制要求新能源裝機(jī)配儲(chǔ)和儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng),有望推動(dòng)大規(guī)模長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)快速增長(zhǎng)應(yīng)用;2)峰谷電價(jià)差進(jìn)一步拉大,將提升用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性;3)發(fā)電側(cè)配置儲(chǔ)能的相關(guān)激勵(lì)政策有望推動(dòng)儲(chǔ)能裝機(jī)量加速增長(zhǎng)等。 2022年6月7日,國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新型儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知》,進(jìn)一步明確了對(duì)儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)的支持機(jī)制,堅(jiān)持以市場(chǎng)化方式形成價(jià)格,持續(xù)完善調(diào)度運(yùn)行機(jī)制。參考海外發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn),該政策有望促進(jìn)我國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)盈利模式的建立、激發(fā)配儲(chǔ)需求,開(kāi)啟儲(chǔ)能裝機(jī)熱潮。 (2)新能源發(fā)電大規(guī)模并網(wǎng)推動(dòng)儲(chǔ)能成為剛需 隨著新能源裝機(jī)增長(zhǎng)和發(fā)電比例提升,傳統(tǒng)電力系統(tǒng)難以滿(mǎn)足新能源電網(wǎng)調(diào)度要求和有效解決棄風(fēng)棄光問(wèn)題,因此大規(guī)模儲(chǔ)能將成為新能源發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)的剛需。 (3)降本是實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能技術(shù)規(guī)?;虡I(yè)應(yīng)用的重要因素 現(xiàn)階段,我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)品在性能達(dá)標(biāo)前提下,成本仍是首要考慮因素。在集中式儲(chǔ)能領(lǐng)域,硫酸鐵鈉電池、全釩液流電池等技術(shù)的產(chǎn)品性能已達(dá)標(biāo)但不具備經(jīng)濟(jì)性,降本是實(shí)現(xiàn)規(guī)?;虡I(yè)應(yīng)用的重要因素。在分布式儲(chǔ)能領(lǐng)域,電價(jià)套利和降低需量電價(jià)等用戶(hù)側(cè)能源管理是需求增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。 03 電化學(xué)儲(chǔ)能發(fā)展?jié)摿Υ?,其中鋰離子電池 技術(shù)成熟度、商業(yè)化進(jìn)程最快 目前,我國(guó)儲(chǔ)能技術(shù)仍以抽水儲(chǔ)能為主,而電化學(xué)儲(chǔ)能商業(yè)價(jià)值愈加凸顯。國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)呈爆發(fā)式增長(zhǎng),2020年中國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)累積裝機(jī)規(guī)模同比增長(zhǎng)91.2%,新增裝機(jī)規(guī)模*突破1GW,其中新能源發(fā)電側(cè)占主導(dǎo)。 儲(chǔ)能技術(shù)按應(yīng)用場(chǎng)景可分為發(fā)電、電網(wǎng)、用電側(cè)儲(chǔ)能。 · 發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能:由于規(guī)模大、功率大、時(shí)長(zhǎng)長(zhǎng)、成本低廉等特點(diǎn)和要求,目前以抽水蓄能為主,而電化學(xué)儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能具有較大的前景。 · 電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能:由于響應(yīng)時(shí)間快、充放電次數(shù)頻繁等特點(diǎn)和要求,飛輪、液流電池、硫酸鐵鈉電池和電容器等儲(chǔ)能技術(shù)具有較好的應(yīng)用前景。 · 用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能:由于可靠性要求高、充電快、能量密度高、便捷攜帶等特點(diǎn)和要求,鋰電池目前應(yīng)用較廣泛、鈉離子電池在突破能量密度短板和降本后有望實(shí)現(xiàn)規(guī)?;瘧?yīng)用。 04 儲(chǔ)能鋰電池賽道投資火熱, 資本助力下誕生一批獨(dú)角獸企業(yè) 根據(jù)清科研究中心PEDATA MAX數(shù)據(jù),2016-2022Q1,我國(guó)清潔能源領(lǐng)域投資案例數(shù)主要集中在新能源發(fā)電、儲(chǔ)能領(lǐng)域,投資案例數(shù)占比為別為38%、34%;儲(chǔ)能領(lǐng)域投資中,儲(chǔ)能鋰電池投資活躍度*,投資案例數(shù)占儲(chǔ)能領(lǐng)域總投資案例數(shù)的75.9%。主要原因:在電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)中,鋰離子電池的產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)最為成熟,已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化、規(guī)模化應(yīng)用階段。另外,鈉離子電池、飛輪儲(chǔ)能、用戶(hù)側(cè)移動(dòng)儲(chǔ)能、液流電池等新型電池技術(shù)投資活躍度也較高。 05 新型電池技術(shù)處于產(chǎn)業(yè)化初期, 備受明星機(jī)構(gòu)關(guān)注 (1)鈉離子電池:“技術(shù)成熟度增高+市場(chǎng)需求提升”,進(jìn)入早期成長(zhǎng)期階段,賽道投資活躍度明顯提升,具有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及全套制備技術(shù)的企業(yè)備受資本關(guān)注。 鈉離子電池的替代性需求愈發(fā)迫切和重要,作為*前景的替代技術(shù)路線(xiàn)之一,市場(chǎng)潛力巨大。目前,由于上游鋰資源有限和動(dòng)力電池的強(qiáng)勁需求,鋰離子電池價(jià)格下降將不及預(yù)期,在儲(chǔ)能應(yīng)用上的成本可能無(wú)法達(dá)到經(jīng)濟(jì)性要求。與之相反,鈉資源分布廣泛,低成本潛力是其*優(yōu)勢(shì)之一,且隨著鈉離子電池的技術(shù)不斷突破,在部分低速車(chē)、儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊。 鈉離子電池技術(shù)實(shí)現(xiàn)不斷突破,部分性能指標(biāo)已優(yōu)于鋰電。相較于鋰離子電池,鈉離子電池在快充、安全、低溫性能上已具備明顯優(yōu)勢(shì),而在能量密度上仍存在短板。而隨著鋰電頭部企業(yè)布局鈉離子電池,能量密度指標(biāo)不斷改善。2021年7月,寧德時(shí)代發(fā)布其*代鈉離子電池,單體能量密度達(dá)160Wh/kg,且規(guī)劃*代的能量密度預(yù)計(jì)做到200Wh/kg。鈉離子電池未來(lái)有望憑借價(jià)格上的*優(yōu)勢(shì)及不弱于磷酸鐵鋰的性能成為電化學(xué)儲(chǔ)能電池的主流技術(shù)路線(xiàn)。 鋰電龍頭企業(yè)*布局鈉離子電池;具有強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模化生產(chǎn)全套制備技術(shù)能力、降本潛力大的公司備受資本關(guān)注。由于鈉離子電池技術(shù)原理、制備工藝、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)與鋰離子電池類(lèi)似,與鋰電生產(chǎn)線(xiàn)兼容性高,國(guó)內(nèi)鋰電池頭部企業(yè)可憑借原有電池技術(shù)、資本以及客戶(hù)渠道資源等優(yōu)勢(shì),有望成為鈉離子電池賽道的*者。另外,1)鈉硫電池材料體系性能具備較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì);2)具有規(guī)模化生產(chǎn)的設(shè)備和技術(shù)能力,降本潛力大的企業(yè)備受資本關(guān)注。 典型案例分析 眾鈉能源,憑借硫酸鐵納技術(shù)上的強(qiáng)先發(fā)優(yōu)勢(shì),獲明星機(jī)構(gòu)多輪融資。(詳情可參見(jiàn)報(bào)告) (2)用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能賽道:“經(jīng)濟(jì)性+供電可靠性提升”驅(qū)動(dòng)用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能快速發(fā)展,投融資活躍度明顯提升,有望成為下一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)。 新能源發(fā)電大規(guī)模并網(wǎng)帶來(lái)集中式電力系統(tǒng)波動(dòng)性大、電能質(zhì)量低、電價(jià)高等問(wèn)題,分布式電力系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)電力成本降低和電能質(zhì)量和效率的提升,推動(dòng)用電側(cè)儲(chǔ)能的需求增長(zhǎng)。 典型案例分析 正浩EcoFlow,主營(yíng)用戶(hù)側(cè)移動(dòng)光伏、鋰電池產(chǎn)品,獲紅杉中國(guó)等明星機(jī)構(gòu)多輪融資。(詳情可參見(jiàn)報(bào)告) (3)大規(guī)模長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能:國(guó)家政策強(qiáng)制要求新能源配儲(chǔ)和儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)推動(dòng)大規(guī)模長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能將成為剛需,推動(dòng)液流等儲(chǔ)能技術(shù)投資活躍度提升。 典型案例分析 中和儲(chǔ)能,深耕全釩液流電池技術(shù),獲紅杉中國(guó)近千萬(wàn)種子輪融資。(詳情可參見(jiàn)報(bào)告) (4)儲(chǔ)能PCS賽道:應(yīng)用技術(shù)改良助推儲(chǔ)能系統(tǒng)滿(mǎn)足不同應(yīng)用場(chǎng)景多樣化需求,增長(zhǎng)確定性高。 典型案例分析 深源技術(shù),自研高頻隔離雙向PCS技術(shù),獲聚合資本*天使輪融資。(詳情可參見(jiàn)報(bào)告) 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