隨著光伏、風電等在可再生能源發(fā)電規(guī)模的持續(xù)擴大，以及國家對加氫站的扶持，最上游的制氫和下游的加氫應用都在取得有效的進展，但在中游的氫氣儲運環(huán)節(jié)仍然存在痛點。

而氨作為全球大量生產(chǎn)的基礎化工產(chǎn)品，非常合適作為氫氣的載體，以氨為介質(zhì)將會成為主流的氫儲運方式。目前，澳大利亞已經(jīng)實現(xiàn)了這一過程，其利用自身光伏和天然氣資源豐富的優(yōu)勢，將電解水制取的綠氫和天然氣制取的藍氫液化成氨，運輸?shù)饺毡?、韓國等主要需求地。作為氫能源的大力支持者，日本與韓國也將液氨的布局納入了國家能源戰(zhàn)略計劃中。 盛航股份搶灘布局清潔能源運輸，率先打通液氨的水路聯(lián)運，有望成為氫儲運龍頭企業(yè)。

1.發(fā)展大規(guī)模氫能儲運提上日程，以液氨為氫載體成氫儲運最佳解決方案

2.率先打通液氨水陸聯(lián)運，盛航股份有望成氫儲運龍頭，擁抱行業(yè)紅利

3.從0到1布局外貿(mào)，為招商南油、中遠海能最強補漲

4.?；愤\輸牌照稀缺性，盛航位于行業(yè)第一梯隊，正在向龍一進軍

一、氫能產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，液氨成為解決氫能儲運痛點的最佳方案

作為終極能源，發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)有助于促成我國順利達成雙碳目標、降低能源對外依存度、增強能源體系的靈活性。當前中央和地方政府密集出臺氫能產(chǎn)業(yè)支持政策，“制、儲、運、用”成為氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大環(huán)節(jié)。

以上海為例，6月20日，上海市發(fā)改委等多部門聯(lián)合印發(fā)《上海市氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2022-2035年）》?！兑?guī)劃》提出，到2025年，建設各類加氫站70座左右，培育5-10家具有國際影響力的獨角獸企業(yè)，建成3-5家國際一流的創(chuàng)新研發(fā)平臺，燃料電池汽車保有量突破1萬輛，氫能產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1000億元，在交通領域帶動二氧化碳減排5-10萬噸/年。到2035年，上海提出更長遠的目標，將建設海外氫能進口輸運碼頭，布局東亞地區(qū)氫能貿(mào)易和交易中心，與長三角地區(qū)形成協(xié)同創(chuàng)新生態(tài)，基本建成國際一流的氫能科技創(chuàng)新高地、產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地、多元示范應用高地。

8月1日，三部門提出，要推進氫能制儲輸運銷用全鏈條發(fā)展。

從實踐來看，澳大利亞已經(jīng)實現(xiàn)了這一過程，其利用自身光伏和天然氣資源豐富的優(yōu)勢，將電解水制取的綠氫和天然氣制取的藍氫液化成氨，運輸?shù)饺毡?、韓國等主要需求地。

作為氫能源的大力支持者，日本與韓國也大力布局了氫能。（詳見下文）

二、液氨既可作為氫儲載體也可以作燃料，盛航股份率先打通液氨水陸聯(lián)運

如前文所述，氫氣的大規(guī)模儲存和運輸都是氫燃料電池商業(yè)化的兩大難點，而將液氨作為氫儲載體可以同時兼顧安全性和經(jīng)濟性，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)得到廣泛應用。（這一解決方案已在中東的沙特阿美、澳大利亞、日本等多個國家得到驗證）

公司調(diào)研顯示，盛航股份已于2022年6月收購江蘇安德福能源供應鏈51%的股權，布局液氨公路運輸業(yè)務，收購江蘇安德福能源發(fā)展49%的股權，以貿(mào)易經(jīng)營為切入點和渠道，配合公司5500m3新造液氨船，布局液氨水路運輸業(yè)務，適時在山東東營、江蘇南京、福建泉州、廣西欽州拓展液氨碼頭倉儲業(yè)務，最終形成液氨貿(mào)易經(jīng)營、水路運輸、公路運輸、碼頭倉儲四位一體的經(jīng)營格局。未來公司持續(xù)進行液氨公路運輸資源的優(yōu)化和整合，同時通過申請新增運力的方式另外增加3艘液氨船舶運力，為清潔能源物流供應鏈建造打下基礎。一方面，安全、經(jīng)濟的氫氣儲運可以有效降低氫燃料的使用成本，另一方面，氫燃料降本可以有力的刺激需求，增加運力需求。規(guī)模效應、相輔相成，一路向北。

液氨不僅可以作為氫儲載體，而且也可以作為燃料直接使用。

直接使用氨作為能源，可應用于重型載具，例如用于航空、航運、卡車運輸?shù)?。應用場景是高運行溫度(550~900°C)且無需頻繁開關的連續(xù)固定應用。相比于其他燃料，氨燃料既能滿足船舶大功率運輸需求，又具有零碳排放的特性，適合作為船舶燃料，當前，氨燃料在船舶上的使用項目正在全球逐步展開。

2021年10月份，日本政府公布了第六版能源戰(zhàn)略計劃，首次將氫能和氨能的燃燒納入國家能源戰(zhàn)略計劃中，明確提出優(yōu)先推廣氫、氨混燒的發(fā)電技術，2050年要實現(xiàn)100%氨氣和氫氣的燃燒發(fā)電。

在隨后的11月，韓國能源部也公布了氨能和氫能的高溫燃燒計劃，目標是推動氫、氨與天然氣、煤混合燃燒發(fā)電，計劃2030年氨能發(fā)電要占全國發(fā)電量3.6%，2050年要實現(xiàn)完全零碳氨燃料發(fā)電達到21.5%，氫能發(fā)電13.8%。

可見，無論作為“氫儲載體”還是“燃料”，對液氨運力的需求都將呈指數(shù)級增長。

三、旗下船隊迅速擴張，從0到1布局外貿(mào)，補漲招商南油、中遠海能

根據(jù)盛航股份最新的規(guī)劃部署，預計至2022年底，公司控制的船舶約增加至30艘，隨著運力持續(xù)增長，至2025年底預計控制的船舶數(shù)量將增加至50條。

四、運輸牌照稀缺性，盛航位于行業(yè)第一梯隊，正在向龍一進軍

沿海危化品運輸準入門檻高，供需緊平衡，企業(yè)盈利能力強。沿海液貨危險品運輸受到嚴格管制，新增企業(yè)和新增運力門檻都較高。市場新增運力主要來自新增造船運力，而該運力規(guī)模和指標分配每年由交通部批準。

沿海液貨危險品運輸資質(zhì)受到嚴格管控。2006年以來，交通部不斷發(fā)文加強沿海液貨危險品運輸?shù)谋O(jiān)管，屢次暫停新經(jīng)營者和新增運力審批。2011年開始，對新增運力實行嚴格的審批。2018年開始，對新增運力進行總量調(diào)控。

沿海液貨危險品運輸將繼續(xù)受到嚴格監(jiān)管。由于液貨危險品往往具有易燃性、易揮發(fā)性、毒害性、腐蝕性等，一旦發(fā)生安全事故后將對人身安全、財產(chǎn)安全、海洋生態(tài)環(huán)境造成不可逆轉的損害，所以必須嚴格管理。實踐證明，設置較高準入門檻對保障安全具有重要作用。此外，綠色環(huán)保發(fā)展理念越來越受重視，未來對沿海液貨危險品運輸?shù)谋O(jiān)管難以放松。

交通部分配新增運力是依據(jù)綜合打分（評分標準有二十多項，運量、效益、安全管理等），盛航股份常年位于前列，因此未來新增運力的確定性極高。

在總量運力供給受限的情況下，盛航市場份額不斷增加。業(yè)績充分受益量價齊升。

五、水路運輸在經(jīng)濟性、便利性、安全性均占優(yōu)勢，將成清運“地上管道”

水運較道路及鐵路運輸更具成本及碳排放優(yōu)勢，預計未來水運占比將繼續(xù)提升。水路運輸具有單程運量大、風險低、成本低、能耗低的優(yōu)勢，在運輸量、運輸距離、運輸安全性、運輸效率和碳排放量上均優(yōu)于鐵路運輸和道路運輸，因此沿海液體煉化產(chǎn)品的運輸主要以水運為主。對于管道運輸而言，其在化學品運輸中亦具有效率高、運量大的優(yōu)勢，但由于前期鋪設成本高、周期長，短期內(nèi)通過管道進行大批量、多品種化學品的中長途運輸較難實現(xiàn)。

目前我國整體化學品運輸仍然以道路運輸為主，但水運占比已經(jīng)有所提升。未來隨著沿海煉化一體化項目逐漸投產(chǎn)、國家對于碳排放的進一步約束和多式聯(lián)運的發(fā)展，液化品水路運輸?shù)呢涍\量占比有望繼續(xù)提升。