可轉(zhuǎn)債近幾年來十分火爆，截至2022年2月17日，集思錄上目前可交易可轉(zhuǎn)債數(shù)量為393只，總規(guī)模高達(dá)8000多億。從供給端來說，從2017年到2022年，共發(fā)行可轉(zhuǎn)債531只，并呈現(xiàn)逐年上升趨勢；從需求端來說，可轉(zhuǎn)債目前參與人數(shù)越來越多，部分機(jī)構(gòu)也逐漸參與其中，如A股市場一般，可轉(zhuǎn)債市場目前也逐步進(jìn)入機(jī)構(gòu)化。

那么可轉(zhuǎn)債到底是什么呢？我們應(yīng)該如何從可轉(zhuǎn)債這個工具中賺取收益呢？后續(xù)這些問題筆者將為您一一解答。

首先，可轉(zhuǎn)債顧名思義，可轉(zhuǎn)化為股票的債券。它同時具備股票和債券兩種屬性。要認(rèn)識一只可轉(zhuǎn)債主要關(guān)注以下指標(biāo)：（以搜特轉(zhuǎn)債為例）

①轉(zhuǎn)股日期：即可以開始將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)化為股票的日期（2020.9.18），一般來說是發(fā)行日后6個月

②轉(zhuǎn)股價格：一張可轉(zhuǎn)債（面值100）能轉(zhuǎn)換為多少股票，取決于轉(zhuǎn)股價格。一般來說轉(zhuǎn)股價格較股票現(xiàn)價越低，對投資者越有利。如搜特轉(zhuǎn)債，1張可轉(zhuǎn)債能轉(zhuǎn)換為100/1.62股正股股票。

③債券評級：一般來說評級越高，說明越不容易違約，可轉(zhuǎn)債質(zhì)地越好，最高等級為AAA

④發(fā)行規(guī)模：可轉(zhuǎn)債作為一種債券，也是上市公司的一種融資手段。發(fā)行規(guī)模越大，表示上市公司容易需求越大，由于債券可以轉(zhuǎn)換成股票，因此規(guī)模越大對于對應(yīng)股票影響越大。

⑤轉(zhuǎn)股價值：股票市價*（100/轉(zhuǎn)股價），這個指標(biāo)表示按當(dāng)前股票價格可轉(zhuǎn)債的價值，股票市價越高，轉(zhuǎn)股價越低，轉(zhuǎn)股價值越高，對投資者越有利。

⑥轉(zhuǎn)股溢價（率）：（可轉(zhuǎn)債市價/轉(zhuǎn)股價值-1）*100%，表示當(dāng)前可轉(zhuǎn)債價格與可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值偏離程度，溢價率越高，表示可轉(zhuǎn)債越被高估，相對風(fēng)險越大。一般來說，低于25%溢價率的可轉(zhuǎn)債是比較適合投資的。

⑦純債價值：即債底，是可轉(zhuǎn)債未來 的現(xiàn)金流（包括本金+利息）按照一定折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，這個數(shù)值在可轉(zhuǎn)債不違約的情況下是可轉(zhuǎn)債價格的“下限”。

通過上面一些列指標(biāo)可以看出，可轉(zhuǎn)債下有托底，上漲跟隨對應(yīng)股票波動，這種性質(zhì)是不是很像另一種投資品種看漲期權(quán)，其實深挖可轉(zhuǎn)債的定義，可轉(zhuǎn)債本身正是由純債內(nèi)嵌一個執(zhí)行價格為轉(zhuǎn)股價的看漲期權(quán)，即可轉(zhuǎn)債價值=純債價值+期權(quán)價值。

這種下有托底，向上隨股票波動的屬性，使得可轉(zhuǎn)債極具投資性價比，從2020年12月31日到2021年12月31日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)由368.3016到436.3677，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅18.48%，可轉(zhuǎn)債ETF從10.283上漲至11.793，漲幅也有10.79%。對比上證指數(shù)累計上漲4.8%，深成指累計上漲2.67%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲12.02%。去年選擇投資可轉(zhuǎn)債比投資股票更加的明智。