有朋友問，私募基金中的CTA策略是什么呢？風(fēng)險大嗎？所謂的現(xiàn)貨，就是馬上可以買到的。一手交錢，一手交貨。而期貨，是可以以一個價格，交易幾個月之后的產(chǎn)品。· 一種是金融期貨，交易的是金融產(chǎn)品。比如前陣子比較火爆的中證1000的股指期貨。· 一種是商品期貨，交易的是實(shí)物商品。比如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品。我們平時見到的資產(chǎn)大類，主要是股票、債券、房地產(chǎn)、商品這幾類。這些資產(chǎn)大類的收益來源，有根本性區(qū)別。股票、債券、房地產(chǎn)，都是有現(xiàn)金流的資產(chǎn)。持有的時候，可以收獲到現(xiàn)金流收益。例如，上市公司的盈利現(xiàn)金流、債券的利息現(xiàn)金流、房地產(chǎn)的租金現(xiàn)金流。不過商品沒有現(xiàn)金流，主要是依靠低買高賣、價格波動等來獲得收益。就像指數(shù)基金之父約翰博格說的：“大宗商品基金，沒有內(nèi)部收益率，大宗商品的價格完全取決于供需?！?/span>不同策略收益來源不同，不過也都會受到商品價格波動的影響。這類策略，會根據(jù)商品的供求關(guān)系，來判斷接下來價格是漲是跌。然后依據(jù)價格的走勢，通過商品期貨來獲得相應(yīng)的收益。比如，海外哪個地方出現(xiàn)了局部地區(qū)沖突，影響了原油的價格。就可以根據(jù)這樣的信息，來判斷接下來一段時間里，原油的價格走勢如何。
主要是通過一些量化模型，來捕捉一些中短期的價格趨勢的變動。
整體上，趨勢類的策略，跟大宗商品的價格走勢是高度相關(guān)的。在商品出現(xiàn)大牛市或大熊市時，往往會有不錯的收益。通常是利用現(xiàn)貨和期貨之間價格的差距，以及短期的市場波動，來獲得一個絕對收益。
這類策略，跟商品價格本身的走勢不一定相關(guān)，而是和商品價格短期波動的大小有關(guān)系。
哪怕是價格橫盤震蕩，但如果波動很大，套利的空間就會比較多。同樣的，套利類策略，也是分為主觀套利和量化套利兩種。
復(fù)合策略，比較好理解，就是綜合運(yùn)用前面的這幾類策略。
這類策略的優(yōu)勢，是漲跌走勢，跟股票、債券、房地產(chǎn)等策略的漲跌不同步。· 1-4月份，股票市場下跌的時候，CTA策略收益相對穩(wěn)定； · 5月份之后，A股反彈了，股票基金收益大幅反彈，但同期CTA策略的收益反而低迷，不少CTA策略的基金出現(xiàn)了回調(diào)。 CTA相當(dāng)于提供了一個跟股票市場相關(guān)性比較低的資產(chǎn)類別，從資產(chǎn)配置的角度有一定的意義。不過CTA策略相比股票等其他策略，并沒有說一定提供了更高的收益。 如果投資私募基金的時候，股票類私募，或者私募FOF等沒有投資機(jī)會了（例如未來股市漲到了3星以上），那可以考慮下CTA類的。如果市場在4-5星級的階段，還是優(yōu)先考慮股票資產(chǎn)，例如股票基金FOF等。在挑選的時候，CTA策略挑選難度，要比股票基金FOF等難度更高。股指期貨在上漲下跌的時候，做多做空都可以有投資的策略，這導(dǎo)致CTA的策略比較復(fù)雜。因?yàn)橛惺褂闷谪涍@類衍生品，就意味著可能出現(xiàn)一些衍生品的極端情況。像前面介紹的幾大類策略，收益和風(fēng)險差別也比較大。如果是套利類的策略，風(fēng)格會相對穩(wěn)健一些。如果是主觀類CTA，就有可能要面對，基金經(jīng)理判斷出錯的風(fēng)險。專做CTA策略的私募基金，普遍管理規(guī)模不大，大多數(shù)規(guī)模在10億以內(nèi)。并且有的CTA策略對基金規(guī)模比較敏感，如果規(guī)模變大后，很多CTA策略的私募基金收益也會下降。第三個難點(diǎn)在于，數(shù)量少，比較小眾。我們投資的時候，當(dāng)市場處于比較便宜的位置時，還是優(yōu)先考慮股票資產(chǎn)。比如FOF類的私募，會優(yōu)選多只基金進(jìn)行組合投資，分散風(fēng)險，也更適合普通投資者。并且會分散配置不同的投資風(fēng)格，來匹配不同的市場環(huán)境。也會通過一些投資小技巧，比如小而美的基金、限購基金、封閉基金、場內(nèi)基金等，來拓寬收益來源。因此，比較適合作為家庭資產(chǎn)配置里的主力。
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