德力股份，目前價格7元，流通市值22億元。石英礦+光伏玻璃龍頭，底部崛起！受益于全球光伏裝機需求的快速整張，產(chǎn)業(yè)鏈自下而上全面景氣，德力股份是目前光伏上游預(yù)期差最大標(biāo)的，沒有之一！

企業(yè)介紹

安徽德力（股票代碼：002571）日用玻璃股份有限公司，其前身為成立于1996年的南通玻璃有限公司。2002年在中國農(nóng)村改革開放的發(fā)源地、中國石英之鄉(xiāng)-安徽省鳳陽縣更名注冊成立，2011年4月12日在深圳證券交易所掛牌上市，股票簡稱“德力股份”，是中國日用玻璃行業(yè)第一家上市公司。德力股份經(jīng)過多年發(fā)展，現(xiàn)已實現(xiàn)集團(tuán)架構(gòu)模式，下有鳳陽日用玻璃有限公司、意德麗塔（滁州）水晶玻璃有限公司、鳳陽德瑞礦業(yè)有限公司、上海施歌實業(yè)有限公司、深圳施歌家居用品有限公司、德力-JW玻璃器皿有限公司多家子公司。

1.公司主營業(yè)務(wù)：日用玻璃器皿，2020年切入光伏玻璃、汽車光學(xué)玻璃和藥用玻璃。

2.公司商業(yè)模式：日用玻璃器皿為產(chǎn)品型，面向全社會銷售終端產(chǎn)品。光伏玻璃為訂單型：按照光伏組件廠家的訂單生產(chǎn)光伏玻璃。

3.公司上游：主要為純堿、石英紗等，下游為光伏組件廠家等，在供應(yīng)鏈中話語權(quán)較弱。

企業(yè)優(yōu)勢

1.產(chǎn)能優(yōu)勢。石英作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的重要基礎(chǔ)原材料，受光伏行業(yè)景氣帶動，需求量持續(xù)增長。光伏用高純砂具備較高技術(shù)壁壘，國內(nèi)小企業(yè)較難形成規(guī)?；慨a(chǎn)，目前A股具有高純度石英礦的企業(yè)并不多，德力股份擁有年產(chǎn)200萬噸產(chǎn)能，純度達(dá)98.5%，若在供需偏緊格局下預(yù)期價格有所上漲，未來公司利潤彈性將明顯增大。德力股份持有已達(dá)產(chǎn)的中都瑞華礦業(yè)30%股份，該礦平均品味二氧化硅含量98.51%，德力股份目前已經(jīng)取得年產(chǎn)能200萬噸，權(quán)益產(chǎn)能60萬噸。中旗新材近期因為簽署石英礦協(xié)議暴漲三倍，對比之下德力股份還在絕對底部。

2.估值優(yōu)勢。光伏玻璃景氣度回暖,庫存連降，價格回升，實現(xiàn)三、 四、五月連續(xù)上漲，已從25.5元/平漲至28.5元/平。德力股份22年底合計產(chǎn)能2150t/d，市值23億，同比行業(yè)龍頭公司福萊特，22年底產(chǎn)能合計18200t/d，對應(yīng)市值1000億，德力對應(yīng)估值只有福萊特1/5。

3.產(chǎn)品優(yōu)勢。公司現(xiàn)有注冊資本近4億元，職工人數(shù)2000多人，各類專業(yè)技術(shù)人員500多人，年銷售額近10億元。公司擁有高速水杯、酒杯、水晶酒杯、玻璃鋼化、壓制、吹制各類生產(chǎn)線50余條；擁有專利200余項，注冊有“青蘋果”、“艾格萊雅”、“意德麗塔”、“柯瑞”和“DELISOGA”等商標(biāo)，公司產(chǎn)品覆蓋高、中、低市場領(lǐng)域，包括商超、酒店、促銷、電子商務(wù)等營銷渠道，同時產(chǎn)品銷往全球70個國家及地區(qū)。向光伏玻璃賽道發(fā)力的底子和基礎(chǔ)較強，想象空間較大。

4.品牌優(yōu)勢。安徽德力日用玻璃股份有限公司為中國日用玻璃協(xié)會副理事長單位、中國日用玻璃協(xié)會器皿專業(yè)委員會主任單位、全國輕工業(yè)卓越績效先進(jìn)企業(yè)、全國就業(yè)先進(jìn)企業(yè)、全國工業(yè)品牌培育示范企業(yè)、中國出口質(zhì)量安全示范企業(yè)、國家兩化融合管理體系評定單位，在行業(yè)中率先通過ISO9001、ISO14001、18000認(rèn)證，參與多個地方標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國家標(biāo)準(zhǔn)的起草，為省認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心、省日用玻璃工程技術(shù)研究中心、博士后工作站。

投資建議

財務(wù)情況：德力股份（002571）2021年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入95719.19萬元，較上年同期增長22.20%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1775.84萬元，較上年同期增長24.32%；實現(xiàn)利潤總額2014.87萬元，較上年同期增長137.21%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤869.49萬元，較上年同期增長69.02%；基本每股收益0.0222元，較上年同期增長69.47%。

2021年公司所處的日用玻璃行業(yè)經(jīng)歷了上半年的全行業(yè)高景氣度，也經(jīng)歷了自三季度開始主要原料、燃料價格大幅上漲帶來的成本波動，經(jīng)歷了由于海運費用成倍上升帶來的出口壓力，經(jīng)歷了國內(nèi)零售市場加速轉(zhuǎn)型的困境。營銷隊伍自我加壓，自我調(diào)整，主動去順應(yīng)市場的變化，不斷優(yōu)化渠道整合，持續(xù)在B2B定制領(lǐng)域及電商供應(yīng)鏈端發(fā)力，其中電子商務(wù)渠道連續(xù)多年保持了兩位數(shù)的高增長。在海外疫情高發(fā)，海運受阻的情況下，公司的國際貿(mào)易團(tuán)隊通過新平臺的推廣使用，新代理渠道的開發(fā)保持了出口額的穩(wěn)步增長。全年國際貿(mào)易出口額首次突破2億人民幣大關(guān)，按美元計價突破國貿(mào)歷史最高發(fā)貨記錄。

報告期內(nèi)，公司技改的六號、十二號日用玻璃窯爐、工業(yè)玻璃公司二號高硼窯爐順利完工并點火投產(chǎn)；技改的光伏玻璃窯爐和光學(xué)透鏡窯爐基本完成建設(shè)，初步具備點火條件。巴基斯坦子公司完成了窯爐、管網(wǎng)的現(xiàn)場施工安裝，重慶德力完成了絕大部分的現(xiàn)場基建施工，進(jìn)入設(shè)備安裝階段，上述兩個新建項目在2022年將點火投產(chǎn)，后期公司的產(chǎn)能優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢將愈加明顯。蚌埠光能項目完成了環(huán)評等相關(guān)前置條件的審批，完成窯爐基礎(chǔ)、原料車間、動力配套等土建工作和主要設(shè)備的合同簽訂。

行業(yè)比較：整個A股下游運用上市公司主要有中海達(dá)(SZ300177)、合眾思壯(SZ002383)。中海達(dá)和合眾思壯無論從分紅、商譽角度、還是財務(wù)指標(biāo)上差太多了。

投資分析：公司創(chuàng)始人為施衛(wèi)東，一直從事玻璃制品生產(chǎn)，座右銘：一輩子做玻璃，相信在他手里，能夠把光伏玻璃發(fā)揚光大。

2020年4月20日，隆基綠能與德力集團(tuán)簽訂55億光伏玻璃訂購合同，這個合同無約束力，站臺的意味較重。

公司股東有：二股東為杭州錦江集團(tuán)有限公司，比較活躍的產(chǎn)業(yè)資本。

2022年一季度新進(jìn)外資銀行摩根大通和牛散李欣。

2022年的某一個時點，德力股份一定會爆發(fā)。

進(jìn)兩天明顯游資大量買進(jìn)K線形態(tài)成上升趨勢。$德力股份(SZ002571)$ $亞瑪頓(SZ002623)$ $福萊特(SH601865)$