7 月底，“ 每日優(yōu)鮮倒閉 ”、“ 每日優(yōu)鮮裁員 ” 的傳言鬧得滿城風雨。

你很難想象，當年他可是 “ 生鮮電商第一股 ”，坐擁 32 億美元市值，風光無兩。

回頭一看，曾經(jīng)風極一時的 “ XX電商 ” 們，遇到了集體坍塌。

不久前，母嬰電商的頭部公司蜜芽宣布停運，將于 9 月 10 日正式停止服務并關停下架。

再往前看，曾紅極一時的垂直電商龍頭，都曾遭遇相似的命運：凡客誠品跌落神壇；曾跟京東對杠的當當網(wǎng)，上次出圈是老板和老板娘的撕逼大戰(zhàn)；奢侈品電商第一股寺庫退場；時尚電商第一股蘑菇街大幅裁員；聚美優(yōu)品 3 年虧損超百億。

國內(nèi)垂直電商興起于 2010 年左右。在這十二年間，電商賽道被切分到無限精細：生鮮電商、母嬰電商、時尚電商、奢侈品電商、特賣電商……簡直恨不得把用戶的手機塞滿。

而現(xiàn)在的這一地雞毛，似乎在告訴我們：

垂直電商，注定沒有未來。

源起

垂直電商的風口崛起，離不開一位電商行業(yè)的資深人士：黃若。

黃若 2007 年加入阿里，負責商城事業(yè)部。這個當時還被叫做 “ 淘寶商城 ” 的業(yè)務，就是現(xiàn)在大名鼎鼎的天貓。

但黃若在阿里的職業(yè)生涯并沒有隨著天貓的壯大而原地起飛。2008 年 10 月，擔任淘寶副總裁兼 B2C 一把手的黃若，被馬云點名 “ 下課 ”。原因也很簡單，黃若管理下的淘寶商城一天交易額不過 300 萬，還比不上京東的零頭。

當時電商行業(yè)烈火烹油，有著豐富傳統(tǒng)零售經(jīng)驗的黃若轉(zhuǎn)頭就加盟了主營圖書電商的當當網(wǎng)擔任 COO，并從這個階段開始，正式成為垂直電商第一吹。

他在 2010 年就放話說：

“ 過去十年電商主要是平臺的成功，但未來十年屬于細分市場 ”。

2012 年，黃若在某個媒體的訪談會上再次強調(diào)，聚焦是最大的機會。甚至再三強調(diào)，如果不成功，那就再聚焦：

“ 你把你做的事情砍掉一半，縮小，還不行，再縮小。我睡衣先不做，專門做枕頭行不行？如果枕頭做不好，專門做枕芯行不行？”

在放話說出 “ 枕芯電商 ” 的第二年，黃若接受媒體采訪時，再次暢享了垂直電商花團錦簇的未來：

“ 我非?？春么怪彪娚?。類似線下零售從量販店、超市、百貨店等航空母艦類零售業(yè)態(tài)售賣大而全的商品，到出現(xiàn)業(yè)態(tài)細分的品類殺手店，到品牌專賣店的趨勢，電商會延續(xù)此細分趨勢，一開始有淘寶、京東等大而全的電商，但再往前走一步就會發(fā)現(xiàn)，需要很多專業(yè)知識和服務的垂直市場。”

黃若淘寶的光環(huán)在前，加上消費升級的論調(diào)一時甚囂塵上，垂直電商馬上成了資本的香餑餑，開啟了長達十余年的垂直電商創(chuàng)業(yè)熱潮。

2015 年 7 月，曾是全職媽媽的劉楠將 “ 蜜芽寶貝 ” 正式更名為 “ 蜜芽 ”。當時中國三鹿奶粉的陰霾還未散去，進口母嬰產(chǎn)品的消費預期蒸蒸日上。

資本看到了母嬰賽道的高需求、高毛利，一路高歌猛進。2014 年到 2016 年，蜜芽先后獲得五輪融資，累計 20 億元，其中 D 輪融資，更是一舉創(chuàng)下母嬰電商單筆最大融資紀錄。

在 “ 蜜芽 ” 的投資名單里，我們可以看到紅杉資本、真格等明星機構(gòu)的身影。

同在母嬰賽道的貝貝網(wǎng)，也同樣歷經(jīng)了資本的簇擁：僅用 8 個月時間，就月銷破 2 億，拿 VC 的錢拿到手軟。

圖源：華金證券

根據(jù)雪豹財經(jīng)社的不完全統(tǒng)計，過去 10 年，所有垂直電商共有 1691 條融資數(shù)據(jù)，合計融資金額約為人民幣 1291 億元。

無數(shù)創(chuàng)業(yè)者前赴后繼、無數(shù)熱錢撒入，垂直電商們 10 年燒了千億人民幣，卻依舊沒看到黃若當時構(gòu)想出來的美好藍圖。淘寶、京東等超級平臺依舊風生水起，而曾經(jīng)被資本寄予厚望的垂直電商們，有些已經(jīng)黯然收場，有些也迎來了估值的破滅。

其實，垂直電商的喪鐘，早在 2011 年就有人敲響。

吹哨人

2011 年 11 月，樂淘網(wǎng) CEO 畢勝在中歐商學院的一個活動上發(fā)表了核心主題是 “ 電子商務就是個騙局 ” 的演講，引起軒然大波。

根據(jù)他的回憶，樂淘網(wǎng)副總裁陳虎看到那演講當時就怒了，罵他 “ 他媽的你不告訴我，就在外面惹出這么大的事來！對員工我怎么說?。?！”

他的這番言論自然是 “ 無意識得罪了好多人 ”，甚至有電商老板在微博上對他破口大罵。

畢勝在之后接受采訪的時候表示自己并不是 “ 處心積慮 ”，而是一不留神把自己想了很久的事情說出來了，雖然他的主題是 “ 電子商務就是個騙局 ”，但從演講的內(nèi)容上看，這個結(jié)論其實是建立在他自己創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷上的，而他，做的是垂直電商。

曾擔任百度市場總監(jiān)的畢勝，30 歲就實現(xiàn)了財務自由。在雷軍的建議下，也是眼紅兄弟陳年的公司凡客誠品炙手可熱，就創(chuàng)立了樂淘網(wǎng)，賣過玩具，后來轉(zhuǎn)行主要賣鞋子。

垂直電商這門生意，他做了四年，越做越不是滋味。

圖源：樂淘網(wǎng)

原因很簡單，辛辛苦苦做了四年，回頭一算，才發(fā)現(xiàn) “ 從錢的角度，虧了幾個億 ”。

他后來這樣回憶當時 “ 全民做垂直電商 ” 的盛況：“ 差不多一年時間，中國電子商務網(wǎng)站增加了 2.5 萬家。更恐怖的是，人人都想進來。有個賣家具的朋友跟我說，他也想做電商?！?/span>

在這個行業(yè)內(nèi)泥足深陷，他才發(fā)現(xiàn)垂直電商是一筆算不平的賬：如果你做平臺，賣別人的貨，假設毛利有 30%，物流、倉儲、流量和其他雜七雜八的加起來成本就有 50%，意思是：

你還得倒貼 20% 。

實際上這還是理想狀況：在價格戰(zhàn)風靡的電商市場，品牌商的毛利必須比線下低，很多時候能到 10% 就很好了。

他進一步用一句話打死了垂直電商平臺的可能性：

“ 做平臺的，你能記住幾個域名？你最多記得淘寶和京東，別的基本你都不記了，對吧？你不可能再干出一個淘寶、一個京東來?！?/span>

可惜，盛世危言，自然沒人聽。

致命缺陷

有著多年傳統(tǒng)零售經(jīng)驗的黃若，曾經(jīng)預想線上的零售市場，也會和線下一樣遍地開花，既有沃爾瑪這樣的大商場，也容得下專賣母嬰產(chǎn)品的連鎖店。

但，他太小看了線上零售的馬太效應。用戶一旦形成網(wǎng)購習慣，就會自然而然流入品類最豐富的平臺。

衡量一個電商平臺的規(guī)模和變現(xiàn)能力最好的變量是 GMV。如果拆解影響 GMV 的變量，你會發(fā)現(xiàn)品類豐富度在其中占據(jù)了非常大的作用。

GMV=單用戶年支出額×用戶數(shù)=用戶購買頻次×客單價（ 復購 ） ×用戶數(shù)（ 留存 ）。

影響 GMV 的因素中，用戶購買頻次是由品類本身決定的。一個消費者一年最多消耗 100g 的牙膏，三年買一臺電腦，10 年換一臺空調(diào)。品類越多的平臺，用戶的購買頻次自然越高。

客單價也是由品類本身決定的。比如說 3C 肯定比白牌日用品客單價高，這也是為什么阿里歷史上有 “ 輕淘寶、重天貓 ” 的轉(zhuǎn)型。靠 “ 線上十元店 ” 起家的拼多多，現(xiàn)在也在努力突破品牌化，百億補貼天天貼 iPhone 這類標品，希望品牌商品銷量變多。

最重要的用戶數(shù)的留存，也是由品類豐富度決定的。當品類數(shù)量多到一個量級，才會出現(xiàn) 1+1+....1>N 的情況， 消費者會形成 “ 逛 ” 的感覺，從而在購買某一商品的時候帶動其他商品的銷售。

最典型的代表是阿里。PC 時代屏蔽百度，手機時代屏蔽微信。在流量獲取上，這看起來是一個違背常識的事情，阿里卻沒受影響，因為消費者都自然而然流入了品類最豐富的平臺 —— 阿里。

相比之下，垂直型電商平臺則面臨著品類受限，難以提高復購率的問題。同時，垂直電商的消費者更趨于目的性購物，這就導致忠誠度也不高，用戶留存也更加困難。

那么，垂直電商跟線下垂直連鎖店一樣，小富即安可以嗎？

綜合性電商平臺當然不會給這個機會。

2010 年 12 月，李國慶、俞渝夫婦剛紐交所敲鐘，劉強東就出其不意的偷襲當當，在京東上喊話李國慶：“ 調(diào)整比價系統(tǒng)，從下周二開始，每本書都比對手便宜 20% ！”

圖源：京東

劉強東在打價格戰(zhàn)上是出了名的快準狠。次年 3 月，劉強東又發(fā)出一條咆哮體微博：“ 今天第一次向我的團隊發(fā)出威脅！我告訴圖書音像部門：如果你們?nèi)陜?nèi)給公司賺了一分錢的毛利或者五年內(nèi)賺了一分錢的凈利，我都會把你們整個部門人員全部開除！要打就要來狠的！”

當當網(wǎng)自然不甘示弱，拼命迎戰(zhàn)，卻是心有余而錢不足。2012 年，京東圖書業(yè)務上線兩年，銷售額就突破 15 億，一舉超過了當當網(wǎng)十年的銷售額。

在這場 “ 燒投資人的錢，請全國人的客 ” 的價格戰(zhàn)里，當當和京東受到的影響卻不一樣。京東在低價圖書里吸引來了新的用戶，而新增的用戶又會購買平臺上的其他毛利更高的商品來讓京東 “ 回血 ”。

但，圖書占比更高的當當，卻只能 “ 一虧到底 ”，沒有回血的手段。

縱觀所有垂直電商，無論是自營還是平臺，都逃不出同一個宿命：

被淘寶、京東這樣有先發(fā)優(yōu)勢的綜合性平臺虹吸。

2013 年，在家電行業(yè)干了 10 年的左英杰創(chuàng)立新七天電器網(wǎng)后，就慢慢發(fā)現(xiàn)不對勁：

“ 京東商城和淘寶形成了兩個流量黑洞 ”。

為了逃脫超級平臺的萬有引力，他們做起了家電淘寶代運營業(yè)務，反而在那一年的電商混戰(zhàn)中活了下來。

無一例外

如果按照上面的推論，電商行業(yè)的格局就應該十分穩(wěn)固，淘寶一家獨大，但為何還會有京東、生鮮電商、拼多多和抖音電商的不斷崛起？

首先說一下生鮮電商。同有 “ 電商 ” 兩個詞，生鮮電商卻很難用傳統(tǒng)電商行業(yè)的思路去衡量。

生鮮電商的商品保質(zhì)期很短、很容易爛，這就決定了配送時效的重要性。一旦跟及時配送掛上鉤，生鮮電商的規(guī)模效應就只局限在特地區(qū)域里。這也是為什么叮咚買菜、每日優(yōu)鮮在前，樸樸還能在兩廣區(qū)域崛起。

但在時效性要求低一些的常溫農(nóng)產(chǎn)品、水果等領域，馬太效應依舊部分存在。說一個冷知識，全國最大的生鮮電商平臺不是每日優(yōu)鮮，也不是叮咚買菜，而是：

拼多多。

2020 年，拼多多賣出了 2700 億的農(nóng)產(chǎn)品，與此同時，叮咚買菜的 2020 年的 GMV 才剛到 130 億。

京東、拼多多、抖音電商的崛起，則是遵循了相似的劇本：找到供應鏈或履約上獨特的競爭優(yōu)勢，一旦出頭就瘋狂擴充平臺，從而逐漸成為綜合性電商平臺。

2007 年，京東一拿到今日資本的投資，就決定自建物流體系和擴充品類。京東高額投入的自營物流成為了京東的護城河，而全品類擴充的決定，也使得他逃出垂直電商的宿命。

拼多多，則是在成立之初接盤了被淘寶邊緣化的低價白牌供應鏈，做白牌綜合電商，現(xiàn)在依舊在不斷擴充品類，百億補貼進軍天貓的陣地搶品牌綜合電商的地盤。

而抖音，其電商是依托于抖音的流量起家，但一開始就瞄準了綜合型電商，只要是直播和短視頻能展現(xiàn)的商品，什么都賣。

相比之下，還在茍延殘喘，一心做特賣的唯品會，由于過于聚焦 “ 特賣 ”，導致品類有限，市場不斷被拼多多和抖音電商蠶食。

縱觀電商行業(yè)里新秀的成功崛起，反而都是因為他們不想 “ 聚焦 ”，不做垂直電商，才能從淘寶、京東的縫隙中成長壯大。

十年燒光千億的垂直電商宿命，其實早已注定，無一例外。

畢竟，跨入移動互聯(lián)網(wǎng)時代，誰會想要專門為了買一只口紅，買一袋紙尿褲，然后下一個新 APP 呢？