8月底的最后一天，證監(jiān)公發(fā)布了關(guān)于就《上海證券交易所和倫敦證券交易所市場(chǎng)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定（試行）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知。

這是一個(gè)新的業(yè)務(wù)品種，當(dāng)然要仔細(xì)學(xué)習(xí)一下了，但看通知時(shí)，被名詞搞暈了，啥鬼是GDR？不是CDR嗎？難道這么嚴(yán)肅的通知也能搞錯(cuò)，想發(fā)個(gè)留言問(wèn)問(wèn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)證監(jiān)會(huì)的公眾號(hào)是不能留言的，我估計(jì)是擔(dān)心騰訊的服務(wù)器支持不了吧？這是我關(guān)注的官方微信中唯一不能留言的的！

今天，認(rèn)真找出征求意見(jiàn)稿進(jìn)行學(xué)習(xí)，先把這兩個(gè)名詞搞明白，以后不要鬧笑話。（我以為證監(jiān)會(huì)烏龍了，把CDR寫(xiě)成了GDR，還要繼續(xù)努力學(xué)E文，防止老年癡呆）

1、中國(guó)存托憑證（ChineseDepository Receipt，CDR）

“滬倫通”標(biāo)的公司為已在英國(guó)上市的外國(guó)公司，  且外國(guó)公司以其非新增股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行上市 CDR，并不直接在境內(nèi)市場(chǎng)融資；“滬倫通”CDR 可與其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)換；

這段描述表示的很清楚：第一，不能是新發(fā)股票在中國(guó)境內(nèi)融資，第二、是在英國(guó)已上市的外國(guó)公司，不是國(guó)內(nèi)的企業(yè)。

中國(guó)存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外(包含中國(guó)香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行，由中國(guó)境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場(chǎng)上市、以人民幣交易結(jié)算、供國(guó)內(nèi)投資者買(mǎi)賣(mài)的投資憑證，從而實(shí)現(xiàn)股票的異地買(mǎi)賣(mài)。

2、境外存托憑證 (GlobalDepositary Receipts, GDR)

境內(nèi)上市公司以其新增股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行境外存托憑證，或者以其非新增股票為基礎(chǔ)證券上市境外存托憑證的，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》《國(guó)務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》等法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行或上市證券的有關(guān)規(guī)定。

而這一條規(guī)定就是國(guó)內(nèi)的上市企業(yè)可以在海外新發(fā)GDR進(jìn)行融資！

海外存托憑證 (Global Depositary Receipts, GDR) 就是國(guó)內(nèi)上市公司將公司股票交付國(guó)外存托機(jī)構(gòu)，由該機(jī)構(gòu)以股票憑證的方式，以當(dāng)?shù)貛胖涤?jì)價(jià)，出售給海外投資人的一項(xiàng)企業(yè)籌資及投資人投資的工具。

按通用規(guī)則應(yīng)是LDR或是EDR，即在倫敦證交所發(fā)行或英國(guó)發(fā)行，要是美國(guó)應(yīng)是ADR，等專家解釋吧！

大家明白了嗎？CDR是外國(guó)企業(yè)將已在倫敦上市的股票在中國(guó)上海證券交易所交易，相當(dāng)于擴(kuò)大了投資者群體，但一般情況下CDR交易都不會(huì)太活躍，有可能會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。

而GDR則即可以中國(guó)境內(nèi)的上市公司在海外發(fā)行新的股份，也可以是老股在海外流通，前者相當(dāng)于給企業(yè)增加了融資渠道，后者相當(dāng)于于增加了新的流動(dòng)性。

不知道倫敦上市的公司會(huì)不會(huì)先發(fā)行新股然后再發(fā)行CDR，這就回避了直有非新增股票才可以發(fā)行CDR的約束？從而企業(yè)也可以融資呢？

從這一點(diǎn)上看CDR條款和GDR有不平等之處，不知當(dāng)年雙方是如何談判的，我不懂英國(guó)的金融，也希望業(yè)內(nèi)人事能給解答。

CDR和GDR您明白了嗎？