第一部分 兩個(gè)半導(dǎo)體巨頭企業(yè)的兼并

一、恩智浦與飛思卡爾的簡(jiǎn)單介紹

1、恩智浦介紹

（1）發(fā)展歷史

恩智浦是一家注冊(cè)在荷蘭的半導(dǎo)體公司，總部位于埃因霍溫。2006年飛利浦的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)被私募基金財(cái)團(tuán)收購(gòu)，成為獨(dú)立的恩智浦半導(dǎo)體公司，2020年恩智浦在納斯達(dá)克上市。恩智浦的匯報(bào)分部主要?jiǎng)澐譃槿蟛糠?，一是高性能混合信?hào)業(yè)務(wù)，二是標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品（分立器件、邏輯器件及PowerMOS，后被中資財(cái)團(tuán)收購(gòu)，TC團(tuán)隊(duì)參與了該收購(gòu)的全面實(shí)施和管理工作），還有一個(gè)是半導(dǎo)體制造部門。

（2）業(yè)務(wù)介紹

恩智浦的高性能混合信號(hào)業(yè)務(wù)，在后續(xù)并購(gòu)發(fā)生之前的2014年，在公司收入中的占比為77%，標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品部門收入占比為23%，制造部門的收入確認(rèn)在前兩條業(yè)務(wù)線中。

a)高性能混合信號(hào)業(yè)務(wù)：

高性能混合信號(hào)業(yè)務(wù)中的工控板塊，主要是專注在電源轉(zhuǎn)換和控制、射頻前端（基站、無(wú)線連接、衛(wèi)星和有線電視設(shè)備、工業(yè)應(yīng)用、移動(dòng)設(shè)備）等業(yè)務(wù)，其中射頻業(yè)務(wù)就是在后文中獨(dú)立運(yùn)營(yíng)并被中國(guó)財(cái)團(tuán)收購(gòu)的安譜隆半導(dǎo)體公司。

b)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)：

分立器件、功率器件、信號(hào)調(diào)節(jié)設(shè)備、標(biāo)準(zhǔn)邏輯器件等，如Power MOSFET、專用二極管、晶體三極管、雙極功率晶體管、汽車晶閘管、整流器、接口保護(hù)裝置、通用邏輯器件等。

下游客戶包括蘋果、華碩、博世、大陸、Delphi、Delta Electronics、華為、LG、飛利浦、三星等，產(chǎn)品主要用于汽車、通訊設(shè)備、工業(yè)、計(jì)算、個(gè)人電腦和移動(dòng)電子產(chǎn)品等。

2、飛思卡爾介紹

（1）發(fā)展歷史

飛思卡爾于2004年從摩托羅拉分離而來(lái)，借助老東家在消費(fèi)電子領(lǐng)域的影響力，飛思卡爾獲得了大量手機(jī)芯片訂單，2005年飛思卡爾被黑石集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)收購(gòu)。

在最大的客戶摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)低迷后，飛思卡爾開始轉(zhuǎn)型，退出手機(jī)芯片市場(chǎng)，專注汽車電子芯片等嵌入式處理器和模擬電路領(lǐng)域，并于2011年在紐交所上市。

（2）業(yè)務(wù)介紹

主要產(chǎn)品是微控制器和電子網(wǎng)絡(luò)處理器，即嵌入式處理器。嵌入式處理器是電子系統(tǒng)的重要支撐，提供智能控制和安全管理。微控制器又被稱為MCU或單片機(jī)，集成了中央處理器、存儲(chǔ)器、多種I/O口和中斷系統(tǒng)、定時(shí)器/計(jì)數(shù)器等功能（可能還包括顯示驅(qū)動(dòng)電路、脈寬調(diào)制電路、模擬多路轉(zhuǎn)換器、A/D轉(zhuǎn)換器等電路）集成到一塊硅片上構(gòu)成的一個(gè)小而完善的微型計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。以汽車為例，一輛普通燃油車上的MCU可達(dá)上百個(gè)，一輛具備智能駕駛功能的新能源車上的MCU可達(dá)數(shù)百個(gè)，未來(lái)可能達(dá)到上千個(gè)。

二、交易方案實(shí)施——兩巨頭誰(shuí)在合并中獲得了更大的利益？

根據(jù)2015年6月恩智浦披露的發(fā)行股份進(jìn)行兼并說(shuō)明書，以2015年5月29日恩智浦和飛思卡爾分別在納斯達(dá)克和紐交所的收盤價(jià)112.25美元和45.12美元為雙方價(jià)值依據(jù)，恩智浦對(duì)飛思卡爾進(jìn)行現(xiàn)金+股份收購(gòu)，收購(gòu)?fù)瓿珊箫w思卡爾將被恩智浦100%控制，并停止在紐交所上市。

具體的交易條件為：針對(duì)每股飛思卡爾股份，恩智浦需要支付6.25美元現(xiàn)金，并發(fā)行的0.3521股恩智浦股份進(jìn)行交換。

交易完成后，恩智浦將獲得飛思卡爾的全部股權(quán)，飛思卡爾的原股東獲得價(jià)值約120億美元的恩智浦股票和超過18億美元的現(xiàn)金回報(bào)。

下表是我們對(duì)本次兼并收購(gòu)的總結(jié)：

從上面表格的總結(jié)，我們可以看出，根據(jù)雙方的交易方案：

• 恩智浦和飛思卡爾合并后，新的恩智浦總市值將超過400億美元；

• 恩智浦和飛思卡爾合并后，原先恩智浦的股東和原先飛思卡爾的股東在合并后的新恩智浦中的股份占比為2.36:1，即分別約為70.2%和29.8%；

• 恩智浦和飛思卡爾的原股東在交易后都獲得了資產(chǎn)增值，相對(duì)來(lái)說(shuō)飛思卡爾股東獲得的增值率更高一點(diǎn)。

根據(jù)我們的測(cè)算，恩智浦和飛思卡爾的原股東在交易后都獲得了資產(chǎn)增值，這是由于在交易方案中，預(yù)計(jì)合并后因?yàn)槌杀镜慕档蛶?lái)的協(xié)同效應(yīng)，將導(dǎo)致每年增加5億美元收益。交易中飛思卡爾的財(cái)務(wù)顧問摩根斯坦利結(jié)合歷史數(shù)據(jù)判斷恩智浦和飛思卡爾的股權(quán)成本分別為9.4%和10.1%，所以我們假設(shè)每年5億美元的協(xié)同效應(yīng)收益是一個(gè)永續(xù)現(xiàn)金流，按照10%的折現(xiàn)率，其價(jià)值是50億美元，這正是雙方都能通過交易實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的原因。

在本案中，在協(xié)同效應(yīng)為零的極端情況下，兼并后恩智浦和飛思卡爾原股東的資產(chǎn)價(jià)值分別為278.32億美元和136.68億美元，較交易前的變動(dòng)分別為-1.68億美元（-0.6%）和+1.68億美元（+1.24%），也就是說(shuō)即使在協(xié)同效應(yīng)為零的情況下，恩智浦為收購(gòu)飛思卡爾所付出的代價(jià)也并不大。

在協(xié)同效應(yīng)為零的情況下，恩智浦和飛思卡爾的原股東在交易后取得的收益之和同樣為零，但實(shí)際上，由于成本降低帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)未來(lái)將隨著總成本的上升而增加，并且其他協(xié)同效應(yīng)也可能開始顯露，因此雙方通過兼并可能會(huì)實(shí)現(xiàn)比我們預(yù)期的數(shù)據(jù)更高的資產(chǎn)增值。

協(xié)同效應(yīng)可能的來(lái)源主要有以下幾個(gè)方面：

（1）收入?yún)f(xié)同效應(yīng)。來(lái)自市場(chǎng)占有率增加帶來(lái)的定價(jià)權(quán)和利潤(rùn)增加；增強(qiáng)供應(yīng)鏈控制；充分利用互補(bǔ)的資源或優(yōu)勢(shì)等。

（2）成本協(xié)同效應(yīng)。來(lái)自充分利用固定資產(chǎn)擴(kuò)大產(chǎn)量、減少重復(fù)的費(fèi)用、獲得原材料大量采購(gòu)優(yōu)惠等規(guī)模效應(yīng)，以及業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大后宣傳和銷售渠道的整合帶來(lái)的效率提升。

（3）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。通過提升管理效率增強(qiáng)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)和估值、獲得稅收優(yōu)惠、構(gòu)建業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)組合、充分利用閑置現(xiàn)金等。

三、兩巨頭從合并中獲得了什么？

1、對(duì)于恩智浦：

• 恩智浦和飛思卡爾高度互補(bǔ)的產(chǎn)品組合以及終端市場(chǎng)，可以使得合并后的公司為客戶提供更創(chuàng)新和完整的解決方案，比如安全認(rèn)證芯片和多種微控制器的互補(bǔ)，雙方優(yōu)勢(shì)的聯(lián)合將使合并后的公司在下一代安全連接汽車中成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者；

• 合并后占股約70%，保持絕對(duì)控制權(quán)；

• 為新恩智浦帶來(lái)成本降低的協(xié)同效應(yīng)，并在合并后增加公司的利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流；

• 結(jié)合雙方的人才和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，擴(kuò)大公司的全球市場(chǎng)和客戶基礎(chǔ)，有更強(qiáng)的實(shí)力進(jìn)入新的戰(zhàn)略重點(diǎn)業(yè)務(wù)；

• 更大規(guī)模的組織機(jī)構(gòu)、營(yíng)銷資源和財(cái)務(wù)實(shí)力可以提升市場(chǎng)和銷售能力；

• 交易的可行性強(qiáng)，可通過剝離射頻業(yè)務(wù)通過政府反壟斷審批，交易終止代價(jià)很小。

2、對(duì)于飛思卡爾：

• 半導(dǎo)體行業(yè)面臨周期性、快速發(fā)展的技術(shù)變化和產(chǎn)品供需的波動(dòng)，合并后可以有更強(qiáng)的市場(chǎng)地位來(lái)應(yīng)對(duì)行業(yè)變化和挑戰(zhàn)；

• 雙方產(chǎn)品和發(fā)展方向是互補(bǔ)的，合并可以幫助公司有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力、提升產(chǎn)品的廣度和深度，更強(qiáng)的新產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)開發(fā)能力；

• 聯(lián)合雙方的資源和專業(yè)能力，降低重復(fù)的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，比如兩家公眾上市公司都要開銷的維持上市的成本；

• 協(xié)同效應(yīng)帶來(lái)盈利的提升以及合并后公司取得長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升的預(yù)期；

• 現(xiàn)金加股份的交易方案，可以使得飛思卡爾原股東既獲得一定確定的現(xiàn)金和流動(dòng)性，同時(shí)又在新公司中保留相當(dāng)程度的股權(quán)（大約30%），可以享受到后續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股份增值；

• 交易對(duì)價(jià)為飛思卡爾原股東帶來(lái)了直接的資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)（見上一節(jié)的分析），而且相對(duì)于2015年初的股價(jià)（30美元左右）來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)更可觀；

• 合并后的公司管理團(tuán)隊(duì)將從兩家公司中挑選經(jīng)驗(yàn)豐富的管理者組成。

3、合并后的新恩智浦：

恩智浦和飛思卡爾的合并交易中，雙方在交易價(jià)格上都沒有設(shè)置過多的障礙，收購(gòu)方恩智浦在收購(gòu)中無(wú)須付出過高的資本溢價(jià)，而是直接以雙方企業(yè)的市值為基礎(chǔ)協(xié)商確定，這可能得益于雙方在行業(yè)中相似而又互補(bǔ)的業(yè)務(wù)、近似的市場(chǎng)地位以及雙方通過兼并重組塑造更強(qiáng)實(shí)力的誠(chéng)意。

合并后新恩智浦超過瑞薩電子，成為全球最大的汽車半導(dǎo)體廠商、歐洲第一大半導(dǎo)體廠商。

合并后，新恩智浦將是全球第八大半導(dǎo)體廠商。以下是2013、2014年全球20大半導(dǎo)體廠商，按銷售額排名（恩智浦與飛思卡爾合并前）：

兩家半導(dǎo)體巨頭合并后，恩智浦在2015年成為全球第八大半導(dǎo)體廠商，在全球模擬芯片廠商排名中，恩智浦同樣位居前列。

第二部分 恩智浦RF部門的分拆與中資財(cái)團(tuán)的介入

一、恩智浦為何要分拆RF部門

恩智浦與飛思卡爾的合并，涉及到美國(guó)、歐盟、中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、日本和墨西哥等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的審批。其中主要的有：

美國(guó)反壟斷審批：根據(jù)Hart-Scott-Rodino Act(HSR法案)，恩智浦和飛思卡爾的合并需要符合法案要求的條件并獲得美國(guó)司法部反壟斷部門的審批。

歐洲競(jìng)爭(zhēng)審查：恩智浦和飛思卡爾都在歐盟地區(qū)內(nèi)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，歐盟兼并收購(gòu)委員會(huì)需要對(duì)在歐盟銷售收入達(dá)到規(guī)模以上的企業(yè)兼并進(jìn)行審批。

中國(guó)商務(wù)部審批：根據(jù)中國(guó)2008年頒布的反壟斷法，在中國(guó)收入超過一定規(guī)模的企業(yè)合并（可簡(jiǎn)單理解為全球收入超100億元，中國(guó)收入超8億元）需要商務(wù)部的審批。

HHI指數(shù)，赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)：

HHI指數(shù)是指一個(gè)行業(yè)中各市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體所占行業(yè)總收入或總資產(chǎn)百分比的平方和，用于計(jì)算產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度并用于政府監(jiān)管。比如市場(chǎng)上共有4家企業(yè)，每個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)份額分別為40%、25%、17%和18%，那么這一市場(chǎng)的HHI便是： 　HHI=40^2+25^2+17^2+18^2=2838。

根據(jù)美國(guó)司法部的標(biāo)準(zhǔn)，如果企業(yè)合并后HHI指數(shù)低于1000，不進(jìn)行監(jiān)管；如果企業(yè)合并后HHI指數(shù)在1000-1800之間，那么合并帶來(lái)的HHI指數(shù)增長(zhǎng)必須小于100，否則將引發(fā)進(jìn)一步的反壟斷審查；如果企業(yè)合并后HHI指數(shù)在1800-3000之間，則要求合并帶來(lái)的HHI指數(shù)增長(zhǎng)必須小于50（具體數(shù)值可能根據(jù)監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行調(diào)整）。

恩智浦和飛思卡爾在RF射頻芯片領(lǐng)域是市占率排名前二的頭部企業(yè)，二者合并后HHI指數(shù)勢(shì)必超過監(jiān)管容忍標(biāo)準(zhǔn)，將引發(fā)后續(xù)一系列的嚴(yán)格調(diào)查并可能最終宣告兩家企業(yè)整體合并的失敗。

相對(duì)而言，恩智浦和飛思卡爾合并后在MCU、智能安全認(rèn)證、工控模擬芯片等領(lǐng)域?qū)嵙﹄m然大大增加，但仍然面臨著不少國(guó)際巨頭廠商的競(jìng)爭(zhēng)，因此合并后將產(chǎn)生壟斷效應(yīng)的射頻芯片部門必須被分拆。

二、安譜隆半導(dǎo)體被中資收購(gòu)

1、從恩智浦獨(dú)立出來(lái)的安譜隆半導(dǎo)體

Ampleon集團(tuán)是恩智浦NXP剝離出來(lái)的射頻功率芯片業(yè)務(wù)，在射頻功率放大芯片行業(yè)，恩智浦擁有超過50年的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，具有全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

Ampleon集團(tuán)為全球領(lǐng)先的射頻功率芯片供應(yīng)商，專業(yè)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售高功率射頻功率芯片產(chǎn)品，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于移動(dòng)通訊（基站）領(lǐng)域，并在航天、照明、能量傳輸?shù)阮I(lǐng)域存在廣泛用途，其生產(chǎn)的LDMOS和GaN射頻功率芯片產(chǎn)品主要供應(yīng)各大通訊基站設(shè)備制造商。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)ABI Research的統(tǒng)計(jì)，2016年Ampleon集團(tuán)在射頻功率半導(dǎo)體行業(yè)的市場(chǎng)占有率為19.6%，全球排名第二。Ampleon集團(tuán)的射頻功率芯片主要供應(yīng)各大通訊基站設(shè)備制造商，在全球范圍內(nèi)不僅擁有華為、諾基亞、愛立信、中興以及三星等業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶，還在射頻功率芯片其他多元化應(yīng)用領(lǐng)域擁有包括LG、西門子、美的、NEC、日立等其他國(guó)內(nèi)外知名客戶。

在研發(fā)方面，Ampleon主要分為基礎(chǔ)平臺(tái)研發(fā)（位于荷蘭總部）、器件設(shè)計(jì)類研發(fā)（位于荷蘭、法國(guó)、中國(guó)上海）及應(yīng)用技術(shù)支持類研發(fā)（位于荷蘭、美國(guó)、中國(guó)上海、中國(guó)合肥、韓國(guó)等地）；在制造方面，Ampleon集團(tuán)在菲律賓卡布堯建有射頻功率芯片的封裝測(cè)試廠，而前端晶圓制造及金屬化則通過外協(xié)生產(chǎn)，其中部分通過MSA協(xié)議由恩智浦提供，部分為第三方供應(yīng)商。

2、交易價(jià)格

NXP把原先的射頻業(yè)務(wù)分拆至新成立的Samba Holdco Netherlands B.V.（以下簡(jiǎn)稱“Samba”，現(xiàn)更名為荷蘭Ampleon）并招標(biāo)出售，建廣資產(chǎn)成功競(jìng)標(biāo)。

2015年10月27日，建廣資產(chǎn)與NXP就收購(gòu)Samba 100%股份簽署了《股份出售與購(gòu)買協(xié)議》及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議（以下簡(jiǎn)稱“SPA”），約定股份購(gòu)買對(duì)價(jià)為18億美元，并設(shè)置基于現(xiàn)金及存貨金額的對(duì)價(jià)調(diào)整機(jī)制。雙方同時(shí)約定，如買方在約定日期前支付交易定金，NXP將返還2.8億美元現(xiàn)金到Samba賬面。

根據(jù)上述約定，并結(jié)合上述交易的實(shí)際執(zhí)行情況，2015年12月，上述股權(quán)交易完成交割，Samba 100%股權(quán)的實(shí)際交易價(jià)格為16.17億美元。

3、交易結(jié)構(gòu)

4、交易后安譜隆半導(dǎo)體業(yè)績(jī)表現(xiàn)

安譜隆半導(dǎo)體在被收購(gòu)后，快速償還負(fù)債，負(fù)債率大幅下降，資本結(jié)構(gòu)明顯改善；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升，資產(chǎn)利用效率上升。營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率在較高水平，在財(cái)務(wù)費(fèi)用從高點(diǎn)回落后，盈利能力也顯著改善，凈利潤(rùn)大幅增加。

三、射頻芯片當(dāng)前發(fā)展趨勢(shì)

1、射頻芯片應(yīng)用領(lǐng)域

根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景和性能的差別，射頻功率產(chǎn)品可以分為高功率射頻功率產(chǎn)品和低功率射頻功率產(chǎn)品，現(xiàn)行高功率射頻功率放大器主要應(yīng)用于移動(dòng)通訊基站和國(guó)防航空等大功率場(chǎng)景，低功率射頻功率放大器主要應(yīng)用于手機(jī)等通訊終端。安譜隆半導(dǎo)體的主要產(chǎn)品應(yīng)用于移動(dòng)通訊（基站）領(lǐng)域，并在航天、照明、能量傳輸?shù)阮I(lǐng)域存在廣泛用途。

在高功率射頻功率芯片的應(yīng)用領(lǐng)域中，最主要的還是基站類射頻芯片的應(yīng)用，占高功率射頻功率芯片市場(chǎng)的70%以上。全球5G基站建設(shè)提速、4G基站補(bǔ)盲、印度等新興國(guó)家基站的持續(xù)建設(shè)是射頻功率芯片需求增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

多元化應(yīng)用射頻功率芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于雷達(dá)、衛(wèi)星通信、工業(yè)焊接、醫(yī)用激光以及能量傳輸?shù)炔煌瑧?yīng)用場(chǎng)景及領(lǐng)域的射頻功率器件。Ampleon集團(tuán)在上述領(lǐng)域已進(jìn)行商業(yè)布局，射頻功率器件在這部分新興市場(chǎng)的產(chǎn)品增長(zhǎng)潛力較大。

2、射頻功率芯片競(jìng)爭(zhēng)格局

（1）在手機(jī)等移動(dòng)終端射頻芯片領(lǐng)域：

該領(lǐng)域的市場(chǎng)份額集中在Skyworks、Broadcom、Qorvo、村田和高通等國(guó)際廠商中，其中Skyworks、Broadcom、Qorvo都是IDM模式，村田和高通分別由格羅方德和穩(wěn)懋代工。蘋果手機(jī)的射頻前端主要供應(yīng)商是Skyworks和Qorvo，三星、OPPO、小米的射頻供應(yīng)商則涵蓋了所有主要廠商，華為的射頻前端供應(yīng)則來(lái)自海思自研以及來(lái)自村田的外采。

國(guó)內(nèi)廠商中漢天下、飛驤科技、紫光展銳、唯捷創(chuàng)芯等由2G和3G手機(jī)賽道切入向4G和5G手機(jī)的射頻前端拓展，從PA、射頻開關(guān)等細(xì)分領(lǐng)域逐步開始射頻前端模組的生產(chǎn)。

（2）在基站類射頻芯片領(lǐng)域：

基站射頻芯片主要廠商有恩智浦、安譜隆、住友集團(tuán)、英飛凌等。華為海思、能訊半導(dǎo)體等企業(yè)也開始研發(fā)進(jìn)入該領(lǐng)域。

3、技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)

（1）手機(jī)射頻模組

手機(jī)射頻模組的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)主要是模組化，解決多頻段帶來(lái)的射頻復(fù)雜性挑戰(zhàn)，縮小射頻元件體積。

（2）基站射頻

基站射頻PA的需求量隨著天線規(guī)模的擴(kuò)大而增加：

5G基站建設(shè)提速，基站采用Massive MIMO（大規(guī)模天線技術(shù)）增強(qiáng)信號(hào)覆蓋范圍和覆蓋容量，推動(dòng)了射頻模組和PA（功率放大器）的需求。

GaN工藝推勱P(guān)A需求：

由亍LDMOS無(wú)法支持更高的頻率，預(yù)計(jì)未來(lái)大部分宏網(wǎng)絡(luò)單元應(yīng)用將采用GaN器件。在毫米波的應(yīng)用上，GaN也具有較大優(yōu)勢(shì)，在實(shí)現(xiàn)相同覆蓋面積和用戶定位的功能下，可以減少收發(fā)通道數(shù)，同時(shí)減小PA原件的尺寸。預(yù)計(jì)2020年末，基站中PA數(shù)量將達(dá)到7373萬(wàn)個(gè)，GaN工藝的基站PA占比將達(dá)60%，根據(jù)Trend Force數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)GaN基站PA市場(chǎng)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4倍，達(dá)327億人民幣。之后幾年仍然會(huì)以高速增長(zhǎng)。GaN工藝的應(yīng)用將為基站射頻芯片廠商帶來(lái)更高的收益附加值。

安譜隆半導(dǎo)體仍然是一家總部位于荷蘭的全球化公司，其應(yīng)用技術(shù)支持類研發(fā)部門已落戶合肥高新區(qū)，然而在資本市場(chǎng)上卻仍然“待字閨中”。上市公司奧瑞德和旋極信息都曾接近將安譜隆半導(dǎo)體并入上市公司，但都因前兩者的自身原因?qū)е轮亟M失敗。安譜隆半導(dǎo)體憑借在基站射頻芯片領(lǐng)域領(lǐng)先的市場(chǎng)地位以及在GaN工藝功率放大器方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，仍然是射頻功放芯片領(lǐng)域的明星資產(chǎn)。2019年同樣來(lái)自恩智浦的安世半導(dǎo)體并入上市公司聞泰科技，如今總市值超過1200億元，股價(jià)翻了三倍。或許安譜隆半導(dǎo)體最終也將以并入國(guó)內(nèi)上市公司的形式，完成資本市場(chǎng)的回歸。