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——那場(chǎng)颶風(fēng)就在那兒，就在路上，向我們襲來。 昨天文章中提到的擔(dān)憂出現(xiàn)了，投資就要有高度的前瞻性——美股下跌、美債收益率上漲似乎成為了一股趨勢(shì)： 這股趨勢(shì)令華爾街感到不安。 引發(fā)市場(chǎng)變盤的是一個(gè)向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這在邏輯上讓人很難理解——供應(yīng)管理協(xié)會(huì) (ISM) 的一份報(bào)告顯示，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)在 5 月份有所回升（前值：55.4；市場(chǎng)預(yù)期：54.5；實(shí)際值：56.1），與放緩預(yù)期相反。市場(chǎng)原本認(rèn)為該數(shù)據(jù)會(huì)低于前值，實(shí)際上大大好于預(yù)期。
| 供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM) 5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從4月的55.4上升至56.1，為三個(gè)月來首次上升。這份調(diào)查全美各地制造業(yè)者得出的指數(shù)顯示，制造業(yè)活動(dòng)在5月份擴(kuò)張，因?yàn)樵撝笖?shù)高于代表增長(zhǎng)的50.0門檻。 這份數(shù)據(jù)公布后，交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的押注反而上升了。押注美聯(lián)儲(chǔ)將在 9 月會(huì)議上將基準(zhǔn)短期利率上調(diào)至 2.25% 至 2.50% 區(qū)間的概率為 60%。一周前，大多數(shù)押注還處于較低水平，介于 2% 至 2.25% 之間。上周人們猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)考慮“9月暫停加息”，這幫助股市上漲。但在ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布后，這種希望減弱了。
與加息預(yù)期回升相匹配的是美聯(lián)儲(chǔ)官員講話——9月暫停加息無望了。 1、曾在上周拋出“9月暫停加息論”，并引發(fā)股市上漲的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（接受MarketWatch獨(dú)家采訪時(shí)）表示，建議美聯(lián)儲(chǔ)“9月暫停加息”不應(yīng)理解為“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”或認(rèn)為中央銀行將出手拯救市場(chǎng)。量化緊縮對(duì)市場(chǎng)的影響存在一些不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)將確保了解市場(chǎng)的反應(yīng)。
| 亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克 博斯蒂克并沒有翻盤自己上周的言論，但強(qiáng)調(diào)了兩個(gè)細(xì)節(jié)： 第一，“建議”，即“建議美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息”為個(gè)人觀點(diǎn)； 第二，為市場(chǎng)的不確定性做好準(zhǔn)備。 博斯蒂克撤回“暫停加息”評(píng)論后，市場(chǎng)對(duì)“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”的信心動(dòng)搖。 值得一提的是，博斯蒂克的講話并非是既定日程的講話，而是特意接受的媒體采訪，有意向市場(chǎng)傳達(dá)修正某些信號(hào)。上周博斯蒂克的講話也是通過接受媒體采訪的形勢(shì)傳遞出來的，當(dāng)時(shí)股市也在下跌。 2、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利（接受CNBC獨(dú)家采訪時(shí)）表示，應(yīng)該繼續(xù)加息直到通脹得到控制，將貨幣政策調(diào)整到能夠限制美國(guó)經(jīng)濟(jì)的水平可能是合適的。官員們應(yīng)該繼續(xù)以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作為貨幣政策主要參考，一旦物價(jià)漲幅放緩，可以放慢加息速度。
| 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利 戴利的講話相當(dāng)于直接否決了“9月暫停加息論”。 與博斯蒂克的講話發(fā)表場(chǎng)合相同，戴利也是通過媒體采訪的方式傳遞的信號(hào)，而不是既定的日程發(fā)言。 這說明美聯(lián)儲(chǔ)真的迫切向市場(chǎng)傳遞些什么，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾與拜登會(huì)面后。 3、“大鷹派”圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，支持在未來兩次會(huì)議上每次加息50基點(diǎn)，今年應(yīng)加息到3.5%（遠(yuǎn)高于2.5%的中性利率）。如果數(shù)據(jù)如預(yù)期那樣，9月可能會(huì)有一次同樣規(guī)模的加息。但他也重申，一旦通脹回到目標(biāo)水平，可能會(huì)在 2023 年或 2024 年降息。
| 圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德
這些美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話似乎是在暗示，9月不太可能暫停加息。 不得不提的是，摩根大通CEO的講話引發(fā)了轟動(dòng)，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為昨晚股市的下跌就是他的講話引發(fā)的（這種概率很大）。 戴蒙在一個(gè)投資者會(huì)議上發(fā)表評(píng)論稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨“颶風(fēng)”，而他之前曾將經(jīng)濟(jì)面臨迫在眉睫的挑戰(zhàn)稱為“烏云密布”。從“烏云密布”到“颶風(fēng)即將來臨”的悲觀轉(zhuǎn)變，引發(fā)了市場(chǎng)的不安。 幾乎沒有財(cái)經(jīng)媒體不報(bào)道此事。
戴蒙在會(huì)議上說：“現(xiàn)在，天氣晴朗，一切都很好。每個(gè)人都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可以處理這個(gè)問題。那場(chǎng)颶風(fēng)就在路上，正向我們襲來。我們只是不知道它是小颶風(fēng)還是超級(jí)風(fēng)暴桑迪……或安德魯或類似的東西。你得做好準(zhǔn)備。 落一葉而知秋，等待夏末或秋初吧。 “授人以魚不如授人以漁”，如果你?？次业奈恼掠X得收獲頗多，但實(shí)際上你收獲的只能算是“一條魚”。因?yàn)檫\(yùn)用到金融市場(chǎng)，所需要的知識(shí)將是非常系統(tǒng)和全面的。建議大家通讀《華爾街操盤術(shù)：與大眾為敵》這本書，你讀第一遍和第二遍是不一樣的領(lǐng)悟?；剡^頭來再看我每天寫的文章，你才能看到其中的本質(zhì)，有更高深的見解。正如那句“少年不知李宗盛，再聽已是曲中人”，不要等到真正明白過來時(shí)剩下惋惜。你面臨的問題，一本好書就能解決。 |
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