每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

　　中金公司：煤價或受三因素推動！力薦具備盈利彈性標的

　　在供給不足、需求回升之下，疊加地緣沖突事件帶來的供需重構(gòu)，煤市將如何演繹？短期來看，我們認為煤價或受三因素推動：1)夏季用煤高峰期來臨，需求或?qū)⒆邚姡?)疫情逐步解封和穩(wěn)增長逐漸發(fā)力，需求有望復(fù)蘇；3)上游原料出口有望提振，對需求形成支撐。中長期來看，我們認為地緣沖突事件引發(fā)的全球能源供需格局重構(gòu)，不僅導(dǎo)致短期內(nèi)煤價高位運行，還可能抬升全球中長期煤炭使用成本，造成中長期煤價中樞上移。

　　個股方面，我們推薦具備盈利彈性的兗礦能源-A/H、陜西煤業(yè)-A.考慮到長協(xié)基準價上調(diào)，我們推薦以長協(xié)銷售為主的中國神華-A/H、中煤能源-A/H.考慮到優(yōu)質(zhì)焦煤稀缺性，我們推薦焦煤優(yōu)質(zhì)標的首鋼資源-H。

　　信達證券：全球搶煤大戰(zhàn)已經(jīng)打響！煤炭板塊將迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情

　　煤炭貿(mào)易格局重塑，搶煤大戰(zhàn)已經(jīng)打響。從更深層次來看，供給邏輯驅(qū)動的全球煤炭產(chǎn)能周期，是國內(nèi)乃至全球煤炭供需持續(xù)緊張的根源所在。當(dāng)前，仍處于全球新一輪由產(chǎn)能周期為根本、貨幣超發(fā)為助推的能源大通脹初期，全球煤、油、氣資源供給短缺問題在今后三到五年甚至更長時間周期維度或?qū)②呌趪谰?/p>

　　國內(nèi)政策積極推動保供穩(wěn)價相比國際取得顯著成效。以歐洲為代表的發(fā)達經(jīng)濟體實際已由氣候安全轉(zhuǎn)向能源安全，已然并將趨于更高排放。我國將立足能源結(jié)構(gòu)以煤為主基本國情，統(tǒng)籌發(fā)展與減碳的關(guān)系，大力推動煤炭清潔高效利用，科學(xué)有序推動能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供堅實能源保障。

　　在基本面周期性向上，政策面積極鼓勵發(fā)展下，煤炭行業(yè)未來數(shù)年將步入一輪景氣上行周期。在國家大力推動能源、電力市場化改革進程中，煤炭價格中樞也有望逐年穩(wěn)中有升。然而當(dāng)前，煤炭板塊估值處于歷史底部，再考慮高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加高景氣、長周期、高壁壘特征，煤炭板塊將迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。

　　自下而上重點推薦兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、盤江股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤等。

　　川財證券：煤炭保供穩(wěn)價持續(xù)發(fā)力 板塊估值中樞或抬升

　　煤炭價格持續(xù)高位運行，能源供給問題持續(xù)受到關(guān)注。2022年以來，動力煤價格一直處于高位運行。近期中央層面密集部署要求確保能源正常供應(yīng)，多舉措緩解企業(yè)資金壓力。從采礦端、企業(yè)端和成交端密切監(jiān)督。煤炭行業(yè)當(dāng)下呈現(xiàn)出高盈利、強需求、供給不穩(wěn)定等幾個特征，后續(xù)在政策端的干預(yù)下，存在相應(yīng)的投資機會。

　　一季報來看，煤企利潤可觀，尤其部分龍頭企業(yè)凈利潤漲幅遠超市場預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計，截止2022Q1，各公募基金持有煤炭股總市值為276.84 億元，較2021Q4 的89.5 億元增加209.33%。煤炭板塊的市場熱度和資金偏好已經(jīng)和過去幾年出現(xiàn)了較大差異，機構(gòu)投資者對于煤炭板塊的價值認知也在變化。此外，近期對于能源供給的產(chǎn)業(yè)的支持力度的不斷加大，也是證明當(dāng)下對于煤炭的重視程度在日益提升。在利潤端和供需端的支撐作用下，行業(yè)估值中樞有望抬升，建議關(guān)注開采發(fā)電業(yè)務(wù)一體化的相關(guān)公司。相關(guān)標的：中國神華、兗礦能源、山西焦煤。

　　中信證券：煤炭供給偏緊格局難改 逢低配置低估值公司

　　國家統(tǒng)計局4月數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)煤炭增產(chǎn)尚存瓶頸，5月進口煤或重新出現(xiàn)減量，國內(nèi)煤炭供給依然偏緊。盡管4 月需求依然偏弱，但后續(xù)隨著疫情緩和及相關(guān)政策落地，改善概率大。展望全年，行業(yè)景氣或持續(xù)向好，后續(xù)上市公司業(yè)績預(yù)期還存在上修可能，目前可逢低配置低估值公司。

　　情緒和預(yù)期有所回暖，逢低增配低估值個股。前期市場擔(dān)心行業(yè)需求走弱及電煤價格調(diào)控政策等負面預(yù)期，板塊波動也較大，短期看這些負面預(yù)期已陸續(xù)消化，市場情緒和預(yù)期正在回暖。中期穩(wěn)增長、地產(chǎn)政策逐漸放松等政策預(yù)期也會支撐行業(yè)需求預(yù)期。我們建議可逢低增配一季報披露后最新業(yè)績預(yù)期對應(yīng)的低估值公司：蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能、山西焦煤、兗礦能源、電投能源、山煤國際。

　　中泰證券：煤企一季報業(yè)績增速普遍較快！二季度業(yè)績環(huán)比改善有望延續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)

　　疫情逐漸好轉(zhuǎn)，企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，政策上雖然對煤炭長協(xié)落實和價格監(jiān)控趨嚴，但價格空間高于預(yù)期，仍有利好；而進口采購不順，大企業(yè)外購價格上調(diào)也反映出了供給端的短缺，動力煤價格預(yù)計仍有支撐。整體而言，煤炭供需格局依舊緊張，行業(yè)景氣度仍將維持高位。煤企一季報業(yè)績增速普遍較快，二季度業(yè)績環(huán)比改善有望延續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)；上市公司高比例分紅創(chuàng)出上市以來新高，提振市場情緒，繼續(xù)看好后市行情。建議重點關(guān)注標的：動力煤公司陜西煤業(yè)、山煤國際、兗礦能源、中國神華；煉焦煤公司潞安環(huán)能、平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、盤江股份。

　　國泰君安證券：長期高煤價下板塊具備大幅提升估值的空間

　　中國神華連續(xù)兩年全分紅以及板塊超預(yù)期一季報，讓市場重新認知煤炭高分紅能力和盈利釋放能力，長期高煤價下板塊具備大幅提估值空間，推薦：1)高股息/綠電轉(zhuǎn)型/成長性煤化工：中國神華、靖遠煤電/電投能源、中國旭陽集團/寶豐能源。2)穩(wěn)增長下焦煤彈性：平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、上海能源、盤江股份、首鋼資源。3)兼具資源優(yōu)勢和高彈性企業(yè)：兗礦能源、中煤能源、山煤國際、蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、潞安環(huán)能、昊華能源。

　　民生證券：焦煤板塊有望受益于地產(chǎn)、基建投資帶動的需求增長

　　近期需求淡季疊加疫情影響導(dǎo)致以及限價政策對煤炭價格預(yù)期產(chǎn)生一定影響，但是我們認為隨著疫情得到緩解，后期需求提升空間較大，當(dāng)前或處于配置窗口期。標的方面，我們推薦以下投資主線1)盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來價值重估，建議關(guān)注山煤國際、陜西煤業(yè)、中煤能源、晉控煤業(yè)、中國神華。2)傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦電投能源，兗礦能源。3)焦煤板塊有望受益于地產(chǎn)、基建投資帶動的需求增長，建議關(guān)注淮北礦業(yè)，潞安環(huán)能，平煤股份，山西焦煤。

　　開源證券：疫情好轉(zhuǎn)及穩(wěn)增長在即 煤炭股投資價值凸顯

　　疫情好轉(zhuǎn)及穩(wěn)增長在即，煤炭股投資價值凸顯。對于動力煤，在全球能源短缺的背景下，煤價有望長期維持高位，大部分煤炭公司已傾向于高分紅，且當(dāng)前多數(shù)企業(yè)年化估值來看僅為4 倍或5 倍，安全邊際高，煤炭股的配置價值尤為凸顯。業(yè)績穩(wěn)健且高分紅受益標的：兗礦能源、中國神華、陜西煤業(yè)、平煤股份；具有成長性預(yù)期受益標的：山西焦煤、晉控煤業(yè)、盤江股份、淮北礦業(yè)；新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型受益標的：電投能源、靖遠煤電、華陽股份、山煤國際、金能科技、中國旭陽集團(H 股)；債務(wù)重組受益標的：永泰能源。

　　對于煤電產(chǎn)業(yè)鏈，供給端：國內(nèi)供應(yīng)并不寬松，各地疫情和安全生產(chǎn)壓力、大秦線檢修，煤炭發(fā)運受到一定限制，同時也存在優(yōu)先保電煤年度長協(xié)，市場煤減少的現(xiàn)象；此外發(fā)改委仍在推進應(yīng)急保供煤炭的簽約；需求端：當(dāng)前仍處用煤淡季，迎峰度夏旺季尚未來臨，全國疫情好轉(zhuǎn)工業(yè)用電逐漸增加，電廠日耗仍處低位但環(huán)比提升。后期來看，迎峰度夏采購需求啟動，用電需求預(yù)計迎來反彈。

　　對于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈：煉焦煤國內(nèi)產(chǎn)量并無明顯增量且沒有保供政策，零關(guān)稅下，俄蒙進口煤稅率低會有一定增長，但更大的影響是運力和疫情，需求端隨著疫情好轉(zhuǎn)及穩(wěn)增長政策的發(fā)力，焦煤價格有望堅挺。