今年四月，在2022年Q1財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，國(guó)際光刻機(jī)巨頭阿斯麥CEO彼得·溫寧克說(shuō)出了行業(yè)缺芯下最為殘酷的現(xiàn)實(shí)：有一家大型工業(yè)公司已經(jīng)開(kāi)始從家用洗衣機(jī)中取出芯片用于自家產(chǎn)品的芯片模組。

　　這種情況讓行業(yè)內(nèi)外都無(wú)比震驚，行業(yè)內(nèi)震驚于缺芯的程度，而行業(yè)外則驚訝：家用洗衣機(jī)芯片也能應(yīng)用于工業(yè)產(chǎn)品？

　　實(shí)際上，家用變頻洗衣機(jī)上往往有MCU芯片、IGBT芯片和多種傳感器芯片，均能夠重復(fù)利用。其中IGBT芯片更是具有極大價(jià)值，應(yīng)用十分廣泛。

　　IGBT并不是一種新鮮事物，它只是一種功率半導(dǎo)體。功率半導(dǎo)體是電子裝置中電能轉(zhuǎn)換與電路控制的核心，而IGBT正是硅基功率半導(dǎo)體中適用于高壓、大電流的優(yōu)秀類型。

　　IGBT應(yīng)用極廣，其中IGBT單管主要應(yīng)用于小功率家用電器、分布式光伏逆變器、小功率變頻器等領(lǐng)域，IPM模塊主要應(yīng)用于白色家電中的變頻空調(diào)和變頻洗衣機(jī)，IGBT模塊則應(yīng)用于大功率變頻器、電焊機(jī)、新能源車、集中式光伏、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

　　從這些角度來(lái)看，IGBT極有可能正是“拆洗衣機(jī)取芯片”事件中的主角。事實(shí)上，從2021年來(lái)，IGBT正是處于極為短缺的情況下。供需失衡下，IGBT價(jià)格飆漲，IGBT企業(yè)尤其是車規(guī)級(jí)IGBT企業(yè)業(yè)績(jī)大漲。在資本市場(chǎng)上，IGBT短缺帶來(lái)的紅利正讓這些企業(yè)受到熱捧。

　　在國(guó)內(nèi)，車規(guī)級(jí)IGBT短缺背后，國(guó)產(chǎn)功率半導(dǎo)體企業(yè)正在厲兵秣馬，迎接屬于自己的星辰大海。

　　“缺芯潮”蔓延至車規(guī)級(jí)IGBT

　　從2020年開(kāi)始，汽車缺芯問(wèn)題開(kāi)始出現(xiàn)。進(jìn)入2022年，“缺芯”問(wèn)題依然存在。在車規(guī)級(jí)IGBT上，短缺問(wèn)題似乎更加嚴(yán)重了。

　　5月10日，有市場(chǎng)消息稱，車用芯片大廠安森美車用絕緣柵雙極晶體管（IGBT）訂單已滿且不再接單，雖然不排除有部分客戶重復(fù)下單的可能，但其2022年-2023年產(chǎn)能已全部售罄。

　　這也意味著，在經(jīng)歷過(guò)MCU等基礎(chǔ)芯片短缺之后，汽車廠商不得不繼續(xù)面臨功率半導(dǎo)體短缺的現(xiàn)實(shí)。

　　安森美IGBT產(chǎn)能售罄，也是車用IGBT短缺的行業(yè)現(xiàn)狀的具體體現(xiàn)。2022年一季度，海外主流功率器件產(chǎn)商交貨周期呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，英飛凌最長(zhǎng)貨期已經(jīng)達(dá)到65周。

　　今年5月英飛凌2022財(cái)年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，其積壓訂單已經(jīng)達(dá)到370億歐元，僅第二季度就新增了60億歐元訂單。

　　這意味著，國(guó)際IGBT大廠們的產(chǎn)能普遍處于緊缺狀態(tài)。而從新能源行業(yè)對(duì)IGBT等功率器件的巨大需求來(lái)看，IGBT短缺狀態(tài)短期內(nèi)很難解決。

　　IGBT作為一種成熟的核心功率半導(dǎo)體產(chǎn)品，應(yīng)用極為廣泛。從下游應(yīng)用劃分，根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，在2020年IGBT市場(chǎng)上，工業(yè)、家用、電動(dòng)車、軌交、光伏市場(chǎng)規(guī)模占比分別為31%、24%、9%、6%和4%。

　　從這個(gè)數(shù)據(jù)看，截止2020年，電動(dòng)汽車和光伏等新能源行業(yè)占IGBT總市場(chǎng)比例并不大。但事實(shí)上，近年來(lái)，隨著新能源汽車和光伏、儲(chǔ)能等市場(chǎng)的發(fā)展，IGBT模塊市場(chǎng)正在迅速增長(zhǎng)。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，IGBT模塊2020年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)36億美元，2016至2020年CAGR達(dá)到18%。據(jù)預(yù)測(cè)，新能源汽車將在2024年超過(guò)工業(yè)控制成為IGBT最大的下游市場(chǎng)。

　　更重要的是，根據(jù)國(guó)金證券，海外廠商在IGBT擴(kuò)產(chǎn)上普遍謹(jǐn)慎，近年來(lái)主要增量貢獻(xiàn)是英飛凌在奧地利菲拉赫投資16億歐元建設(shè)的12寸產(chǎn)能，于2021年8月投產(chǎn)，但整體增量有限。

　　而在國(guó)內(nèi)，IGBT是近年來(lái)半導(dǎo)體和汽車汽車布局熱點(diǎn)，不過(guò)至今車規(guī)級(jí)IGBT產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率仍然較低。

　　根據(jù)佐思汽研和國(guó)金證券，在2019年中國(guó)新能源車用IGBT市場(chǎng)上，英飛凌市場(chǎng)份額49.2%，緊隨其后是背靠比亞迪整車的比亞迪半導(dǎo)體，市場(chǎng)份額20%，而斯達(dá)半導(dǎo)市場(chǎng)份額16.6%，排名第三。

　　但根據(jù)比亞迪半導(dǎo)體招股書引用的Omdia預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)新能源汽車IGBT模塊國(guó)產(chǎn)化率不足25%。

　　也就是說(shuō)，下游需求暴漲，同時(shí)產(chǎn)能和供給受限，國(guó)產(chǎn)化率較低，共同形成了此輪車規(guī)級(jí)IGBT產(chǎn)品的短缺邏輯。從目前來(lái)看，這種短缺短期內(nèi)并無(wú)法解決。

　　IGBT企業(yè)進(jìn)入紅利期

　　短缺的另一面，IGBT企業(yè)正在迎來(lái)業(yè)績(jī)的暴漲。

　　這種情況在國(guó)際巨頭身上表現(xiàn)得極為明顯。今年5月，英飛凌發(fā)布了2022財(cái)年二季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，英飛凌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.98億歐元，同比增長(zhǎng)22%；毛利率達(dá)到42.9%，同比提升6.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)23.1%，超指引預(yù)期。

　　其中，汽車業(yè)務(wù)部門單季營(yíng)收14.91億歐元，同比增長(zhǎng)22%。這得益于汽車領(lǐng)域下游需求旺盛，OEM和Tier 1廠商仍在增加庫(kù)存，中國(guó)即是主力市場(chǎng)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入2022財(cái)年以來(lái)，英飛凌汽車業(yè)務(wù)利潤(rùn)和利潤(rùn)率出現(xiàn)顯著提升。一季度，汽車業(yè)務(wù)利潤(rùn)達(dá)2.61億歐元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)，增速達(dá)23.70%。利潤(rùn)率由2021財(cái)年的16.7%提升至18.8%。而在第二季度，英飛凌汽車業(yè)務(wù)利潤(rùn)進(jìn)一步提升3.24億歐元，環(huán)比繼續(xù)大增24.14%。凈利潤(rùn)率環(huán)比增長(zhǎng)2.9個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步提升至21.7%。

　　這也意味著，從去年10月開(kāi)始，車規(guī)級(jí)IGBT產(chǎn)品短缺，帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格飛升，相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)迅速增厚。從市場(chǎng)情況來(lái)看，這種狀態(tài)仍然持續(xù)。

　　據(jù)英飛凌預(yù)計(jì)，第三季度業(yè)績(jī)營(yíng)收將達(dá)到34億歐元，汽車業(yè)務(wù)將持續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，全年?duì)I收指引進(jìn)一步上調(diào)至135億歐元。

　　需求大漲，但供應(yīng)受限帶來(lái)的價(jià)格和利潤(rùn)上漲，正在IGBT企業(yè)身上發(fā)生。國(guó)際巨頭吃肉，國(guó)內(nèi)IGBT龍頭也可以喝上肉湯。

　　在2021年，國(guó)產(chǎn)IGBT模塊龍頭斯達(dá)半導(dǎo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.07億元，同比增長(zhǎng)77.22%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)120.49%。

　　其中，新能源行業(yè)收入達(dá)5.71億元，同比增長(zhǎng)165.95%。斯達(dá)半導(dǎo)表示，應(yīng)用于主電機(jī)控制器的車規(guī)級(jí)IGBT模塊持續(xù)放量，合計(jì)配套超過(guò)60萬(wàn)輛新能源汽車，并已開(kāi)始大批量配套海外市場(chǎng)。

　　在2022年第一季度，斯達(dá)半導(dǎo)業(yè)績(jī)繼續(xù)爆發(fā)。報(bào)告期內(nèi)，斯達(dá)半導(dǎo)實(shí)現(xiàn)了5.42億的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)66.96%。而凈利潤(rùn)達(dá)到1.51億元，同比增長(zhǎng)101.54%。

　　除斯達(dá)半導(dǎo)外，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體龍頭士蘭微也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的暴漲。具體來(lái)看，2021年士蘭微的分立器件產(chǎn)品營(yíng)收38.13億元，同比增長(zhǎng)73.08%，毛利率達(dá)到32.89%，同比增加了8.89個(gè)百分點(diǎn)。

　　在斯達(dá)半導(dǎo)和士蘭微之外，比亞迪半導(dǎo)體、時(shí)代電氣、宏微科技、華潤(rùn)微、新潔能等半導(dǎo)體企業(yè)IGBT業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了極大提升，車規(guī)級(jí)IGBT產(chǎn)品在市場(chǎng)上也實(shí)現(xiàn)了極大突破。

　　國(guó)產(chǎn)車規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體企業(yè)正在崛起

　　某種程度上說(shuō)，對(duì)于國(guó)產(chǎn)IGBT企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在正是最好的發(fā)展機(jī)會(huì)。一方面，現(xiàn)在正值新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能等新市場(chǎng)機(jī)會(huì)的爆發(fā)之際，尤其是新能源汽車，及其對(duì)應(yīng)的車規(guī)級(jí)IGBT產(chǎn)品，更是帶來(lái)了前所未有的大變局。

　　在這種局面下，以往的歐美IGBT大廠顯然并沒(méi)有充足的產(chǎn)能來(lái)應(yīng)對(duì)。而從2020年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)開(kāi)始爆發(fā)，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體大廠就紛紛開(kāi)始布局或強(qiáng)化自身車規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

　　這個(gè)時(shí)間差帶來(lái)的變化，在應(yīng)對(duì)目前的供應(yīng)短缺上影響并不太大。但放眼更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)車規(guī)級(jí)IGBT企業(yè)的產(chǎn)能布局，將極大地影響國(guó)內(nèi)IGBT模塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　另一方面，國(guó)內(nèi)新能源汽車的獨(dú)特市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，更是國(guó)產(chǎn)IGBT發(fā)展的沃土。自新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)直至目前仍然呈現(xiàn)出高端和低價(jià)車兩極分化的局面。相對(duì)而言，國(guó)產(chǎn)IGBT產(chǎn)品價(jià)格更低，在低價(jià)車市場(chǎng)上優(yōu)勢(shì)更大。

　　以斯達(dá)半導(dǎo)為例，其2021年車規(guī)級(jí)IGBT模塊合計(jì)配套超過(guò)60萬(wàn)輛新能源汽車，其中A級(jí)及以上車型配套超過(guò)15萬(wàn)輛。這代表著，斯達(dá)半導(dǎo)約四分之三的車規(guī)級(jí)IGBT產(chǎn)品配套于主打低價(jià)的A0和A00車型。

　　目前，除比亞迪半導(dǎo)體IGBT主供比亞迪整車外，其他國(guó)產(chǎn)車規(guī)級(jí)IGBT仍集中于低價(jià)市場(chǎng)，但這并不意味著國(guó)產(chǎn)IGBT被局限于低端市場(chǎng)。相反，國(guó)產(chǎn)走量車型讓自主IGBT產(chǎn)品有了更大的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　除IGBT外，此輪IGBT短缺，同時(shí)也將帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)SiC功率芯片的發(fā)展。相比于IGBT，SiC功率芯片在高頻場(chǎng)景和能量損耗上更有優(yōu)勢(shì)，但也有顯著缺點(diǎn)：成本更高。IGBT短缺帶來(lái)的價(jià)格大漲，也將帶動(dòng)車規(guī)級(jí)SiC產(chǎn)品進(jìn)一步應(yīng)用。

　　近年來(lái)，SiC等第三代半導(dǎo)體已經(jīng)成為半導(dǎo)體企業(yè)的重點(diǎn)布局方向，車規(guī)級(jí)SiC功率產(chǎn)品已經(jīng)在新能源車型有所應(yīng)用。在比亞迪高端電動(dòng)車型漢EV上，即搭載了比亞迪報(bào)道提自主研發(fā)的SiC功率模塊。

　　綜合來(lái)看，這一輪IGBT短缺，讓國(guó)產(chǎn)車規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體迎來(lái)了巨大的替代發(fā)展和換道超車的機(jī)會(huì)。隨著新能源市場(chǎng)的迅速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)IGBT企業(yè)正迎來(lái)廣闊的星辰大海。