|
作者 | 常山 一直以來都有老鐵不時(shí)詢問能不能聊聊大宗交易。
而目前公開市場(chǎng)信息中關(guān)于大宗交易的內(nèi)容少之又少，真正說到關(guān)鍵點(diǎn)上的更是沒有。目前所有的行情交易軟件上，對(duì)大宗交易的買賣席位的功能，也僅僅是停留在數(shù)據(jù)展現(xiàn)的層面。沒有專業(yè)分析，是不是就意味著大宗交易數(shù)據(jù)沒什么價(jià)值？通常情況下，參與大宗交易的機(jī)構(gòu)最終目的是盈利（以高位接盤為盈利模式的畢竟是少數(shù)），而只有股價(jià)上漲才能兌現(xiàn)利潤；此外，大宗交易又是實(shí)力買賣雙方基于特定目的的交易。因此，大宗交易所包含的信息量，其實(shí)是非常大的。風(fēng)云君早年在A股百樂門給老板拎包之際，見過一些大宗交易上的玩法，本文結(jié)合幾個(gè)新鮮案例對(duì)大宗交易做些討論。案例一：天齊鋰業(yè)1年套現(xiàn)超40億
2018年10月至年202010月，在長達(dá)2年時(shí)間里，國內(nèi)鋰礦龍頭之一的天齊鋰業(yè)(002466.SZ)股價(jià)只從24塊到22塊。與同行翻了幾倍相比，股價(jià)似乎被詛咒了，不漲就算跌，實(shí)在令人捉急。反轉(zhuǎn)劇情是從公司控股股東近2000萬股的大宗交易后開始的。從年202011月至21年201月、21年204月至8月開啟兩輪大漲，區(qū)間漲幅分別達(dá)250%、270%。在這兩輪大幅上漲前，公司發(fā)生多筆大宗交易。閑言少敘，直接開車！不對(duì)，開始今天的今日說法攔不住。年20201月至21年2012月，天齊鋰業(yè)的大股東、公司高管等累計(jì)減持1.25億股，套現(xiàn)金額超過41億元。其中，通過大宗交易減持7100萬股。但是如此規(guī)模的拋壓，卻沒有導(dǎo)致股價(jià)下跌，反而使得股價(jià)呈現(xiàn)“越減越漲”的奇異景象。大宗交易買方在較短時(shí)間內(nèi)動(dòng)用十幾億資金出手接盤，說明其背后玩家的資金體量絕對(duì)不小。從天齊鋰業(yè)的股價(jià)走勢(shì)也不難看出，通過大宗交易接走大量籌碼的這些席位，最終都賺得盆滿缽滿。
上圖中的大宗交易賣出方均為天齊鋰業(yè)控股股東成都天齊實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天齊實(shí)業(yè)”）。天齊實(shí)業(yè)參與的大宗交易時(shí)間段及相關(guān)席位，見下表：天齊實(shí)業(yè)賣出席位有6個(gè)，其中4個(gè)在四川成都，與上市公司辦公地址一致。接盤席位雖來自財(cái)通證券、第一創(chuàng)業(yè)、國金證券、國泰君安、華林等15家券商，但超過6成席位的地址在上海。02 那些所向披靡戰(zhàn)無不勝的機(jī)構(gòu)席位和券商營業(yè)部們接盤天齊實(shí)業(yè)拋售股票的席位主要分為兩類。1，機(jī)構(gòu)席位。交易時(shí)間集中在年20207月3日至7月23日，典型特征是確定大宗交易價(jià)格后，因股價(jià)上漲而出現(xiàn)較大幅度的折價(jià)，基本在10%以上。在此階段的買方席位大概率是同一伙人，或利益相關(guān)方。接盤的席位除了機(jī)構(gòu)專用外還有中金公司上海黃浦區(qū)湖濱路營業(yè)部、中金公司上海黃浦區(qū)湖濱路營業(yè)部、銀河證券上海安業(yè)路營業(yè)部等。2，營業(yè)部。隨著股價(jià)的上漲，大宗交易的折扣越來越小，從剛開始的10%以上的折價(jià)調(diào)整為3%左右，交易時(shí)間集中在年202011月至12月、21年202月至5月，接盤席位的地址以上海為主，包括華泰證券上海普陀區(qū)江寧路營業(yè)部、國金證券上海長寧區(qū)長寧路營業(yè)部、中信證券上海分公司等。（1）中金公司上海黃浦區(qū)湖濱路營業(yè)部這是一個(gè)典型的混雜著機(jī)構(gòu)、游資的活躍營業(yè)部，時(shí)而扮演主力席位角色，時(shí)而扮演助攻，甚至是誘多席位。該營業(yè)部在大宗交易中非?；钴S，1920年至今累計(jì)參與了198只個(gè)股的大宗交易，買入金額高達(dá)251億元。參與過的股票包括恒瑞醫(yī)藥、華熙生物、山西汾酒、?？低?、分眾傳媒、卓勝微等等。統(tǒng)計(jì)該席位接盤大宗交易買入額排名居前的13只個(gè)股情況，接盤對(duì)應(yīng)個(gè)股的大宗交易（首筆交易）后3個(gè)月、6個(gè)月，區(qū)間最大漲幅基本超過20%，30%。該營業(yè)部在年20207月3日接盤天齊鋰業(yè)第一筆的3個(gè)月后，區(qū)間最大漲幅為40%（區(qū)間漲幅9%），6個(gè)月后區(qū)間最大漲幅111%（區(qū)間漲幅78%）。不僅如此，該營業(yè)部也是龍虎榜上的活躍席位，自1920年至21年20累計(jì)上榜2759次（買、賣各算1次），涉及的個(gè)股數(shù)達(dá)1309只，累計(jì)成交金額近800億元，其中買入458億元，賣出340億元。交易金額較大的個(gè)股有云天化、杉杉股份、江淮汽車、石大勝華、西藏礦業(yè)、聯(lián)泓新科等。從歷史數(shù)據(jù)看，該營業(yè)部所參與的大市值個(gè)股幾乎都是加速上漲階段。根據(jù)中金公司的公告，該營業(yè)部已整體遷移至上海分公司，而后者盤踞著不少資金體量大的玩家，也是非常活躍的席位。通常，這類在二級(jí)市場(chǎng)非?；钴S的營業(yè)部出現(xiàn)在大宗交易的買方席位中，尤其是在股價(jià)處于相對(duì)低位時(shí)候，往往意味著要“搞事情”。再結(jié)合隨后的大宗交易買方席位來看，同一公司或同一區(qū)域的特征非常明顯，即大部分接盤席位在上海，很可能就是同一資金方在操作。（2）華泰證券上海普陀區(qū)江寧路營業(yè)部這是一個(gè)助攻的席位：1920年1月至21年2012月，累計(jì)參與了24只個(gè)股的大宗交易，買入金額累計(jì)11億元，其中，交易金額較大的有華夏銀行、恒為科技、天齊鋰業(yè)、中簡(jiǎn)科技等。該營業(yè)部在龍虎榜上也是家較為活躍的營業(yè)部：1920年至21年20累計(jì)在448只個(gè)股的龍虎榜上現(xiàn)身725次，累計(jì)買入126.6億元，累計(jì)賣出74.7億元。此外，國金證券上海長寧區(qū)長寧路營業(yè)部也是助攻席位，活躍度比華泰江寧路略低些。還有國金證券上?；ヂ?lián)網(wǎng)證券分公司、開源證券四川分公司、天風(fēng)證券上海分公司、中泰證券棗莊府前西路營業(yè)部、中信證券上海分公司、國泰君安上海江場(chǎng)路營業(yè)部，扮演的也都是助攻角色，此處不再一一展開分析。年20207月，接盤天齊實(shí)業(yè)的席位中有一多半是機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入超過900萬股，成交金額約1.9億元。到了年2020的10-12月份，接盤席位全部為機(jī)構(gòu)、游資非?；钴S的營業(yè)部席位。風(fēng)云君對(duì)個(gè)股的兩融數(shù)據(jù)非常關(guān)注。通常，既要看融資的累計(jì)規(guī)模，更要看單日的融資買入與償還金額，在一定情況下，后者更為重要。因?yàn)槿谫Y買入與償還金額反映的是個(gè)股的融資活躍度，以及新進(jìn)資金的成本：股價(jià)處于上漲階段，單日的融資買入與償還金額通常是不斷增加的；若股價(jià)沉寂一段時(shí)間后，當(dāng)融資買入與償還金額再次大幅增加時(shí)，則往往意味著股價(jià)再次開啟一輪上漲。當(dāng)機(jī)構(gòu)通過大宗交易接盤天齊鋰業(yè)股票，幾乎同時(shí)，有投資機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)通過融資方式買入天齊鋰業(yè)股票。通過上圖可非常清晰看出，年20207月上旬與中旬、10月下旬、12月整月融資買入規(guī)模大幅增加，并且股票融資規(guī)?？焖偕仙?。這個(gè)至少說明，有投資者在二級(jí)市場(chǎng)建倉天齊鋰業(yè)。而股東戶數(shù)也正好驗(yàn)證了這一判斷：年20207月中下旬、10月下旬至12月上旬均出現(xiàn)了股東人數(shù)的下降、戶均持股數(shù)的增加。綜合這些情況不難看出，有投資者（機(jī)構(gòu)）在天齊鋰業(yè)控股股東通過大宗交易減持期間建倉。再結(jié)合風(fēng)云君在A股百樂門多年拎包經(jīng)驗(yàn)的其他分析維度，對(duì)相關(guān)公司大宗交易背后可能的動(dòng)向進(jìn)行分析，準(zhǔn)確度會(huì)更高，至少在方向判斷上不會(huì)出現(xiàn)大的問題。整個(gè)的分析邏輯就是：掌握大資金規(guī)模的玩家通過大宗交易接盤（對(duì)接盤席位的分析），再結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)的投資者動(dòng)向分析，多維度是否形成一致性的共振，若方向一致，則構(gòu)成投資參考，若不一致，則繼續(xù)觀察。目前，市場(chǎng)上的股票行情軟件，要么簡(jiǎn)單羅列行情數(shù)據(jù)而缺乏科學(xué)的系統(tǒng)性分析，要么是簡(jiǎn)單地做指標(biāo)分析而脫離相關(guān)數(shù)據(jù)，均沒有結(jié)合大宗交易席位進(jìn)行綜合分析的功能。可能有人要問，我怎么知道綜合哪些信息來判斷？再說了，四、五千只股票，不可能都照此每個(gè)匹配一遍吧？這就是市值風(fēng)云APP將推出的功能之一，可通過一鍵按鈕快速找到符合相關(guān)條件的個(gè)股，屆時(shí)，大宗交易的席位以及背后的玩家將紅果果暴露在市值風(fēng)云用戶面前。當(dāng)然，應(yīng)該也有人質(zhì)疑這會(huì)不會(huì)像天齊鋰業(yè)這樣的會(huì)不會(huì)是個(gè)例？風(fēng)云君負(fù)責(zé)任的說，肯定不是個(gè)例，但也不是說每天或每周都會(huì)出現(xiàn)，通過吾股大數(shù)據(jù)系統(tǒng)進(jìn)行追蹤分析，符合條件即發(fā)出提醒。套現(xiàn)一時(shí)爽，一直套現(xiàn)一直爽！作為一家市場(chǎng)人氣非常活躍的個(gè)股，韋爾股份(603501.SH)大股東在“爽”的道路上越開越遠(yuǎn)，在不到兩年時(shí)間內(nèi)累計(jì)套現(xiàn)超過100億元（僅根據(jù)公開市場(chǎng)信息測(cè)算），為人類史再創(chuàng)一個(gè)計(jì)量單位，一“韋爾”等于100億人民幣。套現(xiàn)期間，頻繁的大宗交易，就是這百億財(cái)富的重要輸送通道。01 100億巨額財(cái)富的秘密通道：大宗交易韋爾股份的大宗交易非?；钴S，1920年1月至2022年3月累計(jì)發(fā)生超過600筆大宗交易，超過5700萬股，累計(jì)超124億元。其中，公司控股股東、大股東、高管涉及的大宗交易近百筆，涉及金額達(dá)45億元。而接盤的席位中包括機(jī)構(gòu)專用、券商自營、活躍游資席位以及客戶資管專用席位，光是從交易席位就可以看出，一群手握巨量資金的機(jī)構(gòu)在給這家公司控股股東、大股東接盤。也正是在這些機(jī)構(gòu)的接棒下，才使得該公司多位股東、高管在套現(xiàn)超百億的情況下，股價(jià)依然堅(jiān)挺向上。韋爾股份的控股股東及實(shí)控人虞仁榮、大股東青島融通民和投資中心（以下簡(jiǎn)稱“青島融通”）、嘉興華清龍芯豪威股權(quán)投資合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“華清龍芯”），參與的部分大宗交易時(shí)間段及相關(guān)席位見下表：顯然，大宗交易的接盤機(jī)構(gòu)也講“身份”：資金體量大的機(jī)構(gòu)，對(duì)股價(jià)的把控能力就更強(qiáng)。結(jié)合上圖可以清晰看出，大比例的大宗交易后，韋爾股份的股價(jià)都出現(xiàn)一定幅度的上漲。其中：年20208月至9月，機(jī)構(gòu)接盤的成本在163至178元之間，而半年后股價(jià)漲幅一度超過300元，區(qū)間最大漲幅超過90%； 年202010月至11月，接盤機(jī)構(gòu)的成本在180至210元之間，而半年后股價(jià)較長時(shí)期穩(wěn)定在270元上下，區(qū)間最大漲幅一定超過70%； 即便是在21年209月，機(jī)構(gòu)在215只220元接盤韋爾股份實(shí)控人虞仁榮的大宗交易，隨后3個(gè)月股價(jià)仍上漲至300元。
顯然，機(jī)構(gòu)通過大宗交易接盤的大量籌碼，最后都是賺到錢了。年20208月31日，公司大股東青島融通首筆大宗交易賣出開始，至年202012月11日，前后不到4個(gè)月的時(shí)間里，機(jī)構(gòu)專用席位參與了韋爾股份的97筆大宗交易，合計(jì)買入近21億元。（2）中信證券總部（非營業(yè)場(chǎng)所）這是個(gè)專門對(duì)公的席位，自帶主角光環(huán)。2015年7月至8月的救市行情中，該席位頻繁現(xiàn)身龍虎榜，大舉買入包括招商銀行、北京銀行等多只權(quán)重股。在龍虎榜上與之構(gòu)成協(xié)同的，基本是各大券商的總部或分公司。其中關(guān)系比較密切的華泰證券總部、中金公司上海分公司、東莞證券浙江分公司、興業(yè)證券陜西分公司等等。1920年以來，該席位主要現(xiàn)身大宗交易的買方，累計(jì)買入金額達(dá)403億元。交易標(biāo)的以大市值個(gè)股為主，其中就包括大股東違規(guī)減持套現(xiàn)29億元的藥明康德，年20209月17日，一筆吞下2379萬股，成交金額近21億元，大宗交易史上的大手筆。此外，還參與了傳音控股、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺(tái)、同仁堂、上汽集團(tuán)、伊利股份、華域汽車、滬硅產(chǎn)業(yè)等等的大宗交易，并且這些個(gè)股中大部分在6個(gè)月后的漲幅為正值，平均漲幅為35%。該席位是中泰證券旗下資產(chǎn)管理公司（部門）專屬席位，大本營位于上海，但其背后的資金來源比較復(fù)雜，有公募基金、有專項(xiàng)計(jì)劃，也有集合產(chǎn)品。該席位的在大宗交易上的活躍度比較低，從其歷史記錄來看參與大宗交易的接盤資金多是專項(xiàng)計(jì)劃，目的性比較強(qiáng)。21年209月23日至27日，該席位從韋爾股份實(shí)控人手上接盤6.5億元股票。北京高華證券北京金融大街營業(yè)部，專門做大宗交易業(yè)務(wù)的席位，曾經(jīng)的某某會(huì)是該營業(yè)部的重要玩家，同時(shí)與外資有著密切關(guān)系。1920年以來，該席位通過大宗交易累計(jì)買入241億元，其中，格力電器51億元，美的集團(tuán)25億元，恒瑞醫(yī)藥24億元。有外資背景的席位還有匯豐前海證券深圳前海營業(yè)部、瑞銀證券上?；▓@石橋路營業(yè)部。前者在年20209月至21年208月參與14次韋爾股份的大宗交易，合計(jì)買入金額近6億元；后者在21年207月至8月通過大宗交易累計(jì)買入韋爾股份達(dá)6.2億元。此外，接盤韋爾股份的大宗交易中也活躍著中金公司的知名席位：上海黃浦區(qū)湖濱路營業(yè)部。二級(jí)市場(chǎng)融資買入韋爾股份的時(shí)間點(diǎn)，與機(jī)構(gòu)通過大宗交易的接盤的時(shí)間點(diǎn)，達(dá)到了驚人的重合！在年20208月之前，二級(jí)市場(chǎng)融資買入公司股票規(guī)模并沒有出現(xiàn)明顯增加，但從年20208月中旬開始，融資規(guī)模開始明顯增加。到8月31日，即中信證券總部首筆大宗交易完成后，融資規(guī)?？焖僭黾?，不到一個(gè)月時(shí)間從5億元激增到15億元，并且單日的融資買入規(guī)模也明顯增加。另外一個(gè)爆發(fā)時(shí)間段為年202010月下旬至11月上旬，而這期間也正是韋爾股份大股東華清龍芯、青島融通借助大宗交易拋售的時(shí)間段。并且隨后較長時(shí)間段內(nèi)，該股的單日融資買入與償還額均維持較高水平。顯然，二級(jí)市場(chǎng)投資者與大宗交易接盤方再次“偶遇”，是巧合嗎？案例三：大北農(nóng)輕松套現(xiàn)80億元相對(duì)前面兩家公司，大北農(nóng)(002385.SZ)的大股東們減持套現(xiàn)相對(duì)低調(diào)很多。但是低調(diào)并不意味著拋售股份就少，僅該公司控股股東邵根伙自1920年以來就累計(jì)套現(xiàn)超45億元，加上其他大股東、高管的套現(xiàn)金額，累計(jì)超過80億元。其中在1920年5月、年20202月至3月、年202010月至11月期間的大宗交易規(guī)律特征明顯，股價(jià)也是呈現(xiàn)“越拋越漲”特征。三個(gè)時(shí)間段雖是幾千萬股的拋售，但都是分成幾筆完成，前兩個(gè)時(shí)間段的接盤席位基本一致，第三個(gè)時(shí)間段接盤席位有相同的，也有不同的。這之后的6至7個(gè)月內(nèi)，的股價(jià)區(qū)間漲幅均為正值，分別達(dá)90%、70%、21%，這就意味著接盤大宗交易的資金方最終都獲得可觀的投資收益。在這三個(gè)時(shí)間段內(nèi)的賣方席位只有三個(gè)，而買方席位主要有中金公司長沙解放西路營業(yè)部、中信證券北京東三環(huán)中路營業(yè)部、中信證券北京東三環(huán)中路營業(yè)部、東方財(cái)富北京海淀大街營業(yè)部、平安證券南通工農(nóng)南路營業(yè)部、國聯(lián)證券北京農(nóng)大南路營業(yè)部以及機(jī)構(gòu)專用等少數(shù)幾個(gè)。從接盤席位看，三個(gè)時(shí)間段的接盤方有重疊，可以判定是同一資方。接盤大北農(nóng)控股股東、高管拋售股份的席位，均為特定專用席位。其中，中信證券北京東三環(huán)中路營業(yè)部、中金公司長沙解放西路營業(yè)部、平安證券南通工農(nóng)南路營業(yè)部是該股票的大宗交易的“御用”接盤席位，1920年至21年20累計(jì)買入額分別為14億元、11億元、6.5億元。限于篇幅，本部分不再對(duì)這幾個(gè)席位展開分析。有意思的是，與前兩只股票一樣，大北農(nóng)在二級(jí)市場(chǎng)的融資盤，也與大宗交易買方保持高度一致。大北農(nóng)在實(shí)控人或大股東通過大宗交易減持的時(shí)間段前后，大北農(nóng)的融資盤都出現(xiàn)明顯放量，即融資買入和償還規(guī)模增加，且融資規(guī)模也在增加。結(jié)合本文三個(gè)案例來看，在一些特定時(shí)段都出現(xiàn)融資盤大筆買入與大宗交易重合，這種情況通常發(fā)生在股價(jià)上漲的前期，二者的相互驗(yàn)證可靠度更高，而如果在股價(jià)大幅上漲后，就需結(jié)合其他維度研判。需要特別注意的是，融資盤“卡點(diǎn)”買入是重要的維度，但不是唯一的指標(biāo)。而脫離歷史數(shù)據(jù)、市場(chǎng)環(huán)境以及片面單一地對(duì)大宗交易席位進(jìn)行分析，所得出的判斷往往是錯(cuò)誤的。文章開頭提到，目前市場(chǎng)沒有對(duì)大宗交易席位進(jìn)行綜合分析的研究內(nèi)容，通行的行情軟件更是沒有進(jìn)行分析。風(fēng)云君，風(fēng)云君，萬能的風(fēng)云君，在代客泊車、撿煙頭的間隙，目前已分析整理了近400個(gè)特征明顯的大宗交易席位。要對(duì)大宗交易席位進(jìn)行分析，首先就需要對(duì)它們進(jìn)行分類，不同類型的席位所包含信息不同，甚至是天差萬別。按席位的機(jī)構(gòu)背景和交易規(guī)模，可分為一、二、三級(jí)。一級(jí)主力席位，多為排名靠前、活躍度非常高的券商營業(yè)部，且參與大宗交易規(guī)模在每年200億元以上； 二級(jí)主力席位，多為以排名比較靠前、活躍度較高的券商營業(yè)部，且參與大宗交易規(guī)模在每年100億元以上； 三級(jí)別主力席位，這類席位參與大宗交易規(guī)模在每年50億元以上且風(fēng)格特征相對(duì)單一，或成交額集中在部分個(gè)股上。
該類席位主要作用配合主力席位散貨，與主力席位關(guān)聯(lián)度高，有時(shí)甚至與主力席位相互轉(zhuǎn)換，互相掩護(hù)。在單個(gè)股票的買入金額上明顯少于主力席位，甚至僅相當(dāng)于主力席位成交額的10%。基于特定目的而通過大宗交易接盤籌碼，此類席位參與的個(gè)股數(shù)普遍不多，有時(shí)候一年沒幾只股票，但是參與具體股票的頻率較高、金額較大。此類席位或是特定職業(yè)玩家專用席位，或是上市公司大股東長期合作席位，歷史數(shù)據(jù)和信息量較多。這類席位或者參與的個(gè)股數(shù)較多，但金額普遍較少，或參與個(gè)股數(shù)少，金額也少，從歷史數(shù)據(jù)分析，沒有找到其與之關(guān)聯(lián)度較高的主力席位；可供讀取的信息量較少且零散。分析大宗交易時(shí)無法回避的是高位接盤的基金，此類基金席位往往具有很強(qiáng)的迷惑性，而這時(shí)就需要綜合各維度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析判斷。通常這些席位在基金（公募）發(fā)行完成時(shí)即確定下來，并且相對(duì)穩(wěn)定，再結(jié)合基金的歷史表現(xiàn)以及分倉數(shù)據(jù)等綜合研判，而這一切背后都需要強(qiáng)大的公司研究、基金研究以及大數(shù)據(jù)分析做支撐。試問，誰能同時(shí)具備上市公司深度研究，基金研究與評(píng)級(jí)和超大的大數(shù)據(jù)處理能力？不說不說，我堅(jiān)決不說，我就讓你們看著下面的圖自己去猜吧～
|
