文丨李歡歡

“開門七件事，柴米油鹽醬醋茶”。對熱愛烹飪的國人來說，日常生活少不了油鹽醬醋，消費(fèi)的剛性需求、無周期性波動(dòng)，決定了調(diào)味品行業(yè)屬于典型的小產(chǎn)品、大市場行業(yè)。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國調(diào)味品市場多年來一直保持著高速增長的態(tài)勢，到2020年，市場規(guī)模已達(dá)3950億元，較2019年擴(kuò)大了超1.5倍。

然而，這種高速增長的態(tài)勢沒能在2021年得到延續(xù)，海天、中炬高新、千禾味業(yè)、加加食品、恒順醋業(yè)等頭部企業(yè)在經(jīng)歷了產(chǎn)品調(diào)價(jià)之后，業(yè)績依然呈整體下滑趨勢。當(dāng)然，下滑的原因是多方面的，原材料的價(jià)格上漲、消費(fèi)需求的疲軟、上一年的高基數(shù)和高庫存.....多重壓力疊加之下，連“醬油茅”海天都發(fā)出感嘆：“公司面臨前所未有的挑戰(zhàn)！”而這些挑戰(zhàn)，2022年依然存在。

重壓之下，他們都在尋找出路……

上下擠壓，業(yè)績集體下滑

調(diào)味品細(xì)分板塊眾多，根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會(huì)發(fā)布的“2020中國調(diào)味品企業(yè)100強(qiáng)”，其涵蓋了醬油、味精、食醋、料酒、味精、雞精等17個(gè)子集，涉及到的上、中、下游企業(yè)不少，已誕生20多家上市公司，其中以調(diào)味品為主營業(yè)務(wù)的超16家。針對調(diào)味品的陳述和分類，本文將以目前滲透率最高的醬油、醋等傳統(tǒng)調(diào)味品為主，按照最常用的成分分類方法，將其劃分為基礎(chǔ)調(diào)味品和復(fù)合調(diào)味品。

從上述16家調(diào)味品公司年報(bào)來看，業(yè)績下滑是2021年的大趨勢，近10家公司的凈利潤下降明顯，增收不增利現(xiàn)象普遍，能做到營收、凈利潤雙增的已然是行業(yè)佼佼者。

具體來看，海天依然是行業(yè)龍頭、最賺錢的公司，2021年?duì)I收已突破250億，超66億的凈利潤更是近乎其他十幾家上市公司的凈利之和。龍頭的焦慮在于，公司雖然勉強(qiáng)保住了營收、凈利雙增的態(tài)勢，但增速均創(chuàng)下近10年來的新低，首次錄得個(gè)位數(shù)增長。嚴(yán)峻的局勢，不由得讓海天在年報(bào)中急呼：“2021年是極其困難的一年，公司面臨前所未有的壓力！”

龍頭承壓，排在后面的企業(yè)生存更不易。已掉隊(duì)多年的“醬油第一股”加加食品陷入了上市以來的首次虧損，凈利潤直接從去年的盈利1.76億轉(zhuǎn)虧8000萬，營收同比下降15.34%至17.55億元。虧損之下，加加食品正被越來越多的競爭對手超越，“醬油第一股”的招牌也越來越黯淡。

陷入營收、凈利潤雙降局面的還有寶能系實(shí)控的醬油老二中炬高新，和恒順醋業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，占據(jù)中炬高新總營收90%的鮮美來調(diào)味品業(yè)務(wù)，2021的營收同比減少7.24%至46.18億元，凈利潤降低31.04%至6.47億元；另外，公司受寶能系流動(dòng)性危機(jī)的影響，78億定增擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目遲遲未落定，這也許會(huì)讓公司失去繼續(xù)做大的最好時(shí)機(jī)，此前定下的到2023年實(shí)現(xiàn)營收、產(chǎn)能雙百億的目標(biāo)恐難實(shí)現(xiàn)。而食醋領(lǐng)域的龍頭恒順醋業(yè)情況似乎更嚴(yán)峻，凈利潤直接腰斬，降幅超60%。

一片慘淡之下，走高端路線的千禾味業(yè)在2021年?duì)I收、凈利潤雙增的成績，可謂優(yōu)秀，19.25億元的營收，超越加加食品，成功躋身“醬油四大上市企業(yè)”前三。

至于復(fù)合調(diào)味料方面，雖然近兩年一直在風(fēng)口之上，2021年更是融資消息不斷，但從天味、仲景、安記、頤海國際等幾家上市公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，“風(fēng)大”不代表企業(yè)能賺錢，目前規(guī)模最大、也最具影響力的天味食品和頤海國際，2021年的凈利潤均出現(xiàn)了雙位數(shù)下滑，天味食品的下滑幅度近乎50%。

各尋出路，2022繼續(xù)承壓

業(yè)績下滑是多方面因素共同作用的結(jié)果：幾乎每家企業(yè)都在財(cái)報(bào)中提到了成本端的壓力，大豆、豆粕、包材等原材料價(jià)格大幅上漲，能源、運(yùn)輸費(fèi)用也在上漲，極大考驗(yàn)企業(yè)靈活應(yīng)對和成本消化能力；下游，受消費(fèi)需求疲軟和疫情的影響，大家都選擇在家做飯，這樣雖然會(huì)拉動(dòng)調(diào)味品家庭消費(fèi)場景的銷量，但這部分增量并不能對沖餐飲行業(yè)受阻所帶來的下滑缺口；為提升銷量，各品牌又不得不加大品牌和渠道建設(shè)的投入，銷售費(fèi)用的增加導(dǎo)致利潤端進(jìn)一步承壓。

上下游如此擠壓，直接拉低了各公司的綜合毛利率，尤其是醬油板塊的毛利率下滑最是嚴(yán)重。其中，海天醬油的毛利率同比減少4.47個(gè)百分點(diǎn)至42.91%，加加醬油的毛利潤下滑7.76%至27.18%，中炬高新下滑5.69%至39.20%，千禾味業(yè)減少4.41個(gè)百分點(diǎn)至43.93%。

當(dāng)管理、銷售等費(fèi)用率壓縮到了極限，也還是難以抵消成本壓力的時(shí)候，漲價(jià)就成了行業(yè)的共同選擇。

2021年10月12日，海天率先宣布漲價(jià)，對醬油、蠔油、調(diào)味醬等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)上調(diào)3%-7%；11月2日，恒順醋業(yè)發(fā)布公告稱，自2021年11月20日起對部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，調(diào)整幅度5%-15%不等；隨后，加加食品、李錦記、仲景食品均加入了漲價(jià)陣營。

不過，正如恒順醋業(yè)在漲價(jià)公告中所言，調(diào)價(jià)可能影響公司產(chǎn)品的市場占有率，再加上原材料成本還在繼續(xù)上漲，產(chǎn)品調(diào)價(jià)不一定能使公司利潤實(shí)現(xiàn)增長。事實(shí)也確實(shí)如此，2021年第四季度，受提價(jià)和春節(jié)消費(fèi)旺季提振，恒順醋業(yè)雖然在營收層面實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長，但凈利潤卻出現(xiàn)較大下滑。而表現(xiàn)更明顯的加加食品，在產(chǎn)品已提價(jià)的情況下，第四季度依然虧損8000萬，從而導(dǎo)致了全年業(yè)績的虧損。

調(diào)價(jià)不能解決問題，那就繼續(xù)挖潛增效。一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)是，多家企業(yè)2021年的研發(fā)費(fèi)用都有了較大幅度的提升，通過研發(fā)新產(chǎn)品來押注多元化布局，一方面積極布局核心業(yè)務(wù)之外的其他調(diào)味品細(xì)分品類，另一方面將產(chǎn)業(yè)鏈延伸到調(diào)味品的上下游關(guān)聯(lián)領(lǐng)域。比如，海天味業(yè)近些年陸續(xù)布局了耗油、料酒、雞精、味精等細(xì)分品類，2021年又推出了復(fù)合調(diào)味料、大米、大豆油等新的業(yè)務(wù)產(chǎn)品；而千禾味業(yè)、李錦記、中炬高新等頭部企業(yè)也都在2021年涉足了火鍋底料、中式復(fù)合調(diào)味料等熱門品類。此外，恒順醋業(yè)還在今年3月宣布要進(jìn)軍預(yù)制菜領(lǐng)域。

值得一提的是，在尋求多元化布局時(shí)，幾乎所有的基礎(chǔ)調(diào)味料企業(yè)都將目光盯上了料酒這個(gè)細(xì)分品類。在恒順醋業(yè)的營收結(jié)構(gòu)中，料酒已成為緊次于食醋的第二大品類，2021年?duì)I收3.2億；而海天，包括醋、料酒在內(nèi)的其他類產(chǎn)品，2021年的營收增長高達(dá)13.37%，規(guī)模已達(dá)22.11億，其中醋和料酒的營收超過12億，管理層表示，公司正在加速這兩個(gè)品類的發(fā)展，以構(gòu)建新的增長點(diǎn)。除此之外，千禾味業(yè)、中炬高新也都加大了對料酒的產(chǎn)能布局。

有業(yè)內(nèi)人士表示，目前我國的料酒市場還處于初級階段，尚無龍頭企業(yè)產(chǎn)生，可發(fā)展空間大，分散的市場格局讓調(diào)味品企業(yè)們都想來爭奪這塊蛋糕。不過，從企業(yè)的基本面來看，雖然海天在財(cái)報(bào)中并未公開料酒的具體營收，但業(yè)內(nèi)猜測其規(guī)模大概率已超過目前恒順醋業(yè)的3.2億，未來領(lǐng)先此細(xì)分賽道的可能性更大。

不過，從2022年第一季度的市場情況來看，大豆、白糖、味精、包材等核心原料繼續(xù)上漲，局部疫情防控對餐飲的影響不降反增，消費(fèi)者的錢袋子越來越緊，調(diào)味品企業(yè)的處境依然不樂觀、甚至更嚴(yán)峻。從各家調(diào)味品企業(yè)第一季度報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，不管是漲價(jià)還是多元化布局，目前發(fā)揮出來的效應(yīng)，短期內(nèi)都彌補(bǔ)不了上漲的成本和下滑的銷量。

可以預(yù)見的是，在疫情和世界局勢并不明朗的當(dāng)下，調(diào)味品企業(yè)的2022還將繼續(xù)承壓。