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成交量詳解

 liuenk5gb 2022-04-18

成交量的含義

成交量反映了交易者的市場活動。每單位成交量代表著兩個個體的行為:一方賣出一股或一份合約,另一方買入該股份或該合約。日成交量指的是單個交易日內(nèi)股票或者合約成交量的總額。

將成交量繪制成線柱圖——其豎線的高度代表每個交易日的成交量,通常將其畫在價格的下方。成交量的變化體現(xiàn)出多空雙方對價格波動的反應(yīng),并且蘊含著趨勢是持續(xù)下去還是發(fā)生反轉(zhuǎn)的線索。

文章圖片1

螺紋鋼指數(shù)K線圖及成交量柱狀圖

一些交易者忽視成交量這一指標,他們認為價格已經(jīng)反映了被市場知曉的一切信息。他們常說:“你賺的是價格,而不是成交量?!?/p>

然而,專業(yè)投資者知道分析成交量可以幫助他們更深刻地理解市場并更好地交易。

成交量取決于交易人群的規(guī)模以及買賣方的活躍水平。如果你比較兩個市場的成交量,你就可以從中看出哪個市場更加活躍,流動性更好。相對于流動性差、成交量清淡的市場,你的買賣需求在流動性好、成交量高的市場上,將更可能得到滿足并且承擔的價差損失更少。

這里有三種測量成交量的方法:

(1)股票或合約的實際成交量。這也是測量成交量最客觀的方法。

(2)發(fā)生的交易筆數(shù)。一些國際商品交易采用這種方式來報告成交量,這種方法比較不客觀的原因是它只考慮了交易筆數(shù),對于100份額的一筆交易和5000份額的一筆交易之間不做區(qū)分。

(3)跳動量是指在某一選定時段內(nèi)——例如10分鐘或者1小時內(nèi),價格的改變量。它之所以被稱為跳動量是因為大部分改變是在跳動的一瞬完成的。一些交易場所并不報告一天內(nèi)的成交量,這樣便驅(qū)使交易者使用跳動量作為真實成交量的近似值。

金融心理學

成交量還反映了眾多市場參與者之間金錢和情感的卷入程度,就像疼痛一樣。交易開始于兩個人之間財務(wù)上的投入。買或者賣的決策或許是理性的,但是買或賣的行為卻引起了大部分人情感上的投入,買方和賣方都渴望自己是正確的,成交量水平也反映了交易者們的情感投入程度。

每一次價格的跳動都奪走了失敗者的金錢并將其轉(zhuǎn)移到了勝利者的腰包。當價格上升時,多頭掙錢而空頭賠錢;價格下降時,多頭賠錢而空頭掙錢。勝者總是興高采烈,而敗者則懊惱沮喪。不管價格何時跳動,總有一半左右的交易者要因其而受傷。當價格上升時,空頭痛苦不已;當價格下降時,多頭黯然神傷。成交量越大,市場里包含的痛苦就越大。

交易者對于損失的反應(yīng)就像青蛙對于熱水的反應(yīng)一樣。如果你將青蛙丟到開水里,它會由于燙傷的疼痛感而產(chǎn)生本能的避害反應(yīng),立馬跳出來;然而如果你將青蛙放到冷水里然后將冷水慢慢加熱,你就可以活活將其煮死。如果一個突然的價格巨變襲擊了交易者,他們會立馬遠離危險并斬倉止損。反之,失敗者會對于損失的緩慢增加很有耐心。

在不活躍的股票或期貨市場上你也可能會損失一大筆金錢,比如玉米期貨市場,如果玉米價格朝你預期的相反方向每天只變化幾分錢,這種損失帶來的疼痛是很容易忍受的。如果你去堅持,那些幾分能累積成上千元的損失。反之,價格的劇烈變化,會使得參與者在恐慌中斬倉止損。一旦市場中不堅定者被洗出局,留下巨大的成交量,市場就到了將要趨勢反轉(zhuǎn)的時刻。趨勢可以在相對溫和的成交量的支撐下持續(xù)很久,也可以在成交量驟增后逐漸消失。

誰會從割肉止損的多頭手中接貨呢?可能是想要兌現(xiàn)利潤的空頭,也可能是因為價格已經(jīng)太低而入場的投機商。抄底者接過止損出局的輸家手中的頭寸,他要么成功抄底,要么成為下一個輸家。

誰賣給那些想要了結(jié)自己空頭頭寸損失的交易者呢?可能是想兌現(xiàn)自己多頭頭寸盈利的精明老練的交易者,也可能是認為現(xiàn)在價格“過高”,從而賣空的頂部做空者。他承接了那些做空失敗者的空頭頭寸,只有未來的結(jié)果才能證明他的判斷是否正確。

當空頭在上漲過程中認輸時,他們的買入將推動市場進一步高漲。價格上升又會沖洗掉更多的空頭,反彈便不斷自我加劇。當多頭在下跌過程中放棄抵抗時,他們的賣出將加劇市場下跌。價格下降又會掃除更多的多頭。同樣,下跌趨勢也不斷自我加強。輸家放棄自己的頭寸推動著趨勢。有穩(wěn)定成交量支撐的趨勢更有可能持續(xù)下去,顯示不斷有新的輸家替代那些出局的交易者。

成交量降低意味著輸家供應(yīng)變少了,趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn),這經(jīng)常發(fā)生在足夠多數(shù)量的輸家知道他們判斷錯誤了之后。老的輸家持續(xù)出局,但是越來越少的新的輸家加入他們。成交量的降低是趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn)的信號。

成交量的暴增同樣顯示一段趨勢即將到頭。它表明大量的輸家被洗出局。你或許能想起有過這樣的經(jīng)歷,持有某一虧損頭寸時間過長了,一旦虧損帶來的疼痛變得無法忍受,你最終選擇清倉出局,而趨勢隨后便發(fā)生反轉(zhuǎn),向符合你之前預期的方向發(fā)展,但是你已不在其中。這種情況一再出現(xiàn),因為大部分人類對壓力的反應(yīng)模式類似,并且在大致相同的時間被洗出局。專業(yè)投資者在被市場打敗后,從來不會繼續(xù)跟市場作對。他們迅速了結(jié)錯誤的交易,轉(zhuǎn)向或在場外等待,時刻做好再進來的準備。

在下降趨勢中的成交量迅速上升相比于上升趨勢中的成交量迅速上升更有可能意味著趨勢即將反轉(zhuǎn)。下降趨勢中的成交量驟增反映出恐懼情緒的爆發(fā)??謶质且环N極具力量但持續(xù)時間又較短的情緒——人們飛快逃離,丟棄手中的籌碼,然而這時趨勢很可能反轉(zhuǎn)。上升趨勢中的成交量驟增往往由貪婪驅(qū)動,而貪婪是一種緩慢變化并且?guī)砜旄械那榫w。上升趨勢中的成交量驟增或許會使得趨勢短暫停止,但之后趨勢更可能繼續(xù)上漲。

成交量在震蕩區(qū)間內(nèi)常常相對較低,因為在該區(qū)間段里的疼痛較少。小幅度的價格波動會讓人們感覺到舒服,所以平緩的市場能夠持續(xù)很長一段時間。成交量的驟增通常會帶來市場的爆發(fā),因為成交量驟增時輸家倉促逃離。在低成交量下的市場爆發(fā)往往意味著新趨勢下的人們的情感付出不足,意味著此時的價格也更傾向于回歸到原來的波動區(qū)間內(nèi)。

在上漲過程中成交量的增加表明更多的買家和賣空者大量涌入市場。買家急切渴望買入即使他們必須全額現(xiàn)金支付,賣空者也急切渴望著將籌碼賣給買家。上升的成交量表明那些離開的輸家們正被另一批新的輸家替代。

當成交量在上漲過程中縮水時,這意味著多頭的買入意愿不再強烈,同時空頭也不再逃跑。那些精明的空頭們很早之前就逃離了市場,跟在他們后面的是那些無法忍受虧損痛苦的脆弱空頭們。成交量的降低表明支撐上升趨勢的燃料不足,趨勢將發(fā)生反轉(zhuǎn)。

若在下行趨勢成交量中枯竭,這表明空頭不再急切地賣空,同時多頭也不再倉促逃離市場。精明的多頭們很早之前就已清倉走人,脆弱的多頭們也已被消滅。成交量的降低表明留下來的多頭對于虧損的容忍力極高,或許是因為他們不缺錢,或許是因為他們買入的價位較低,或者二者都有。萎縮的成交量暗示著下降趨勢將有可能得到反轉(zhuǎn)。

以上的論證適用于所有的時間周期。作為經(jīng)驗法則,如果今天的成交量高于昨天,那么今天的趨勢將很可能會持續(xù)。

交易秘籍

“高成交量”和“低成交量”這兩個概念都是相對而言的。對于熱門股票來說,其某一低成交量放在另一只冷門股票上就是極高成交量,就像對于黃金來說一個很低的成交量對于與某些品種來說卻很高一樣,如此等等。我們比較不同股票、期貨、期權(quán)之間的成交量高低時,只選取各類型中成交量大的品種進行比較。大部分時間,我們將股票當下的成交量與其歷史平均成交量來進行比較。作為經(jīng)驗法則,在任何一個市場上,“高成交量”意味著高于其過去兩周成交量平均值25%以上的成交量,而“低成交量”意味著低于其過去兩周成交量平均值25%以上的成交量。

(1)高成交量可以確認趨勢。如果價格和成交量同時達到新的頂峰水平,價格將很可能保持高位或超過前期頂部后再創(chuàng)新高。

(2)如果市場價格創(chuàng)下新低但成交量卻創(chuàng)下新高,則該底部將再次確認或者創(chuàng)新低。一個極高成交量的底部后面常常會跟著一個較小成交量的底部,這時便是絕佳的買入機會。

(3)如果在趨勢持續(xù)的過程中成交量縮水,那該趨勢將發(fā)生反轉(zhuǎn)。市場達到新頂峰時,其對應(yīng)的成交量卻不及達到上一個頂峰時的成交量,你就應(yīng)該兌現(xiàn)多頭頭寸上的盈利或者抓住做空的機會。但這一技巧并不一定在市場處于下降趨勢中時管用,因為下降趨勢可能以一個很低的成交量來持續(xù)下去。華爾街流傳著這樣一句話:“將價格拉上去需要大家來買入,但價格會自行下降。”

(4)觀察趨勢中反彈的成交量情況。當上升趨勢出現(xiàn)回落時,由于慌張地獲利了結(jié)盤,成交量會增加。當這種回落持續(xù)但成交量縮水時,表明多頭不再逃跑或者拋壓被消耗。當成交量耗盡時,下跌帶來的拋售效應(yīng)已經(jīng)接近其盡頭,上升趨勢將重新開始。此時便是一個很好的買入機會。主要下降趨勢也常常被高成交量的反彈所打斷,一旦脆弱的空頭被消滅干凈,隨后成交量縮水便是賣空的信號。

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