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近期，之前的釘釘寶90天和365天組合，已經(jīng)分別升級(jí)成了「銀釘寶」系列投顧組合。
主要的投資邏輯相比之前變化不大。 這兩個(gè)組合，都是以債券基金為主的。 也有的朋友對(duì)債券基金各種眼花繚亂的類別比較迷惑：什么是二級(jí)債基，什么是偏債混合基金，最近波動(dòng)大的可轉(zhuǎn)債基金又是啥。 今天我們先來了解一下債券基金的分類，主要有：
通常，把投資普通債券的基金，稱作純債基金。 純債基金，按照投資債券平均到期期限的長(zhǎng)短，又可以分為： 不過，不管是哪一種，都是投資債券的。 其中，短期債券基金，主要投資的是1~2年內(nèi)到期的債券。 一般來說，債券到期的期限越短，債券的波動(dòng)也會(huì)小一些。 所以，短債基金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也不大。 不過，短債基金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)比貨幣基金略高一些。 相對(duì)應(yīng)的，歷史上的平均年化收益率，通常也比貨幣基金要高1%-2%/年。
長(zhǎng)債基金，主要投資的是幾年及以上到期的長(zhǎng)期債券。
由于所投資的債券到期期限更長(zhǎng)，所以長(zhǎng)債基金在投資的時(shí)候，通常會(huì)有3%-5%的波動(dòng)。甚至有一些規(guī)模比較小的長(zhǎng)債基金，一旦重倉的債券違約，出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，凈值可能會(huì)在短期內(nèi)下跌百分之幾十。相比于短債基金，長(zhǎng)債基金的風(fēng)險(xiǎn)要高一些。所以，長(zhǎng)債基金投資的時(shí)間長(zhǎng)度也會(huì)更長(zhǎng)一些，通常需要做好1~2年以上的心理準(zhǔn)備。各家基金公司，基本都有自己主打的長(zhǎng)債基金，差別不是很大。通常叫做某某純債，或者某某信用債。信用債基金通常投資的是公司債券，風(fēng)險(xiǎn)略高，收益也會(huì)高一些。而像「XX純債」這種類型的債券基金，一般會(huì)同時(shí)投資信用債和利率債。利率債主要是以國(guó)債、國(guó)開債為主，都是國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)行的，幾乎沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。但是因?yàn)樘踩耍允找媛室话悴粫?huì)太高。
一級(jí)債基，其實(shí)大部分，也是持有長(zhǎng)期純債。但是跟長(zhǎng)債基金相比，多了一個(gè)打新的功能。早期的時(shí)候，債基可以參與打新股，后來打新股的規(guī)則修改了。現(xiàn)在的一級(jí)債基，也有參與打新，不過往往是參與新可轉(zhuǎn)債。二級(jí)債基，配有20%以內(nèi)的股票，外加80%以上的債券。二級(jí)債基，因?yàn)榕渲昧斯善?，所以風(fēng)險(xiǎn)和收益，會(huì)比普通的純債基金更高一些。- 長(zhǎng)債基金長(zhǎng)期平均年化在5%-6%；
- 二級(jí)債基比較優(yōu)秀的，長(zhǎng)期平均年化在可以到6%-8%左右。
在債券基金和股票基金之間，還有一類品種，叫做混合基金。在混合基金中，如果債券比例比較高，這種屬于偏債混合基金。偏債混合基金，股票比例可以達(dá)到30%，仍然是債券為主的。偏債混合基金和二級(jí)債基有什么區(qū)別呢？其實(shí)很多時(shí)候，經(jīng)常是同一個(gè)基金經(jīng)理，管理二級(jí)債基和偏債混合基金。少的時(shí)候，可以只有5%-10%的股票比例。多的時(shí)候，可以達(dá)到30%的股票比例。可轉(zhuǎn)債基金，大部分屬于混合基金。可轉(zhuǎn)債，是增加了一個(gè)特殊功能的債券：在到期之前，可以以某一個(gè)約定好的轉(zhuǎn)股價(jià)，轉(zhuǎn)換成對(duì)應(yīng)的上市公司的股票。雖然也帶有一個(gè)「?jìng)棺?，但是這類品種更接近股票類的品種，波動(dòng)也比較大。因此可轉(zhuǎn)債基金，是所有債基中，風(fēng)險(xiǎn)最高的一類。很多可轉(zhuǎn)債基金，除了配置可轉(zhuǎn)債，也會(huì)配置股票，配置的股票甚至超過20%。有的可轉(zhuǎn)債基金，甚至單日波動(dòng)能達(dá)到5%，堪比股票基金了。所以，在投資可轉(zhuǎn)債基金的時(shí)候，也要注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。可以重點(diǎn)關(guān)注一下，基金定期報(bào)告里的股票比例和可轉(zhuǎn)債比例。如果股票比例、可轉(zhuǎn)債比例比較高，這類債基，其實(shí)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不一定比股票基金小。
其實(shí)看到這里大家也明白，不同的債券基金，收益是如何來的。
首先，大部分債基，在資產(chǎn)配置上，是以幾類資產(chǎn)為主。包括純債（短期、長(zhǎng)期），股票、可轉(zhuǎn)債等。股票、可轉(zhuǎn)債比例越高，那對(duì)應(yīng)債基的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更高，長(zhǎng)期收益也會(huì)更高。例如債基持有股票，也可以參與打新股，收益歸入到基金凈值中。所以如果有的債基，持有股票幾個(gè)億的市值，那這種往往是債基中的打新品種。例如股票和債券，往往就是「蹺蹺板」，有一些負(fù)相關(guān)性。例如2020年3月份，全球股票市場(chǎng)大跌，但同期債券是一輪小牛市。到了2020年下半年，股票市場(chǎng)反彈，債券又遇到了熊市。股債這種負(fù)相關(guān)性，如果組合起來，會(huì)讓整個(gè)組合更穩(wěn)定一些。所以以前的365天組合最大回撤大約是1.35%，比單純債券的波動(dòng)還小一些。
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