雷達財經(jīng)出品 文|張凱旌 編|深海

旗下?lián)碛斜姸喟賰|級品牌是什么體驗？伊利最有話語權(quán)。

2021年最后一個月，伊利集團2022年度全球合作伙伴大會盛大舉行，憑借液態(tài)奶、奶粉、酸奶、冷飲、奶酪等五大事業(yè)部的亮眼成績，伊利率先進入“后千億時代”。這其中，離不開其旗下百億級超級明星產(chǎn)品的助力，伊利百億級品牌有4個，其中伊利、安慕希年銷售額甚至超200億元，在中國乃至全球都處于領(lǐng)跑地位。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，伊利之所以能夠孵化出這么多“金花”，與公司對研發(fā)的重視密不可分。今年前三季度，公司研發(fā)投入同比增長23.07%。在今年9月，公司還榮獲國家科學(xué)技術(shù)進步二等獎。

在眾多知名品牌的助推下，伊利獲得廣大消費者的青睞。凱度消費者指數(shù)發(fā)布了《2021亞洲品牌足跡報告》，伊利憑借近13億的消費者觸及數(shù)，連續(xù)多年穩(wěn)居中國市場消費者選擇最多的品牌榜首。

依靠多年積累，今年前三季度公司營收達850.07億元，同比增15.23%。去年第四季度，公司營收為231.15億元。這意味著，即使伊利四季度營收與去年持平，全年營收依然能輕松突破千億。

后千億時代，伊利并不會松懈，因為公司的目標(biāo)是星辰大海。目前，公司正在向“ 2025年全球乳業(yè)三強，2030年全球乳業(yè)第一”發(fā)起沖擊。

研發(fā)投入持續(xù)增長，助力批量孵化知名品牌

雷達財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在此次全球合作伙伴大會上，伊利液態(tài)奶、奶粉、酸奶、冷飲、奶酪五大事業(yè)部業(yè)績亮眼。

根據(jù)可查數(shù)據(jù)，液態(tài)奶事業(yè)部市占率穩(wěn)居第一，安慕希份額持續(xù)擴大，金典連續(xù)4年蟬聯(lián)全球有機第一品牌；酸奶事業(yè)部的暢輕連續(xù)6年位居行業(yè)品牌力第一；奶粉事業(yè)部的金領(lǐng)冠奶粉全渠道增速行業(yè)第一，塞納牧、悠滋小羊業(yè)績翻倍增長；冷飲事業(yè)部實現(xiàn)銷售收入雙位數(shù)增長，連續(xù)29年領(lǐng)跑行業(yè)；奶酪事業(yè)部銷售收入實現(xiàn)翻倍式增長，兒童奶酪棒產(chǎn)品銷售額同比增長接近200%。

五大事業(yè)部強勁的業(yè)績表現(xiàn)，主要依靠知名品牌的支撐。其中，伊利、安慕希年銷售收入已超200億元。此外，還有許多10億級、百億級的品牌。優(yōu)酸乳達到100億級。根據(jù)增速預(yù)測，奶粉賽道的金領(lǐng)冠也有望在今年內(nèi)晉升為伊利的下一個百億級品牌。此外，伊利還擁有舒化、植選、巧樂茲等10個10億級以上的子品牌。

雷達財經(jīng)注意到，伊利對其創(chuàng)立的品牌，進行了長期耐心的孵化，最終實現(xiàn)厚積薄發(fā)，金典是其中一個代表。

公開信息顯示，金典品牌成立于2006年。彼時，中國在連續(xù)多年的經(jīng)濟高增長后，正面臨著消費升級，消費者對高品質(zhì)牛奶呼聲很高。

伊利作為全國乳品行業(yè)首家A股上市公司，至2005年時主營業(yè)務(wù)收入已突破百億大關(guān)，且公司通過多年來對檢驗設(shè)備、研發(fā)設(shè)備的投資，產(chǎn)品已經(jīng)獲得了一系列國際質(zhì)量認(rèn)證，并開發(fā)出了包括液態(tài)奶、奶粉、酸奶等在內(nèi)的多個產(chǎn)品線，有足夠的底子開發(fā)出高品質(zhì)產(chǎn)品。

在這樣的背景下，高品質(zhì)白奶品牌金典誕生了。

值得一提的是，金典純牛奶的首次亮相，是在2006年的博鰲亞洲論壇上。彼時伊利的品牌主張還是“為夢想創(chuàng)造可能”?！耙晾嬖诤桶l(fā)展的核心價值就在于追求人類健康生活，改變中國人生活方式，讓中國人的夢想都變成可能?！币晾瘓F相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

為實現(xiàn)這一核心價值，伊利在發(fā)展過程中始終堅持“開放式創(chuàng)新”。

如在金典品牌成立的第二年推出金典有機奶。為保證產(chǎn)品品質(zhì)，金典在全球公認(rèn)的黃金奶源帶，位于北緯45度的“乳都”呼和浩特和皇家牧場錫林郭勒建立了六大專屬有機牧場，而這種專屬專供模式，則為有機奶銷量的爆發(fā)打下了堅實的基礎(chǔ)。

此外，金典在品牌升級時，用“有機新生活”的理念來打造健康生活的品牌形象。其全線產(chǎn)品采用FSC森林認(rèn)證包材，2018-2020年累計使用FSC包材121.5億包，相當(dāng)于推進了43.55萬畝可持續(xù)森林的經(jīng)營；品牌還于2021年上市國內(nèi)首款植物基夢幻蓋，并推出紙吸管包裝，為的就是推動生活方式的綠色轉(zhuǎn)型。

基于此，金典獲得了不俗的市場表現(xiàn)，其市占率更是以絕對優(yōu)勢穩(wěn)居細分領(lǐng)域第一品牌。

伊利能夠孵化這么多知名品牌，離不開公司研發(fā)高投入。

綜合計算，近三年伊利研發(fā)投入年復(fù)合增長率為24.88%。其中今年前三季度，公司研發(fā)投入4.02億元，同比增長23.07%。

今年以來，公司不斷充實開放式產(chǎn)學(xué)研合作平臺、集團創(chuàng)新研發(fā)平臺與事業(yè)部應(yīng)用創(chuàng)新平臺相結(jié)合的三級研發(fā)體系，研發(fā)網(wǎng)絡(luò)更加完善，創(chuàng)新生態(tài)圈進一步擴大。公司圍繞產(chǎn)品創(chuàng)新涉及的原料、配方、工藝、功效、包裝等研發(fā)環(huán)節(jié)的全方位專利布局效果更加明顯，其中“金領(lǐng)冠”嬰幼兒配方奶粉相關(guān)專利，至上半年末已達70余項。

伊利的高研發(fā)投入，還幫助公司捧回大獎。

今年11月3日，2020年度國家科學(xué)技術(shù)獎獲獎名單在京揭曉，伊利股份申報項目“奶及奶制品安全控制與質(zhì)量提升關(guān)鍵技術(shù)”榮獲國家科學(xué)技術(shù)進步獎二等獎。

獲近13億消費者青睞，年內(nèi)營收破千億成大概率事件

擁有眾多知名品牌的伊利，獲得了廣大消費者的認(rèn)可。

今年6月，凱度消費者指數(shù)發(fā)布了《2021亞洲品牌足跡報告》，伊利憑借92.2%的品牌滲透率、近13億的消費者觸及數(shù)，連續(xù)多年穩(wěn)居中國市場消費者選擇最多的品牌榜首。

在廣大消費者的助推下，伊利的營收迭創(chuàng)新高。

2017年，公司營收為680.58億元，2020年，這一數(shù)字升至968.86億元，年復(fù)合增長率達12.49%。

今年前三季度，公司營業(yè)總收入為850.07億元，同比增15.23%。去年四季度，公司營收231.15億元，若四季度營收增速與前三季度保持一致，伊利全年營收將超過千億元。

在利潤方面，伊利今年前三季度歸母凈利潤為79.44億元，同比增長31.87%。而伊利去年全年利潤為70.78億元，今年前三季度利潤已超去年全年水平。

伊利能取得如此成績，并不容易。

2018年下半年以來，原奶價格持續(xù)上行，進入2021年后，由于國內(nèi)玉米、小麥等奶牛養(yǎng)殖飼料成本持續(xù)處于高位，原奶價格更是高居不下。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至2021年6月底，原奶價格同比上漲19.7%，已位于近三年的高點。

受此影響，2021年半年報中，不少乳企的毛利率均出現(xiàn)下滑，其中新乳業(yè)同比下降1.67%、三元股份同比下降6.42%、光明乳業(yè)同比下降6.61%；而作為乳業(yè)巨頭，伊利毛利率同比微降0.77%。

伊利能夠保住毛利率，與長久以來的布局密不可分。

早在1999年，伊利就制定并實施了“奶源四步走”戰(zhàn)略，并采用持股、收購、戰(zhàn)略合作等方式進一步加大奶源控制，除了國內(nèi)的多個優(yōu)質(zhì)奶源外，伊利還于2019年收購了新西蘭第二大乳業(yè)Westland，成功將奶源拓展至海外。

2006年，伊利提出“全國織網(wǎng)”計劃后，迅速將業(yè)務(wù)范圍拓展至全國各地，成為首家覆蓋全國市場的乳制品企業(yè)。此后，伊利又借商務(wù)部“萬村千鄉(xiāng)”活動等發(fā)力渠道下沉，2015-2018年，伊利村級直控網(wǎng)點從11萬家增長至61萬家，年復(fù)合增長率高達76.8%。

至2020年，伊利服務(wù)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)村網(wǎng)點數(shù)已達109.6萬家。據(jù)東莞證券，截至2021年上半年，伊利常溫液態(tài)類乳品市場滲透率高達85.70%。

整體上來看，伊利采用的深度分銷模式，即公司自配冷庫和車輛，自派銷售人員直控終端，以公司為主導(dǎo)整合不同層級城市的資源進行下單、貨物供應(yīng)和營銷，雖然前期投入大、見效慢，但建成后卻能對渠道和終端有著更高的掌控力。

而除了國內(nèi)線下渠道，伊利在國際市場和線上也多有布局。10月27日，伊利完成了對中國國際化程度最高的乳品企業(yè)之一澳優(yōu)乳業(yè)的戰(zhàn)略入股。華創(chuàng)證券認(rèn)為，伊利直控液奶近200萬家終端的高效組織能力，與澳優(yōu)在會員制精細化管理方面具備的先發(fā)優(yōu)勢，能夠進行有效互補及協(xié)同。

另據(jù)星圖零研數(shù)據(jù)，伊利目前常溫液態(tài)奶業(yè)務(wù)在電商平臺中市場份額排名第一。

百億定增獲22家“頂流”搶籌，將向全球乳業(yè)第一發(fā)起沖擊

2021年營收破千億后，伊利還將有何目標(biāo)？對此，公司已提前做出規(guī)劃，提出 “2025年挺進全球乳業(yè)前三、2030年登頂全球第一”。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，“三強”、“第一”這些字眼并非遙不可及，在戰(zhàn)略規(guī)劃層面，伊利一直維持著較高的格局。

從開啟中國乳業(yè)“液態(tài)奶時代”到構(gòu)建“橫跨東西、縱貫?zāi)媳薄钡漠a(chǎn)業(yè)布局，從抓住奧運會、世博會契機推動中國乳業(yè)升級，再到推進“全球織網(wǎng)”的國際化戰(zhàn)略，帶領(lǐng)中國乳企走向世界，伊利如今已經(jīng)提前完成了“全球乳業(yè)五強”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

在此過程中，公司也為投資者們帶來了豐厚的回報。數(shù)據(jù)顯示，上市25年來，伊利股份累計分紅21次，累計分紅金額高達304億元。2019、2020年，伊利的分紅率分別高達70.86%、70.5%。這一比例放在A股市場4000余家上市公司中，能排進前2%。此外，2019年伊利還承諾，未來5年現(xiàn)金分紅比例將維持不低于70%的水平。

而支撐伊利一步步前行的，不僅有其在牧場、渠道、產(chǎn)品方面的布局，更得益于公司內(nèi)部穩(wěn)定的團隊和精細化的管理、運營能力。

奶業(yè)及健康食品行業(yè)橫跨一二三產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈長且復(fù)雜，只有具備精確的管理、運營能力，才能把握住行業(yè)發(fā)展、市場變動的細節(jié)，最終贏得市場競爭的先機。而數(shù)字化、智能化，正是未來這一能力的重要抓手。

2019年，伊利成立了專門的數(shù)字化團隊，通過大數(shù)據(jù)雷達洞察消費者需求，并與消費者進行深度共創(chuàng)，如針對消費者低糖需求推出的安慕希AMX酸奶；同時通過數(shù)據(jù)服務(wù)、前沿技術(shù)及算法應(yīng)用，賦能運營效率提升及成本節(jié)約，從整體上提升盈利能力。

值得一提的是，目前我國乳制品市場仍存較大的發(fā)展空間。

2021年6月1日恰逢第22個“世界牛奶日”，中國乳制品工業(yè)協(xié)會原理事長宋崑岡在一場普及乳制品營養(yǎng)健康知識的直播中表示，2018年世界奶類總產(chǎn)量為8.64億噸，人均占有量約為130千克；而同期我國奶類總產(chǎn)量3177萬噸，人均占有量約為23.6千克，如果加上進口的乳制品消費量在40千克左右，差距仍然明顯。

《2021年中國奶商指數(shù)報告》提到，中國有超過10億人尚未形成喝奶習(xí)慣。

更何況，隨著我國人均收入水平不斷增加、生活水平持續(xù)提升，國人對飲食的健康和營養(yǎng)屬性的關(guān)注也將與日俱增。國家衛(wèi)健委發(fā)布的《新型冠狀病毒感染的肺炎防治營養(yǎng)膳食指導(dǎo)》中，就明確提到飲用足量乳制品有助于新冠肺炎的康復(fù)和防控。

值得關(guān)注的是，今年12月9日，伊利股份披露定增情況，本次募集資金120.47億元，引發(fā)53家機構(gòu)和個人投資者“搶籌”。最終獲得配資機會的22名發(fā)行對象陣容十分豪華，國際巨頭巴克萊、瑞士銀行、摩根大通，頂級私募高毅、高瓴以及頭部公募易方達等均在列。

此次定增發(fā)行價格為37.89元/股，與詢價日收盤價相比，僅折讓5.46%，也創(chuàng)下再融資新規(guī)以來的新低。

行業(yè)人士認(rèn)為，定增的落地，為伊利沖擊“全球乳業(yè)第一”提供了充足的彈藥，伊利站上了下一個十年的新起點。

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