清一山長(zhǎng) 2020年7月2～3日

清一山長(zhǎng)雪球非專欄帖子整理文章 第47篇《中國(guó)建筑對(duì)話錄：不養(yǎng)獨(dú)子》

暈?zāi)?/a>· 2020-07-01 14:07

分紅再投（備查）

【注】：投資中建6年了，吃股息7次了。

【結(jié)語(yǔ)】：還是那句老話，每年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高、分紅創(chuàng)新高，吃股息就挺好，這就能養(yǎng)老。

清一山長(zhǎng)2020-07-02 14:05

很贊！

暈?zāi)?/a>：回復(fù)清一山長(zhǎng)2020-07-02 14:44

市凈率：0.80

清一山長(zhǎng):回復(fù) 暈?zāi)?/a>2020-07-02 14:57

你的中建資料和說(shuō)明，是我這段時(shí)間不斷買(mǎi)入，超倉(cāng)買(mǎi)入（個(gè)人而言）的重要支撐。感謝！0.8PB，是個(gè)重要的分水嶺。

清一山長(zhǎng)2020-07-02 15:05·來(lái)自雪球

$中國(guó)建筑(SH601668)$兩天就完美填權(quán)。僅需兩天，就把跌了七周的失地全部收復(fù)。慢慢跌，磨的是持有人的耐心和信心，給的是有心人買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。感謝中建，給了我好幾周的安全建倉(cāng)時(shí)間，雖然倉(cāng)位滿到不好意思再買(mǎi)，不然就覺(jué)得我太貪婪了。但我依然不愿意它現(xiàn)在就太早開(kāi)漲。我最理想的配置，是一個(gè)月之后，中建再開(kāi)始漲。這樣我在酒類(lèi)的大倉(cāng)位，就可以全換建筑了，現(xiàn)在有點(diǎn)頭痛，酒類(lèi)大漲了換啥？如果找不到換的，就只好死拿持倉(cāng)當(dāng)酒鬼，現(xiàn)金不想拿。全球放水，現(xiàn)金可能不太值錢(qián)了。

啤酒今天看盤(pán)：珠江明顯出貨痕跡，但控制良好，主力不想下殺出貨，未來(lái)隨消費(fèi)潮流上漲應(yīng)該問(wèn)題不大。燕京啤酒走勢(shì)非常穩(wěn)健、良好?；萜【迫沧邉?shì)良好，有機(jī)會(huì)。未來(lái)都會(huì)很好，繼續(xù)守望中。

@暈?zāi)?/a>：回復(fù)@清一山長(zhǎng)：

0.70xPB之下，累計(jì)只有21個(gè)交易日。只出現(xiàn)過(guò)一次，是在2014年6月分紅除權(quán)后。當(dāng)時(shí)對(duì)應(yīng)股息率：4.72%。

清一山長(zhǎng)2020-7-02 16:28· 來(lái)自雪球回復(fù)暈?zāi)?/a>:

市場(chǎng)這東西，低估起來(lái)，會(huì)低估了又低估，地獄下面還挖個(gè)地下室，漲起來(lái)也一樣，刷新了又刷新?？偸浅鋈说囊饬?，才不管你的歷史數(shù)據(jù)?！跋嘈艛?shù)據(jù)”也會(huì)投資失落，只有“守望”才有希望?！笆亍弊∽约旱耐顿Y原則，“望”著遠(yuǎn)處中建必定會(huì)去的高山。至于路徑？峰回路轉(zhuǎn)？隨它去吧，想咋走就咋走。反正你是0.7PB不賣(mài)中建，0.5PB也不賣(mài)中建，1.2PB還是不賣(mài)中建。所以，我們的中建投資方程式就是：0.5PB=1.2PB。糊涂賬，糊涂算，也許這樣算賬更安心。

//@就不帥:回復(fù)清一山長(zhǎng):

給一個(gè)目標(biāo)本輪上漲見(jiàn)到20元清一山長(zhǎng)2020-7-02 16:39·
來(lái)自雪球回復(fù)就不帥:

20元嘛！肯定沒(méi)問(wèn)題的。到2030年，應(yīng)該有機(jī)會(huì)。本周之內(nèi)，您只要給我6.5元，我就全倒給你了！剩下的14元，都是您的。

//暈?zāi)?/a>:回復(fù)清一山長(zhǎng):

您是想說(shuō)，股市里，紅燒頭尾的錢(qián)好掙。對(duì)吧？沒(méi)意見(jiàn)，贊同！資本都是逐利的，由風(fēng)險(xiǎn)高的地方，向風(fēng)險(xiǎn)低的地方流動(dòng)的。

清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:05·回復(fù)暈?zāi)?/a>:

是。

說(shuō)個(gè)笑話：如果股票是情人。歷史數(shù)據(jù)，就是提醒你要特別珍惜0.7PB時(shí)候的中建小情人，因?yàn)樗敢庖赃@種彩禮，就與你私奔了。平常她的門(mén)檻太高，娶她進(jìn)門(mén)也不容易。你這次以4.77元的價(jià)格娶她入門(mén)，就是你懂得珍惜中建。但將來(lái)，小情人可能不安心，到處顯擺，有豪門(mén)大戶高價(jià)求你轉(zhuǎn)讓，你也不妨高風(fēng)亮節(jié)，忍痛出讓摯愛(ài)，讓她嫁給豪門(mén)，去過(guò)幸福生活。因?yàn)槟阒婪攀忠彩且环N愛(ài)，也要珍惜放手的機(jī)會(huì)。因?yàn)檫@種時(shí)候，相對(duì)也一樣難得。我在2016年以11.35含淚賣(mài)出中建，也一樣不舍（拿著一只熱門(mén)股，萬(wàn)眾熱捧的概念股，內(nèi)心成就感多好呀！就像今天有人沒(méi)拿茅臺(tái)，就覺(jué)得自己不配炒股一樣），高PB時(shí)刻，也要克服自己的貪戀，要學(xué)會(huì)放手，果斷回歸平淡。這似乎更難得做到。兩者都難，因?yàn)殡y，所以頭尾都美好！

暈?zāi)龋?/a>回復(fù)清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:15

跟中建的走勢(shì)的確很像，跌了五年。

中建是橫盤(pán)了五年，不是跌了五年。

中鐵、鐵建、交建，都是跌了五年。

清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:20回復(fù)@暈?zāi)?nbsp;：

本輪買(mǎi)入，我還有一個(gè)核心邏輯，就是后疫情時(shí)代，中建可能更值得擁有。因?yàn)槲宜悴磺逡咔闀?huì)怎樣影響經(jīng)濟(jì)和身邊的環(huán)境，更算不清如果世界金融危機(jī)，影響到企業(yè)的盛衰。未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)不好，喝酒的人還會(huì)這么多嗎？買(mǎi)手機(jī)的人會(huì)減少嗎？會(huì)去旅游嗎？甚至私立學(xué)校的學(xué)費(fèi)，會(huì)有人放棄交錢(qián)嗎？交通建設(shè)會(huì)繼續(xù)有大量訂單嗎？這些我都不知道，所以都是暗雷。感覺(jué)現(xiàn)在到處都是雷！但只有中建，似乎性質(zhì)最簡(jiǎn)單，好算帳。它似乎是很難得的【疫情無(wú)影響概念股】，就是您說(shuō)的“長(zhǎng)期穩(wěn)增長(zhǎng)”。2020能夠有10%穩(wěn)增長(zhǎng)，已經(jīng)是太難得了。能有5%我都會(huì)滿意極了，因?yàn)槲遗袛啻蠖鄶?shù)企業(yè)，今年明年都會(huì) “負(fù)增長(zhǎng)”。

//@投月資產(chǎn):回復(fù)@云中:

這個(gè)山長(zhǎng)只是個(gè)中短線炒家，你確定跟他？

清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:31·來(lái)自雪球回復(fù)@投月資產(chǎn)：

中建你們要跟的大V是@暈?zāi)?/a>@豬先生666等，別跟我。強(qiáng)烈推薦各位球友讀讀他們的投資邏輯，我都是跟他們的。我是上個(gè)月才投機(jī)進(jìn)入本輪的中建新人。

//@方大虎:回復(fù)清一山長(zhǎng):

看來(lái)山長(zhǎng)對(duì)情人轉(zhuǎn)讓很熟練??！

清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:32· 來(lái)自雪球回復(fù)@方大虎:

我不跟股票談戀愛(ài)！

暈?zāi)龋?/a>回復(fù)清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:33

疫情，對(duì)所有行業(yè)都有影響，影響大小的事。個(gè)人看法，對(duì)建筑業(yè)央企，影響不大。另外，國(guó)家政策面對(duì)建筑業(yè)，尤其是基建方面，政策傾斜力度還是很大的（說(shuō)的是央企，民企不了解，不好說(shuō)。）。

@一切有道：回復(fù)清一山長(zhǎng):

現(xiàn)金不想拿？山長(zhǎng)您之前不是說(shuō)不大看好下半年，個(gè)股要見(jiàn)好就收留出彈藥嗎？

清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:36回復(fù)@一切有道 ：

誰(shuí)說(shuō)的，我留了現(xiàn)金，很多現(xiàn)金。泰國(guó)割了一輪韭菜，現(xiàn)在基本全兌現(xiàn)了。我等變盤(pán)。中國(guó)的錢(qián)，就不敢留在手中了。因?yàn)槲颐恳淮位貒?guó)，都發(fā)現(xiàn)周?chē)囊磺卸荚跐q價(jià)。泰國(guó)似乎千年不漲的樣子，街上的東西總是一個(gè)價(jià)（除了房?jī)r(jià)）。

清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:44回復(fù)暈?zāi)?/a>：

我觀點(diǎn)一樣：疫情將改變世界。未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)因素太多，現(xiàn)在尋找不會(huì)跌的避險(xiǎn)標(biāo)的很困難。上漲我就不期待了。

中建最重要的，就是在手訂單就足夠三年的緩沖了。就算國(guó)家不給特別的支持，也不會(huì)太影響業(yè)績(jī)。國(guó)家如果給政策，是保底了未來(lái)五年以上的穩(wěn)增長(zhǎng)。其他幾個(gè)“建”就難說(shuō)（不知道穩(wěn)不穩(wěn)）。小公司，今明兩年，會(huì)倒下一大批的。

一切有道：回復(fù)清一山長(zhǎng):

山長(zhǎng)，現(xiàn)在牛市聲音鵲起，請(qǐng)問(wèn)您看好今年A股走牛嗎？我心疑惑較大。因?yàn)槊拦筛咂鹕踔劣袆?chuàng)新高勢(shì)頭，然而美國(guó)疫情卻比美股一開(kāi)始崩盤(pán)時(shí)嚴(yán)重了很多倍，疊加種族歧視風(fēng)波，美國(guó)經(jīng)濟(jì)必定大不如前，所以經(jīng)濟(jì)和股市不相匹配，美股岌岌可危，如果下半年美股崩盤(pán)，A股也不能獨(dú)善其身吧！

清一山長(zhǎng)2020-07-02 18:00回復(fù)一切有道：

我又不是養(yǎng)牛的，咋知道牛市在何處？你還是去問(wèn)五年前12元買(mǎi)中建的人，他們知道牛在哪兒。你找前幾天4.77元賣(mài)中建的人，他們也知道熊在哪兒。我啥都不知道。

暈?zāi)龋?/a>回復(fù)清一山長(zhǎng):

中建，利潤(rùn)后置，很明顯（山兄如果需要，我可以提供數(shù)據(jù)）。投資首要的是不能踩雷，這個(gè)事太大。

山兄：其實(shí)我想表達(dá)最重要的觀點(diǎn)，上半年，喝酒、吃藥、醬油、科技，都瘋炒一輪了，下半年，還能瘋到什么程度再告一段落？板塊輪動(dòng)，哪里是熱點(diǎn)？山兄是老江湖，我就不多說(shuō)什么了。

清一山長(zhǎng)2020-07-02 18:28回復(fù)暈?zāi)?/a>：

謝謝，數(shù)據(jù)我就不看了。你看了中建6年，相信你比我自己去看數(shù)據(jù)更靠譜，我就偷懶了。

中建的確利潤(rùn)后置，地產(chǎn)以及PPT等項(xiàng)目，都有這個(gè)特征。我還認(rèn)為中建藏了一些利潤(rùn)，不過(guò)沒(méi)明確的證據(jù)，可能在研發(fā)費(fèi)里面，或者壞賬計(jì)提準(zhǔn)備金里面。以后開(kāi)始釋放利潤(rùn)了，就是該走的時(shí)候了。今年有些銀行得到通知，削減紅利，這些都是上頭不鼓勵(lì)“炒”的跡象——現(xiàn)在還不是大盤(pán)動(dòng)的時(shí)候。該動(dòng)的時(shí)候，中建會(huì)當(dāng)仁不讓的。我甚至猜想：中建可能是國(guó)家隊(duì)未來(lái)示范走勢(shì)的先鋒官。

至于短期熱點(diǎn)怎么切換，下半年誰(shuí)上？我還真算不出來(lái)。我只有最笨的辦法：找到一個(gè)未來(lái)熱點(diǎn)必經(jīng)的大坑，比如中建這種五年的坑，先把自己埋起來(lái)，裝死，然后等熱點(diǎn)到來(lái)。

暈?zāi)?/a>· 來(lái)自雪球修改于2020-07-02 19:04

中建漲跌，跟標(biāo)題內(nèi)容關(guān)聯(lián)度不大。

上半年瘋炒過(guò)后的高風(fēng)險(xiǎn)股，下半年是否也該轉(zhuǎn)換到低風(fēng)險(xiǎn)股了，跟這個(gè)關(guān)聯(lián)度較大。$基建工程(SZ165525)$看看這個(gè)指數(shù)吧，下半年伊始，連開(kāi)兩槍了。

清一山長(zhǎng)·來(lái)自雪球修改于2020-07-02 19:09 

中建有連跌五年就上漲的周期性規(guī)律嗎？

來(lái)自清一山長(zhǎng)的雪球原創(chuàng)專欄

$中國(guó)建筑(SH601668)$本輪，我買(mǎi)入中國(guó)建筑的投資邏輯，不是看簡(jiǎn)單的報(bào)表和歷史數(shù)據(jù)、估值等因素來(lái)買(mǎi)的，而是主要看中建的“歷史周期規(guī)律”來(lái)買(mǎi)的。

一般在股票的這種周期性規(guī)律上，又會(huì)疊加股票的內(nèi)在價(jià)值估算，低估極限位置等。兩者如果疊加到一起了，我認(rèn)為就是最好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，我就敢大倉(cāng)買(mǎi)入這種股票了，也敢大膽介紹其他人買(mǎi)入中建。贏的概率極高，持有被折磨的時(shí)間也最短。

這就是最近幾周我做的事情，不斷買(mǎi)入中建（這就是我自稱“價(jià)值投機(jī)派”的意思，我在價(jià)值計(jì)算的基礎(chǔ)上，疊加趨勢(shì)和市場(chǎng)的周期影響因素，選擇最佳的市場(chǎng)趨勢(shì)變動(dòng)機(jī)會(huì)，實(shí)際介入標(biāo)的（買(mǎi)入或者賣(mài)出）。

我觀察到的中建，似乎存在五年一個(gè)大漲跌周期的運(yùn)行規(guī)律，它一般會(huì)開(kāi)漲后連跌五年，不斷創(chuàng)造估值新低。然后，來(lái)一個(gè)快速的估值修復(fù)，大漲一兩年。然后，又繼續(xù)慢慢的，繼續(xù)跌五年，讓持有者空歡喜一場(chǎng)。全靠企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值不斷增長(zhǎng)，來(lái)勉強(qiáng)彌補(bǔ)投資者的失落。中建上市是2009年，一直到2014年，這五年，中建無(wú)論價(jià)格還是估值，都是一年比一年低。價(jià)格2009年的高度7.98元，2014年創(chuàng)新低，2.71元，跌了一大半。盡管每年中建的收益和利潤(rùn)均在大幅增加，但無(wú)論價(jià)格還是估值，五年來(lái)就是不斷創(chuàng)新低的過(guò)程，這五年堅(jiān)持持有中建的人，可能哭都哭不出來(lái)。假如上市就持有中建，五年后沒(méi)有賺錢(qián)還賠錢(qián)。只能每天安慰自己拿了股息，過(guò)過(guò)日子，數(shù)數(shù)股票一股沒(méi)少，就算了。所以，長(zhǎng)持中建的收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如跟隨它走大周期，高估就賣(mài)出，反復(fù)進(jìn)退的收益高。

2014年下半年，中建迎來(lái)估值修復(fù)，很快就漲了一倍多。我很幸運(yùn)，在2014年年中，3元多一點(diǎn)買(mǎi)入中建的，一買(mǎi)就是除了銀行股之外的最重倉(cāng)。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上種種質(zhì)疑中建，不看好中建的聲音。我買(mǎi)入后不到半年，居然就開(kāi)始漲了，套的時(shí)間并不長(zhǎng)。最終我在2015年，10元以上全部逃走了（沒(méi)能在最高點(diǎn)12元走掉）。2016年5元再度買(mǎi)進(jìn)，年底11.35元再度跑掉，這回幾乎是最高點(diǎn)走的。后來(lái)奉行破五就買(mǎi)的策略，又進(jìn)出了幾次，倉(cāng)位不算大，賺點(diǎn)小錢(qián)就走了。算算我持有中建的時(shí)間，基本上沒(méi)有超過(guò)半年，就一定漲一次，我把走掉的資金用于干其他的事情，不跌回五元就是不回頭。但中建一直給我回頭的機(jī)會(huì)，一直到現(xiàn)在。估計(jì)以后不會(huì)有破五的了。

最近五年的走勢(shì)（2015年年中至2020年年中），中建無(wú)論是不除權(quán)的價(jià)格，還是復(fù)權(quán)的價(jià)格，都是一直在創(chuàng)新低的，4.77元，就是五年來(lái)的最低價(jià)。更別說(shuō)估值的低估了，不斷刷新和考驗(yàn)持有人的信心和耐心。雖然這五年，我一直宣稱“破五就買(mǎi)”，做了好幾個(gè)來(lái)回。但最近一個(gè)月的破五，估值才是最低的。比2016年的破五，以及2017年的破五，估值都要低得多。很像是2014年的局面，一直在跌，所有看好中建的人都不斷被打臉。我認(rèn)為，正因?yàn)檫@樣，中建的最佳買(mǎi)入時(shí)間已經(jīng)到來(lái)了。這個(gè)股，今年正好達(dá)到一個(gè)大周期性的極限底部了（中建的五年周期性規(guī)律）。

所以，我這一次買(mǎi)入的中建，倉(cāng)位最大，買(mǎi)入的信心也最強(qiáng)，安全感最高。五年的上漲周期來(lái)到，套了也就最多套半年，干嘛不買(mǎi)？難得的投資、投機(jī)雙重機(jī)會(huì)。也許，大周期就要啟動(dòng)了，戴維斯雙擊就在眼前。本輪如果啟動(dòng)的話，我就不會(huì)6元以上就跑掉了。如果中建重復(fù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，漲幅最低也會(huì)有一倍。我要開(kāi)始學(xué)長(zhǎng)持了，堅(jiān)持到2030年（不排除快速的大漲還是會(huì)跑的，我有大漲恐懼癥），但保證會(huì)至少持有100萬(wàn)股不動(dòng)。等著看【中國(guó)建筑2030懸念】@暈?zāi)?/a>預(yù)測(cè)的，中建萬(wàn)億市值的實(shí)現(xiàn)（好像是中建管理層在2030年規(guī)劃中提出來(lái)的）。

古人云：萬(wàn)事萬(wàn)物，盈虛有道，否極泰來(lái)。沒(méi)有絕對(duì)的破股，也沒(méi)有絕對(duì)的好股。茅臺(tái)好到極處，可能會(huì)帶來(lái)不好的結(jié)果。中建連跌了五年，爛股票爛了五年，可能會(huì)變身好股票了。就是差不多否極了？下面的“泰”就要來(lái)了？根據(jù)西方的方程式和電腦算賬，不如用中國(guó)道家的思維方式，用能量的轉(zhuǎn)動(dòng)變化周期來(lái)說(shuō)明，更容易理解！中國(guó)的五和七，都是一個(gè)奇妙的數(shù)字，代表自然和周期的變化循環(huán)。

本輪買(mǎi)入，我還有一個(gè)核心邏輯，就是后疫情時(shí)代，中建更值得擁有。因?yàn)槲宜悴磺逡咔闀?huì)怎樣影響經(jīng)濟(jì)和身邊的環(huán)境，更算不清會(huì)怎樣影響到企業(yè)的盛衰。未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)不好，喝酒的人還會(huì)這么多嗎？買(mǎi)手機(jī)的人會(huì)減少嗎？會(huì)去旅游嗎？會(huì)賣(mài)更多空調(diào)嗎？甚至私立學(xué)校的學(xué)費(fèi)，會(huì)不會(huì)有人放棄交錢(qián)？這些我都不知道，所以都是暗雷。到處都是！但中建似乎最簡(jiǎn)單，好算。它似乎是很難得的【疫情無(wú)影響概念股】。您還能找到第二家這種【疫情和金融危機(jī)無(wú)影響股】嗎？

清一山長(zhǎng)2020-07-02 21:22·

評(píng)論：清一山長(zhǎng)2020-07-02 17:32· 我不跟股票談戀愛(ài)！

養(yǎng)一個(gè)獨(dú)子，要寄托全部的心血，操心太大，真不容易！

我覺(jué)得不如多養(yǎng)幾個(gè)不同類(lèi)型的兒子，只要優(yōu)秀就行，不一定“十項(xiàng)全能，都最優(yōu)秀”。不需要是全才，太難遇到。東方不亮西方亮。這樣做，起碼心不累！

另外，養(yǎng)老要求不高，很容易實(shí)現(xiàn)。但要對(duì)得起自己手中代管的金錢(qián)，讓金錢(qián)在我不需要養(yǎng)活的時(shí)候，依然能夠發(fā)揮幫助別人的價(jià)值。這就需要敬畏市場(chǎng)，敬畏的方式，就是永遠(yuǎn)認(rèn)為自己的判斷可能是錯(cuò)的。所以，我永遠(yuǎn)不敢只重倉(cāng)一只股。我對(duì)自己的信心很不足。

好拉投資：回復(fù)暈?zāi)?/a>：

當(dāng)初買(mǎi)入中國(guó)建筑，認(rèn)為它是基建股，后來(lái)發(fā)現(xiàn)原來(lái)是地產(chǎn)股。

我當(dāng)年為什么要投資中建，這說(shuō)起來(lái)話就長(zhǎng)了。

暈?zāi)?/a>2020-07-02 23:54回復(fù)好拉投資：

哈哈！當(dāng)年中建推出第一期限制性股權(quán)激勵(lì)，我認(rèn)真研究了中建三個(gè)月，決定開(kāi)始投資他。

當(dāng)年，也沒(méi)有打算長(zhǎng)期投資中建。長(zhǎng)期投資中建，是后來(lái)慢慢對(duì)中建有了更多的了解后，才做的決定。

中建是個(gè)大金礦，我的認(rèn)知，也是個(gè)慢慢認(rèn)識(shí)的過(guò)程，慢慢積累的過(guò)程。

暈?zāi)?/b>2020-07-03 18:09回復(fù)清一山長(zhǎng):

中建股價(jià)嚴(yán)重低估時(shí)，我多推介一下中建的價(jià)值，就是這個(gè)意思吧！換言之，我現(xiàn)在持有的要是茅臺(tái)，我一定會(huì)閉嘴的。就是這么個(gè)道理吧！山兄可能誤會(huì)了。

清一山長(zhǎng)2020-07-03 18:29回復(fù)暈?zāi)?/a>:

我原來(lái)就說(shuō)過(guò)，以后牛市來(lái)了，我就退出雪球了。道理跟你一樣的，不想在股神遍地的時(shí)候出來(lái)說(shuō)話。中建ROE15%，現(xiàn)價(jià)持有，你的資金實(shí)際享受20%的ROE。就算千年不漲，你當(dāng)然也千年不賣(mài)。如果3PB你再持有它，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)您的資金，只有5%的實(shí)際ROE。我才不相信你會(huì)堅(jiān)持繼續(xù)持有3PB的中建來(lái)“養(yǎng)老”的。你持有的標(biāo)的，如果沒(méi)有10%的內(nèi)涵增長(zhǎng)率，你不會(huì)接受的。當(dāng)然，是在你找得到10%以上增長(zhǎng)率的備胎情況，周邊都找不到更好的標(biāo)的。當(dāng)然只好繼續(xù)持有，博傻算了。我很關(guān)心資產(chǎn)實(shí)際的回報(bào)率，而不是漲幅。所以，我不會(huì)買(mǎi)茅臺(tái)。因?yàn)?，就算買(mǎi)了茅臺(tái)也早賣(mài)掉了。所以，當(dāng)不了股神！

暈?zāi)?/b>2020-07-03 18:40回復(fù)清一山長(zhǎng):

在十多年前，我58元買(mǎi)過(guò)茅臺(tái)，也沒(méi)掙幾個(gè)錢(qián)，就跑路了。當(dāng)時(shí)對(duì)價(jià)值的理解還很生疏。中建，未來(lái)股價(jià)定位，與它的分紅率正相關(guān)。十年后，分紅率要是跟法國(guó)萬(wàn)喜接軌（分紅率50%），股價(jià)定位在3XPB，也是合理的。山兄，可不要低估我對(duì)中建的野心呀！哈哈！

清一山長(zhǎng) 2020-07-03 19:05· 來(lái)自雪球回復(fù)暈?zāi)?/a>:

【分紅率50%，股價(jià)定位在3XPB也是合理的】

如果中建屆時(shí)你只拿到了15%ROE的六分之一，區(qū)區(qū)2.5%的股息，比現(xiàn)在的股息率還低，這點(diǎn)錢(qián)就把你收買(mǎi)了？額，你要求的確太不高了。也許您應(yīng)該多看看世界給您提供的機(jī)會(huì)。

幾個(gè)月前，我買(mǎi)了一只泰國(guó)房地產(chǎn)股——LPN，PE3倍，PB0.4倍，價(jià)格3.6B，我買(mǎi)了3個(gè)多M的倉(cāng)位。買(mǎi)后一個(gè)月，年度分紅，每股分了1.5B。按照我的買(mǎi)價(jià)，大約是40%的分紅率（年度分紅）。分紅前就大漲，分紅后沒(méi)多久，我就賣(mài)掉了這個(gè)股，是5.5-6.0B賣(mài)掉的。原因就是：我不懂為啥漲這么多。短期內(nèi)就賺了接近一倍，很滿意了。賣(mài)掉的價(jià)格，1PB都不到。今天又跌到4.58B了，還是三倍多的PE。一年前的價(jià)格，8B多。2018年價(jià)格，13B。每年都分紅，最低的一年是0.5B。我的價(jià)格買(mǎi)入，最差的年份也有15%的分紅，最好的年份40%以上。我想：就算是8B買(mǎi)的它，分紅今年也有快20%了。你喜歡分紅吃息，干嘛不買(mǎi)4B的這只股？而要堅(jiān)持抱3PB分紅2.5%的中建？真談上戀愛(ài)了嗎？

暈?zāi)?/b>2020-07-03 22:22回復(fù)清一山長(zhǎng):

（1）茅臺(tái)分紅率50%，市凈率是多少？（茅臺(tái)：市凈率：12.99） 

（2）十年后，中建PPP進(jìn)入運(yùn)營(yíng)的權(quán)益資產(chǎn)，應(yīng)該會(huì)超過(guò)1萬(wàn)億元，ROE只有15%？
山兄：我說(shuō)的是十年后，不是明年。

清一山長(zhǎng)2020-07-03 22:35回復(fù)暈?zāi)?/a>:

10年后的3PB，股價(jià)大約是80～90元吧！真有這一天，恐怕我真守不住。

暈?zāi)?/b>2020-07-03 22:57回復(fù)清一山長(zhǎng):

2030年：中建凈利潤(rùn)在1200～1600億元之間。

屆時(shí)股價(jià)定位，就看分紅率是多少了。

我置頂?shù)奶永?，都有說(shuō)。置頂帖子，未來(lái)十年不更改。

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