學(xué)會像查理·芒格一樣思考，有效降低投資中的風(fēng)險(xiǎn)

查理·芒格是世界上最成功和最受矚目的投資者之一。眾所周知，他是沃倫·巴菲特在伯克希爾·哈撒韋這家偉大成功公司的“沉默的伙伴”。

對于這個合作伙伴，巴菲特曾說，“查理+我，1+1確實(shí)大于2”，“我對他的感激無以言表”。

查理·芒格對學(xué)習(xí)、生活、投資上的普世智慧受到后來投資者的追捧?！陡F查理寶典》這本查理·芒格的智慧箴言錄成了大多投資者的必讀書目。大家期待從這本書中讀懂他的思想，學(xué)會他的思維，成為像他一樣在投資上有所成就的人。

“這些年來，閱讀給我?guī)碓S許多多的好處。”

芒格閱讀廣泛，知識淵博，他是一個完全憑借智慧取得成功的人，他的成功完全靠自我修養(yǎng)和學(xué)習(xí)。“我手里只要有一本書，就不會覺得浪費(fèi)時間”芒格任何時候都隨身攜帶一本書，即使坐在經(jīng)濟(jì)艙的中間座位上，他只要拿著書，就安之若素。

2010年初，與芒格相濡以沫五十年的南希太太不幸病逝，幾個月之后，一次意外事故導(dǎo)致芒格的右眼喪失了90%的視力，致使他幾乎一度失明。對于一位86歲讀書思考勝于生命的老人而言，兩件事情的打擊可想而知。然而芒格既不怨天尤人，也不消極放棄，他嘗試過幾種閱讀機(jī)器，甚至一度考慮過學(xué)習(xí)盲文。后來，奇跡般的，右眼又恢復(fù)了70%的視力。在這件事上，不僅僅是展現(xiàn)了芒格的理性、樂觀、積極與睿智，更體現(xiàn)了他對閱讀的極度熱愛，因?yàn)樗强块喿x積累知識，靠閱讀自學(xué)成才。

“有性格的人才能拿著現(xiàn)金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機(jī)會?！?/p>

芒格進(jìn)行商業(yè)分析和評估的“多元思維模型”是值得我們研究的。芒格屬于自學(xué)成才，并且頭腦聰明，樂于接受新事物。每當(dāng)選擇新的專業(yè)領(lǐng)域，他很快就能融會貫通。芒格是一個未雨綢繆，富有耐心，律己嚴(yán)厲和不偏不倚的超級大師，在個人生活和生意場上，尤其是投資領(lǐng)域，都取得了巨大的成功。

在投資領(lǐng)域，芒格認(rèn)為，只要幾次決定便能造就成功的投資生涯。芒格愿意將大比例的資金投給個別受關(guān)注的機(jī)會。

芒格的做法是，一般會先注意應(yīng)該避免什么，也就是說，先弄清楚應(yīng)該別做什么事情，然后才會考慮接下來要采取的行動?！拔抑幌胫?，我將來會死在什么地方，這樣我就可以永遠(yuǎn)不去那里了?！边@是芒格很喜歡的一句妙語。無論生活還是投資，芒格避開了那些無益的部分，把更多的時間和精力用在有利可圖的區(qū)域，從而獲得了巨大的收益。

正如在投資中，你所持有公司的股票已經(jīng)高估，基本面也已變壞，那你所做的就是放棄或者避開這些有可能讓你經(jīng)受重大損失的股票，從而減少損失規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在投資中，即使是那些最有能力最有干勁的人，他們的決定也并不總是基于理性作出的。芒格把人類做出錯誤判斷的某些心理因素，當(dāng)作能用于判斷投資機(jī)會的最重要的思維模型：

“從個人的角度來講，我已經(jīng)養(yǎng)成養(yǎng)成了使用雙軌分析的習(xí)慣。首先，理性地看哪些因素真正控制了涉及的利益；其次，當(dāng)大腦處于潛意識狀態(tài)時，有哪些潛意識因素會使大腦自動以各種方式形成雖然有用，但往往失靈的結(jié)論？”

接下來如何思考行動呢，芒格說，那就是迅速殲滅不該做的事情，接著對該做的事情，發(fā)起熟練的跨學(xué)科的攻擊，然后當(dāng)合適的機(jī)會來臨，就采取果斷的行動。如果把自己訓(xùn)練得更加客觀，擁有更多學(xué)科的知識，那么在考慮事情的時候，就能夠超越那些比你聰明得多的人。

“如果你確有能力，你就會非常清楚能力圈的邊界在哪里？如果你問起，你是否超出了能力圈，那就意味著你已經(jīng)在圈子之外了?！?/p>

芒格很明白，自己的能力圈在哪里？為了停留在能力圈之內(nèi)，他進(jìn)行了基本的全面的篩選，把他的投資領(lǐng)域局限在簡單而且好理解的備選項(xiàng)目之內(nèi)。正如他所說的：“關(guān)于投資，我們有三個選項(xiàng)：可以投資，不能投資，太難理解?！泵⒏翊_定的可以投資的項(xiàng)目一般是容易理解的、有發(fā)展空間的、能夠在任何市場環(huán)境下生存的主流行業(yè)。

芒格對投資的評估過程是非常值得我們借鑒學(xué)習(xí)的。

一是評估企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素，以及它所處的行業(yè)情況。根據(jù)自己對現(xiàn)實(shí)的認(rèn)識，調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表上所有的數(shù)字，包括產(chǎn)品庫存和其他經(jīng)營性資本資產(chǎn)，固定資產(chǎn)，以及諸如品牌聲譽(yù)等，通常被高估的無形資產(chǎn)。

二是對公司管理層進(jìn)行特別的評估，評估他們的“能干可靠，和為股東考慮”的程度？

三是從方方面面，包括產(chǎn)品、市場、商標(biāo)、分銷渠道、社會潮流等等，評估和理解企業(yè)的競爭優(yōu)勢以及這種優(yōu)勢的持久性。

芒格認(rèn)為一個企業(yè)的競爭優(yōu)勢是該企業(yè)的護(hù)城河，也是保護(hù)企業(yè)免遭入侵的無形戰(zhàn)壕。優(yōu)秀公司都擁有很深的護(hù)城河，這些護(hù)城河不斷加寬，為公司提供長久的保護(hù)。在投資中有護(hù)城河的優(yōu)秀公司就是我們的首選。

四是計(jì)算整個企業(yè)的真正價值，并在考慮到未來股權(quán)稀釋的情況下，去確定和市場的價格相比，每股的價值大約是多少？要特別注意：購買股價公道的偉大企業(yè)比購買股價超低的普通企業(yè)好。

在正確地評估股票的價值之后，還必須在正確的時間買入，一般芒格會進(jìn)行更精細(xì)的篩選檢查，檢查清單包括：目前的價格和成交量是多少？交易行情如何？經(jīng)營年報(bào)如何披露？是否存在其他敏感因素，是否存在隨時退出投資的策略？用來買股票的錢，現(xiàn)在或?qū)碛懈玫挠猛締?？手頭上有足夠的流動資金嗎？或者必須借貸，這里資金的成本是多少？

這些檢查清單實(shí)際上是非常有用的，正如上周的股市大跌，如果手中持有的是優(yōu)秀公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，又有足夠的流動資金，正是逐步加倉的好時機(jī)，而這些因素在投資前都是應(yīng)該考慮到的。

所以投資大師們花在學(xué)習(xí)和思考上的時間比花在行動上的時間要多。這種習(xí)慣絕對不是偶然的，這是每個行業(yè)真正的大師身上所體現(xiàn)出來的紀(jì)律和耐心的混合物，一種決不妥協(xié)的“把手上的牌打好的決心”。

“所有聰明的投資都是價值投資——獲得比你的付出更多的東西。你必須先評估一個企業(yè)的價值，然后才能評估它的股票的價值?！?/p>

只要得到嚴(yán)格的遵守，光是“避免犯傻的芒格體系”，就能幫助你超越許多在你之上的人，無論他們有多么聰明。

投資原則的檢查清單包括：

1.風(fēng)險(xiǎn)——所有投資評估應(yīng)該從測量風(fēng)險(xiǎn)尤其是信用的風(fēng)險(xiǎn)開始。

測算合適的安全邊際，避免和道德品質(zhì)有問題的人交易，堅(jiān)持為預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)要求合適的補(bǔ)償，永遠(yuǎn)記住通貨膨脹和利率的風(fēng)險(xiǎn)，避免犯下大錯，避免資本金持續(xù)虧損。

2.獨(dú)立——“唯有在童話中，皇帝才會被告知，自己沒穿衣服?！?/p>

客觀和理性的態(tài)度，需要獨(dú)立思考。記住你是對是錯，并不取決于別人同意你還是反對你——唯一重要的是你的分析和判斷是否正確。隨大流，只會讓你往平均值靠近，只能獲得中等的業(yè)績。

3.準(zhǔn)備——“唯一的獲勝方法是工作、工作、工作、工作，并希望擁有一點(diǎn)洞察力?！?/p>

通過廣泛的閱讀，把自己陪養(yǎng)成一個終身自學(xué)者。培養(yǎng)好奇心，每天努力使自己聰明一點(diǎn)點(diǎn)。比求生的意愿更重要的是做好準(zhǔn)備的意愿。熟練的掌握各大學(xué)科的思維模型。如果你想要變得聰明，你必須不停地追問的問題是“為什么，為什么，為什么？”

4.謙虛——承認(rèn)自己的無知是智慧的開端。

只在自己明確界定的能力圈內(nèi)行事。辨認(rèn)和核查否定性的證據(jù)。抵制追求虛假的精神和錯誤的確定性的欲望。最重要的是，別愚弄你自己，而且要記住，你是最容易被自己愚弄的人。理解復(fù)利的魔力和獲得他的困難是理解許多事情的核心和靈魂。

5.嚴(yán)格分析——使用科學(xué)方法和有效的檢查清單，能夠最大限度的減少錯誤和疏忽。

區(qū)分價值和價格，過程和行動，財(cái)富和規(guī)模。記住淺顯的，好過掌握深奧的。成為一名商業(yè)分析家，而不是市場宏觀經(jīng)濟(jì)或者證券分析家?？紤]總體的風(fēng)險(xiǎn)和效益，永遠(yuǎn)關(guān)注潛在的二階效應(yīng)和更高層次的影響。要朝前想、往后想——反過來想，總是反過來想。

6.配置——正確的配置，資本是投資者最重要的工作。

記住最好的用途，總是由第二好的用途，衡量出來的（機(jī)會成本）。好主意特別少——當(dāng)時機(jī)對你有利時，狠狠地下賭注吧（配置資本）。別愛上投資項(xiàng)目，——要依情況而定，照機(jī)會而行。

7.耐心——克制人類天生愛行動的偏好。

復(fù)利是世界第八大奇跡，不到必要的時候別去打斷他。避免多余的交易稅和摩擦成本，永遠(yuǎn)別為了行動而行動。幸運(yùn)來臨時要保持頭腦清醒。享受結(jié)果也享受過程，因?yàn)槟慊钤谶^程當(dāng)中。

8.決心——當(dāng)合適的時機(jī)出現(xiàn)時要堅(jiān)決的采取行動。

當(dāng)別人貪婪時要害怕，當(dāng)別人害怕時要貪婪。機(jī)會來臨的次數(shù)不多，所以當(dāng)它來臨時抓住它。機(jī)會只眷顧有準(zhǔn)備的人，投資就是這樣的游戲。

9.改變——在生活中要學(xué)會改變和接受無法消除的復(fù)雜性。

認(rèn)識和適應(yīng)你身邊的世界的真實(shí)本質(zhì)，別指望它來適應(yīng)你。不斷地挑戰(zhàn)和主動的修正，你“最愛的觀念”。正式現(xiàn)實(shí)，即使你并不喜歡他，尤其當(dāng)你不喜歡他的時候。

10.專注——別把事情搞復(fù)雜，記住你原來要做的事。

記住，聲譽(yù)和正直是你最有價值的財(cái)產(chǎn)——而且能夠在瞬間化為烏有。避免妄自尊大，和厭倦無聊的情緒。別因?yàn)檫^度關(guān)心細(xì)節(jié)而忽略了顯而易見的東西。千萬要排除不需要的信息，“千里之堤潰于蟻穴”。直面你的大問題，別把它們藏起來。

從這些投資原則可以看出，芒格最基本的行為守則，也是最根本的人生哲學(xué)：準(zhǔn)備、紀(jì)律、耐心、決心，加他努力培養(yǎng)和完善的獨(dú)特的生活和經(jīng)商方法，及終生培養(yǎng)和維護(hù)的良好習(xí)慣，讓芒格獲得了成功。這些方法值得我們?nèi)ド钊雽W(xué)習(xí)，深入思考，付諸實(shí)踐，從而學(xué)以致用。

【結(jié)語】《窮查理寶典》這本書初看感覺很普通，讀來貌似對我們幫助不大。但如果仔細(xì)地認(rèn)真思考，深入閱讀，卻發(fā)現(xiàn)它確實(shí)名副其實(shí)，的確是一部生活寶典。它教會了我們生活和投資中很多的思維方式方法，諸如要多閱讀，多學(xué)科思維、逆向思考、集中投資有效降低風(fēng)險(xiǎn)等等，它帶給了我們?nèi)碌乃季S方式，這本書的確值得廣大投資人深入閱讀深入思考，并在生活中投資中踐行。

摘自簡書