公司控股子公司甘肅國鈦擬投資建設(shè)3萬噸/年轉(zhuǎn)子級海綿鈦技術(shù)提升改造項(xiàng)目，將甘肅國鈦現(xiàn)有海綿鈦生產(chǎn)線擴(kuò)建至3萬噸，建設(shè)周期為4年。公司全資子公司四川龍蟒礦冶投資建設(shè)700萬噸綠色高效選礦項(xiàng)目，新增處理原礦700萬噸/年，新增鐵精礦160萬噸/年、鈦精礦40萬噸/年、硫鈷精礦1.5萬噸/年。項(xiàng)目建成后，公司原礦處理能力2200萬噸/年，可生產(chǎn)鐵精礦500萬噸/年、鈦精礦120萬噸/年、硫鈷精礦5萬噸/年，建設(shè)周期為一年七個(gè)月。
　　公司發(fā)布《關(guān)于投資建設(shè)年產(chǎn)10萬噸氯化法鈦白粉擴(kuò)能項(xiàng)目的公告》，對現(xiàn)有氯化法鈦白粉生產(chǎn)線進(jìn)行擴(kuò)建，新增部分設(shè)備，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品專線生產(chǎn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。
　　公司發(fā)布《關(guān)于投資建設(shè)年產(chǎn)20萬噸電池材料級磷酸鐵項(xiàng)目的公告》、《關(guān)于投資建設(shè)年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的公告》、《關(guān)于投資建設(shè)年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池用人造石墨負(fù)極材料項(xiàng)目的公告》，將新建設(shè)年產(chǎn)20萬噸電池材料級磷酸鐵生產(chǎn)線、年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線、年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池用人造石墨負(fù)極材料生產(chǎn)線及相關(guān)配套設(shè)施。
　　點(diǎn)評：
　　氯化法鈦白粉擴(kuò)能，鈦白粉龍頭地位鞏固
　　公司是國內(nèi)氯化法龍頭企業(yè)，擁有氯法鈦白粉產(chǎn)能36萬噸，具有氯化法鈦白生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)、安裝和開車能力。公司一期氯化法項(xiàng)目，是國內(nèi)目前運(yùn)行最為穩(wěn)定、續(xù)建規(guī)模最大的大型沸騰氯化法項(xiàng)目，此次擴(kuò)產(chǎn)將使公司的一期氯化法鈦白粉產(chǎn)能從6萬噸提升至10萬噸，總產(chǎn)能達(dá)到40萬噸，將進(jìn)一步鞏固鈦白粉龍頭地位，擴(kuò)大公司的技術(shù)優(yōu)勢，發(fā)揮行業(yè)巨頭引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的示范作用。
　　新增海綿鈦和選礦產(chǎn)能，鈦產(chǎn)業(yè)鏈全流程強(qiáng)化
　　海綿鈦項(xiàng)目的建設(shè)將豐富公司的鈦產(chǎn)品系列，依托公司已有的產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步發(fā)揮公司規(guī)?；瘍?yōu)勢，提升公司在鈦材行業(yè)的地位；選礦項(xiàng)目建成后，公司原礦處理能力2200萬噸/年，可生產(chǎn)鐵精礦500萬噸/年、鈦精礦120萬噸/年、硫鈷精礦5萬噸/年，將提高公司鈦白粉原料的自給率，降低原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)公司鈦精礦—氯化鈦渣—氯化法鈦白粉—海綿鈦—鈦合金全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化升級。
　　電池材料項(xiàng)目開始建設(shè)，新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)展開
　　繼布局湖北襄陽10萬噸磷酸鐵項(xiàng)目后，本次公司在河南基地建設(shè)20萬噸磷酸鐵、20萬噸磷酸鐵鋰和10萬噸負(fù)極材料項(xiàng)目，向新能源產(chǎn)業(yè)鏈下游進(jìn)一步拓展。鈦白粉企業(yè)大量副產(chǎn)硫酸亞鐵，本次項(xiàng)目建設(shè)將進(jìn)一步發(fā)揮公司自有鐵源的原材料優(yōu)勢，有利于公司形成更加完整的產(chǎn)業(yè)體系，積極推進(jìn)公司融入新能源材料生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈，增強(qiáng)公司綜合競爭力。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2021-2023年凈利潤分別為49.18、54.29、60.29億。公司是國內(nèi)鈦白粉龍頭企業(yè)，擁有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，疊加鋰電材料項(xiàng)目投產(chǎn)后，其成本優(yōu)勢和盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，故維持“買入”評級。