“ 在恒生科技指數大幅反彈的背后，一批知名科網股出現了快速上漲的走勢，其中包括了騰訊、美團、京東等身影。但是，就目前而言，恒生科技指數還沒有扭轉下行趨勢，這一次上漲行情究竟是技術性反彈還是趨勢反轉，仍然存在著很大的未知數。”

  今年7月份以來，恒生科技指數的波動率顯著攀升，先是7月下旬出現單日6%以上的跌幅，而后出現了單日上漲8%的走勢。在近期恒生科技指數再度創(chuàng)出調整新低之際，市場卻展開了一輪報復性的反彈行情，8月24日恒生科技指數上漲了7.06%，這一漲幅成為了恒生科技指數史上第二大的單日漲幅。

  在恒生科技指數大幅反彈的背后，一批知名科網股出現了快速上漲的走勢，其中包括了騰訊、美團、京東等身影。但是，就目前而言，恒生科技指數還沒有扭轉下行趨勢，這一次上漲行情究竟是技術性反彈還是趨勢反轉，仍然存在著很大的未知數。

  從今年2月份以來，中國科網股出現了大幅下跌的行情，聚集了一批中國科網企業(yè)的恒生科技指數，在短短半年時間內，累計跌幅達到了50%左右，即使是國內最出名的騰訊與阿里，半年內的累計最大跌幅也達到了50%左右，這在美股或港股歷史上也是比較少見的市場現象。

  成也政策，敗也政策，中國科網股的價格漲跌或多或少受到政策監(jiān)管環(huán)境的影響。不過，在市場處于下跌趨勢的背景下，往往會持續(xù)放大利空的負面影響，卻不斷壓縮利好的刺激因素，所以在過去半年時間內，中國科網股的跌勢并未得到實質性的扭轉，且整體運行重心仍在不斷下移。

  實際上，在下跌趨勢中，市場不斷放大利空的影響因素，歸根到底還是離不開情緒化的反應。但是，從市場的真實狀況分析，股市情緒變化往往先于政策面或基本面的變化，在近期的反彈行情中，市場情緒開始得到修復或扭轉，也是相關科網股止跌企穩(wěn)的關鍵因素。

  時至目前，我們還沒有看到政策環(huán)境發(fā)生明確性的拐點，但對資本來說，往往具有一定的敏銳性，基本上先于市場投資者提前獲得信息。對此，在政策環(huán)境發(fā)生實質性回暖之前，肯定會有一部分先知先覺的資金進入市場，并率先捕捉到優(yōu)質資產的廉價籌碼，這也是市場資金態(tài)度以及市場投資情緒發(fā)生變化的重要體現。

  恒生科技指數在短短一個月的時間內，頻繁出現大起大落的走勢，且單日漲幅超過7%的現象有所增多，這往往是市場階段性見底的跡象。但是，對中國科網股來說，是否最終確認底部，仍需要看政策環(huán)境的變化以及資金面環(huán)境的變化情況。從近期南下資金的凈流向情況來看，不排除已有部分先知先覺資金開始了抄底的跡象，這也是市場階段性見底的參考信號之一。

  雖然這一輪中國科網股的跌幅非常顯著，但它們仍然是市場中的優(yōu)質資產。其中，經歷了這一輪的下跌行情之后，包括騰訊、阿里等知名科網股，它們的估值已經一度跌破了20倍的水平，并創(chuàng)出了史上最低的估值水平。退一步思考，即使未來政策環(huán)境仍存變數，甚至可能存在部分優(yōu)惠政策發(fā)生調整，但市場用如此悲觀的估值進行定價，確實有一些反應過度的跡象。

  中國科網股從調整以來，累計跌幅巨大，從調整空間的角度來看，確實具備了相對充分的調整特征。但是，從調整周期的角度出發(fā)，中國科網股從今年2月份開始調整以來，累計調整周期只有半年左右，調整周期似乎比較短暫，但過度的下跌空間卻縮短了市場的調整周期，或許市場調整行情的結束會比市場預期中會更早一些。