不知道大家對可轉債是否熟悉？

可轉債是一種特殊的債券，兼具股權和債權兩種屬性?？赊D債的持有人可在一定的時期內，按照發(fā)行時約定的價格，將可轉債轉換成上市公司的普通股票。當然，持有人可以選擇不轉股、繼續(xù)持有債券，也可以在流通市場上將可轉債出售變現(xiàn)。

可以轉股的債券有什么好處呢？好處可太多了。

簡單來說，可轉債具有股票的屬性，因此可以享受上市公司股價上漲的紅利。和普通債券相比，可轉債的收益彈性更高，更具有投資潛力。但由于可轉債同時具有債券的屬性，它的風險又比股票低。

基金作為一種間接投資工具，具有信息透明度高、省時省力、專家理財等特點。對于普通投資者來說，在缺乏經(jīng)驗的情況下，想要投資可轉債，持有可轉債基金產(chǎn)品會是不錯的選擇。

股市之外的“第二戰(zhàn)場”，冠軍基的“破浪”之路

近年來，隨著股市行情的企穩(wěn)和股市交易的活躍，可轉債也迎來了屬于自己的“風口”，成為眾多機構的必爭之地。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年二季度，可轉債公募基金的管理規(guī)模達到了728億元，較2019年底的150億元增長近4倍。8月12日，中證轉債指數(shù)已連續(xù)3日刷新逾6年新高，漲至400點以上，年內漲幅高達9.49%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日收盤，在市場上的111只可轉債公募基金中，前海開源可轉債債券今年以來的收益為26.48%，名列第一。

數(shù)據(jù)來源：Wind

（基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，該基金的業(yè)績也不構成對同一基金管理人所管理的其他基金的業(yè)績保證，市場有風險，投資需謹慎）

前海開源可轉債債券是一只混合型的債券基金，它既可投資債券等固收類資產(chǎn)，也可投資股票等權益類資產(chǎn)。但是，該基金的大部分資產(chǎn)會投資于債券，或者說可轉債，投資權益類資產(chǎn)的投資比例不超過基金資產(chǎn)的20%。

從過往業(yè)績來看，作為一只主要投資可轉債的基金，在2019年和2020年，前海開源可轉債債券的表現(xiàn)平平，并未跑贏滬深300，不過兩者之間的差距在縮小。進入2021年，前海開源可轉債債券厚積薄發(fā)，不僅相對于九鞅全債指數(shù)的超額收益開始轉正，同時相對于滬深300也出現(xiàn)了明顯領先。

數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)

（基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，該基金的業(yè)績也不構成對同一基金管理人所管理的其他基金的業(yè)績保證，市場有風險，投資需謹慎）

基金的業(yè)績改善與基金經(jīng)理是分不開的。基金經(jīng)理曾健飛自2019年8月9日起開始管理前海開源可轉債債券，可以說是臨危受命，因為這只基金的業(yè)績平平，管理規(guī)模也一直徘徊0.5億左右。

曾健飛接手后，首先就是對持倉的結構進行調整。債券方面，曾健飛減持了國債，增持了不少各類企業(yè)的可轉債，主要涉及的行業(yè)有銀行、電力、快遞、化工、藥品零售等。股票方面，曾健飛將股票倉位打散，重倉了電子、房地產(chǎn)等行業(yè)的多只個股，且大多數(shù)股票的持倉比例不超過基金總資產(chǎn)的0.5%。

布局可轉債結構行情，曾健飛持倉的變與不變

進入2020年，曾健飛的持倉風格逐漸成型。股票方面，曾健飛集中增持電子、醫(yī)藥行業(yè)的個股，風格上以成長為主、以價值為輔。同時，曾健飛的可轉債持倉也在向成長風格傾斜。

第二到第四季度，曾健飛不僅增持了新能源汽車、鋰電池行業(yè)的股票，還新進了璞泰轉債、先導轉債、恩捷轉債等新能源相關上市企業(yè)的可轉債。

前海開源可轉債債券長期重倉持有的其中一只債券，是中國長江三峽集團公司發(fā)行的G三峽EB1。2021年的二季度報告顯示，該基金仍持有倉位占比約9%的G三峽EB1。資料顯示，G三峽EB1是一只票面利率為0.5%的可交換債，債項評級為AAA級。另外，該債券的發(fā)行企業(yè)中國長江三峽集團公司是一家央企。

2021年之后，曾健飛的持倉方向又有轉變，除了依舊偏好新能源、電子行業(yè)的股票和可轉債之外，還新增持有了不少化工、采掘、公用事業(yè)等行業(yè)上市公司的可轉債，同時也增持了一定比例的國債。到第二季度，前海開源可轉債債券對21國債01的持倉占比保持在5%左右。

此外，管理規(guī)模也隨基金業(yè)績上行。到2021年第二季度，前海開源可轉債債券的管理規(guī)模已增至1.25億元。

二季度該基金重倉的股票有三花智控、當升科技、三角防務、隆基股份、寧德時代等，但持倉比例均不超過1%。重倉的債券除了G三峽EB1、21國債01外，還包括浦發(fā)轉債、彤程轉債、17中油EB、川投轉債、石英轉債等。

因為前期漲幅過大，近幾個月10年國債收益率持續(xù)下行，外加去年的國企違約事件對信用債市場的影響仍存，另一方面，今年以來股市中部分高成長性的行業(yè)表現(xiàn)較好，也帶動了相關行業(yè)可轉債的熱度。從結果上看，越來越多的投資者和機構將目光轉向了可轉債市場。

前海開源可轉債債券的二季度報告中總結道，2021年二季度，從基本面來看，經(jīng)濟繼續(xù)高位運行，貨幣政策穩(wěn)健寬松。今年經(jīng)濟雖然可能面臨增速回落的階段，貨幣政策總體保持中性，外部的風險亦有可能會釋放。但管理人認為，隨著中國產(chǎn)業(yè)升級，新材料、新制造和新產(chǎn)業(yè)等領域國產(chǎn)化的實力逐步增強，始終會有結構性的機會。

同時，管理人表示，在二季度中組合適當增加杠桿，增配了偏股型轉債和股票倉位。