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圖片上傳中...... 先問大家：你認為過去A股三年是不是牛市？ 相信不同的小伙伴，答案肯定不同，在通哥看來，過去的3年以來A股就是處于牛市的氛圍之中。
可能有朋友會覺得：你說是牛市，那為什么指數(shù)方面都沒有怎么大漲的感覺？上證指數(shù)還是3000多點，這就叫牛市嗎？ 翻譯翻譯，這就叫牛市嗎？ 這就是牛市！只不過是A股巨變的牛市。 全面牛市一去不復返過去幾十年的經(jīng)驗，讓很多人對牛市，依然停留在全面牛市的認知中。 也就是一波牛市來了，就是雞犬升天，優(yōu)質(zhì)股垃圾股齊飛，總之，只要是個股票就給爺漲，尤其小票次新股最生猛。 這背后的根本原因是過去A股實行的是審核制的發(fā)行模式，導致股票數(shù)量比較少，一旦牛市來的時候，資金短期急劇增加，結(jié)果就是無處可去的資金，逮著個股票就往死里炒。干柴烈火莫過于如此了。
所以過去的牛市就是個股和大盤全部集體暴漲。大家可以把過去二十幾年的A股想象成一個一個的水塘，一旦發(fā)大水的時候，就會被快速的把各個池子填滿。 但15年后，開始推行注冊制，上市越來越容易，股票數(shù)量越來越多，整個A股的生態(tài)也發(fā)生了非常大的變化。 重點的變化有如下幾個： 一是，炒新炒小炒垃圾的氛圍得到了的很大的改變，現(xiàn)在市場對垃圾股已經(jīng)沒有啥興趣了，除非跌無可跌的時候才炒作一波，最典型就是ST板塊了。相反，行業(yè)龍頭的溢價卻越來越高。
二是，牛市多以局部牛市的形式呈現(xiàn)。這個也很好理解，畢竟股票越來越多，全面牛市所需要的資金量就越來越大，而且必須是短時間就一下子涌入大量的資金，這個是比較困難的。所以現(xiàn)在市場都是把資金都投給那些比較優(yōu)質(zhì)的公司，或者未來看好的行業(yè)，牛市都是以局部牛市的形式呈現(xiàn)。 當然了，這不代表指數(shù)就不會創(chuàng)新高，指數(shù)的表現(xiàn)跟編制方法有關(guān)，只要編制得比較科學，就可以受益于優(yōu)質(zhì)股的上漲。 這里有一個反面典型例子是上證指數(shù)，由于編制不夠科學，導致幾十年都是在3000點左右徘徊，這也是為什么之前交易所啟動了上證指數(shù)編制方法改革的原因，畢竟上證指數(shù)是中國人最熟悉的證券指數(shù)，一直走的不好，很容易給人一種A股沒什么投資價值的感覺。 相對來說創(chuàng)業(yè)板就好很多了，這也是我們之前堅定說創(chuàng)業(yè)板是中國的納斯達克指數(shù)，未來10年都有望是大牛市的原因，因為它的編制方法更科學，更能體現(xiàn)出優(yōu)秀公司的成長性，加上創(chuàng)業(yè)板吸納的上市公司更多，有望持續(xù)受益于A股市場的大擴容。 三是，機構(gòu)投資者大發(fā)展帶來的好處和弊病。 這幾年，隨著注冊制的全面推進，公募和私募等機構(gòu)投資者得到了大力的發(fā)展，相反，散戶卻被大量的清除出市場。 機構(gòu)投資者由于投資風格和資金量的緣故，更偏向于優(yōu)質(zhì)股，大盤股等，這就是這幾年炒新炒小炒垃圾的風格得到抑制的原因。 不過也同時帶來了另一個趨勢——機構(gòu)的散戶化。細心一點就會發(fā)現(xiàn)：這兩三年A股的行情，就是幾個題材的輪流爆炒。 背后其實是機構(gòu)在跟風炒作，由于機構(gòu)投資者要不就是以管理費為生，要不就是以業(yè)績提成為生，天然有做大規(guī)模的動力，而且由于有業(yè)績排名的壓力，所以當一個板塊行情起來的時候，很多基金經(jīng)理都被迫跟風，結(jié)果又是題材的過分炒作，最終又是一地雞毛。 那么A股的這些大變化，對于我們的投資有什么啟發(fā)呢？有幾點值得參考。 一是，我們要明白：以后， A股的牛市都只會是局部牛市了，所以對于市場的整體性風險不用太過擔憂，要學會輕大盤重個股。 二是，考慮到市場板塊性輪動的特點，由于押注板塊和個股比較困難，相反，大盤指數(shù)由于編制比較科學，可以受益于優(yōu)質(zhì)公司的長期發(fā)展，做資產(chǎn)配置時，一些優(yōu)秀的寬基指數(shù)要重點考慮和配置。 三是，要考慮一下趨勢投資，這幾年對趨勢投資者非常友好，而對于左側(cè)投資者而言 就比較艱難了。其實現(xiàn)在趨勢投資算是一種紅利，這兩年特別明顯，后面如果大家都學精了，這種玩法又會失效，可以珍惜這幾年的趨勢投資紅利。 從目前看，后面的大趨勢將繼續(xù)，因為機構(gòu)掌控A股話語權(quán)的大趨勢不會變。可以多關(guān)注一下注趨勢，對于估值容忍度可以提高一些，尤其是在一些未來發(fā)展行業(yè)會很看好的行業(yè)，如果看估值的話，是完全下不了手的，這個時候可以選擇趨勢投資，跟著趨勢走，趨勢發(fā)生變化了就跑。 當然了，這也只是面對這種大趨勢變化下的一個應(yīng)對方式而已，不一定是最優(yōu)的，事實上也有它的弊端，可能不小心就成為機構(gòu)的接盤棒，但是沒辦法，市場上并不存在完美的方法，只能說尋找適合自己的方法就好了。 對于絕大多數(shù)普通投資來說，當前形勢之下，跟隨趨勢去做投資是比較合適的。對公司分析感興趣的朋友可以看看 @價值事務(wù)所 （ID：jiazhishiwusuo） |
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