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2020年11月，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額12025.8億元，單月業(yè)績同比增長21.4%，環(huán)比較上月小幅上升5.1%。實(shí)現(xiàn)全口徑金額13920.8億元，同比增長20.2%，環(huán)比增長8.4%，累計(jì)來看，前11月TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額99492.4億元，實(shí)現(xiàn)全口徑金額113280.0億元，累計(jì)同比分別為12.2%與10.3%。

整體來看，雖然受年初疫情影響，整體市場節(jié)奏后移，總體業(yè)績規(guī)模均實(shí)現(xiàn)同比增長，但目前整體市場實(shí)際去化水平依然承壓，百強(qiáng)房企單月增速自8月以來持續(xù)回落。

8月，TOP100房企單月實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額9761.7億元，同比提升至1-11月最高位，高達(dá)30.7%。隨后受政策影響，從9月起同比增速開始從高位回落，截止至2020年11月末，百強(qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售單月操盤業(yè)績同比增長21.4%，已連續(xù)3個(gè)月同比增速下降，在這樣的市場環(huán)境下，12月房企仍需加緊供貨、加速去化。

表：2020年1-11月百強(qiáng)房企業(yè)績表現(xiàn)及同比變動(dòng)（億元）

圖：2020年1-11月百強(qiáng)房企單月銷售操盤金額及同比變動(dòng)（億元）

數(shù)據(jù)來源：CRIC

2020年，規(guī)模房企競爭持續(xù)，同時(shí)疫情對(duì)項(xiàng)目銷售、回款、開復(fù)工的影響也是對(duì)房企整體經(jīng)營實(shí)力的考驗(yàn)，百強(qiáng)各梯隊(duì)房企整體呈現(xiàn)明顯分化格局。

2020年1-11月，前十強(qiáng)房企的操盤金額門檻為2014億元，同比增幅是各梯隊(duì)內(nèi)同比增幅最低的，達(dá)10.3%，TOP30和TOP50房企操盤金額門檻較高，分別提升至12.6%和20.6%至，928.3億元和562.5億元，其中50強(qiáng)門檻操盤金額增幅為各梯隊(duì)門檻增幅最高。

截至11月末，TOP100房企操盤金額門檻達(dá)到189.9億元，門檻增速為11.6%，較去年同期有明顯提升。

從各梯隊(duì)門檻同比增幅情況來看，規(guī)模房企競爭優(yōu)勢較為明顯，同時(shí)，受整體市場規(guī)模見頂影響，頭部房企的增長天花板效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

圖：2020年1-11月百強(qiáng)房企銷售操盤金額入榜門檻及同比變動(dòng)（億元）

從企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年11月，TOP100房企中有超7成企業(yè)實(shí)現(xiàn)單月業(yè)績同比提升。截至11月末，已有近8成房企累計(jì)業(yè)績超過去年同期，實(shí)現(xiàn)同比增長。

具體來看，本月央企銷售發(fā)力，保利、中海、華潤、招商表現(xiàn)較為突出，單月業(yè)績規(guī)模同比提升顯著，分別為24%、52.4%、10.7%、63%。

累計(jì)來看，恒大、保利、世茂、招商同比提升較為明顯，分別為18.1%、10.3%、15.4%、24.6%。其中恒大無論是單月還是累計(jì)同比增長表現(xiàn)都較為優(yōu)異。

表：2020年1-11月全口徑銷售TOP10房企業(yè)績表現(xiàn)（億元）

數(shù)據(jù)來源：CRIC、企業(yè)公告

從房企目標(biāo)完成情況來看，截至11月末在年內(nèi)設(shè)定了業(yè)績目標(biāo)的部分規(guī)模房企中，超6成房企的目標(biāo)完成率達(dá)到90%以上。其中，恒大、金茂、濱江、越秀、時(shí)代5家房企在本月提前達(dá)成了全年目標(biāo)，表現(xiàn)相對(duì)突出。

同時(shí)，也有近3成房企全年的目標(biāo)完成率在85%-90%之間，另有少數(shù)房企目標(biāo)完成率仍不及85%。

事實(shí)上，第四季度以來，市場就已進(jìn)入供貨高峰期，房企通過加速供貨帶動(dòng)成交量的上升，但行業(yè)去化承壓的基本面尚未有所改善，12月仍需加緊供貨、加速去化、沖刺全年目標(biāo)。

我們認(rèn)為，在今年疫情影響下，或?qū)⒊霈F(xiàn)部分房企無法完成全年目標(biāo)的情況。目標(biāo)業(yè)績完成率一方面受年初目標(biāo)制定情況影響，另一方面也受政策及市場變化影響，并不能作為評(píng)判房企的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

表：2020年1-11月部分房企業(yè)績目標(biāo)完成率（億元）

注：其中，中海地產(chǎn)幣種為港元；碧桂園、富力、龍光、佳兆業(yè)為權(quán)益口徑，與公告一致；

碧桂園業(yè)績內(nèi)部目標(biāo)根據(jù)全年可售貨值及目標(biāo)去化率推算；

目標(biāo)增長率是2020年業(yè)績目標(biāo)較2019年實(shí)際完成銷售金額的增幅；

11月，房地產(chǎn)市場似有好轉(zhuǎn)的跡象，29個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測城市商品住宅成交面積企穩(wěn)回升，同、環(huán)比分別增長16%和4%。

具體而言，一線城市成交小幅回調(diào)，環(huán)比微降1%，同比仍增長35%。其中，北京、上海成交環(huán)比齊降，同比漲幅收窄，主要還是受較低供應(yīng)量影響，市場需求依舊堅(jiān)挺。廣州市場持續(xù)火熱，成交持續(xù)高位運(yùn)行，南沙、增城兩區(qū)市場異常火爆，合計(jì)成交占比近半。而在供應(yīng)接連放量的作用下，深圳成交顯著放量，并創(chuàng)近年來單月新高。受限價(jià)政策影響，中高端項(xiàng)目預(yù)售價(jià)格大都低于市場預(yù)期，“網(wǎng)紅盤”買到即賺到的心理預(yù)期強(qiáng)烈，致使深圳“打新”市場持續(xù)火爆。

25個(gè)二、三線城市成交企穩(wěn)回升，環(huán)比增長4%，同比增長14%。其中，6成二三線城市成交環(huán)比齊升，西安、合肥等成交放量，環(huán)比漲幅都在40%左右，成都更是環(huán)比大增62%。近7成二三線城市成交同比皆增，受去年同期較低基數(shù)影響，徐州、合肥同比增長兩倍有余。僅限于寧波、蘇州、南寧等市場遇冷，成交同環(huán)比雙降，天津市場形勢愈加嚴(yán)峻，房價(jià)已然步入下降通道。

從我們近期調(diào)研情況來看，9、10月中部地區(qū)三線城市房地產(chǎn)市場曾短暫回暖，返鄉(xiāng)置業(yè)需求進(jìn)場，但成交占比明顯不及往年。11月以來市場全面轉(zhuǎn)冷，購房者觀望情緒愈加濃重，普遍預(yù)期房價(jià)將轉(zhuǎn)跌，那些房企扎推的板塊去化壓力則不斷加劇。疫后置業(yè)群體普遍捂緊錢袋子，整體客戶質(zhì)量在下降，價(jià)格遂成為首要關(guān)注因素。購房者大都全城看房比較價(jià)格，購房決策周期明顯拉長，并對(duì)價(jià)格異常敏感，價(jià)差100元/平方米便成為買不買的重要因素。

展望未來，年底房地產(chǎn)市場仍不容樂觀，成交即使有所回升，幅度也將有限。相較而言，核心一、二線城市市場需求堅(jiān)挺，隨著年底房企加大供貨力度，成交有望回升至高位。多數(shù)三、四線城市市場需求及購買力瓶頸盡顯，疫情更是加劇市場下行壓力，即使年底供應(yīng)放量增長，成交也實(shí)難恢復(fù)至年內(nèi)高位。

長期以來，春節(jié)期間三四線城市普遍有返鄉(xiāng)置業(yè)的市場慣例。受限于年底疫情似有反復(fù)的跡象，今年東南沿海城市工廠的停工期普遍更早，預(yù)計(jì)12月中旬三四線城市將陸續(xù)開啟返鄉(xiāng)置業(yè)行情。隨著市場下行壓力不斷加劇，今年房企對(duì)返鄉(xiāng)置業(yè)多有期待，期盼成交能迅速反彈，階段性緩解去化壓力。不過，基于疫后居民收入預(yù)期大概率將有所下滑，我們認(rèn)為今年三四線城市返鄉(xiāng)置業(yè)行情或?qū)⒄w弱于往年，市場走弱的趨勢較難根本性扭轉(zhuǎn)。

附：2020年11月TOP50房企銷售金額排行榜