銷售增速超50%，有望沖刺千億陣營

從銷售規(guī)模來看，2017年前9月泰禾、正榮、融信的增速都超過了50%，其中泰禾集團的銷售金額同比最高，達到了近103%，為三個企業(yè)中銷售金額增速最快的企業(yè)；正榮集團在銷售規(guī)模方面則達到了545.8億元，為三家企業(yè)中銷售金額最高的。

戰(zhàn)略布局略有偏差，拿地態(tài)度保持積極

在新增土地投資上，三家閩系房企在布局上略有偏差，但拿地態(tài)度都十分積極。泰禾集團于2017年上半年共取得新增項目建筑面積560萬平方米，同比大幅增長了164%，超過去年全年的396萬平米。而下半年泰禾繼續(xù)保持了積極的拿地態(tài)度，據(jù)CRIC土地排行榜2017年前9月，泰禾共拿地建筑面積940.2萬平米，拿地金額323.1億元。在拿地方式上，泰禾則主要采用了收并購的方式，在今年前9月取得的項目中，以收購為方式的項目獲取占比達到了約86%，相比2016年有了大幅提升。與其他兩家房企不同的是，泰禾的地產(chǎn)開發(fā)主要布局在北京、上海、深圳等一線城市以及福州、廈門、南京等主要二線城市。

正榮方面，據(jù)其招股說明書內(nèi)所披露的土地儲備，正榮的土儲則主要分布在長江三角洲、中西部、環(huán)渤海、海峽西岸四大地區(qū)，其中長三角區(qū)域為436萬平方米，占到了總量的42%，其中擁有土儲最多的城市為蘇州，達到了131萬平米，占整個長三角的30%。此外正榮于海西區(qū)域的土儲為412萬平方米，占到了總量的39%，其中莆田的土儲為118萬平米，占到了整個海西區(qū)域的29%。

融信在2017年上半年則繼續(xù)保持著1+N的優(yōu)勢布局。2017年上半年融信中國通過自營或合營公司共獲得21幅土地，增加土地儲備約381萬平米。截止2017年上半年，融信中國的土地儲備已達到1301萬平方米，主要的布局城市為福州、杭州、漳州、南京、上海等，其中融信于福州所擁有的權(quán)益土地儲備面積達到了總數(shù)的32%，杭州和漳州則都達到了14%。2017年7月，融信中國還與海亮地產(chǎn)控股集團有限公司正式建立了戰(zhàn)略合作，以人民幣28.97億元收購了寧波海亮房地產(chǎn)投資有限公司及安徽海亮房地產(chǎn)有限公司的55%股權(quán)，涉及中西部省會及周邊17個城市的35個項目，土地儲備超過5百萬平方米，平均樓面價格不足人民幣1000元。通過此次收購，融信集團的土地儲備也將得到進一步的擴充。

 杠桿使用效率充分，財務(wù)指標持續(xù)走好

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，泰禾集團的毛利率為27%，相比2016年增加了0.7個百分點，為三家房企中最高的企業(yè)。在融資渠道方面，泰禾也在不斷實現(xiàn)融資多元化。上半年泰禾于7月3日發(fā)行了規(guī)模15億元的中期票據(jù)，還于8月4日發(fā)起設(shè)立了資產(chǎn)證券化，規(guī)模15.79億元。此后8月16日，泰禾集團還發(fā)行了30億的非公開公司債。多元化的融資，不僅改善了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，還能為企業(yè)帶來充足的貨幣資金，助推企業(yè)的規(guī)模增長。

除了泰禾外，正榮和融信的毛利率目前則在一個較低的水平，其中正榮的毛利率相比2016年中期下滑了5.85個百分點，為21%；而融信的毛利率水平則增長了0.17個百分點，為19%。預(yù)計未來隨著融資成本的不斷降低，以及企業(yè)發(fā)展的不斷成熟，毛利率水平有望得到進一步地提升。

戰(zhàn)略各有側(cè)重，未來看高一線

從戰(zhàn)略上來講，泰禾的戰(zhàn)略則顯得較為鮮明。泰禾的布局主要集中在北京、上海、深圳，這三個房價最高的區(qū)域中。在最近的一年多中，泰禾還陸續(xù)進入了鄭州、合肥、濟南、太原、南昌、武漢等強勢熱點城市，此外2017年7月，泰禾還收購了增城荔豐和增城荔濤兩家公司，以此成功進入廣州市場。應(yīng)該說這些城市都是房價較高且發(fā)展?jié)摿^大的一些城市。此外泰禾的產(chǎn)品線也很有特色，泰禾的院子系已經(jīng)在全國的中高端市場當(dāng)中，打出了品牌。未來泰禾只要能夠繼續(xù)堅持一線城市的布局，繼續(xù)堅持中高端的市場定位，堅持其院子產(chǎn)品的精工細作，泰禾不僅千億有望，而且還將會成為千億房企中最具特色的企業(yè)之一。當(dāng)然泰禾的風(fēng)險也在于其于一線城市的布局過于集聚，產(chǎn)品線相對單一，如果市場出現(xiàn)較大的回調(diào)，與之而來的風(fēng)險也仍需防范。當(dāng)然相比前兩年的拿地王較多，近幾年泰禾的并購速度明顯加快，并購比重明顯增加，這個也成為了泰禾控制風(fēng)險的一個重要方式。

在最近幾年的發(fā)展中，正榮是屬于閩企中穩(wěn)健當(dāng)中增速較快的一家房企。一方面正榮作為較早從福建走出來的企業(yè)，從原先南昌市布局開始，后又在長三角落下眾子，此后又于環(huán)渤海也有相關(guān)的布局。此外正榮還特別在上海、江蘇等華東城市發(fā)展迅猛，由此正榮得以一步一個腳印，連上臺階。正榮作為三家閩企當(dāng)中，唯一尚未完成資本化的房企，最近也在積極地進行資本化的的相關(guān)工作。一旦資本化的工作完成后，也會為正榮的下一步的發(fā)展帶來持續(xù)的動力。此外正榮也是中國眾多閩企當(dāng)中把總部設(shè)在上海的房企之一（融信也幾乎在同時將總部搬至上海），此舉對于引進人才，加強合作方面都有很好的效果，正榮的未來也得以持續(xù)看好。

融信是50強房企當(dāng)中較有爭議的一家，主要是因為在這兩年融信的發(fā)展速度較快，一方面通過在招拍掛市場當(dāng)中，積極進取，強勢拿地；另外在并購方面，融信在三家房企中也是顯得更為激進。特別是在2016年融信以110億元拿下上海中興社區(qū)地塊后，10萬每平米的樓板價讓該地塊成為了上海乃至全國的地王。以此為標志，這也讓融信在一夜之間在大家的心目當(dāng)中成為了激進的代表。但仔細分析融信這兩年所拿的土地，其所拿地塊主要集中在上海，杭州等一線和準一線城市，從這個方面來看，風(fēng)險其實也在一個可控范圍內(nèi)。當(dāng)然融信還是要繼續(xù)夯實基礎(chǔ)，一步一個腳印，注意杠桿和自身實際情況的平衡。融信也需進一步加快銷售，從而控制風(fēng)險，或許到千億的時候，大家的這些憂慮也都將得到解決。

總體來看，這三家閩企既有愛拼才會贏的相同共性，也有著各自不同的企業(yè)特色。在中國特色房企中，閩企作為獨樹一幟的地方房企在各路企業(yè)中成為了一抹亮麗的色彩。