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　　在美聯(lián)儲(chǔ)釋放了加息預(yù)期的信號(hào)后，金融市場(chǎng)深感不安。美股本周全線走弱，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌1.9%，創(chuàng)下今年2月以來最大周跌幅，道指則是去年10月以來最差單周表現(xiàn)。

　　加息預(yù)期短期內(nèi)提振了美元表現(xiàn)，大宗商品市場(chǎng)同樣承壓。業(yè)內(nèi)預(yù)期，未來在供求關(guān)系逐步恢復(fù)正常后，大宗商品價(jià)格也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平穩(wěn)而穩(wěn)定下來。

　　美聯(lián)儲(chǔ)“鷹爪”頻現(xiàn)

　　美股大幅收跌

　　投資者仍在消化美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派預(yù)期，金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，道指和標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下較大周跌幅。

　　美聯(lián)儲(chǔ)頻頻向市場(chǎng)展現(xiàn)它的“鷹爪”。美聯(lián)儲(chǔ)官員布拉德周五表示，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能會(huì)在2022年開始加息，這一預(yù)期較美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的態(tài)度更加鷹派。在本周的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將加息時(shí)間從2024年提前至2023年，且加息次數(shù)或?yàn)閮纱危椗沙潭瘸鍪袌?chǎng)預(yù)期。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的政策風(fēng)險(xiǎn)較高，如果未來幾個(gè)月美國(guó)通脹繼續(xù)上行，下一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議或會(huì)對(duì)2022年加息有更多的討論。下半年美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)利率上升的可能性比較大，對(duì)新興市場(chǎng)股市和外匯市場(chǎng)都可能帶來沖擊，這一風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)前并沒有被市場(chǎng)充分理解，值得投資者關(guān)注。”保銀資本管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴記者。

　　因擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)比預(yù)期的時(shí)間更早加息，金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，美股本周大幅收跌。截至周五收盤，標(biāo)普500指數(shù)跌逾1.3%，本周累計(jì)下跌1.9%。道指連續(xù)第五個(gè)交易日下滑，本周累計(jì)下跌3.45%，創(chuàng)下自去年10月以來的最大周跌幅。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇類股票領(lǐng)跌市場(chǎng)。標(biāo)普500指數(shù)工業(yè)板塊和能源板塊本周分別累計(jì)下跌5.2%和3.8%，金融和材料板塊均下跌超過6%。此前，這些板塊曾一直是市場(chǎng)領(lǐng)跑者。

　　股市下跌之際，美債收益率曲線急劇趨平，意味著短期美債(如2年期美債)收益率上升，而10年期美債等長(zhǎng)期國(guó)債收益率下降。長(zhǎng)端債券收益率的回落暗示市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂觀預(yù)期減弱，而短期債券收益率的上漲則顯示了美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。

　　這一跡象損害了銀行股的股價(jià)表現(xiàn)。當(dāng)短期和長(zhǎng)期利率之間利差縮小時(shí)，銀行股收益可能會(huì)受到打擊，美國(guó)銀行和摩根大通周五均跌超2%。花旗集團(tuán)本周累計(jì)下跌11.6%，摩根大通本周累計(jì)下跌7.72%。

　　通脹預(yù)期降溫

　　大宗商品市場(chǎng)承壓

　　本周，在美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性的預(yù)期下，大宗商品市場(chǎng)持續(xù)承壓，原油、貴金屬以及農(nóng)產(chǎn)品等期貨價(jià)格大幅下降。

　　截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五收盤，金價(jià)持續(xù)走弱，紐約金價(jià)周五收跌0.61%，本周累計(jì)跌逾6%，創(chuàng)下自2020年3月以來最大周跌幅。LME銅價(jià)累計(jì)下跌8.54%，也創(chuàng)下自2020年3月以來最大周跌幅。農(nóng)產(chǎn)品期貨多頭損失慘重，美大豆期貨、玉米和小麥等同樣大幅下挫。

　　有機(jī)構(gòu)分析師分析，接下來三個(gè)月中，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的各國(guó)央行可能會(huì)繼續(xù)減少貨幣政策支持力度、商品供應(yīng)瓶頸有望被打破，加上美元上漲，全球大宗商品市場(chǎng)未來一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，大宗商品此前的瘋狂漲勢(shì)將變得更加溫和。

　　中國(guó)建設(shè)銀行(亞洲)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵對(duì)上海證券報(bào)記者分析稱，大宗商品價(jià)格波動(dòng)受到美元和供求關(guān)系的多重影響。鑒于目前尚難判斷美元指數(shù)走勢(shì)，因此美元指數(shù)上漲對(duì)大宗商品價(jià)格影響應(yīng)該比較有限。從供求看，此次大宗商品價(jià)格上漲的一個(gè)大背景是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡，部分地區(qū)、部分行業(yè)復(fù)蘇滯后，造成供給不足的結(jié)構(gòu)性通脹。未來供應(yīng)會(huì)隨著生產(chǎn)商加快生產(chǎn)、政府打擊投機(jī)行為而逐步增加，需求反而會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)V型復(fù)蘇平穩(wěn)化而穩(wěn)定下來。

　　多國(guó)央行加息行動(dòng)或在路上

　　美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期或許預(yù)示著全球央行都將準(zhǔn)備退出危機(jī)模式。

　　巴西央行也于當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日晚宣布加息75個(gè)基點(diǎn)至4.25%，這是巴西央行今年以來的第三次加息。為了對(duì)抗國(guó)內(nèi)高通脹風(fēng)險(xiǎn)，巴西央行預(yù)計(jì)將在8月份的貨幣政策會(huì)議上再加息75個(gè)基點(diǎn)，甚至不排除進(jìn)一步加大加息力度的可能。

　　日本央行的前任發(fā)言人、前執(zhí)行董事前田榮治公開表示，該國(guó)接下來考慮將短期利率提高到0%至0.5%左右。美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將在2022年5月加息15個(gè)基點(diǎn)。

　　“如果美聯(lián)儲(chǔ)未來幾個(gè)月繼續(xù)傳達(dá)其緊縮立場(chǎng)，各國(guó)收緊貨幣政策的可能性將會(huì)加大，這可能是全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一?！币按寰C合研究所執(zhí)行經(jīng)濟(jì)學(xué)家高內(nèi)孝內(nèi)表示。

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（文章來源：上海證券報(bào)）