拉長(zhǎng)來(lái)看，本輪人民幣匯率已經(jīng)從去年6月的7.2附近一路升值至目前的6.38，升值了近10%。

這是什么概念呢？對(duì)于一個(gè)喜歡購(gòu)買(mǎi)海外商品的人士來(lái)說(shuō)，如果在去年6月購(gòu)買(mǎi)一個(gè)1000美元的商品，當(dāng)時(shí)需要花1000*7.2=7200元人民幣；而如果現(xiàn)在買(mǎi)的話，只需要1000*6.38=6380元人民幣，相當(dāng)于打了個(gè)88折！（在不考慮商品漲價(jià)的情況下）

由于人民幣匯率是一籃子貨幣計(jì)價(jià)，其中美元權(quán)重大，所以受美元影響較大。事實(shí)上，從近期走勢(shì)來(lái)看，人民幣匯率和美元指數(shù)走勢(shì)基本吻合。美元指數(shù)近期持續(xù)走低（貶值），導(dǎo)致人民幣匯率持續(xù)升值。

一方面，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美國(guó)與歐盟疫苗接種此消彼長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期更樂(lè)觀。

去年12月以來(lái)，疫苗接種開(kāi)始普遍推廣，美國(guó)由于自身疫苗研發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，今年4月15日以前疫苗接種人數(shù)遠(yuǎn)超同期歐盟各國(guó)，4月13日一度達(dá)到日接種超300萬(wàn)劑；而同期英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等國(guó)日接種合計(jì)僅100萬(wàn)劑左右。

但4月15日以來(lái)，美國(guó)疫苗日接種逐步下滑，同期英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等國(guó)逐步上升；5月24日，美國(guó)疫苗日接種約180萬(wàn)劑，同期英德法三國(guó)日接種合計(jì)也達(dá)到180萬(wàn)劑。

在美國(guó)疫苗接種放緩以及邊際接種人數(shù)空間有限、歐盟疫苗接種加速且仍有大量人員未接種的背景下，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)歐盟經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期更樂(lè)觀，所以歐元相對(duì)美元升值，美元指數(shù)持續(xù)走低。

另一方面，從貨幣政策方面來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)短期很難退出寬松政策。

4月，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加26.6萬(wàn)，遠(yuǎn)不及預(yù)期的99.8萬(wàn)；美國(guó)4月失業(yè)率為6.1%，高于預(yù)期的5.8%。而從歷史來(lái)看，就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)考慮退出政策的重要指標(biāo)，在美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期的情況下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期退出刺激政策的預(yù)期很低。也就是說(shuō)市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)短期大概率將繼續(xù)維持寬松的政策。

另外，監(jiān)管層講話進(jìn)一步支撐人民幣趨勢(shì)的強(qiáng)化。

5月21日金穩(wěn)委表示將推動(dòng)利率匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定；

5月23日央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)強(qiáng)調(diào)未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)，將繼續(xù)取決于市場(chǎng)供求和國(guó)際金融市場(chǎng)變化，雙向波動(dòng)成為常態(tài)。

總之人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程中，雙向波動(dòng)加大是必然的，監(jiān)管部門(mén)最新的表態(tài)也釋放了一個(gè)信號(hào)：未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)將繼續(xù)取決于市場(chǎng)供求和國(guó)際金融市場(chǎng)變化，央行對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的容忍度有所增加。

第一，從整體市場(chǎng)來(lái)看，人民幣一旦形成升值趨勢(shì)，將會(huì)吸引外資流入股市，這也是為什么近兩日北向資金大幅流入的根本原因。

本輪人民幣匯率已經(jīng)從去年6月的7.2附近一路升值至目前的6.38，假如一個(gè)海外投資者從去年6月份，花了10000美元兌換成人民幣買(mǎi)入某只A股股票，那么他可以買(mǎi)入72000元該股。

持有一年至今，就算該股沒(méi)有上漲，全部賣(mài)出兌換成美元，也可以?xún)稉Q72000÷6.86=11285美元。

相當(dāng)于資產(chǎn)自動(dòng)升值了12.85%！

這不是躺著賺錢(qián)嗎？所以一旦人民幣趨勢(shì)性升值，就會(huì)吸引海外資金大量流入A股市場(chǎng)。事實(shí)上，北向資金這兩天就總計(jì)買(mǎi)了308億?。ㄍ赓Y鐘愛(ài)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的高景氣品種）

第二，從具體行業(yè)來(lái)看，航空、造紙、金融、地產(chǎn)等行業(yè)明顯受益于人民幣升值。

1）航空：航空公司資產(chǎn)負(fù)債表上有大量的美元負(fù)債，因此人民幣升值將大幅提高各航空公司的匯兌收益，有利于航空公司業(yè)績(jī)的改善。

以中國(guó)國(guó)航2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為例，人民幣兌美元匯率每升值1%，將增加3.57 億元人民幣凈利潤(rùn)，占2019年全年凈利潤(rùn)的5.6%。

2）造紙：造紙的廢漿、木漿等原材料70%依賴(lài)進(jìn)口，且多以美元定價(jià)，人民幣升值將顯著降低進(jìn)口成本。

以博匯紙業(yè)為例，人民幣兌美元匯率每升值5%，將增加0.32億元人民幣凈利潤(rùn)，占2020年全年凈利潤(rùn)的3.8%。

3）金融地產(chǎn)：銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等行業(yè)持有的資產(chǎn)大多以人民幣計(jì)價(jià)，而人民幣升值將帶動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值；券商板塊則受益于人民幣升值下海外增量資金流入A股市場(chǎng)，市場(chǎng)交易活躍度提升。

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