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段永平投資思想整理之一

 makeyoucool 2021-05-26

  1、我想簡(jiǎn)單把我目前對(duì)投資基本理解寫(xiě)一下:

第一,買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司。所以同樣價(jià)錢(qián)買(mǎi)的公司是不是上市公司并沒(méi)有區(qū)別,上巿只是給了退出的方便而已。

第二,公司未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)就是公司內(nèi)在價(jià)值。買(mǎi)股票應(yīng)該在公司股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值的買(mǎi),至于應(yīng)該是40%還是50%(安全邊際),還是其他數(shù)字,則完全由投資人自己的機(jī)會(huì)成本情況來(lái)決定。

第三,未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是算法,是思維方式,不要企圖拿計(jì)算器去算出來(lái),當(dāng)然,拿計(jì)算器算一下也沒(méi)什么。第四,不懂不做(能力圈)是一個(gè)人判斷公司內(nèi)在價(jià)值的必要前提。第五,“護(hù)城河”是用來(lái)判斷公司內(nèi)在價(jià)值的一個(gè)重要手段。第六,企業(yè)文化是“護(hù)城河”的重要部分,很難想象一個(gè)沒(méi)有很強(qiáng)文化的企業(yè)可以有個(gè)很寬的“護(hù)城河”。

    2、經(jīng)營(yíng)企業(yè)總是會(huì)在自己熟悉的領(lǐng)域,犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)小,而投資卻總是需要面臨很多新的東西和不確定性,而且投資人會(huì)非常容易變成投機(jī)者,從而去冒不應(yīng)該冒的風(fēng)險(xiǎn),而投機(jī)者要轉(zhuǎn)化為投資者則可能要長(zhǎng)得多的時(shí)間。

    3、巴菲特追求的是產(chǎn)品很難發(fā)生變化的公司,所以他買(mǎi)了后就可以長(zhǎng)久持有,但他也說(shuō)過(guò),如果你能看懂變化,你將會(huì)賺到大錢(qián)。他說(shuō)他花了很長(zhǎng)時(shí)間才學(xué)會(huì),付高一點(diǎn)價(jià)格去買(mǎi)未來(lái)成長(zhǎng)性好的公司。

    4、即使是號(hào)稱很有企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的本人,也是在經(jīng)受很多挫折之后,才覺(jué)得自己對(duì)投資的理解比較好了。我問(wèn)過(guò)巴菲特在投資中不可以做的事情是什么,他告訴我說(shuō):不做空,不借錢(qián),最重要的是不要做不懂的東西。這些年,我在投資里虧掉的美金數(shù)以億計(jì),每一筆都是違背老巴教導(dǎo)的情況下發(fā)生的,而賺到的大錢(qián)也都是在自己真懂的地方賺的。

  5、我說(shuō)的“任何人都可以從事投資”的意思是,我認(rèn)為并沒(méi)有一個(gè)只有某種人才可以投資的定義,但適合投資的人比例應(yīng)該是很小的,可能是因?yàn)橥顿Y原則太簡(jiǎn)單,而簡(jiǎn)單的東西往往是最難吧。順便說(shuō)一句什么是“簡(jiǎn)單”的投資原則:當(dāng)你買(mǎi)一只股票時(shí),你就是買(mǎi)這家公司!簡(jiǎn)單嗎?難嗎?

    6、作為剛出道的學(xué)生,書(shū)上的東西可能知道的很多,但融到骨子里還需要吃很多虧后才行。所以,如果你馬上投入投資行業(yè),最重要的是要保守啊,別因?yàn)橐粋€(gè)錯(cuò)誤就再也爬不起來(lái)了,這里唯一我可以保證的是,你肯定會(huì)犯錯(cuò)誤的。

    7、“理性”面對(duì)市場(chǎng)每天的波動(dòng),仔細(xì)地檢查每一個(gè)自己的投資理由及其變化是非常重要的,好像我對(duì)投資的理解就是這么簡(jiǎn)單。但這個(gè)“簡(jiǎn)單”其實(shí)并不是太簡(jiǎn)單,事實(shí)上這個(gè)簡(jiǎn)單實(shí)際上非常難。

    8、我認(rèn)為估值就是個(gè)毛估估的東西,如果要用到計(jì)算器才能算出來(lái)的便宜就不夠便宜了。我總是認(rèn)為大致的估值主要用于判斷下行的空間,定性的分析才是真正利潤(rùn)的來(lái)源,這也可能是價(jià)值投資最難的東西。

    9、無(wú)論什么時(shí)候賣(mài)都不要和買(mǎi)的成本聯(lián)系起來(lái),該賣(mài)的理由可能有很多,唯一不該用的理由就是“我已經(jīng)賺錢(qián)了”,不然的話,就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價(jià)錢(qián)賣(mài)了(也會(huì)在虧錢(qián)時(shí)該賣(mài)的不賣(mài))。買(mǎi)的時(shí)候也一樣,買(mǎi)的理由可以有很多,但這只股票曾經(jīng)到過(guò)什么價(jià)位,最好不要作為你買(mǎi)的理由。

    10、投資和投機(jī)很大的區(qū)別就是,你是在用大筆錢(qián)還是小筆錢(qián),其二當(dāng)股價(jià)下跌,投機(jī)和投資態(tài)度正好相反,投資者看到股價(jià)下跌,往往很開(kāi)心,因?yàn)檫€有機(jī)會(huì)買(mǎi)到更便宜的東西,而投機(jī)者想的是這公司肯定是出什么事了,趕緊走人。

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