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一文讀懂:原油基金投資及套利攻略(4)-石油基金和廣發(fā)原油

 小魚量化 2021-05-11

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繼續(xù)我們的原油投資及套利攻略系列,我會分幾篇發(fā)出來,今天是第三篇。之前兩篇文章的目錄如下。今天主要講一講原油股票型基金中的石油基金和廣發(fā)原油。

一文讀懂:原油基金投資及套利攻略(1)-原油基準價格提及和查看原油價格

一文讀懂:原油基金投資及套利攻略(2)-油氣行業(yè)分類及基金品種

一文讀懂:原油基金投資及套利攻略(3)-華寶油氣深度解析

原油股票基金

1、石油基金/華安石油
華安標普全球石油(160416.SZ)簡稱石油基金,跟蹤的指數(shù)是標普全球石油凈總收益指數(shù)(SPGOGUP), 該指數(shù)投資標的不僅僅限于美股市場,而是覆蓋全球且覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈, 納入了油氣資源最廣、煉油能力最強且全球最大的120家石油企業(yè),包括雪佛龍、??松梨?、殼牌等,代表了石油行業(yè)整體走勢。

原油上漲利好成品油出廠,原油下跌利好下游用油企業(yè),原油價格漲跌都對相關(guān)成分股有好處,波動率較原油價格低,如下圖走勢對比圖。

在之前的相關(guān)性分析中表明,石油基金/華安石油與原油價格的相關(guān)性在0.8左右。

該指數(shù)還有如下幾個特點(數(shù)據(jù)2019年四季報)

持股都是大盤股,歷史市盈率為 14.74,低于標普石油天然氣上游股票指數(shù)的歷史市盈率 19.2;
持股相對集中,前十大成分股占比 44.05%,最大成分股占比 8.78%,??松梨?、 BP、皇家殼牌等油氣龍頭占比較高,龍頭效應(yīng)顯著;
成分股覆蓋全球,其中 41%比例來自于美國,其次是加拿大,占比 12.2%,俄羅斯標的占比 11.6%,英國標的占比 9%;
該指數(shù)與油價跟蹤效果較弱一些(見上圖),成分股中含部分下游企業(yè),由油價上漲傳導到下游企業(yè)股票上漲的效果較差,并且通過股票來投資油氣會受股市影響較大。

2019 年四季度持倉來看, 華安標普全球石油基金持股與華寶油氣比相對集中,前五大成份股占比超30%,最大權(quán)重的股票??松梨谡急?8.78%,龍頭效應(yīng)顯著,重倉投資標的主要分布在美國、英國和法國;

從凈值走勢圖來看,該產(chǎn)品較好的跟蹤業(yè)績比較基準,但是因持有市值較大的大盤股, 比油價波動要小。相對來說適合長期持有。 

3、廣發(fā)石油
廣發(fā)道瓊斯美國石油(162719.SZ)簡稱廣發(fā)石油,該基金跟蹤的是道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)DJSOEP)。和華寶油氣類似,該基金的標的主要聚焦于美股,同樣集中在石油產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè),但指數(shù)編制方法不太相同,前者采用的是等市值加權(quán)法,后者則采用市值加權(quán)法。 

市值加權(quán)指數(shù)不需要頻繁調(diào)倉,流動性強,基金的成本低,但容易受大市值股票的價格影響。 2019年四季度持倉為例, 前十大重倉股的權(quán)重達到 65%以上,市值中位數(shù)11億美元左右,龍頭效應(yīng)更為顯著。產(chǎn)品跟蹤的道瓊斯美國石油開發(fā)與生產(chǎn)指數(shù)與華寶跟蹤的標普石油天然氣上游股票指數(shù)相比,走勢相近, 波動率小一些。

通俗的話解釋就是,兩個指數(shù)跟蹤的標的基本一致,只是權(quán)重配置方法不一樣;道瓊斯美國石油采用加權(quán)方案配置,這樣就避免了跌幅大經(jīng)營差的公司占據(jù)主導地位??傮w來說是優(yōu)于華寶油氣跟蹤的標普石油天然氣上游股票指數(shù)。
另外在之前的相關(guān)性分析中表明,廣發(fā)石油與原油價格的相關(guān)性在0.75~0.8之間。

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